【正文】 決策樹的分析步驟： （ 1）根據(jù)已知條件，畫出決策樹，并標(biāo)明各方案的狀態(tài)，概率和結(jié)果 （ 2）計算決策變量的期望值，并標(biāo)在接點上 （ 3）比較各方案的期望值，并作出最佳決策 三、信息的價值 信息的價值 信息價值的計算 謝謝觀賞 。 條件： （ 1）決策者希望達(dá)到的目標(biāo)，如收益最大化或損失最小化 （ 2）存在兩個或兩個以上可供選擇的行為方案 （ 3）存在兩個或兩個以上不以決策者主觀意志為轉(zhuǎn)移的自然狀態(tài) （ 4）決策者根據(jù)過去的經(jīng)驗和科學(xué)理論可以預(yù)先估計和計算出 每種自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率 （ 5）可以計算出不同方案在不同自然狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)值。 ?假定在一年內(nèi)，西山煤電的股價有五種可能的變動結(jié)果，分別是 3元、 5元、 12元、 15元和 18元，每種結(jié)果的出現(xiàn)概率分別為 5%、 25%、 40%、 20%和 10%（注意：各結(jié)果的概率之和永遠(yuǎn)為 1） 則你未來一年的 股票投資收益（或收益率） 的 概率分布 為： 股價 可能的凈收益 可能收益率 概率 3 元 7 元 70% 5% 5 元 5 元 50% 25% 12 元 2 元 20% 40% 15 元 5 元 50% 20% 18 元 8 元 80% 10% 一、風(fēng)險決策的條件和基本原則 風(fēng)險決策的條件 是指人們通過大量實踐，發(fā)現(xiàn)這類決策問題的變量可能發(fā)生的結(jié)果有統(tǒng)計規(guī)律可循，并根據(jù)這一統(tǒng)計規(guī)律，可得到變量不同結(jié)果發(fā)生的概率分布。 –你的得失（或賭博收益）是不確定的； –你的賭博收益可以用一個隨機(jī)變量 X 表示， ? X 以 50% 的概率取 1 元 ? X以 50% 的概率取 –1 元。 ?概率分布（ probability distribution） ：表示隨機(jī)變量所有可能出現(xiàn)的結(jié)果和各個結(jié)果出現(xiàn)的可能性（或出現(xiàn)概率）。 ?不確定性與風(fēng)險的概念不完全相同 風(fēng)險的定量描述 ?風(fēng)險是未來結(jié)果的不確定性。 ?股價下跌風(fēng)險 : ?實業(yè)投資項目的未來收益風(fēng)險： ?銀行面臨的信用風(fēng)險 風(fēng)險與不確定性 ?不確定性是風(fēng)險的起因。 初步統(tǒng)計，上述 3省因災(zāi)死亡 43人，失蹤 27人，直接經(jīng)濟(jì)損失 71億元。 ?遭受自然災(zāi)害的風(fēng)險 ?唐山大地震： 1976年 7月 28日 3時 42分，河北省唐山市發(fā)生了，一座上百萬人口的工業(yè)城市，在一場沒有預(yù)報的特大地震中夷成廢墟。 ?兩架波音 767飛機(jī) ：總價值為 。 ?其他費用 ： 。 ?市政府工作人員加班費、車輛損失費及筑路費 ： 70億美元。 ?小汽車和計算機(jī)等設(shè)備的費用 ： 120億美元。 ? 直接損失如下： ?五角大樓修建費： 78億美元。 計算結(jié)果見下圖 第五節(jié) 風(fēng)險決策的基本原則與方法 風(fēng)險 —— 對經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期目標(biāo)產(chǎn)生不利影響的可能性。 （ 3）分別計算項目各狀態(tài)下的凈現(xiàn)值 NPVj（ j=1，2， … ， 9） ?? ? ????31)1()1( %)121()(tttCOCIN P V（ 4）計算項目凈現(xiàn)值的期望值： 凈現(xiàn)值的期望值= + + + (－ )+ + + (－1767)+ ()+ =(萬元 ) （ 5）計算凈現(xiàn)大于等于零的概率： P（ NPV≥0） =1－ － － = 結(jié)論 ：該項目凈現(xiàn)值的期望值大于零，是可行的。 （ 2）分別計算項目凈現(xiàn)金流量各種狀態(tài)的概率 Pj（ j=1， 2， … ， 9）： P1= = P2= = P3= = 余類推?；鶞?zhǔn)收益率 ic=12%。?? 21 NP VNP V?例： 某商品住宅小區(qū)開發(fā)項目現(xiàn)金流量的估計值如下表 1所示，根據(jù)經(jīng)驗推斷，銷售收入和開發(fā)成本為離散型隨機(jī)變量，其值在估計值的基礎(chǔ)上可能發(fā)生的變化及其概率見下表 2。若前三年先建小廠，發(fā)現(xiàn)銷路好需考慮三年后是否擴(kuò)建，擴(kuò)建需投資 140萬元。 [例 ] 某企業(yè)的產(chǎn)品，若建大廠，需投資 300萬元，銷路好的情況下可贏利 100萬元，銷路不好的情況下虧損 20萬元，若建小廠，需投資 160萬元，銷路好的情況下贏利 40萬元，銷路不好的情況下盈利 10萬元。大批生產(chǎn)若成功獲利 1200萬元，若失敗損失 150萬元。 所以，在甲地投資 B產(chǎn)品，期望收益最大為 6,200元。 A 產(chǎn)品 B 產(chǎn)品 A 產(chǎn)品 B 產(chǎn)品投資成功 1 投資失敗 甲地 乙地在甲地， A產(chǎn)品成功的概率是 ， B產(chǎn)品成功的概率為 。 a）靜態(tài)決策樹法 [例 ]某企業(yè)準(zhǔn)備投資 A， B兩種產(chǎn)品，根據(jù)投資項目的情況，有甲，乙兩地可供作投資地的選擇。 . )(k1( j )為可能出現(xiàn)的狀態(tài)數(shù)種狀態(tài)出現(xiàn)的概率為第式中kjPPN P VN P VEjjj????2. 決策樹結(jié)構(gòu)圖： 決策結(jié)點 方案枝 狀態(tài)點 自然狀態(tài)枝（概率枝） △ 損益值 繪圖步驟：從左到右 計算步驟，從右到左 2. 具體決策過程： 一次決策解決，稱 單階段決策問題 。 ? 期望值法是通過計算項目凈現(xiàn)值的期望值和凈現(xiàn)值大于或等于零時的累計概率，來比較方案優(yōu)劣、確定項目可行性和風(fēng)險程度的方法。概率分析常用于對大中型重要若干項目的評估和決策之中。 某公司擬建一新項目，計劃的投資方案為： 初始投資： 1677萬元 殘值： 75萬元 年凈收益： 655萬元 計算期： 15年 銷售收入： 850萬元 基準(zhǔn)收益率： 14％ 設(shè)固定成本為 40萬元，試作以下三種因素變化對內(nèi)部收益率的單因素敏感性分析： 1）投資增加 10%，增加 20％； 2）因價格變化年凈收入下降 10%，下降 20%； 3）項目壽命期變化177。 敏感性分析研究是在預(yù)測和假設(shè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，對 預(yù)測的準(zhǔn)確性有較高要求。也就是說，如果投資額與經(jīng)營成本同時變動，只要變動范圍不超過臨界線下方區(qū)域（包括臨界線上的點），方案都是可以接受的。 ? 《 建設(shè)項目評價方法與參數(shù) 》 指出，在完成盈虧平衡分析和銘感行分析之后，根據(jù)項目的特點和實際需要，有條件時還應(yīng)進(jìn)行 概率分析 （大中型項目投資投資項目）。實際上，各不確定因素在未來發(fā)生變動的概率一般是不同的，譬如有些因素 非常敏感 ，一旦發(fā)生變動對方案的經(jīng)濟(jì)效果影響很大，但它發(fā)生變動的概率很小，以至于可忽略不計，而另一些因素可能 不很敏感 ，但它發(fā)生變動的概率很大，實際所帶來的風(fēng)險比那些敏感因素更大。對提高方案經(jīng)濟(jì)評價的可靠性具有重要意義。也就是說，如果投資額與年收益同時變動，只要變動范圍不越過臨界線進(jìn)入右下方的區(qū)域（包括臨界線上的點），方案都是可以接受的。將其繪在坐標(biāo)上，即為一條 NPV＝ 0的臨界線。 【 例 】 根據(jù) 例 ，對投資額與年收益的變動進(jìn)行多因素敏感性分析。 ? 由于各種因素可能發(fā)生的不同變動幅度的組合關(guān)系很復(fù)雜，組合方案很多，所以多因素敏感性分析的計算較復(fù)雜。 ? 多因素敏感性分析 就是要考慮各種因素可能發(fā)生的不同變動幅度的多種組合，分析其對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。事實上，有些因素的變動不是獨立的，相互之間具有相關(guān)性，某一個因素變動的同時其他因素也會有相應(yīng)的變動。 ⑻ 綜合評價 167。另外，經(jīng)營成本的變動對方案經(jīng)濟(jì)效果有較大影響這一分析結(jié)論還說明，如果實施本方案，嚴(yán)格控制經(jīng)營成本將是提高項目經(jīng)營效益的重要途徑。在作出決策前，應(yīng)該對產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本以及其可能變動的范圍作出更為精確的預(yù)測估算。因此，銷售收入變動對凈現(xiàn)值影響最大，經(jīng)營成本的變動次之，投資額變動的影響很小。 ⑺ 也可進(jìn)行絕對效果分析 取 NPV = 0，計算得： x = %, y = %, z = %。 ⑴ 確定性分析 ? ?萬元1 1 3 9 4)11%,10,/(2 0 0 0)1%,10,/)(10%,10,/(4 6 0 01 5 0 0 0)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)((??????????FPFPAPFPLFPAPCBKN P V⑵ 設(shè)定投資額變動的百分比為 x ，分析投資額變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)(()1(FPLFPAPCBxKNP V??????⑶ 設(shè)定經(jīng)營成本變動的百分比為 y ，分析成本變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)](1([FPLFPAPyCBKNP V??????⑷ 設(shè)定銷售收入變動變動的百分比為 z ，分析銷售收入變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/]()1([FPLFPAPCzBKNP V??????⑸ 相對效果分析 用表格，分別對 x、 y、 z 取不同的值，計算出各不確定因素在不同變動幅度下方案的 NPV，結(jié)果見下表。設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%，不考慮所得稅，