金融學(xué)課件第2講金融市場(參考版)
2025-05-17 05:28本頁面
【正文】 法博齊著，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社， 1999 ? Frank J. Fabozzi. PrenticeHall, Inc. 1999 復(fù)習(xí)要點(diǎn) ? 金融市場基本常識(shí) ? 金融衍生工具對經(jīng)濟(jì)的影響 ? 股票和債券的價(jià)值評估 ? 投資組合理論 (計(jì)算組合收益和風(fēng)險(xiǎn) ) ? 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的推導(dǎo)與應(yīng)用 課堂練習(xí) 已知 ? 根據(jù) CAPM，投資者獲得 10%年收益的有效方式是什么？ ? ，則該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差是多少？ ? 畫出 CML，標(biāo)示該組合的位置 ? 畫出 SML，標(biāo)示該組合的位置 ? 若某股票每股頒股利 5元，預(yù)期股利每年遞增4%， ，估計(jì)該股票價(jià)值。 Robert C. Merton. PrenticeHall, Inc. 2021 ? 投資管理學(xué) (Investment Management) ? 弗蘭克 C 從不同投資者的最佳 組合來看，高風(fēng)險(xiǎn)－ 高收益的金融基本原 理重新得到了驗(yàn)證 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 (CAPM) ? 資本市場理論的基本假設(shè) ? 完全競爭市場，所有投資者都是價(jià)格接受者 ? 無交易成本和摩擦成本 ? 存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)允許投資或借貸 ? 推導(dǎo)資本市場線 (CML) ? 將資金投于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) F和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合 M ? 新組合的收益與風(fēng)險(xiǎn) ? 聯(lián)立方程組求解 mmffp rrr ?? ??mfmfmfmmffp ,2222 2 ?????????? ???pmfmfprrrr ?????資本市場線 CML的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義 pmfmfprrrr ?????資本資產(chǎn)定價(jià)模型 (CAPM) ? 推導(dǎo)單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益決定 ? 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)期收益率的構(gòu)成 ? 套用 CML的數(shù)學(xué)公式 ? 定義證券 i的市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)系數(shù) ? 單個(gè)資產(chǎn)的定價(jià) mmimfmfirrrr???,????2,mmii ??? ?)( fmifi rrrr ??? ?證券市場線 (SML) 對金融投資的指導(dǎo)意義 課外學(xué)習(xí)參考書目 ? 金融學(xué) (Finance) ? 茲維 若市場平均報(bào)酬率 15%，問該股票當(dāng)前價(jià)值多少？ %15)1 1 0(500 ???PP 1000 ?P股票價(jià)值評估 ? 固定股利，永久持有 ? 固定增長股利，永久持有 rDrDPttt ??? ??? 1 )1(grDrgDPttt????? ????1111)1()1(市盈率 ? 市盈率指股票的市場價(jià)格與每股盈利的比值 ? 股票價(jià)值估算 股票價(jià)值＝合理市盈率 預(yù)期每股盈利 ? 市盈率在相當(dāng)程度上反映股票價(jià)格與其盈利能力的偏離程度 ? 市盈率太高的股票應(yīng)賣出或不購買，太低則是投資好機(jī)會(huì) ? 市場平均市盈率太高，可能表明泡沫積聚 有效市場假說 (EMH) ? 金融市場是否有效率，關(guān)鍵在于證券價(jià)格能否迅速、完整地反映各種市場信息 ? 資本市場效率類型 ? 弱有效：價(jià)格反映過去的和交易的信息 ? 中度有效：價(jià)格反映所有公開的信息 ? 強(qiáng)有效：價(jià)格反映所有公開和不公開信息 ? 核心結(jié)論 ? 對投資者而言，要實(shí)現(xiàn)證券交易公平與公正，必須要求提高市場信息公開程度，從弱有效市場向強(qiáng)有效市場發(fā)展 ? 對市場運(yùn)行來說，強(qiáng)有效市場上證券的預(yù)
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