金融市場(chǎng)okppt課件(參考版)
2025-05-15 03:48本頁(yè)面
【正文】 當(dāng)兩種資產(chǎn)的收益率和風(fēng)險(xiǎn)度完全不相關(guān)時(shí) 。 例 :P137 當(dāng)兩種資產(chǎn)的收益率和風(fēng)險(xiǎn)度完全正相關(guān)時(shí) 。 五、金融衍生工具的雙刃作用 （一）套期保值功能 （二）投機(jī)功能 金融衍生品 、 純空頭 A Typical Collapse Function 現(xiàn)金、股票、債券 Financial aggregates 物質(zhì)商品交易 服務(wù)貿(mào)易 Moary aggregates 物質(zhì) 生產(chǎn) Time Physical economic inputoutput 第五節(jié) 金融資產(chǎn)與資產(chǎn)組合 一、金融資產(chǎn)的概念 是以金融工具形式存在的資產(chǎn)，如貨幣、存單、股票、債券等 二、選擇金融資產(chǎn)時(shí)的考慮因素 （一）資產(chǎn)本身的收入 （二）價(jià)格的收入 （三）交易成本 （四）風(fēng)險(xiǎn) 三、不確定性條件下的收益與風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題 （一）不確定性是一種普遍現(xiàn)象 （二）不確定性條件下的收益水平度量： 數(shù)學(xué)期望 （三）不確定性，即風(fēng)險(xiǎn)的度量：方差 或標(biāo)準(zhǔn)差 四、理性人的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度假定 （一）假定：厭惡風(fēng)險(xiǎn) （二）無(wú)差異曲線表述 收益 水平 風(fēng)險(xiǎn)水平 無(wú)差異 曲線 五、資產(chǎn)組合理論介紹 基本命題 : 通過(guò)資產(chǎn)組合通常可以做到 : 在收益水平不變的條件下降低風(fēng)險(xiǎn) 。B凈流出%,節(jié)約 %。 利率互換舉例： A、 B都想獲得 100萬(wàn)美元的貸款，期限 5年，由于各自信用等級(jí)不同，其貸款成本也不同。金融機(jī)構(gòu)流入 %,流出 %,收益 % 。 A公司（美國(guó)） 發(fā)行 1000萬(wàn)美圓債券，利率 5%， 互換： 開(kāi)始本金互換獲 2021萬(wàn)馬克付 1000萬(wàn)美圓 每期利息互換支付 3%馬克利息 ,獲 5%美圓 到期本金互換，還 2021萬(wàn)馬克，獲 1000萬(wàn)美圓 B公司（德國(guó)） 發(fā)行 2021萬(wàn)馬克債券，利率 3% 互換： 開(kāi)始本金互換獲 1000萬(wàn)美圓付 2021萬(wàn)馬克 每期利息互換支付 5%美圓利息 ,獲 3%馬克 到期本金互換，還 1000萬(wàn)美圓，獲 2021萬(wàn)馬克 舉例：貨幣互換 — A、B的籌資成本 美元 USD市場(chǎng) 日元 JPY市場(chǎng) A公司可直接取得 ８％ 5．４％ Ｂ公司可直接取得 １０％ ６％ 絕對(duì)優(yōu)勢(shì) Ａ： ２％ Ａ： ％ 比較優(yōu)勢(shì) A B A 金融機(jī)構(gòu) B USD8% USD8% % % JPY6% JPY6% 每年 A凈流出 %,節(jié)約 %。 （二）主要品種：貨幣互換和利率互換 （三）舉例： 市場(chǎng)情況： A公司（美國(guó)），需 2021萬(wàn)馬克，每年付息1次，期限 5年，其籌資成本為美圓 5%，馬克 4%； B公司（德國(guó)），需 1000萬(wàn)美圓，也是每年付息 1次，期限 5年，其籌資成本為美圓 6%，馬克 3%； 市場(chǎng)即期匯率 $1=DM2。 分類： 按性質(zhì)劃分：看漲期權(quán)（ call）看跌期權(quán)（ put） 按行使權(quán)劃分：美式期權(quán)、歐式期權(quán) 按標(biāo)的物劃分：貨幣、利率、股票、期貨期權(quán)。 事實(shí)上，無(wú)論 4月 1日 HIBOR如何變動(dòng)，都可以通過(guò)賣出一份 3個(gè)月的 HIBOR來(lái)鎖定損益。到 6月底交割時(shí)，兩份合約對(duì)沖，可以盈利： 25元 200BP=5000元。 12個(gè)月 3個(gè)月 =5000元 為此，該單位在期貨市場(chǎng)上購(gòu)入一份 6個(gè)月的 HIBOR合約，價(jià)格為 90。 12個(gè)月 3個(gè)月 =25元 某單位在 1月 1日以浮動(dòng)利率 HIBOR存入港元100萬(wàn)，存期 6個(gè)月，當(dāng)時(shí) HIBOR為 10%，利率每3個(gè)月調(diào)整一次。 舉例：甲：①每股 8元從現(xiàn)貨市場(chǎng)買入 1000股；②以每股 8元在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上賣出 1000股， 3個(gè)月交割，如股價(jià)下跌至 5元，甲在現(xiàn)貨市場(chǎng)損失 3000元，但遠(yuǎn)期市場(chǎng)收入 3000元，僅損失了手續(xù)費(fèi)。 基本原理： 現(xiàn)貨市場(chǎng)上價(jià)格與期貨市場(chǎng)上價(jià)格往往是同向波動(dòng)的，并且期貨到期日價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致，因此在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行相反方向交易時(shí)盈虧能大體相抵。 合約是標(biāo)準(zhǔn)化的 價(jià)格是唯一的變量 （二）主要品種： 外匯期貨、利率期貨、股指期貨 （三） 套期保值 含義 ： 所謂套期保值，是指投資者為預(yù)防不利的價(jià)格變動(dòng)而采取的抵消性的金融操作。 簡(jiǎn)例： 公司 獲 1000萬(wàn)元浮動(dòng)利率債務(wù)， 3個(gè)月后起息。這樣，無(wú)論市場(chǎng)匯率如何變化，進(jìn)口商已經(jīng)把成本鎖定在 830萬(wàn)人民幣。 簡(jiǎn)例： 出口公司 100萬(wàn)美元 （ 3個(gè)月后收款） 計(jì)劃換日元 商業(yè)銀行 合約 （買方） （賣方） 1： 160（現(xiàn)價(jià)） = 16000 萬(wàn)日元（ 3月后交割） 以外匯遠(yuǎn)期為例： 某進(jìn)口商將于 3個(gè)月后付款 100萬(wàn)美元，當(dāng)前匯率為 ；在這 3個(gè)月內(nèi)，如果匯率每上升 ，進(jìn)口商將多付出人民幣 1萬(wàn)元。 境內(nèi)上市公司 1380家， 1434家 1477家 市價(jià)總值 39031億元 流通市值 12223億元 總股本 7047億股 投資者開(kāi)戶數(shù) 7164萬(wàn)戶 1億戶 當(dāng)月印花稅 境內(nèi)上市公司數(shù)量（A 、B ）10 145318329132
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