有價(jià)證券的投資價(jià)值分析(參考版)
2025-05-13 21:55本頁(yè)面
【正文】 三、可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值分析 可轉(zhuǎn)換證券是指在一定時(shí)期內(nèi)，按一定比例或價(jià)格轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的特殊公司證券 轉(zhuǎn)換比例＝可轉(zhuǎn)換證券的面額 /轉(zhuǎn)換價(jià)格 （一）可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值 ? 可轉(zhuǎn)換證券的投資價(jià)值 ? 可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值（ CV) 轉(zhuǎn)換價(jià)值＝標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格 轉(zhuǎn)換比例 ? 可轉(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值 ? 可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)值 問(wèn)題：四種價(jià)值的關(guān)系？ 1 (1 ) (1 )ntntIMPVii??????1 (1 ) (1 )ntntI C VPVii??????（二）可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換平價(jià) 基本概念： 轉(zhuǎn)換平價(jià)是可轉(zhuǎn)證券市場(chǎng)價(jià)格等于轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)標(biāo)的股票的每股價(jià)格。 r－－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 q－－連續(xù)的紅利支付率 (Tt)— 從 t時(shí)刻持有到 T時(shí)刻 ( ) ( )r q T tttF S e ???（二）影響金融期貨價(jià)格的主要因素 ?市場(chǎng)利率 ?預(yù)期通貨膨脹 ?財(cái)政和貨幣政策 ?現(xiàn)貨金融工具的供求關(guān)系 ?期貨合約的有效期 ?保證金要求 ?期貨合約流動(dòng)性 二、金融期權(quán)的價(jià)值分析 金融期權(quán)是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。 第四節(jié) 金融衍生工具的投資價(jià)值分析 ? 一、金融期貨的價(jià)值分析 金融期貨和約是約定在未來(lái)時(shí)間以事先協(xié)定的價(jià)格來(lái)買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的雙邊和約。 ETF套利分析 情況一 當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格 基金份額凈值＋二級(jí)市買(mǎi)入標(biāo)的股票組合現(xiàn)貨傭金＋一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)基金份額費(fèi)用＋二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出基金份額傭金＋轉(zhuǎn)托管費(fèi) 操作策略：從一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)基金，轉(zhuǎn)到二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出套利 ETF套利分析 情況二： 當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格 基金份額凈值（贖回當(dāng)日）－二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入基金份額傭金－一級(jí)市場(chǎng)贖回費(fèi)用－二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出標(biāo)的股票組合現(xiàn)貨傭金－轉(zhuǎn)托管費(fèi) 操作策略：二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入，一級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出。 （三） ETF和 LOF套利機(jī)制分析 ? 基本原理： 當(dāng) ETF或 LOF的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格高于單位資產(chǎn)凈值過(guò)多時(shí)，市場(chǎng)套利者就會(huì)在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu) ETF或 LOF，然后在二級(jí)市場(chǎng)拋出獲利。 根據(jù)此公式，折價(jià)率大于 0(即凈值大于市價(jià) )時(shí)為折價(jià)，折價(jià)率小于 0(即凈值小于市價(jià) )時(shí)為溢價(jià)。如果必要收益率是 15％，那么公司股票明年年初的內(nèi)在價(jià)值等于 80元。 內(nèi)部收益率大于必要收益率，則該股票的價(jià)值被低估。 四、市凈率在股票價(jià)值估計(jì)上的運(yùn)用 ? 市凈率＝每股價(jià)格 /每股凈資產(chǎn) 經(jīng)典習(xí)題與知識(shí)回顧 以下不屬于簡(jiǎn)單估計(jì)法的是（ ） A 利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì) B 市場(chǎng)決定法 C 回歸估計(jì)法 D 市場(chǎng)歸類決定法 某公司在未來(lái)無(wú)限時(shí)間內(nèi)每年支付的股利為 5元 /股，必要收益率為 10％，則該股票的理論價(jià)值為（ ）元。二元可變?cè)鲩L(zhǎng)模型： 例如：某公司目前股息為每股 ，必要收益率為16％，未來(lái) 5年增長(zhǎng)率為 20％，隨后的增長(zhǎng)率為10％，試求
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