有價證券的價格決定(參考版)
2025-05-13 21:55本頁面
【正文】 ? 如果年初購買后一直持有到期，其持有期收益率為？ 現(xiàn)時收益率 當年利息收入 /當時價格 ? 例：票面利率８％的債券，目前價格為９０元，其現(xiàn)時收益率： 8/90=% ? 當價格與面值相等時： 到期收益率 =現(xiàn)時收益率 。 ? 平價發(fā)行，每年付息一次的債券其到期收益率等于票面利率 ? 溢價發(fā)行，每年付息一次的債券其到期收益率小于票面利率 ? 折價發(fā)行，每年付息一次的債券其到期收益率高于票面利率。當投資者分別以 100元， 110元、 90元購買時，分別計算其到期收益率。 其實質：假定以 110元的價格購買面值 100，票面利率為 8%，剩余期限為 10年的債券，如果持有到期，其以復利計平均年收益率為多少？ 在數(shù)值上就是能使未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率。 前面提到了債券的應得收益率 K，它同時又可以稱為： ? 資金貼現(xiàn)率 ? 必要收益率 在很多要求不高的場合下，應得收益率 K又用市場利率來替代 ? A債券票面利率為 12%，如果市場上其他同類債券提供 12%的收益率，那么它將以面值 100出售，如果其他債券只提供 7%的收益率，投資者會競相買入該債券，推動價格上升至 。一年時購買，價格約為如果投資者在距到期日為市場利率該年總收益為債券，的價格水平上購買這一如果投資者在元價格上升價格為：利息支付之后，債券的在下一年中，在下一次100,99%,8)2%,8,(100)2%,8,(7???????FpAp? 隨著到期日的臨近，債券價格一步步趨向面值。 ? 當市場利率上升，期限越長的債券價格下跌幅度越大。 價格 利率 推論： 當票面利率等于市場利率，債券價格等于面值：平價債券 當票面利率高于市場利率，債券價格高于面值：溢價債券 當票面利率低于市場利率，債券價格低于面值：折價債券 利率風險 ? 隨著市場利率的波動，債券價格隨之發(fā)生波動，從而給投資者帶來資本損失或者資本利得，稱為債券的利率風險。 ? 當市場利率上升，則債券價格下降 ? 實際上，市場利率的上升，會導致債券應得收益率的上升，導致債券價格下跌 債券的凸性 ? 利率迅速上升引起的價格下跌的幅度是逐漸減小的。
試題試卷相關推薦
鄂ICP備17016276號-1