【正文】 在員工對(duì)企業(yè)理念與發(fā)展思路一致認(rèn)同的基礎(chǔ)上，以科學(xué)認(rèn)真的態(tài)度，通過(guò)強(qiáng)化內(nèi)部管理，完 善運(yùn)作機(jī)制，大膽創(chuàng)新，勇于開拓，奮發(fā)圖強(qiáng)，最終能夠?qū)崿F(xiàn)華星大廈的愿景目標(biāo)。 上市資產(chǎn)可以包括大廈資產(chǎn)、相關(guān)多元化投資的資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目。 小結(jié) 華星大廈通過(guò)大廈本身的運(yùn)營(yíng)，房地產(chǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目運(yùn)作，在時(shí)機(jī)成熟的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)華星大廈的上市，實(shí)現(xiàn)華星資產(chǎn)的快速增大。部分專業(yè)投資公司的專業(yè)素質(zhì)不過(guò)硬，同時(shí)又可能受到內(nèi)部人際關(guān)系因素的影響，所以不少專業(yè)投資公司難以取得持久的優(yōu)異成績(jī)。今年以來(lái)，一方面新股發(fā)行方式的改革，另一方面二級(jí)市場(chǎng)呈大幅震蕩向下走勢(shì)，導(dǎo)致委托理財(cái)平 均收益（不足 10%）持續(xù)下降，前幾年的暴利時(shí)期已結(jié)束（ 2020 年平均高達(dá) 30%以上）。 (3)固定收益＋分成：綜合以上兩種方式的特點(diǎn)，受托方只對(duì)超出固定回報(bào)部分提取分成，如果低于固定回報(bào)則由受托方補(bǔ)足。 委托理財(cái)主要有三種方式： (1)固定收益：受托方向委托方承諾一個(gè)雙方均認(rèn)可的年收益率，如實(shí)際收益率不足，將由受托方予以補(bǔ)足 ,超出部分由受托方受益。 委托理財(cái)作為一種新興的投資方式，具有收益高、回收期短的特點(diǎn)。 委托理財(cái)分析 委托理財(cái)是公司實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)的輔助手段和有益補(bǔ)充： 在尚未尋覓到好的投資項(xiàng)目的情況下，將部分閑置資金用于委托理財(cái)，可以達(dá)到資產(chǎn)增值保值的目的；相對(duì)于實(shí)業(yè)投資而言，委托理財(cái)業(yè)務(wù)辦理時(shí)間短，手續(xù)簡(jiǎn)便，投入資金多少憑實(shí)力自便，具有較高的靈活性；委托理財(cái)雖然風(fēng)險(xiǎn)高，但收益也高。 發(fā)展戰(zhàn)略方案 北京西直門華星貿(mào)易大廈有限公司 第 18 頁(yè) 小結(jié) 通過(guò)上述分析，軟件行業(yè)、新材料行業(yè)和電視劇制作領(lǐng)域的種子期投入有一個(gè)相同的特點(diǎn)就是投入相對(duì)較小，只要合理控制風(fēng)險(xiǎn)，獲得高額回報(bào)是可以預(yù)期的。 所以，進(jìn)入電視劇制作領(lǐng)域應(yīng) 該注意幾個(gè)核心問(wèn)題： (1)從目前電視劇制作市場(chǎng)的特征來(lái)看，電視劇質(zhì)量本身是投資成敗的關(guān)鍵點(diǎn)；提升電視劇質(zhì)量的核心就是要充分迎合觀眾的需求。） 電視劇制作的關(guān)鍵在于制作的質(zhì)量，特別是娛樂(lè)性非常重要。電視臺(tái)對(duì)好的電視劇毫不吝嗇，經(jīng)常出高價(jià)購(gòu)買版權(quán)；電視劇制作在媒體利潤(rùn)分配中的地位還有大量上升的空間。 2020 年全國(guó)制作電視劇超過(guò) 30000 集，而全國(guó)所有電視機(jī)構(gòu)的吸收量只有 12020 集左右； 一少， 中國(guó)優(yōu)秀 的電視劇極少，只有總產(chǎn)量的23%。但是投資風(fēng)險(xiǎn)較高：目前中國(guó)能賺錢的電視劇一般只有 20%左右，另外有 20%左右能夠達(dá)到微利，還有 60%左右的電視劇虧損。 電視劇制作行業(yè) 投入相對(duì)比較低：室內(nèi)劇投資一般在 510 萬(wàn) /集，都市劇、時(shí)裝劇、農(nóng)村劇一般為 20 萬(wàn) /集左右，古裝戲成本高一些為 3040 萬(wàn) /集。但是這種分配是不合理的，在市場(chǎng)化程度更加開放的時(shí)候，電視節(jié)目制作的收益比例將不斷上升。最終的發(fā)展結(jié)果很可能是網(wǎng)絡(luò)和電視兩大媒體的合并，發(fā)揮各自的長(zhǎng)處。 發(fā)展戰(zhàn)略方案 北京西直門華星貿(mào)易大廈有限公司 第 17 頁(yè) 網(wǎng)絡(luò)媒體雖然發(fā)展速度非?？?，其許多優(yōu)勢(shì)是電視媒體不能比的。 電視近期內(nèi)仍將是媒體的行業(yè)最具實(shí)力的主體。 90 年代以來(lái)中國(guó)廣告收入增長(zhǎng)迅猛，近幾年來(lái)進(jìn)入穩(wěn)定快速增長(zhǎng)期。 媒體業(yè)的收益主要來(lái)自廣告收益。 (3)風(fēng)光不再的廣播媒體：廣播媒體由于和電視的替代性明顯，因此在許多領(lǐng)域都已經(jīng)被電視占去市場(chǎng)，現(xiàn)在廣播的廣告收入呈緩慢降低趨勢(shì)。 媒體一般分為電視、紙質(zhì)、廣播和網(wǎng)絡(luò)媒體四種： (1)實(shí)力強(qiáng)大的電視媒體：到 2020 年底，中國(guó)電視覆蓋率已經(jīng)達(dá)到 %；電視廣告收入占這四種媒體廣告總收入的 %。 傳媒行業(yè)分析 傳媒行業(yè)具有壟斷性、良好增值性和盈利模式獨(dú)特的特征。 (2)由于通信產(chǎn)業(yè)的研究和開發(fā)投入一般比較巨大，不建議采取自營(yíng)模式。年增長(zhǎng)率保持在 15%左右；市場(chǎng)增長(zhǎng)空間巨大，中國(guó)目前的電話普及率、電腦上網(wǎng)普及率都還很低。 發(fā)展戰(zhàn)略方案 北京西直門華星貿(mào)易大廈有限公司 第 16 頁(yè) 通信行業(yè)分析 通信行業(yè)具有資本密集、市場(chǎng)成熟和創(chuàng)新無(wú)限的特征。 (3)自營(yíng)的模式只適合種子期的投入，其他兩種模式適應(yīng)比較多。 華星投資新材料行業(yè)將會(huì)注意以下幾個(gè)問(wèn)題 ： (1)新材料本身和新材料生產(chǎn)工藝都要注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。管理成本也比較低；新材料和生產(chǎn)新材料的工藝的分離使得新材料開發(fā)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)被侵權(quán)的可能性降低。同時(shí)其他行業(yè)對(duì)新材料的發(fā)展也有促進(jìn)作用，目前許多的行業(yè)的發(fā)展直接促進(jìn)了新材料的快速發(fā)展，這樣的行業(yè)如半導(dǎo)體、環(huán)保等等；隨著科技的進(jìn)步，科研和新產(chǎn)品的開發(fā)將越來(lái)越多的利用新材料，或者在研究中提出對(duì)某種有特殊性質(zhì)的新材料的需求，這種互動(dòng)的開發(fā)模式將成為家常便飯。市場(chǎng)方面，中國(guó)國(guó)內(nèi)新材料的市場(chǎng)巨大，在 2020 年銷售額就達(dá)到 2500 億元；新材料市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，一些產(chǎn)品如納米材料、信息材料等市場(chǎng)規(guī)模將成倍成長(zhǎng)。 新材料行業(yè)面臨巨大的機(jī)遇 。 新材料行業(yè)的創(chuàng)新效應(yīng)明顯：新材料是許多高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，新材料的出現(xiàn)有時(shí)候能極大的促進(jìn)一個(gè)技術(shù)甚至一個(gè)行業(yè)的變 革。 發(fā)展戰(zhàn)略方案 北京西直門華星貿(mào)易大廈有限公司 第 15 頁(yè) 新材料行業(yè)分析 新材料行業(yè)是技術(shù)和資本密集型行業(yè)，新材料在研制和制造過(guò)程中表現(xiàn)出技術(shù)的多樣性、邊緣性和綜合性，涉及許多學(xué)科領(lǐng)域和許多工藝流程，并且新材料的研究開發(fā)過(guò)程中需要較大的資金投入。而更多考慮其他兩種模式。 投資互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)該注意的幾個(gè)問(wèn)題： (1)考察備選投資項(xiàng)目是否有務(wù)實(shí)的增值模式。 投資互聯(lián)網(wǎng)有不少有利因素，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)面臨著巨大的機(jī)遇；經(jīng)過(guò)前兩年的低迷，互聯(lián)網(wǎng)的泡沫已經(jīng)基本擠盡；互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，到現(xiàn)在已經(jīng)相當(dāng)成熟。從行業(yè)本身看，經(jīng)過(guò)過(guò)去兩年的洗禮，國(guó)內(nèi)的互聯(lián) 網(wǎng)行業(yè)的泡沫已經(jīng)擠得差不多了，在這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)不溫不火的時(shí)候介入可以降低投資量。政策方面 ， 十五期間中國(guó)將投資 17000 億用于投資建設(shè)通信網(wǎng)絡(luò)；政府目前正在大力推進(jìn)電子政務(wù)的實(shí)施；一些地方政府通過(guò)補(bǔ)貼的形式鼓勵(lì)地方一些重點(diǎn)企業(yè)的信息化?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)并不生產(chǎn)產(chǎn)品，它是一種純粹的服務(wù)性行業(yè)，完全依靠各種增值服務(wù)來(lái)獲得收益 ，因此互聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)創(chuàng)新，盡量讓服務(wù)迎合網(wǎng)上消費(fèi)群的需求是非常必要的。 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從建立到運(yùn)行到維護(hù)都需要大量的資金支持；互聯(lián)網(wǎng)的硬件設(shè)備、人員成本也是比較可觀的。 (4)選擇合適的投資模式。 (2)投資中對(duì)軟件企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)非常重要。 發(fā)展戰(zhàn)略方案 北京西直門華星貿(mào)易大廈有限公司 第 14 頁(yè) 在投資軟件行業(yè)， 風(fēng)險(xiǎn)控制主要圍繞以下幾點(diǎn)考慮： (1)投資前的市場(chǎng)判斷非常重要。軟件產(chǎn)業(yè)目前是風(fēng)險(xiǎn)投資最熱門的產(chǎn)業(yè)， 2020 年有 %的風(fēng)險(xiǎn)投資案例都發(fā)生在軟件行業(yè)。這兩點(diǎn)就使投資風(fēng)險(xiǎn)降低了不少。根據(jù)《中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展報(bào)告2020》計(jì)算，中國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的單項(xiàng)投入 金額平均不到 50 萬(wàn)美元，單項(xiàng)平均投入是最小的一個(gè)行業(yè)；軟件產(chǎn)品的研發(fā)成敗的可預(yù)見性相對(duì)一些別的技術(shù)要好一些。軟件產(chǎn)業(yè)銷售額 2020 年達(dá)到 796 億，比 2020年增長(zhǎng) 35%；對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度的加大將加速軟件產(chǎn)業(yè)的銷售額，預(yù)計(jì)到 2020年可達(dá) 2500 億；軟件出口也將增長(zhǎng) ,WTO 帶來(lái)了軟件業(yè)發(fā)展的新機(jī)遇。一方面 ， 2020 年頒布實(shí)施的《鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》 對(duì)軟件產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了非常積極的效果；各個(gè)地方政府頒布的各種鼓勵(lì)高新技術(shù)的政策和法規(guī)也給軟件產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了不少優(yōu)惠條件。 最后，由于軟件產(chǎn)品的復(fù)制成本非常低，所以軟件的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)就顯得特別重要。 第三，創(chuàng)新是軟件行業(yè)的生命，因?yàn)槊恳粋€(gè)軟件產(chǎn)品的推出必定是創(chuàng)新的結(jié)果。軟件的開發(fā)涉及到信息學(xué)、計(jì)算機(jī)硬件以及許多軟件應(yīng)用的相關(guān)領(lǐng)域的知識(shí)，是一個(gè)綜合性非常強(qiáng)的系統(tǒng)性工程；軟件開發(fā)的過(guò)程要注入大量的資本。 從風(fēng)險(xiǎn)投資主要流向的行業(yè)出發(fā)，結(jié)合華星目前的資本和管理能力方面的因素，華星將主要考慮以下幾個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資： IT（軟件、互聯(lián)網(wǎng)）、通信、新材料和媒體行業(yè)。 國(guó)家和地方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的大力支持推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)的迅猛發(fā)展：如1999 年國(guó)務(wù)院就頒布了鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資的法規(guī)《關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制 的若干意見》；在《鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》中規(guī)定對(duì)軟件產(chǎn)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)資本，可以在軟件企業(yè)上市當(dāng)天轉(zhuǎn)讓其股權(quán)；而《北京市風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)享受財(cái)政專項(xiàng)資金支持確認(rèn)辦法》規(guī)定北京地區(qū)的高科技風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)享受地稅減半的優(yōu)惠； 2020 年開始實(shí)施的《中關(guān)村科技園區(qū)條例》正式把有限合伙制寫入法規(guī)中，使得這種當(dāng)年推動(dòng)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的制度在中國(guó)得到承認(rèn)。 中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀 中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資相對(duì)其他國(guó)家來(lái)說(shuō)是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)， 2020 年的總體收益率達(dá)40%。 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)指產(chǎn)品或技術(shù)的開發(fā)成敗難以預(yù)料，這也是種子期投入面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指由于此時(shí)產(chǎn)品、技術(shù)或服務(wù)進(jìn)入市場(chǎng)還有一段時(shí)間，這段時(shí)間的市場(chǎng)變化給風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)；退出風(fēng)險(xiǎn)，種子期的退出方式比較單一 ,主要通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和出售，所以相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較大。 種子期是指技術(shù)的醞釀與發(fā)明階段，這階段投入相對(duì)較小、管理介入不多，面臨風(fēng)