注冊會計師公司戰(zhàn)略與風險管理企業(yè)結(jié)構(gòu)考試復習資料(參考版)
2024-09-03 18:28本頁面
【正文】 如果股份 不能交易，則可能會 失去其部分價值。在私有公司，股東可能會更接近公司管理，降低了由所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離帶來的代理成本。 ③ 公司不容易受到敵意要約收購 。 （ 1） 企業(yè)進行私有化的優(yōu)點： ① 可以節(jié)省公司達到公開上市的要求的所有費用。這種形式的重組在西方國家比較普遍。 四、 企業(yè)私有化 一家上市公司進行私有化是指，一小群人在有或沒有金融機構(gòu)的支持下購買公司所有的股票。 總而言之，業(yè)務(wù)重組的好處包括公司能夠?qū)Ｗ⒂谠鲩L和股東價值最大化 —— 公司將非核心業(yè)務(wù)對外出售后，新公司的價值可能超過初始公司。 多樣化公司比較復雜，因此難以管理。原公司可能消失，其資產(chǎn)被分配給新公司。 新公司一般會設(shè)立新的管理層，管理層領(lǐng)導每個公司按不同的方向發(fā)展。 分拆后股東在新公司的持股比例與在原公司的 比例相同 。 清算是指整個公司被關(guān)閉后出售資產(chǎn)，向股東派發(fā)收益。 該程序還包括剝離或分拆，即是指公司所有權(quán)不變，但建立新公司后，初始公司股東持有新公司股份。 一般由法院或債權(quán)人指派管理人，公司將繼續(xù)交易，同時實施恢復計劃以挽救公司，或為債權(quán)人取得比立即清算更好的回報。 管理命令 利用管理命令，可為實施恢復計劃留出余地。 程序： ① 公司向法院提出申請，要求法院召集公司及其債權(quán)人或一類債權(quán)人舉行會議； ② 在會上提出重組計劃，并舉行投票； ③ 如果獲得法定的支持率，則要求法院批準。 這種安排的 目的是確保 債權(quán)人的回報最大化 。 （相當于我國破產(chǎn)法中的和解和重整，參考經(jīng)濟法教材中的內(nèi)容） 公司自愿償債安排 （ CVA） 公司與債權(quán)人之間達成的具有法律約束力的協(xié)議。 如果公司借款已達到償還能力的界限，應(yīng)減少借款，并通過利用其它融資來源，改善靈活性。 將債務(wù)轉(zhuǎn)成長期貸款，能保 障資金來源的安全。 為使股份對投資人的吸引力增強，公司會將股份細分成更小的單位，或?qū)⒐煞蒉D(zhuǎn)成股票。 （ 2）優(yōu)先股轉(zhuǎn)成債券將使資本減少。 股份轉(zhuǎn)債務(wù) 這通常是指優(yōu)先股轉(zhuǎn)成某種形式的債權(quán)。 （ 1） 有償債能力的公司可采用多種重組方式，包括債務(wù)轉(zhuǎn)股份、股份轉(zhuǎn)債務(wù)、一種股份轉(zhuǎn)為另一種股份，以及一項債務(wù)轉(zhuǎn)成另一項債務(wù)等。 （重點掌握） 采取重組方案的企業(yè)可能是發(fā)展穩(wěn)健的公司，也可能是處于財務(wù)困難的公司。確定企業(yè)在不繼續(xù)融資的情況下是否能夠繼續(xù)交易，或者如果需要進行繼續(xù)融資，確定所需的金額、形式以及可提供融資的人士。 1. 債務(wù)重組的原則 一般應(yīng)遵循的程序是核銷已經(jīng)損失或是無法收回的資產(chǎn)及損益賬戶上的借方余額。 （一）債務(wù)重組 實施債務(wù)重組方案的目的有很多。新管理層可能要把注意力集中在公司的短期獲利能力上，而這可能會損害公司的長期發(fā)展。高效的管理者能夠迅速承擔起新的責任。 （二） 管理層購入 管理層購入是指外部管理者購買公司的控股權(quán)。 （ 2）若干機構(gòu)專門為管理層收購提供資金，包括清算銀行、養(yǎng)老基金和保險公司、商業(yè)銀行、專門機構(gòu)，以及政府機構(gòu)。 （ 3）管理層能夠執(zhí)行他們自己的決策，不再需要取得總部的批準。他們可能未來在公司享有重大的權(quán)益。 （ 3）由現(xiàn)有管理層收購公司，否則其將可能落入競爭對手的手中。管理者可能為此項購買活動提供大多數(shù)資金 杠桿收購 （ leveraged buyout） 是指購買價超出管理者的資金來源，而且此次收購的大多數(shù)資金是由其他投資人提供的 雇員收購 （ employee buyout） 與管理層購出及杠桿收購相類似，不同之處在于所有的雇員將取得新公司的股份 管理層購入（ management buyin） 是指公司外部的一組管理者收購業(yè)務(wù) 分拆 （ spinout） 與管理層收購相類似，不同之處是母公司繼續(xù)享 有被分拆業(yè)務(wù)的股份 對于實施處置的公司的好處 （ 1）如果子公司發(fā)生虧損，則將其出售給管理層將會取得比清算和關(guān)閉公司成本更多的資金。管理層收購可分為管理層購出、杠桿收購、雇員收購、管理層購入和分拆。 【模塊 4】企業(yè)倒閉風險的應(yīng)對措施（ 2020年教材第十一章， P297302） 【 20 2020年單選題， 2020年綜合題】 一、企業(yè)放棄戰(zhàn)略 企業(yè)在必要時采取放棄戰(zhàn)略。由于對變化的漠不關(guān)心，他們沒有意識到環(huán)境的逐漸改變。 （ 4）過度樂觀倒閉程序的時間長度取決于管理者恢復公司狀況的雄心以及公司與其利益相關(guān)者之間的協(xié)作，但是，公司最終的處境已經(jīng)相當惡劣以至于無力回天。這些負面信號包括高估的銷售額、大量產(chǎn)能過剩以及高估的費用。 這將不可避免地引起控制力的減弱。 （ 2）管理人員被勝利沖昏了頭腦，并陷入了極具危險性的盲目樂觀。 （ 4）雖然公司 盈利能力不斷提高，但該公司的流動性和償付能力 仍然非常有限。 （ 3）公司缺乏內(nèi)部融資方式，銀行不愿在不增加抵押品的前提下擴大對公司的信貸支持。這種類型倒閉的最初缺陷是管理者對公司產(chǎn)品的需求過度高估， 過度高估是這種類型的倒閉的特征 。這類公司通常擁有一個 較弱的財務(wù)結(jié)構(gòu) 。 管理者管理方法不得當，管理者不能對低盈利的原因進行評估，也沒有能力發(fā)展一套更加合理的組織政策，即使有足夠的啟動資金，這些公司仍然很有可能進入清算。 （ 3）利益相關(guān)者的反應(yīng)在很大程度上加速了公司的倒閉進程。 企業(yè)倒閉的類型及原因?qū)Ρ缺? 不同類型 倒閉的原因以及具體描述 不成功的創(chuàng)業(yè)公司 （ 1）公司管理者缺乏管理經(jīng)驗和行業(yè)經(jīng)驗，這是一個典型的初始缺陷。最后， 第四種，即在組建過程中缺乏熱情的企業(yè)的倒閉程序，描述了這類公司逐漸惡化的過程。這類公司在經(jīng)過失敗的投資后，缺乏足夠的財務(wù)手段來調(diào)整經(jīng)營方式以適應(yīng)環(huán)境的 變化從而避免破產(chǎn)。 第一種企業(yè)倒閉程序描述了不成功的創(chuàng)業(yè)公司的惡化，這類創(chuàng)業(yè)公司由一個具有嚴重缺陷，且相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗不足的管理團隊所領(lǐng)導。 【模塊 3】 企業(yè)倒閉的不同類型及其原因 （ 2020年教材第十一章， P290293） 【教師提示】 戰(zhàn)略失效的極端表現(xiàn)就是企業(yè)倒閉，因此對于企業(yè)倒閉的不同類型及其原因應(yīng)當掌握。應(yīng)當認真審閱變革的范圍。 （ 4）鼓勵個人參與。 （ 2）管理層應(yīng)告知員工變革的原因、變革的預期結(jié)果和可能的后果。 （ 1）鼓勵沖突
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