證券公司風(fēng)險管理培訓(xùn)教材東方證券(67頁)-風(fēng)險管理(參考版)
2024-08-23 05:55本頁面
【正文】 到現(xiàn)在為止，我們也沒有聽說哪家券商建立起了如前邊所講的完整的風(fēng)險管理框架，至于運用各種風(fēng)險測量工具測量風(fēng)險、嚴(yán)格執(zhí)行各項風(fēng)險管理制度，恐怕就更談不上了。 64 證券公司經(jīng)營過程中面臨的主要風(fēng)險 樹立正確的風(fēng)險管理觀 風(fēng)險管理架構(gòu)的搭建與操作 風(fēng)險管理工作中需要解決的其它一些問題 國內(nèi)風(fēng)險管理的現(xiàn)狀與建議 65 5 國內(nèi)風(fēng)險管理的現(xiàn)狀與建議 現(xiàn)狀 就目前的情況看，國內(nèi)券商的風(fēng)險管理很難說得上是已經(jīng)起步。 61 風(fēng)險管理工作中需要解決的其它一些問題 風(fēng)險管理工作要由上而下和由下而上相結(jié)合 ? 由上而下的承諾與支持包括了：董事會對于風(fēng)險管理工作的重視、授權(quán)與全力支持的態(tài)度 ? 而由下而上的警覺與遵守，則有賴前臺的交易人員、后臺的結(jié)算交割人員及業(yè)務(wù)部門主管，對于風(fēng)險事件的警覺、通報與規(guī)范的遵守。 60 風(fēng)險管理工作中需要解決的其它一些問題 公司的決策層對風(fēng)險管理要給予強力支持 如果公司決策層沒有給予風(fēng)險管理部門足夠的職權(quán)與支持，甚至不重視風(fēng)險管理，那么風(fēng)險管理機制將非常難以落實，風(fēng)險管理部門的功能也將難以發(fā)揮。 55 基礎(chǔ)設(shè)施 公司的風(fēng)險管理文化 在國內(nèi)券商風(fēng)險管理才剛剛起步的情形下，要發(fā)揮其功效首先必須建立整個公司的風(fēng)險管理文化， 尤其是在營運風(fēng)險方面，必須讓風(fēng)險管理成為企業(yè)或集團所有內(nèi)部員工的責(zé)任。 ? 水平的風(fēng)險整合是指信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、營運風(fēng)險、流動性風(fēng)險、策略風(fēng)險、法律風(fēng)險等各種風(fēng)險的整合與測量。風(fēng)險管理部門不僅需要是獨立運作的單位、還必須有可協(xié)調(diào)各業(yè)務(wù)部門和直接與決策高層溝通的地位。風(fēng)險管理部門須與公司其它部門保持良好的互動關(guān)系，以全面了解業(yè)務(wù)及相關(guān)作業(yè)流程，有效監(jiān)控和管理各項風(fēng)險。風(fēng)險管理部門應(yīng)具備高度獨立性，由董事會或決策層直接領(lǐng)導(dǎo)。這些基礎(chǔ)設(shè)施包括了以公司整體性風(fēng)險管理為出發(fā)點的組織設(shè)計、受過適當(dāng)訓(xùn)練的人員、足以支持風(fēng)險管理決策的 資訊 系統(tǒng)、 整合風(fēng)險機制和公司的風(fēng)險管理文化等構(gòu)成部分 。風(fēng)險調(diào)整后的資本收益率 (RiskAdjusted Return on Capital, RAROC)指標(biāo)值將有助于金融機構(gòu)在風(fēng)險及收益間尋找平衡點。固定資產(chǎn)清理、長期待攤費用、其他長期資產(chǎn)、遞延稅款借項等項目基本沒有變現(xiàn)價值，折扣比例為0%。 ? 無形資產(chǎn) 舊法：無形資產(chǎn)的折扣比例為 40%。 新法：長期股權(quán)投資中，股票投資的折扣比例為 50%；基金投資的折扣比例為 95%；上市公司法人股投資，對證券公司、基金管理公司股權(quán)投資的折扣比例為 70%；其他股權(quán)投資 (包括風(fēng)險投資 )的折扣比例為 20%。 新法：增加了應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款項 (不含三年以上的 )的折扣比例為 50%。對于集中度過高的自營股票，即超過一個股份公司已發(fā)行股份 5%的，按當(dāng)日收盤價計算的總市值超過該上市公司已流通股總市值 15%的，折扣比例調(diào)整為 50%。 45 券商凈資本新舊計算方法對比（ 1） ? 自營證券 舊法：自營證券按 90%比例折扣計入凈資本。 ? 證券公司還可以利用凈資本指標(biāo)來決定資金資源在不同業(yè)務(wù)部門的分配及投資組合中的資產(chǎn)配臵。 目前有關(guān)信用風(fēng)險衡量的模型有評級機構(gòu)法 (Rating Agency Approach)、 Merton 模型 (包括 KMV 模型 )、及類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型 (Neural Network Approach)等方法，各公司可以依本身的狀況選用最適當(dāng)?shù)哪Ｐ汀? ? 各種工具要結(jié)合起來使用才能達到一個較好的效果 。 極限測試提供的信息是關(guān)于不同風(fēng)險因素的變動會給公司帶來多少損失 ,但它沒有給出損失發(fā)生的可能性大??； VaR反映的是市場為正常情形下公司發(fā)生一定數(shù)量損失的可能性有多大；而情景分析則考慮的是某一極端情形下公司可能面臨的最大的損失是多少 。 1997年底發(fā)生在亞洲的一系列事件充分體現(xiàn)出了采用情景分析的重要性 41 情景實例 ? 中東發(fā)生危機，會對能源供應(yīng)和全球經(jīng)濟產(chǎn)生什么樣的影響？ ? 央行連續(xù)采取緊縮性政策，會有什么樣的結(jié)果？ ? 某國發(fā)生政治動亂，評估在該國的大量投資的影響。 不足 ： ? 計算非常復(fù)雜，參數(shù)選擇具有一定的主觀性； ? 只要針對短期的風(fēng)險控制 ? 模型在我國市場的有效性有問題； 由于其直觀、通用性， VAR指標(biāo)已經(jīng)成為各國主要的風(fēng)控和監(jiān)管指標(biāo) 中國證監(jiān)會也正在考慮推廣實施 VAR指標(biāo)。 1%置信區(qū)間 1000萬元的 VAR值： 明天（或者下周）公司有 99％的把握損失金額不超過 1000萬元；或者是公司明天（或者下周）損失超過1000萬元的概率為 1％。 ? 極限測試不需用復(fù)雜的數(shù)學(xué)知識去理解 ,因此非常適合交流。 ? 由于風(fēng)險管理人指明哪些市場因素變動及變動幅度有多大 ,因此無須考慮各個因素的相關(guān)性問題。 35 風(fēng)險管理方法的尋找 輔助風(fēng)險管理執(zhí)行的工具 （ 1）極限測試模型 極限測試就是風(fēng)險管理人選擇一系列主要的市場變動因素，然后模擬目前的投資組合在這些市場因素發(fā)生變動時的價值變化。此類案例可稱為例外管理。 29 風(fēng)險管理方法的尋找 風(fēng)險管理流程的設(shè)計 在實務(wù)上，風(fēng)險管理的流程包含了以下環(huán)節(jié) ? 確認(rèn)風(fēng)險來源 ? 衡量風(fēng)險 ? 監(jiān)控與管理風(fēng)險 （包括績效評價） ? 報告與揭露 確認(rèn)風(fēng)險 衡量風(fēng)險 監(jiān)管風(fēng)險 報告揭露 30 風(fēng)險管理
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