【正文】 【答案】 B 【考點】市盈率指標計算 【解 析】每 股收益 =普通 股股東 凈利潤 /流 通在外普 通股加 權平均 數(shù)=(25050)/100=2(元 )，市盈率 =每股市價 /每股收益 =30/。 250萬元，流通在外的普通股的加權平均股數(shù)為 100萬股，優(yōu)先股為 50萬股，優(yōu)先股股息為每股 1元。提高稅后利息率 D。提高稅后經(jīng)營凈利率 B。 ，在稅后經(jīng)營凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是 ( )。非公開增發(fā)新股 【答案】 C 【考點】財務目標與債權人 【解析】債權人把資金借給企業(yè)，其目標是到期時收回本金，并獲得約定的利息收入。降低財務杠桿比率 C。 A。 權益的 β= 資 產(chǎn)的 β[(1+ 負債 /權益 （ 1所得稅率 )] =[1+3/2 （ 115%)]= 權益資本成本 =4%+5%=% 股權價值 =D/RS=(50030007%) （ 115%)/%=(萬元 ) 債權價值 =3000萬元 公司實體價值 =1708+3000=4708(萬元 ) (4)目前的股權價值 =4000萬元，債權價值 1000萬元，即公司實體價值 =5000萬元，而改變資本結構后股權價值和公司實體價值 均降低了，所以公司不應調(diào)整資本結構。 = 權益資本成本 =4%+5%=% (3)兩種資本結構調(diào)整方案的權益貝他系數(shù)、權益成本和實體價值： ① 舉借新債務 2021萬元，使得資本結構變?yōu)椋簜鶆?2021萬元，利息率為 6%；權益資本 3000萬元。[(1+ 產(chǎn)權比率 （ 1所得稅率 )] =247。 (3)計算兩種資本結構調(diào)整方案的權益貝他系數(shù)、權益成本和實體價值 (實體價值計算結果保留整數(shù)，以萬元為單位 )。 要求： (1)計算該公司目前的權益成本和貝他系數(shù) (計算結果均保留小數(shù)點后 4位 )?？晒┻x擇的資本結構調(diào)整方案有兩個： ① 舉借新債務的總額為 2021萬元，預計利息率為 6%； ② 舉借新債務的總額為 3000萬元，預計利息率 7%。 (2)公司將保持現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)息稅前利潤率，每年將全部稅后凈利分派給股東，因此預計未來增長率為零。 (2)廠房和設備的年折舊額以及第 4年末的賬面價值 設備的年折舊額 = =760(萬元 ) 廠房的年折舊額 = =380(萬元 ) 第 4年末設備的賬面價值 =40007604=960( 萬元 ) 第 4年末廠房的賬面價值 =80003804=6480( 萬元 ) (3)處置廠房和設備引起的稅后凈現(xiàn)金流量 第 4年末處置設備引起的稅后凈現(xiàn)金流量 =500+(960500)40%=684( 萬元 ) 第 4年末處置廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流量 =7000(70006480)40%=6792( 萬元 ) (4)各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和回收期 年度 01234 設備、廠房投資 12021 收入 變動制造費用 固定制造費用 折舊 1140114011401140 息稅前營業(yè)利潤 息前稅后營業(yè)利潤 加：折舊 1140114011401140 營運資本 凈營運資本 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 終結點現(xiàn)金凈流量 7476 項目現(xiàn)金凈流量 項目凈現(xiàn)值 合計 累計現(xiàn)金凈流量 回收期 (年 ) 公司正在考慮改變它的資本結構，有關資料如下： (1)公司目前債務的賬面價值 1000萬元，利息率為 5%，債務的市場價值與賬面價值相同；普通股 4000萬股，每股價格 1元，所有者權益賬面金額 4000萬元 (與市價相同 )；每年的息稅前利潤為 500萬元。 (4)計算各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和回收期 (計算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點后 4位，計算過程和結果顯示在答題卷的表格中 )。 (2)分別計算廠房和設備的年折舊額以及第 4年末的賬面價值 (提示：折舊按年提取，投入使用當年提取全年折舊 )。新項目的銷售額與公司當前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項目投入生產(chǎn)，因此該項目萬一失敗不會危及整個公司的生存。 (5)公司的所得稅率為 40%。 (4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的凈營運資本隨銷售額而變化，預計為銷售額的 10%。該廠房按稅法規(guī)定 折舊年限為 20年，凈殘值率 5%。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營 4年，預計不會出現(xiàn)提前中止的情況。該設備可以在 2021年底以前安裝完畢，并在 2021年底支付設備購置款。新業(yè)務將在 2021 年 1月 1日開始，假設經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。 ) 公司研制成功一臺新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關資料如下： (1)公司的銷售部門預計，如果每臺定價 3萬元，銷售量每年可以達到 10 000臺；銷售 量不會逐年上升，但價格可以每年提高 2%。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。 根據(jù)：月末第一車間在產(chǎn)品成本 =本月第一車間生產(chǎn)費用 完工產(chǎn)品成本負擔的第一車間費用 月末第一車間在產(chǎn)品材料成本 =6720025200=42021(元 ) 月末第一車間在產(chǎn)品人工成本 =4000024000=16000(元 ) 月末第一車間在產(chǎn)品制造費用 =3202119200=12800(元 ) 月末第一車間在產(chǎn)品成本 =材料成本 +人工成本 +制造費用 =42021+16000+12800=70800(元 )。 【答案】 (1)產(chǎn)品成本計算單： 601號訂單 產(chǎn)品成本計算單 批號： 601(甲產(chǎn)品 ) 開工時間： 2021年 6月 1日 批量： 10臺 完工數(shù)量： 10臺 完工時間： 2021年 7月 20日 項目直接材料直接人工制造費用合計 月初在產(chǎn)品 56000140001520215200 其中：第一車間 56000140001520215200 第二車 間 本月生產(chǎn)費用 240005340042202119600 其中：第一車間 300002400054000 第二車間 24000234001820215600 合計 800006740057400204800 完工產(chǎn)品成本 800006740057400204800 其中：第一車間 560004400039202139200 第二車間 24000234001820215600 一車間分配人工費用： 601號訂單分配人工費 = =30000(元 ) 701號訂單分配人工費 = =40000(元 ) 一車間分配制造費用： 601號訂單分配制造費用 = =24000(元 ) 701號訂單分配制造費用 = =32021(元 ) 二車間分配人工費用： 601號訂單分配人工費 = =23400(元 ) 701號訂單分配人工費 = =25200(元 ) 二車間分配制造費用： 601號訂單分配制造費用 = =18200(元 ) 701號訂單分配制造費用 = =19600(元 ) (2)產(chǎn)品成本計算單： 701號訂單 產(chǎn)品成本計算單 批號： 701(乙產(chǎn)品 ) 開工時間： 2021年 7月 1日 批量： 8臺 完工數(shù)量： 3臺 完工時間： 2021年 月 日 項目直接材料直接人工制造費用合計 本月生產(chǎn)費用 960006520211600212800 其中：第一車間 672021000032021139200 第二車間 28800252021960073600 完工產(chǎn)品轉(zhuǎn)出 540004920218800142021 其中：第一車間 25202140001920218400 第二車間 28800252021960073600 月末在產(chǎn)品成本 42021160001280070800 其中：第一車間 42021160001280070800 第二車間 0000 701號訂單完工產(chǎn)品成本計算過程： 完工產(chǎn)品成本負擔的第一車間材料費 = =25200(元 ) 完工產(chǎn)品成本負擔的第一車間人工費 = =24000(元 ) 完工產(chǎn)品成本負擔的第一車間制造費用 = =19200(元 ) 由于第二車間既無月初在產(chǎn)品，也無月末在產(chǎn)品，所以本月發(fā)生的各項生產(chǎn)費用均計入本月完工產(chǎn)品成本。 (5)601號訂單月初在產(chǎn)品成本 (單位：元 ) 項目直接材料直接人工制造費用合計 月初在產(chǎn)品成本 56000140001520215200 其中：第一車間 56000140001520215200 第二車間 0 0 0 0 要求： (1)計算填列 601號訂單的產(chǎn)品成本 計算單 (寫出計算過程，計算結果填入答題卷的表格內(nèi) )。 7月份實際加工工時資料如下表所示 (單位：小時 )： 批號第一車間第二車間 601號 (甲產(chǎn)品 )30002600 701號 (乙產(chǎn)品 )40002800 其它批別產(chǎn)品 30002600 合計 100008000 (3)直接人工費用 第一車間發(fā)生直接人工費用 100000元，第二車間發(fā)生直接人工費用 72021元。 K 公司采用分批法計算產(chǎn)品成本，各車間的直接人工費用和制造費用按實際加工工時在各批產(chǎn)品之間進行分配，各批產(chǎn)品的生產(chǎn)費用采用約當產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品 (或半成品 )和在產(chǎn)品之間進行分配。 (2)批號 701生產(chǎn)乙產(chǎn)品； 6月底無在產(chǎn)品， 7月份投產(chǎn) 8臺， 7月底 3臺完工入庫，剩余 5臺為第一車間在產(chǎn)品 (平均完工程度 40%)。各種產(chǎn)品均需經(jīng)過兩個步驟加工，第一車間為機械加工車間，第二車間為裝配車間。 (3)2021年年初的實體價值 =2272+190(P/S， 10%， 1)+(P/S， 10%， 2) +(P/S， 10%， 3)+ =10672(萬元 ) 2021年年初的債權價值為 1141萬元 則 2021年年初的股權價值 =106721141=9531(萬元 ) 由于該股票的市價 9000萬元小于其市場價值 9531萬元，所以該公司價值被市場低估。 (2)請問該公司哪一年不能完成目標經(jīng)濟利潤？該年的投資資本回報率提高到多少才能完成目標經(jīng)濟利潤？ (3)該公司目前的 股票 市值為 9000萬元，請問公司價值是否被低估 (計算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點后 4位，計算結果以萬元為單位，取整數(shù) )？ 【答案】 (1)2021年至 2021年的經(jīng)濟利潤： 2021年的經(jīng)濟利潤 =[+82(130%)](1141+1131)10%=190( 萬元 ) 2021年的經(jīng)濟利潤 =[+90(130%)](1369+1357)10%=( 萬元 ) 2021年的經(jīng)濟利潤 =[+(130%)](+)10%=( 萬元 ) (2)2021年不能完成目標經(jīng)濟利潤。公司從 2021年開始進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，預計以后年度的永續(xù)增長率為 8%。 B 公司測算的未來 3年主要財務數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元 )。 公司是一家企業(yè)集團公司下設的子公司，集團公司為了改善業(yè)績評價方法，決定從 2021年開始使用經(jīng)濟利潤指標評價子公司業(yè)績。 (3)計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應否改變信用政策。 要求： (1)假設公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息 (一年按 360天計算，計算結果以萬元為單位，保留小數(shù)點后四位，下同 )。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額 10%的收賬費用。 如果明年將信用政策改為 “5/10 ， n/20” ，預計不會影響產(chǎn)品的單價、單位變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到 1200萬元。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額 10%的收賬費用。 公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。 (3)超常增長所需資金 =2202116000(1+%)=4821(萬元 )。 【答案】 (1)2021年的可持續(xù)增長率 = %。 (3)計算該企業(yè) 2021年超常增長所需的資金額。 ) 企業(yè)近兩年銷售收入超長增長，下表列示了該企業(yè) 2021年和 2021年的有關財務數(shù)據(jù) (單位：萬元 ) 年度 2021年 2021年 銷售收入 1202120210 凈利潤 7801400 本年留存收益 5601180 期末總資產(chǎn) 1600022021 期末所有者權益 816011000 可持續(xù)增長率 % 實際增長率 %% 要求： (1)計算該企業(yè) 2021年的可持續(xù)增長率 (計算結果精確到萬分之一 )。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在確定費用中心的費用預算時，一