【正文】 價(jià)值評(píng)估的市價(jià) /收入比率模型，以下四種不屬于 “ 收入乘數(shù) ” 驅(qū)動(dòng)因素的是（ ）。 ，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值 ，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值 ，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值 ，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期波動(dòng) 應(yīng)收賬款賒銷(xiāo)效果的好壞，依賴(lài)于企業(yè)的信用政策。年初應(yīng)收賬款余額為 300萬(wàn)元，年末應(yīng)收賬款余額為 500萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額 10%提取。 ③ 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)率相同；沒(méi)有進(jìn)行對(duì)外長(zhǎng)期投資；除 2021年 12月份用現(xiàn)金 ，沒(méi)有其他固定資產(chǎn)購(gòu)置業(yè)務(wù)；其他長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目除攤銷(xiāo)外沒(méi)有其他業(yè)務(wù)；流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目（短期借款除外）與銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)率相同；短期借款維持上年水平；不考慮通過(guò)增加股權(quán)籌集資金；現(xiàn)金短缺通過(guò)長(zhǎng)期借款補(bǔ)充，多余現(xiàn)金償還長(zhǎng)期借款。 （ 6）計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 （ 2）計(jì)算項(xiàng)目評(píng)價(jià)使用的含有風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率。土地不提取折舊。 由于該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)比目前公司的平均風(fēng)險(xiǎn)高，管理當(dāng)局要求項(xiàng)目的報(bào)酬率比公司當(dāng)前的加權(quán)平均稅后資本成本高出 2個(gè)百分點(diǎn)。 預(yù)計(jì)建設(shè)工廠的固定資產(chǎn)投資成本為 1000萬(wàn)元。該公司是目前國(guó)內(nèi)最大的家電生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)在上海證券交易所上市多年。 要求：（ 1）計(jì)算產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本差異（直接材料價(jià)格差異按采購(gòu)量計(jì)算，固定制造費(fèi)用成本差異按三因素分析法計(jì)算）。 （ 2）分析指出當(dāng)前是否應(yīng)當(dāng)收購(gòu)目標(biāo)公司（計(jì)算中保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）。 D 企業(yè)管理層一部分人認(rèn)為目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)較低，是收購(gòu)的好時(shí)機(jī)，但也有人提出，這一股價(jià)高過(guò)了目標(biāo)公司的真正價(jià)值，現(xiàn)在收購(gòu)并不合適。 公司是一家化工企業(yè)，其 2021年和 2021年的財(cái)務(wù)資料如下（單位：萬(wàn)元）： 公司 2021年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為 %，預(yù)計(jì)今后的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率可穩(wěn)定在 6%左右，且資本支出、折舊與攤銷(xiāo)、營(yíng)運(yùn)資本以及利潤(rùn)等均將與銷(xiāo)售同步增長(zhǎng)，當(dāng)前的國(guó)庫(kù)券利率 8%，平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 2%，公司的股票 β 值為 .要求： （ 1）計(jì)算公司 2021年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量； （ 2）計(jì)算公司的股票價(jià)值。 （ 2）指出 2021年可持續(xù)增長(zhǎng)率與上年相比有什么變化，其原因是什么。（ ） ，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是銷(xiāo)售收入減去產(chǎn)品變動(dòng)成本以后的差額，因此，提高產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)的途徑有二個(gè)：一是提高銷(xiāo)售單價(jià)；二是降低單位產(chǎn)品變動(dòng)成本。由此可得出結(jié)論，該企業(yè)奉行的是穩(wěn)健型營(yíng)運(yùn)資金籌資策略。（ ） 100萬(wàn)元，稅后凈利 12萬(wàn)元，固定營(yíng)業(yè)成本 24萬(wàn)元，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) ，所得稅率40%.據(jù)此，計(jì)算得出該公司的總杠桿系數(shù)為 .（ ） ，即可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為該項(xiàng)目的貼現(xiàn)率。 東目標(biāo)，股東往往對(duì)經(jīng)營(yíng)者同時(shí)采取監(jiān)督與激勵(lì)兩種辦法。 ，控制可以從略 ，實(shí)際年利率高于名義年利率的情況有（ ）。 3% 是 % 6% ，該債券的名義利率與名義必要報(bào)酬率相等 （ ）。 ，判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志有（ ） 。該企業(yè)產(chǎn)品成本構(gòu)成中，直接成本所占比重很小，而且與間接成本之間缺少明顯 的因果關(guān)系。 ，下列情形中能夠?qū)е陆?jīng)濟(jì)批量降低的是（ ）。 “5C” 系統(tǒng)原理，在確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)掌握客戶(hù)能力方面的信息。 ，正確的是（ ）。2021 年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試《財(cái)務(wù)成本管理》試題 一、單項(xiàng)選擇題。 ，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大 ，所以報(bào)酬最大 ，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來(lái)越慢 ，目前準(zhǔn)備投資汽車(chē)項(xiàng)目。下列各項(xiàng)中最能反映客戶(hù)“ 能力 ” 的是（ ）。 ，為此需要計(jì)算個(gè)別資本占全部資本的比重。該公司適宜采納的成本核算制度是（ ）。 ，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法還有（ ）。 ，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱 ，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加 ，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì) ，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模 ，正確的有（ ）。 ，正確的有（ ）。這是自利行為原則的一種應(yīng)用。（ ） 債券的市場(chǎng)利率不變，按年付息，那么隨著時(shí)間向到期日靠近，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)逐漸下降。（ ） “ 應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息 ” 時(shí)使用的資本成本，應(yīng)該是企業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率 。（ ） 四、計(jì)算題。 （ 3）指出 2021年公司是如何籌集增長(zhǎng)所需資金的，財(cái)務(wù)政策與上年相比有什么變化。 公司 2021年的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和 2021年的部分計(jì)劃財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下（單位：萬(wàn)元）： 該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本 10%.企業(yè)預(yù)計(jì)在其他條件不變的情況下，今后較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)會(huì)保持 2021年的收益水平。 D 企業(yè) 征求你對(duì)這次收購(gòu)的意見(jiàn)。 公司運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)計(jì)算產(chǎn)品成本，并采用結(jié) 轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異，有關(guān)資料如下：（ 1）單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本：直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本： 6公斤 元 /公斤＝ 9元直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本： 4小時(shí) 4 元 /小時(shí)＝16元變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本： 4小時(shí) 3 元 /小時(shí)＝ 12元固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本： 4小時(shí) 2 元 /小時(shí)＝ 8元單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本： 9+16+12+8＝ 45元（ 2）其他情況：原材料：期初無(wú)庫(kù)存原材料；本期購(gòu)入 3500公斤，單價(jià) /公斤，耗用 3250公斤。 （ 2）計(jì)算企業(yè)期末存貨成本。 該公司正在考慮在北京建立一個(gè)工廠，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品，公司管理層要求你為其進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)。該工程將承包給另外的公司，工程款在完工投產(chǎn)時(shí)一次付清，即可以將建設(shè)期視為零。 該公司目前的資本來(lái)源狀況如下：負(fù)債的主要項(xiàng)目是公司債券，該債券的票面利率為 6%，每年付息， 5年后到期，面值 1000元 /張，共 100萬(wàn)張，每張債券的當(dāng)前市價(jià) 959元；所有者權(quán)益的主要項(xiàng)目是普通股，流通在外的普通股共 10000萬(wàn)股，市價(jià) /股，貝他系數(shù) 。 該工廠（包括土地）在運(yùn)營(yíng) 5年后將整體出售，預(yù)計(jì)出售價(jià)格為 600萬(wàn)元。 （ 3）計(jì)算項(xiàng)目的初始投資（零時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流出）。 公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司 2021年和 2021年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下 （單位 ：萬(wàn)元）： 利潤(rùn)表 資產(chǎn)負(fù)債表 要求：（ 1）權(quán)益凈利率分析計(jì)算 2021年和 2021年的權(quán)益凈利率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率（資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益按年末數(shù)計(jì)算） 根據(jù)杜邦分析原理分層次分析權(quán)益凈利率變化的原因，包括：計(jì)算 2021年權(quán)益凈利率變動(dòng)的百分點(diǎn)，并將該百分點(diǎn)分解為兩部分，其中資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響數(shù)按上年權(quán)益乘數(shù)計(jì)算；計(jì)算資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的百分點(diǎn)，并將該百分點(diǎn)分解為兩部分，其中銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)按上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算。 請(qǐng)將答題結(jié)果填入給定的預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中。每年按 360天計(jì)算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）天。公司在對(duì)是否改變信用期間進(jìn)行 決策時(shí)，不需要考慮的因素是（ ）。 下列有關(guān)制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，正確的是（ ）。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，正確的有（ ）。 A 證券 預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于 B 證券 ，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱 、期望報(bào)酬率最高的投資組合 存貨模式和隨機(jī)模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。 ，導(dǎo)致無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低 ，改善了股票的市場(chǎng)流動(dòng)性 ，增加了長(zhǎng)期負(fù)債占全部資本的比重 在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，如果不存在非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量，下列說(shuō)法中正確的有（ ）。（ ） 貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。（ ） 現(xiàn)金折扣是企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上所做的扣減，企業(yè)提供現(xiàn)金折扣可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。（ ） 成本降低是指降低成本支出的絕對(duì)額，是絕對(duì)成本控制。設(shè)該公司平均資金成本為 10%. 要求： （ 1）計(jì)算 A 投資中心的剩余收益。 （ 2）若下一年銷(xiāo)售 100000件產(chǎn)品，計(jì)算使稅后銷(xiāo)售利潤(rùn)率為 12%的產(chǎn)品售價(jià)和安全邊際率。與定購(gòu)和儲(chǔ)存這些套裝門(mén)相關(guān)資料如下： （ 1）去年的訂單共 22份，總處理成本 13400元，其中固定成本 10760元，預(yù)計(jì)未來(lái)成本性態(tài)不變。 （ 4）公司租借倉(cāng)庫(kù)來(lái)存儲(chǔ)套裝門(mén)，估計(jì)成本為每年 2500元，另外加上每套門(mén) 4元。 （ 8）為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了 100套的保險(xiǎn)儲(chǔ)備。 （ 3）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。 海榮公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。 A 公司未來(lái) 1～ 4年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量如下（單位：萬(wàn)元）： [giamge3] 目前 A 公司的 β 值為 ，假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 6%，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率為 7%. 要求： （ 1）要估計(jì) A 公司的股權(quán)價(jià)值 ，需要對(duì)第 4年以后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率做出假設(shè)，假設(shè)方法一是以第 4年的增長(zhǎng)率作為后續(xù)期增長(zhǎng)率，并利用永續(xù)增長(zhǎng)模型進(jìn)行估價(jià)。假設(shè)對(duì)于未來(lái) 1～ 4年的現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)是可靠的，請(qǐng)你根據(jù)目前的市場(chǎng)價(jià)值求解第 4年后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率（隱含在實(shí)際股票價(jià)值中的增長(zhǎng)率）。 一車(chē)間生產(chǎn)耗用的原材料一次投入，期末在產(chǎn)品平均完工程度為 50%，制成的顆粒材料轉(zhuǎn)入半成品庫(kù)，一部分供應(yīng)二車(chē)間 生產(chǎn)板材，另一部分對(duì)外出售。兩種顆粒料還分別各自領(lǐng)用 5000元的專(zhuān)用原料。 （ 3）人工費(fèi)用 一車(chē)間生產(chǎn)工人工資 50000元，管理人員工資 4000元。 福利費(fèi)按工資的 14%計(jì)算。 各產(chǎn)品、部門(mén)耗用的蒸汽和電力數(shù)量如下表： [giamge5] （ 5）制造費(fèi)用： “ 制造費(fèi)用 ” 賬戶(hù)設(shè)有 “ 材料 ” 、 “ 工資 ” 、 “ 采暖 ” 、 “ 電費(fèi) ” 和 “ 其他 ” 五個(gè)項(xiàng)目。如果想長(zhǎng)期使用，需要在未來(lái)第 2年末進(jìn)行一次升級(jí)，估計(jì)需要支出 3000元，升級(jí)后可再使用 4年。為了使現(xiàn)有人員能夠順利使用新系統(tǒng)，在購(gòu)置時(shí)需要進(jìn)行一次培訓(xùn)，預(yù)計(jì)支出 5000元，新系統(tǒng)不但可以完成 現(xiàn)有系統(tǒng)的全部工作，還可以增加處理市場(chǎng)信息的功能。該公司適用的所得稅率為 40%，預(yù)計(jì)公司每年有足夠的盈利，可以獲得折舊等成本抵稅的利益，公司等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率為 10%（稅 后）。 （ 3）使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法進(jìn)行分析，并回答更新系統(tǒng)是否可行。 ) 公司平價(jià)購(gòu)買(mǎi)剛發(fā)行的面值為 1000元 (5年期、每半年支付利息 40元 )的債券，該債券按年計(jì)算的到期收益率為 ( )。 普通年金現(xiàn)值系數(shù) =1 償債基金系數(shù) =1 投資回收系數(shù) =1 預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù) =1 【答案】 B 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)的互為倒數(shù)關(guān)系。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為 ( )。公司的政策是每一季度末的產(chǎn)成品存貨數(shù)量等于下一季度銷(xiāo)售量的 10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生產(chǎn)需要量的 20%。 ，臨時(shí)性負(fù)債占全部資金來(lái)源比重最大的是 ( )。 【答案】 B 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是固定或持有增長(zhǎng)的股利政策的特點(diǎn)。市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)資本成本和權(quán)益報(bào)酬率，但關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益報(bào)酬率。以顧客為中心屬于成本降低的基本原則?；蚍纸鉃槿齻€(gè)差異：耗費(fèi)差異、閑置能量差異和效率差異。答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。 ，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率為 8%，本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同，以下說(shuō)法中，正確的有 ( )。同時(shí)，在穩(wěn)定狀態(tài)下，本年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率等于本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率，也等于本年的股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。對(duì)于平息債券 (即分期付息債券 )，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率，即溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近 (期限縮短 )，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸 (即降低 )；如果債券的償還期限和利息支付頻率不變，則必要報(bào)酬率與票面利率差額越大 (即票面利率一定的時(shí)候，必要報(bào)酬率降低 )，必要報(bào)酬率 (即折現(xiàn)率 )與債券價(jià)值反向變動(dòng)。訂貨提前期、送貨期和保險(xiǎn)儲(chǔ)備量均對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨批量沒(méi)有影響。采用剩余股利政策時(shí)，并不意味著公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持不變，只 是保持資本結(jié)構(gòu) (長(zhǎng)期有息債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例 )不變，無(wú)需考慮公司的現(xiàn)金是否充足，同時(shí)公司也可以動(dòng)用和支配以前年度的未分配利潤(rùn)。預(yù)測(cè)期是指企業(yè)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定時(shí)期，通常在 5至 7年之間，實(shí)體現(xiàn)金流量 (從企業(yè)角度考察 )應(yīng)該等于融資現(xiàn)金流量 (從投資人角度考察 )。在制造成本法下，生產(chǎn)車(chē)間管理人員的工資和因操作不當(dāng)造成的廢品凈損失可以計(jì)入產(chǎn)品成本，存貨跌價(jià)損失和行政管理部門(mén)使用的固定資產(chǎn)計(jì)提的折舊應(yīng)計(jì)入管理費(fèi)用。采