【正文】 如果上年末普通股的每股市價(jià)為 30元，甲公司的市盈率為 ( )。提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) C。選項(xiàng) A、 B、 C都可以提高權(quán)益 資金的比重，使債務(wù)的償還更有保障，符合債權(quán)人的目標(biāo)；選項(xiàng) C會(huì)增加債務(wù)資金的比重，提高償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，所以不符合債權(quán)人的目標(biāo)。提高利潤(rùn)留存比率 B。 權(quán)益 的 β= 資產(chǎn)的 β[(1+ 負(fù)債 /權(quán)益 （ 1所得稅率 )] =[1+2/3 （ 115%)] = 權(quán)益資本成本 =4%+5%=% 股權(quán)價(jià)值 =D/RS=(50020216%) （ 115%)/%=323/%=2889(萬(wàn)元 ) 債權(quán)價(jià)值 =2021萬(wàn)元 公司實(shí)體價(jià)值 =2889+2021=4889(萬(wàn)元 ) ② 舉借新債務(wù) 3000萬(wàn)元，使得資本結(jié)構(gòu)變?yōu)椋簜鶆?wù) 3000萬(wàn)元，利息率為 7%；權(quán)益資本 2021萬(wàn)元。 (4)判斷企業(yè)應(yīng)否調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并說(shuō)明依據(jù)，如果需要調(diào)整應(yīng)選擇哪一個(gè)方案？ 【答案】 (1)該公司目前的權(quán)益資本成本和貝他系數(shù)： 由于凈利潤(rùn)全部發(fā)放股利，所以：現(xiàn)金股利 =凈利潤(rùn) =(50010005%)（ 115%)=(萬(wàn)元 ) 每股股利 = =(元 ) 權(quán)益資本成本 =D/PO= 又有： %=4%+β5% 則 β= (2)無(wú)負(fù)債的貝他系數(shù)和無(wú)負(fù)債的權(quán)益資本成本 資產(chǎn)的 β= 權(quán)益的 β247。 (4)假設(shè)當(dāng)前 資本市場(chǎng) 上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 4%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為 5%。該公司的所得稅率為 15%。 (3)分別計(jì)算第 4年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。 (6)該項(xiàng)目的成功概率很大，風(fēng)險(xiǎn)水平與企業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本 10%作為折現(xiàn)率。 4年后該廠房的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為 7 000萬(wàn)元。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為 5年，凈殘值率為 5%；經(jīng)濟(jì)壽命為 4年， 4年后即 2021年底該項(xiàng)設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為 500萬(wàn)元。生產(chǎn)部門預(yù)計(jì)，變動(dòng)制造成本每臺(tái) 萬(wàn)元，每年增加 2%；不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年 4 000 萬(wàn)元，每年增加1%。 五、綜合題 (本題型共 2題，每題 16分，共 32分。 (2)計(jì)算填列 701號(hào)訂單的產(chǎn)品成本計(jì)算單 (寫出計(jì)算過(guò)程，計(jì)算結(jié)果填入答題卷的表格內(nèi) )。 7月份有關(guān)成本核算的資料如下： (1)直接材料費(fèi)用 (單位： “ 元 ”) 批號(hào)第一車間第二車間合計(jì) 601號(hào) (甲產(chǎn)品 )2400024000 701號(hào) (乙產(chǎn)品 )672021880096000 (2)實(shí)際加工工時(shí) 各車間除加工 601號(hào)、 701號(hào)訂單外，還加工其他批別產(chǎn)品。 本月生產(chǎn)的 601號(hào)和 701號(hào)訂單的有關(guān)資料如下： (1)批號(hào) 601生產(chǎn)甲產(chǎn)品； 6月底第一車間在產(chǎn)品 10臺(tái) (6月份投產(chǎn) )； 7月 20日全部完工入庫(kù)；月末兩車間均無(wú) 601號(hào)甲產(chǎn)品在產(chǎn)品。 因?yàn)椋?188=(1369+1357)(投資資本回報(bào)率 10%) 所以：投資資本回報(bào)率 =%。 年份 2021年 2021年 2021年 2021年 銷售增長(zhǎng)率 20%10%8% 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 主營(yíng)業(yè)務(wù) 利潤(rùn) 減：營(yíng)業(yè)和管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 利潤(rùn)總額 減：所得稅 凈利潤(rùn) 期末短期借款 期末長(zhǎng)期借款 期末負(fù)債合計(jì) 期末股東權(quán)益 期末負(fù)債和股東權(quán)益 該公司其他業(yè)務(wù)收入、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支很少，在預(yù)測(cè)時(shí)忽略不計(jì)，所得稅率30%，加權(quán)平均資本成本為 10%。 【答案】 (1)不改變 信用政策的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息： 平均收現(xiàn)期 =60%15+40%80%30+40%80%40=( 天 ) 應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息 = =(萬(wàn)元 ) (2)改變信用政策后的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息： 平均收現(xiàn)期 =70%10+30%50%20+30%50%40=16( 天 ) 應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息 = =(萬(wàn) ) (3)每年損益變動(dòng)額： 增加的收入 =1200(4100+2300)=200( 萬(wàn)元 ) 增加的變動(dòng)成本 =(120040% 460)+(120060% 2240)=144( 萬(wàn)元 ) 增加的現(xiàn)金折扣 =120070%5% (4100+2300)60%2%=30( 萬(wàn)元 ) 增加的應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息 ==(萬(wàn)元 ) 增加的收賬費(fèi)用 =120030%50%10% (4100+2300)40%20%10%=10( 萬(wàn)元 ) 增加的收益額 =20014430()10=(萬(wàn)元 ) 由于信用政策改變后增加的收益額大于零，所以，公司應(yīng)該改變信用政策。 該公司應(yīng)收賬款的資金成本為 12%。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷售量為 4萬(wàn)件，單價(jià) 100元，單位變動(dòng)成本 60元；乙產(chǎn)品銷售量為 2萬(wàn)件，單價(jià) 300元，單位變動(dòng)成本 240元。 (4)超常增長(zhǎng)增加的負(fù)債籌資 =(2202111000)7840(1+%)=2582(萬(wàn)元 ) 超常增長(zhǎng)增加的留存收益 =1180560(1+%)=579(萬(wàn)元 ) 超常增長(zhǎng)增加的外部股權(quán)融資 =48212582579=1660(萬(wàn)元 )。 (4)請(qǐng)問(wèn)該企業(yè) 2021年超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源有哪些？并分別計(jì)算它們的數(shù)額。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效。 ( ) 【答案】 √ 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是費(fèi)用中心的費(fèi)用預(yù)算的確定及其依據(jù)的 理財(cái) 原則。 ，按照市價(jià) /凈利比率模型可以得出目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。在制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，如果中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格是市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外銷售費(fèi)用。根據(jù)存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量模型，經(jīng)濟(jì)訂貨量是能使變動(dòng)性訂貨成本與變動(dòng)性儲(chǔ)存成本相等的訂貨批量。 ( ) 【答案】 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率法的應(yīng)用。 證券 的市場(chǎng)組合中，所有證券的貝他系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于 1。 公司 2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 3200萬(wàn)元，年初流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為2500萬(wàn)元 (其中短期借款 400萬(wàn)元，應(yīng)付票據(jù) 1000萬(wàn)元，應(yīng)付賬款 500萬(wàn)元，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債 600萬(wàn)元 )，長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)為 1200萬(wàn)元。 ( ) 【答案】 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是杜邦財(cái)務(wù)分析體系。 ( ) 【答案】 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)。每題判斷正確的得 1分；每題判斷錯(cuò)誤的倒扣 1分；不答題既不得分，也不扣分。與利潤(rùn)中心相比，標(biāo)準(zhǔn)成本中心的管理人員不僅缺少銷售權(quán)，而且對(duì)產(chǎn)品的品種和數(shù)量也無(wú)權(quán)決策。安全邊際額 =(預(yù)計(jì)銷售量 盈虧臨界點(diǎn)的銷售量 ) 單價(jià) =(400300)20=2021( 元 )，則安全邊際中的邊際貢獻(xiàn) =安全邊際額 邊際貢獻(xiàn)率 =2021(112/20)=800(元 )。以下說(shuō)法中，正確的有 ( )。逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理和成本管理，同時(shí)也計(jì)算各步驟的半成品成本，當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對(duì)外銷售半成品時(shí)，適宜采用此法，而不宜采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法 (不計(jì)算各步驟的半成品成本法 )。 折舊 【答案】 AB 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是全部成本計(jì)算制度 (即制造成本法 )下產(chǎn)品成本的構(gòu)成內(nèi)容。在企業(yè)價(jià)值評(píng) 估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下，預(yù)測(cè)的基數(shù)有兩種確定方式：一種是上年的實(shí)際數(shù)據(jù)，另一種是修正后的上年數(shù)據(jù)，即可以對(duì)上年的實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。采用剩余股利政策的根本理由是為了確保目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變，使得加權(quán)平均資本成本達(dá)到最低。根據(jù)陸續(xù)供貨陸續(xù)領(lǐng)用模型下的存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算公式可知，影響存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量的因素有五個(gè)，即：存貨全年總的需求量、一次訂貨成本、單位存貨年變動(dòng)性儲(chǔ)存成本、每日耗用量和每日送貨量。 【答案】 BD 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券價(jià)值的主要影響因素分析。在不增發(fā)新股的情況下，上年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =純粹利率 +通貨膨脹附加率，而平均資金利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系和國(guó)家 宏觀調(diào)控 影響純粹利率，進(jìn)而影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ，所以， A、 B、 C 和 D 選項(xiàng)均正確。每題所 有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。固定制造費(fèi)用的差異可以分解為兩個(gè)差異：耗費(fèi)差異和能量差異。關(guān)于成本控制的原則，教材中提到經(jīng)濟(jì)原則、因地制宜原則、全員參與原則和領(lǐng)導(dǎo)推動(dòng)原則共四條。 【答案】 C 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。 ，最有利于股價(jià)穩(wěn)定的是 ( )。 二季度 產(chǎn)量 =800+90010% 80010%=810( 件 ) 三季度產(chǎn)量 =900+85010% 90010%=895( 件 ) 二季度材料采購(gòu)量 =8102+89520%2 810220%=1654( 千克 )。 ，一季度至四季度的預(yù)計(jì)銷售量分別為 1000件、 800件、900件 850件，生產(chǎn)每件甲產(chǎn)品需要 2千克 A 材料。 100000元，有價(jià) 證券 的年利率為 10%。 ，以下公式中，正確的是 ( )。答案寫在試題卷上 無(wú)效。 （ 2）計(jì)算折舊抵稅的現(xiàn)值。 假設(shè)按照稅法規(guī)定，對(duì)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)可采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊，折舊年限為 5年，期末殘值為零。 預(yù)計(jì)新系統(tǒng)購(gòu)置成本為 60000元，可使用 6年， 6年后殘值變現(xiàn)收入為 1000元?，F(xiàn)有系統(tǒng)是 5年前購(gòu)置的，目前仍可使用，但功能已顯落后。蒸汽車間 “ 其他 ” 項(xiàng)目本月的發(fā)生額為 39680元，供電車間 “ 其他 ” 項(xiàng)目本月的發(fā)生額為 50360元。 供電車間生產(chǎn)工人工資 5000元，管理人員工資 1000元。 蒸汽車間領(lǐng)用材料 1200元，供電車間領(lǐng)用材料 2800元。 2021年 1月份有關(guān)成本計(jì)算的資 料如下（除非特別指明，單位為： “ 元 ” ）：（ 1）產(chǎn)量 （ 2）材料費(fèi)用一車間領(lǐng)用化工原料 75000元用于生產(chǎn)顆粒料，該原料為白色和灰色顆粒料所共同耗用，白色顆粒料的單耗定額為 80元 /公斤，灰色顆粒料的單耗定額為 50元 /公斤。公司設(shè)有兩個(gè)基本生產(chǎn)車間，一車間生產(chǎn)顆粒材料，二車間生產(chǎn)板材。 （ 3）目前 A 公司流通在外的流通股是 2400萬(wàn)股，股價(jià)是 9元 /股，請(qǐng)你回答造成評(píng)估價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值偏差的原 因有哪些。當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 5%，平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為 10%. 要求：計(jì)算評(píng)價(jià)汽車制造廠建設(shè)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率（計(jì)算時(shí) β 值取小數(shù)點(diǎn)后 4位）。 （ 6）計(jì)算每年與儲(chǔ)備存貨相關(guān)的總成本。 （ 2）計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中 “ 儲(chǔ)存成本 ” 。 （ 7）從發(fā)出訂單到貨物運(yùn)到上海需要 6個(gè)工作日。為此雇傭一名檢驗(yàn)人員， 每月支付工資 3000元，每個(gè)訂單的抽檢工作需要 8小時(shí)，發(fā)生的變動(dòng)費(fèi)用每小時(shí) 。套裝門的購(gòu)進(jìn)單價(jià)為 395元（包括運(yùn)費(fèi)，單位是人民幣，下同）。 某公司下一年度部分預(yù)算資料如下： 該公司的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售平衡，適用的所得稅率為 40%. 要求：（計(jì)算結(jié)果取整數(shù)） （ 1）若下一年產(chǎn)品售價(jià)定為 22元，計(jì)算損益平衡的產(chǎn)品銷售量。目前 A 投資中心的部門資產(chǎn)為 2021萬(wàn)元，投資報(bào)酬率為 15%； B 投資中心的投資報(bào)酬率 14%，剩余收益為 200萬(wàn)元。（ ） 運(yùn)用市盈率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值可 以用每股凈利乘以行業(yè)平均市盈率計(jì)算。（ ） 投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法都是根據(jù)相對(duì)比率來(lái)評(píng)價(jià)投 資方案，因此都可用于獨(dú)立投資方案獲利能力的比較，兩種方法的評(píng)價(jià)結(jié)論也是相同的。 ，市場(chǎng)價(jià)格是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格 ，則不宜采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格 ，供應(yīng)部門和購(gòu)買部門承擔(dān)的 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是不同的 ，可能會(huì)使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策 三、判斷題 企業(yè)財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容是評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力，其中盈利能力是最重要的方面。 ，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高 ，除了自發(fā)性負(fù)債沒(méi)有其他流動(dòng)負(fù)債，則其所采用的政策是配合型籌資政策 ，企業(yè)的變現(xiàn)能力比率最高 以下事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的有（ ）。 ，外部融資需求越大 ，外部融資需求越小 ，說(shuō)明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資 ，企業(yè)不需要從外部融資 A 證券的預(yù)期報(bào)酬率為 12%，標(biāo)準(zhǔn)差為 15%； B 證券的預(yù)期報(bào)酬率為 18%，標(biāo)準(zhǔn)差為 20%.投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有（ ）。 ，都會(huì)遇到現(xiàn)金短缺問(wèn)題 ，只要能在固定資產(chǎn)重置時(shí)從外部借到現(xiàn)金，就可以維持現(xiàn)有局面 ，如不能在 短期內(nèi)扭虧為盈，應(yīng)盡快關(guān)閉 計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可以采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。 按照企業(yè)