上市公司與控股股東關(guān)聯(lián)方交易的規(guī)范(doc8)-經(jīng)營(yíng)管理(參考版)
2024-08-19 21:38本頁(yè)面
【正文】 。筆者認(rèn)為：首先，應(yīng)將減少不公平的關(guān)聯(lián)方交易作為制定各項(xiàng)具體準(zhǔn)則的出發(fā)點(diǎn)，同時(shí)準(zhǔn)則的制定應(yīng)保持系統(tǒng)性，爭(zhēng)取從各環(huán)節(jié)、多方面切斷利用關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤(rùn)的通道。我國(guó)于 1997 年頒布了《關(guān)聯(lián)方交易》具體準(zhǔn)則，對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的信息披露進(jìn)行了規(guī)范。最后，要實(shí)現(xiàn)配股籌資條件由單一指標(biāo)向多項(xiàng)指標(biāo)轉(zhuǎn)變，同時(shí)改變對(duì)配股行為的監(jiān) 中國(guó)最龐大的資料庫(kù)下載 中國(guó)最龐大的資料庫(kù)下載 管方式，把配股最終決定權(quán)交 給市場(chǎng)，這有助于遏制控股股東通過配股侵占上市公司資金的行為。為此，首先要實(shí)現(xiàn)上市公司融資理念的轉(zhuǎn)變，股票融資的目的應(yīng)從“企業(yè)本位論”真正轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)現(xiàn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置，培育國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)點(diǎn)上來(lái)。隨著融資制度回歸市場(chǎng)化程度的加深，將進(jìn)一步由股票市場(chǎng)決定發(fā)行數(shù)量、價(jià)格和方式，股票市場(chǎng)的成熟度也將會(huì)日益提高，上市公司的“殼資源”的地位將 逐漸降低，上市公司為了“保殼”而與控股股東進(jìn)行的關(guān)聯(lián)交易將會(huì)大大減少。應(yīng)當(dāng)特別關(guān)注采取“剝離”和“分立”形式改制的上市公司，對(duì)其 與控股公司之間進(jìn)行的關(guān)聯(lián)交易除了需要由獨(dú)立的財(cái)務(wù)顧問就交易的公平性出具意見外，重大的關(guān)聯(lián)交易還應(yīng)當(dāng)由證券交易所進(jìn)行審核確認(rèn)。因此，必須通過完善股權(quán)融資的融資程序、融資制度、融資機(jī)制來(lái)提高股票市場(chǎng)的融資效率，進(jìn)而規(guī)范上市公司經(jīng)營(yíng)行為，減少不公平的關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生。 （二）完善股權(quán)融資的融資程序、融資制度和融資機(jī)制，規(guī)范控股公司參與企業(yè)管理的方式，使企業(yè)成為真正意義上的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)實(shí)體 股權(quán)融資之所以較之于債權(quán)融資更具有生命力，就在于它能夠帶來(lái)企業(yè)制度的創(chuàng)新。準(zhǔn)則還要求上市公司建立獨(dú)立董事制度以維護(hù)中小投資者利益和反映其要求。這具體反映在如下方面：首先，在上市公司方面，該準(zhǔn)則對(duì)上市公司的獨(dú)立人格有了明確界定，即“上市公司的資產(chǎn)屬于上市公司所有”，此外還要求上市公司在關(guān)聯(lián)交易中要保持公平、公正性。而在股權(quán)結(jié)構(gòu)得到合理配置后，公司治理結(jié)構(gòu)的完善應(yīng)能體現(xiàn)委托者、受托者和管理當(dāng)局間的相互制約和監(jiān)督。多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)能使股份公司的人格化特征更加明顯，進(jìn)而能對(duì)控股股東的行為進(jìn)行監(jiān)督和制約，減少了其憑借股權(quán)優(yōu)勢(shì)將自身意志強(qiáng)加給上市公司及為謀取私利不惜損害上市公司整體利益等行為的發(fā)生。 規(guī)范我國(guó)上市公司與控股股東關(guān)聯(lián)方交易的措施 （一）在優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上完善上市公司治理結(jié)構(gòu) 正如前文所述，“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)及缺少有效制衡的公司治理結(jié)構(gòu)是產(chǎn)生不公平關(guān)聯(lián)方交易的主要原因，因此必須在保護(hù)投資者利益的前提下，采取合理的方式實(shí)現(xiàn)國(guó)有股份的流通和股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置。由于上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的非獨(dú)立性，擔(dān)保行為的最終決定權(quán)仍然掌握在控股股東手中。 ST 猴王破產(chǎn)案件就是一個(gè)典型的例子。由于我國(guó)企業(yè)對(duì)外擔(dān)保的程序化、規(guī)范性較差，擔(dān)保行為本身隱含著較大的風(fēng)險(xiǎn)。 “避風(fēng)港”，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給上市公司。我國(guó)上市公司和控股股東之間發(fā)生的資金往來(lái)非常頻繁，并且許多上市公司是控股股東的大債權(quán)人。因此，上市公司常常成為控股股東間接從股票市場(chǎng)籌集資金的工具。控股股東通過與上市公司之間進(jìn)行的不公平的關(guān)聯(lián)方交易，控制上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，侵占上市公司資產(chǎn)的手法，大體上可分為如下幾種類型： “提款機(jī)”，無(wú)償占用上市公司資源。 (二 )控股股東利用不公平的關(guān)聯(lián)方交易侵占上市公司
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