【正文】 李嘉圖（ David Ricardo,1772~1823提出了著名的比較利益（比較優(yōu)勢或比較成本）學說（ The Theory of Comparative Advantage)，解決了亞當斯密所不能回答的問題，指出即使一國各個行業(yè)的生產(chǎn)都缺乏效率，沒有低成本產(chǎn)品，但是通過國際貿(mào)易仍能得到貿(mào)易利益。斯密批評重商主義者的持續(xù)累積金銀財寶的政策是枉費心機 . ? 三 . 亞當 斯密在他的代表作 《 國富論 》(The Wealth of Nations)對重商主義的經(jīng)濟學說提出了以下三點批評 : ? ? 2. 亞當 斯密的絕對利益說 ? 一 .亞當 保護本國行運業(yè) 。 ? 易貨貿(mào)易（ Barter Trade)在國際貿(mào)易中，如果是以貨物經(jīng)過計價作為清償?shù)?，叫做易貨方式貿(mào)易。 ? 六 . 按清償工具不同，分為兩種貿(mào)易 ? 自由結(jié)匯方式貿(mào)易或現(xiàn)金結(jié)算貿(mào)易（ Cash Settlement)在國際貿(mào)易中，如果是以貨幣作為清償工具的，叫做自由結(jié)匯方式貿(mào)易或現(xiàn)金結(jié)算貿(mào)易。 ? 轉(zhuǎn)口貿(mào)易（商品生產(chǎn)國與商品消費國通過第三國進行的貿(mào)易，對第三國來說，是轉(zhuǎn)口貿(mào)易。 ? 三 .按照商品的形式 ,可分為兩種貿(mào)易 ? 有形商品貿(mào)易 (Tangible Goods Trade)是指有形的、看的見的 (Visible)摸的著的實際商品的貿(mào)易 . ? 無形商品貿(mào)易 (Intangible Goods Trade)國際間交易的商品如屬于無形的勞務(wù) ,像運輸、保險、金融、旅游、技術(shù)等勞務(wù)的提供與接受 ,被稱為無形商品貿(mào)易 ,它們是隨著有形商品貿(mào)易而發(fā)展的 . ? 四 .依貨物運輸方式 ,可分為四種貿(mào)易 ? 陸路貿(mào)易 (Trade by Roadway)陸地相鄰國家間的貿(mào)易 ,通常采取陸路運送貨物的方式 .運輸工具主要有火車、卡車等 . ? 海路貿(mào)易 (Trade by Seaway)國際貿(mào)易大部分貨物是通過海上運送的 ,運輸工具主要是各種船舶 . ? 空運貿(mào)易 (Trade by Airway)貴重或數(shù)量小的貨物 ,為了爭取時效 ,往往采用航空運貨的方式 . ? 郵購貿(mào)易 (Trade by Mail Order)數(shù)量不多的交易 ,通常也采用郵政包裹的方式寄送 . ? 五 . 按是否有第三者參加，分為三種貿(mào)易 ? 直接貿(mào)易（商品生產(chǎn)國與商品消費國直接而不通過第三國進行商品買賣的行為。只有從外國進入關(guān)境的商品以及從保稅區(qū)（倉庫）提出，進入關(guān)境的商品，才列為進口，稱為專門進口（ Special Import).對于從國內(nèi)運出關(guān)境的本國產(chǎn)品以及進口后未經(jīng)加工又運出關(guān)境的商品，列為出口，稱為專門出口（ Special Export).專門進口額與專門出口額之和稱為專門貿(mào)易額。 （ Special Trade)凡是以關(guān)境作為劃分進口與出口標準的貿(mào)易即為專門貿(mào)易?？傔M口額加總出口額即為一國的總貿(mào)易額。凡是離開國境的商品一律列為出口，稱為總進口（ General Export)。 ? 二 . 以國境和關(guān)境劃分進出口，可分為兩種貿(mào)易 ? 1. 總貿(mào)易（ General Trade) 是指以國境為劃分進口與出口的標準的貿(mào)易。 ? 進口貿(mào)易（ Import Trade)將外國商品輸入本國國內(nèi)市場銷售，又稱輸入貿(mào)易。 ? Libor－ ％ A公司 B公司 固定利率 資本市場 浮動利率 資本市場 ％ Libor+1％ 12％ 國際貿(mào)易 第 1篇 國際貿(mào)易理論 ? 第 1章 國際貿(mào)易概述 ? 11 國際貿(mào)易的概念 ? 一 . 國際貿(mào)易與對外貿(mào)易 ? 國際貿(mào)易（ International Trade)是指各個國家或地區(qū)之間商品及勞務(wù)的交換活動，它是各個國家或地區(qū)在國際分工的基礎(chǔ)上相互聯(lián)系的主要形式。 ? 利率互換交易應(yīng)用分析 ? 例： 假設(shè)有某個資信等級較高的 A公司與某資信等級較低的 B公司進行利率互換交易，雙方交易前的狀況與籌資成本的相對優(yōu)勢見表： ? 表 A、 B公司交易前狀況 ? A公司 B公司 比較成本 ? 資信級別 AAA BBB ? 借入資本 ＄ 10000000 ＄ 10000000 ? 固定利率 ％ 14％ ％ ? 籌資成本 ? 浮動利率 Libor Libor+1％ 1％ ? 籌資成本 ? 1. A公司與 B公司直接進行利率互換交易 ? A公司支付 B公司浮動利息，（ Libor－％ )并支付固定利率資本市場利息 ％，收到 B公司支付的固定利率 12％，凈利息成本為 :（ Libor－ ％） +％－12％ =Libor－ ％＜ Libor ? B公司從浮動利率資本市場取得利率Libor+1％的資金，支付 A公司固定利率％，貼補利差 ％，收到 A公司支付浮動利率利息 Libor－ ％，支付浮動利率 Libor+1％。 ? 國際債券的信用評級 各國資信評級的標準大同小異 .我們介紹摩迪公司和斯坦德普爾公司的評級符號和標準 : 摩迪公司級別符號 斯坦德普爾公司級別符號 ? Aaa AAA ? Aa AA ? A A ? Baa BBB ? Ba BB ? B B ? Caa CCC ? Ca CC ? C C 第 8章 利率互換交易 ? 利率互換的概念 ? 利率互換（ Interest Rate Swap)的發(fā)生是由于交易雙方存在信用等級差別、籌資成本差別且負債結(jié)構(gòu)各異。前者是指發(fā)行者在本國以外的特定國家的資本市場上，發(fā)行以該國貨幣計價的債券，并由該國的包銷團（包括外國銀行）在該國內(nèi)推銷。 第 7章 國際證券 ? ? 國際債券（ International Bond)是指一國政府銀行企業(yè)等機構(gòu)在國際貨幣資本市場上，以外國貨幣面值發(fā)行的債券。 ? 2. 新型的國際金融市場 ? 特點：所經(jīng)營的對象已不限于市場所在國的貨幣 ，而是包括所有可以自由兌換的貨幣；它的經(jīng)營活動可以不受任何國家金融法律條例的制約；歐洲貨幣市場分布于全世界，歐洲不是地理意義上的歐洲。狹義的國際金融市場則是指國際間資金借貸的交易場所，亦稱國際資金融通場所。如果金融市場上的資金借貸關(guān)系只發(fā)生在本國居民之間，而不涉及他國居民，就是國內(nèi)金融市場；如果資金借貸活動跨越國境并進行國際間資金借貸就是國際金融市場。 付款人 (進口人 ) 委托人 (出口人 ) 代收行 托收行 ① ④ ⑤ ② ⑦ ③ ⑥ ? 信用證 (Letter of Credit,L/C) ? 1. 信用證的概念和當事人 ? 信用證是一種銀行開立的有條件承諾付款的書面文件 .在進出口業(yè)務(wù)活動中 ,一般是銀行 (開證行 )根據(jù)進口人 (開證人 )的請求 ,向出口人 (受益人 )開立一定金額并在一定期限內(nèi)憑規(guī)定的單據(jù)承諾付款的書面文件 . 開證人 （進口人） 受益人 （出口人） 開證行 付款行 通知行 議付行 ① ② ⑨ ⑩ ⑦ ③ ⑧ ④ ⑤ ⑥ 11 第 6章 國際金融市場與國際金融組織 ? 國際金融市場的形成與發(fā)展 ? 國際金融市場的概念 ? 金融是資金的融通，或者說是資本運動，就是實際資本和貨幣資本的運動。 2. 本票的概念及種類 本票 (Promissory Note)是由出票人簽發(fā)的 ,于指定日期無條件支付給收款人或持票人一定金額的書面承諾 . 3. 本票的概念及種類 支票 (check)是銀行活存款客戶向銀行簽發(fā)的授權(quán)銀行對某人或其指定人或持票人立即從帳戶上支付一定金額的無條件書面支付命令 . ? 國際結(jié)算中的單據(jù) 單據(jù) (Documents)是國際貿(mào)易中物權(quán)憑證和附屬憑證的總稱 . 1. 發(fā)票 (Invoice) 2. 貨物運輸單據(jù) 3. 貨物運輸保險單據(jù) 4. 其它單據(jù) 國際結(jié)算方式 ? 匯款結(jié)算方式 匯款 (Remittance)是付款人委托銀行通過某種信用工具將款項支付給收款人的一種結(jié)算方式 . 1. 電匯 (Telegraphic Transfer,T/T) 是匯出行應(yīng)匯款人的申請 ,以電報或電傳通知匯入行解付一定金額給收款人的匯款方式 . 。 ? 在期貨市場結(jié)清原先所售出的 4張馬克期貨契約 (即買入 4張契約軋平期貨頭寸 ),成交價格假定為＄ (即 ＄ ). ? 3. 損益計算如下 : ? (1) 期貨市場收益為＄ /DM(－ ) DM125000 4=＄ 6350 ? (2) 現(xiàn)貨市場出售 DM500000得到＄ 271739. ? 兩者合計＄ 6350+＄ 271739=＄ 278289,約相當于出口商簽約時該筆 DM500000折合＄ 278010的金額 .此即該出口商利用貨幣期貨交易固定出口貨款的過程 . 第 5章 國際結(jié)算 ? 國際結(jié)算與國際結(jié)算制度 ? 國際結(jié)算的基本原理 國際結(jié)算是指在國際間辦理貨幣收付，以清償國與國之間的債權(quán)債務(wù)而進行的業(yè)務(wù)活動。在此情況下，該出口商可以利用貨幣期貨交易的對沖（ Hedge)操作，以減少兌損損失。 ? 案例二 . 出口商利用貨幣期貨交易達到避險目的 ? 假定在某年 10月 16日，美國某出口商與國外簽約出口一批貨物，于 2個月后裝船交貨并獲得一筆外匯收入 DM500000，簽約時馬克匯率為＄ 1=，則折合美元為＄ 278010。 125000=＄ 。即該進口商可買入交割月份為 9月的英鎊期貨避險。若簽約當日英鎊的即期匯率為￡ 1=＄ 。預(yù)期價格下跌時賣出 ,以求在價格下跌時買入獲利 .但一旦預(yù)期失敗 ,損失便不可避免 外匯期權(quán)交易的基本概念 ? 期權(quán)的概念 期權(quán)是交易者通過支付一定的期權(quán)費用 (Premium)而得到的一種權(quán)利 ,這種權(quán)利使得他可以在預(yù)先商定的到期日 (Prompt Date)及以預(yù)先敲定的價格 (Strike Price)和數(shù)量 ,選擇決定是否購買或出售商品或金融資產(chǎn) . ? 期權(quán)交易的種類 1. 根據(jù)期權(quán)交易的買進和賣出的性質(zhì)劃分 . ? 買進期權(quán) (Call Option)又稱看漲期權(quán)、延買期權(quán) . ? 賣出期權(quán) (Put Option)又稱看跌期權(quán)、延賣期權(quán) . ? 雙重期權(quán) (Double Option)又稱對沖期權(quán) . 2. 根據(jù)外匯交易和期權(quán)交易的特點，分為現(xiàn)匯期權(quán)交易和期貨期權(quán)交易。 套期保值雖然減少了匯率變動所帶來的風險，但同時也減少了在投資方面的潛在收益。 ? 外匯期貨交易 外匯期貨交易的方法可以劃分為套期保值 (Hedging)和投機 (Speculation).套期保值是利用與目前持有的或?qū)頊蕚涑钟械馁Y產(chǎn)和負債相反的頭寸 ,以避免因價格變動產(chǎn)生的風險 . 買入套期保值與賣出套期保值 買入套期保值是指在現(xiàn)貨市場處于空頭 (Short)地位者在期貨市場做一筆與之反向多頭 (Long)交易 .目的是為了防止匯率升值可能帶來的風險 . 賣出套期保值是在現(xiàn)貨市場上處于多頭地位者在期貨市場上做一筆與之反向的空頭交易。這樣，情況如下： ? － 1000 +20 ? =－ =