【正文】 李嘉圖（ David Ricardo,1772~1823提出了著名的比較利益（比較優(yōu)勢(shì)或比較成本）學(xué)說（ The Theory of Comparative Advantage)，解決了亞當(dāng)斯密所不能回答的問題，指出即使一國(guó)各個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)都缺乏效率，沒有低成本產(chǎn)品，但是通過國(guó)際貿(mào)易仍能得到貿(mào)易利益。斯密批評(píng)重商主義者的持續(xù)累積金銀財(cái)寶的政策是枉費(fèi)心機(jī) . ? 三 . 亞當(dāng) 斯密在他的代表作《國(guó)富論》(The Wealth of Nations)對(duì)重商主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)說提出了以下三點(diǎn)批評(píng) : ? ? 2. 亞當(dāng) 斯密的絕對(duì)利益說 ? 一 .亞當(dāng) 保護(hù)本國(guó)行運(yùn)業(yè) 。 ? 易貨貿(mào)易（ Barter Trade)在國(guó)際貿(mào)易中，如果是以貨物經(jīng)過計(jì)價(jià)作為清償?shù)?，叫做易貨方式貿(mào)易。 ? 六 . 按清償工具不同，分為兩種貿(mào)易 ? 自由結(jié)匯方式貿(mào)易或現(xiàn)金結(jié)算貿(mào)易（ Cash Settlement)在國(guó)際貿(mào)易中，如果是以貨幣作為清償工具的，叫做自由結(jié)匯方式貿(mào)易或現(xiàn)金結(jié)算貿(mào)易。 ? 轉(zhuǎn)口貿(mào)易（商品生產(chǎn)國(guó)與商品消費(fèi)國(guó)通過第三國(guó)進(jìn)行的貿(mào)易，對(duì)第三國(guó)來說，是轉(zhuǎn)口貿(mào)易。 ? 三 .按照商品的形式 ,可分為兩種貿(mào)易 ? 有形商品貿(mào)易 (Tangible Goods Trade)是指有形的、看的見的 (Visible)摸的著的實(shí)際商品的貿(mào)易 . ? 無形商品貿(mào)易 (Intangible Goods Trade)國(guó)際間交易的商品如屬于無形的勞務(wù) ,像運(yùn)輸、保險(xiǎn)、金融、旅游、技術(shù)等勞務(wù)的提供與接受 ,被稱為無形商品貿(mào)易 ,它們是隨著有形商品貿(mào)易而發(fā)展的 . ? 四 .依貨物運(yùn)輸方式 ,可分為四種貿(mào)易 ? 陸路貿(mào)易 (Trade by Roadway)陸地相鄰國(guó)家間的貿(mào)易 ,通常采取陸路運(yùn)送貨物的方式 .運(yùn)輸工具主要有火車、卡車等 . ? 海路貿(mào)易 (Trade by Seaway)國(guó)際貿(mào)易大部分貨物是通過海上運(yùn)送的 ,運(yùn)輸工具主要是各種船舶 . ? 空運(yùn)貿(mào)易 (Trade by Airway)貴重或數(shù)量小的貨物 ,為了爭(zhēng)取時(shí)效 ,往往采用航空運(yùn)貨的方式 . ? 郵購(gòu)貿(mào)易 (Trade by Mail Order)數(shù)量不多的交易 ,通常也采用郵政包裹的方式寄送 . ? 五 . 按是否有第三者參加，分為三種貿(mào)易 ? 直接貿(mào)易（商品生產(chǎn)國(guó)與商品消費(fèi)國(guó)直接而不通過第三國(guó)進(jìn)行商品買賣的行為。只有從外國(guó)進(jìn)入關(guān)境的商品以及從保稅區(qū)（倉(cāng)庫(kù)）提出，進(jìn)入關(guān)境的商品，才列為進(jìn)口，稱為專門進(jìn)口（ Special Import).對(duì)于從國(guó)內(nèi)運(yùn)出關(guān)境的本國(guó)產(chǎn)品以及進(jìn)口后未經(jīng)加工又運(yùn)出關(guān)境的商品，列為出口，稱為專門出口（ Special Export).專門進(jìn)口額與專門出口額之和稱為專門貿(mào)易額。 （ Special Trade)凡是以關(guān)境作為劃分進(jìn)口與出口標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易即為專門貿(mào)易。總進(jìn)口額加總出口額即為一國(guó)的總貿(mào)易額。凡是離開國(guó)境的商品一律列為出口，稱為總進(jìn)口（ General Export)。 ? 二 . 以國(guó)境和關(guān)境劃分進(jìn)出口，可分為兩種貿(mào)易 ? 1. 總貿(mào)易（ General Trade) 是指以國(guó)境為劃分進(jìn)口與出口的標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易。 ? 進(jìn)口貿(mào)易（ Import Trade)將外國(guó)商品輸入本國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售，又稱輸入貿(mào)易。 ? Libor－ ％ A公司 B公司 固定利率 資本市場(chǎng) 浮動(dòng)利率 資本市場(chǎng) ％ Libor+1％ 12％ 國(guó)際貿(mào)易 第 1篇 國(guó)際貿(mào)易理論 ? 第 1章 國(guó)際貿(mào)易概述 ? 11 國(guó)際貿(mào)易的概念 ? 一 . 國(guó)際貿(mào)易與對(duì)外貿(mào)易 ? 國(guó)際貿(mào)易（ International Trade)是指各個(gè)國(guó)家或地區(qū)之間商品及勞務(wù)的交換活動(dòng)，它是各個(gè)國(guó)家或地區(qū)在國(guó)際分工的基礎(chǔ)上相互聯(lián)系的主要形式。 ? 利率互換交易應(yīng)用分析 ? 例： 假設(shè)有某個(gè)資信等級(jí)較高的 A公司與某資信等級(jí)較低的 B公司進(jìn)行利率互換交易，雙方交易前的狀況與籌資成本的相對(duì)優(yōu)勢(shì)見表： ? 表 A、 B公司交易前狀況 ? A公司 B公司 比較成本 ? 資信級(jí)別 AAA BBB ? 借入資本 ＄ 10000000 ＄ 10000000 ? 固定利率 ％ 14％ ％ ? 籌資成本 ? 浮動(dòng)利率 Libor Libor+1％ 1％ ? 籌資成本 ? 1. A公司與 B公司直接進(jìn)行利率互換交易 ? A公司支付 B公司浮動(dòng)利息，（ Libor－％ )并支付固定利率資本市場(chǎng)利息 ％，收到 B公司支付的固定利率 12％，凈利息成本為 :（ Libor－ ％） +％－12％ =Libor－ ％＜ Libor ? B公司從浮動(dòng)利率資本市場(chǎng)取得利率Libor+1％的資金，支付 A公司固定利率％，貼補(bǔ)利差 ％，收到 A公司支付浮動(dòng)利率利息 Libor－ ％，支付浮動(dòng)利率 Libor+1％。 ? 國(guó)際債券的信用評(píng)級(jí) 各國(guó)資信評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)大同小異 .我們介紹摩迪公司和斯坦德普爾公司的評(píng)級(jí)符號(hào)和標(biāo)準(zhǔn) : 摩迪公司級(jí)別符號(hào) 斯坦德普爾公司級(jí)別符號(hào) ? Aaa AAA ? Aa AA ? A A ? Baa BBB ? Ba BB ? B B ? Caa CCC ? Ca CC ? C C 第 8章 利率互換交易 ? 利率互換的概念 ? 利率互換（ Interest Rate Swap)的發(fā)生是由于交易雙方存在信用等級(jí)差別、籌資成本差別且負(fù)債結(jié)構(gòu)各異。前者是指發(fā)行者在本國(guó)以外的特定國(guó)家的資本市場(chǎng)上，發(fā)行以該國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的債券，并由該國(guó)的包銷團(tuán)（包括外國(guó)銀行）在該國(guó)內(nèi)推銷。 第 7章 國(guó)際證券 ? ? 國(guó)際債券（ International Bond)是指一國(guó)政府銀行企業(yè)等機(jī)構(gòu)在國(guó)際貨幣資本市場(chǎng)上，以外國(guó)貨幣面值發(fā)行的債券。 ? 2. 新型的國(guó)際金融市場(chǎng) ? 特點(diǎn)：所經(jīng)營(yíng)的對(duì)象已不限于市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣 ，而是包括所有可以自由兌換的貨幣；它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以不受任何國(guó)家金融法律條例的制約；歐洲貨幣市場(chǎng)分布于全世界，歐洲不是地理意義上的歐洲。狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)則是指國(guó)際間資金借貸的交易場(chǎng)所，亦稱國(guó)際資金融通場(chǎng)所。如果金融市場(chǎng)上的資金借貸關(guān)系只發(fā)生在本國(guó)居民之間，而不涉及他國(guó)居民，就是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)；如果資金借貸活動(dòng)跨越國(guó)境并進(jìn)行國(guó)際間資金借貸就是國(guó)際金融市場(chǎng)。 付款人 (進(jìn)口人 ) 委托人 (出口人 ) 代收行 托收行 ① ④ ⑤ ② ⑦ ③ ⑥ ? 信用證 (Letter of Credit,L/C) ? 1. 信用證的概念和當(dāng)事人 ? 信用證是一種銀行開立的有條件承諾付款的書面文件 .在進(jìn)出口業(yè)務(wù)活動(dòng)中 ,一般是銀行 (開證行 )根據(jù)進(jìn)口人 (開證人 )的請(qǐng)求 ,向出口人 (受益人 )開立一定金額并在一定期限內(nèi)憑規(guī)定的單據(jù)承諾付款的書面文件 . 開證人 （進(jìn)口人） 受益人 （出口人） 開證行 付款行 通知行 議付行 ① ② ⑨ ⑩ ⑦ ③ ⑧ ④ ⑤ ⑥ 11 第 6章 國(guó)際金融市場(chǎng)與國(guó)際金融組織 ? 國(guó)際金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展 ? 國(guó)際金融市場(chǎng)的概念 ? 金融是資金的融通，或者說是資本運(yùn)動(dòng)，就是實(shí)際資本和貨幣資本的運(yùn)動(dòng)。 2. 本票的概念及種類 本票 (Promissory Note)是由出票人簽發(fā)的 ,于指定日期無條件支付給收款人或持票人一定金額的書面承諾 . 3. 本票的概念及種類 支票 (check)是銀行活存款客戶向銀行簽發(fā)的授權(quán)銀行對(duì)某人或其指定人或持票人立即從帳戶上支付一定金額的無條件書面支付命令 . ? 國(guó)際結(jié)算中的單據(jù) 單據(jù) (Documents)是國(guó)際貿(mào)易中物權(quán)憑證和附屬憑證的總稱 . 1. 發(fā)票 (Invoice) 2. 貨物運(yùn)輸單據(jù) 3. 貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)單據(jù) 4. 其它單據(jù) 國(guó)際結(jié)算方式 ? 匯款結(jié)算方式 匯款 (Remittance)是付款人委托銀行通過某種信用工具將款項(xiàng)支付給收款人的一種結(jié)算方式 . 1. 電匯 (Telegraphic Transfer,T/T) 是匯出行應(yīng)匯款人的申請(qǐng) ,以電報(bào)或電傳通知匯入行解付一定金額給收款人的匯款方式 . 。 ?在期貨市場(chǎng)結(jié)清原先所售出的 4張馬克期貨契約 (即買入 4張契約軋平期貨頭寸 ),成交價(jià)格假定為＄ (即 ＄ ). ? 3. 損益計(jì)算如下 : ? (1) 期貨市場(chǎng)收益為＄ /DM(－ ) DM125000 4=＄ 6350 ? (2) 現(xiàn)貨市場(chǎng)出售 DM500000得到＄ 271739. ? 兩者合計(jì)＄ 6350+＄ 271739=＄ 278289,約相當(dāng)于出口商簽約時(shí)該筆 DM500000折合＄ 278010的金額 .此即該出口商利用貨幣期貨交易固定出口貨款的過程 . 第 5章 國(guó)際結(jié)算 ? 國(guó)際結(jié)算與國(guó)際結(jié)算制度 ? 國(guó)際結(jié)算的基本原理 國(guó)際結(jié)算是指在國(guó)際間辦理貨幣收付，以清償國(guó)與國(guó)之間的債權(quán)債務(wù)而進(jìn)行的業(yè)務(wù)活動(dòng)。在此情況下，該出口商可以利用貨幣期貨交易的對(duì)沖（ Hedge)操作，以減少兌損損失。 ? 案例二 . 出口商利用貨幣期貨交易達(dá)到避險(xiǎn)目的 ? 假定在某年 10月 16日，美國(guó)某出口商與國(guó)外簽約出口一批貨物，于 2個(gè)月后裝船交貨并獲得一筆外匯收入 DM500000，簽約時(shí)馬克匯率為＄ 1=，則折合美元為＄ 278010。 125000=＄ 。即該進(jìn)口商可買入交割月份為 9月的英鎊期貨避險(xiǎn)。若簽約當(dāng)日英鎊的即期匯率為￡ 1=＄ 。預(yù)期價(jià)格下跌時(shí)賣出 ,以求在價(jià)格下跌時(shí)買入獲利 .但一旦預(yù)期失敗 ,損失便不可避免 外匯期權(quán)交易的基本概念 ? 期權(quán)的概念 期權(quán)是交易者通過支付一定的期權(quán)費(fèi)用 (Premium)而得到的一種權(quán)利 ,這種權(quán)利使得他可以在預(yù)先商定的到期日 (Prompt Date)及以預(yù)先敲定的價(jià)格 (Strike Price)和數(shù)量 ,選擇決定是否購(gòu)買或出售商品或金融資產(chǎn) . ? 期權(quán)交易的種類 1. 根據(jù)期權(quán)交易的買進(jìn)和賣出的性質(zhì)劃分 . ? 買進(jìn)期權(quán) (Call Option)又稱看漲期權(quán)、延買期權(quán) . ? 賣出期權(quán) (Put Option)又稱看跌期權(quán)、延賣期權(quán) . ? 雙重期權(quán) (Double Option)又稱對(duì)沖期權(quán) . 2. 根據(jù)外匯交易和期權(quán)交易的特點(diǎn)，分為現(xiàn)匯期權(quán)交易和期貨期權(quán)交易。 套期保值雖然減少了匯率變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也減少了在投資方面的潛在收益。 ? 外匯期貨交易 外匯期貨交易的方法可以劃分為套期保值 (Hedging)和投機(jī) (Speculation).套期保值是利用與目前持有的或?qū)頊?zhǔn)備持有的資產(chǎn)和負(fù)債相反的頭寸 ,以避免因價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) . 買入套期保值與賣出套期保值 買入套期保值是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)處于空頭 (Short)地位者在期貨市場(chǎng)做一筆與之反向多頭 (Long)交易 .目的是為了防止匯率升值可能帶來的風(fēng)險(xiǎn) . 賣出套期保值是在現(xiàn)貨市場(chǎng)上處于多頭