【正文】 六、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 農(nóng)業(yè)板塊：疫病風(fēng)險(xiǎn)，原料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；乳制品行業(yè)：上游原奶漲價(jià)推升成本；運(yùn)輸及檢測(cè)環(huán)節(jié)：下游制冷行業(yè)投資增速放緩，相關(guān)鼓勵(lì)政策執(zhí)行力風(fēng)險(xiǎn)；流通環(huán)節(jié)：超市行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，及經(jīng)營(yíng)成本攀升。乳制品行業(yè)，仍處成長(zhǎng)期具有巨大的市場(chǎng)空間。大型連鎖超市可以通過(guò)規(guī)模優(yōu)勢(shì)為消費(fèi)者提供“物美價(jià)廉”的日常消費(fèi)品，同時(shí)大型連鎖超市將以其品牌為背書(shū)來(lái)保障食品的安全。公司從物流、倉(cāng)儲(chǔ)、配送、銷售擺放等環(huán)節(jié)都實(shí)施嚴(yán)格管控，使得公司生鮮品類的損耗率一直處于較低水平，同時(shí)保障了銷售產(chǎn)品的新鮮。同時(shí)，公司通過(guò)加強(qiáng)生鮮品類的全國(guó)統(tǒng)采和區(qū)域直采，減少中間的流通環(huán)節(jié)，做到比農(nóng)貿(mào)菜場(chǎng)更具低價(jià)優(yōu)勢(shì)。以下，我們以永輝超市為例，分析連鎖超市如何從采購(gòu)源頭、運(yùn)輸控制，以及銷售技術(shù)各環(huán)節(jié)層層把控，來(lái)保證經(jīng)營(yíng)生鮮品類的齊全、新鮮以及低價(jià)，同時(shí)又為消費(fèi)者提供了舒適的購(gòu)物環(huán)境。高速公路網(wǎng)絡(luò)使城市之間的物流流通時(shí)間大大縮短，使生鮮農(nóng)產(chǎn)品在保質(zhì)期內(nèi)跨區(qū)域運(yùn)輸成為可能。因而，農(nóng)超對(duì)接在我國(guó)還處于初級(jí)探索階段，未來(lái)的有較大的發(fā)展空間。正如上文所分析，政府在大力支持“農(nóng)改超”、“農(nóng)超對(duì)接”等以解決農(nóng)產(chǎn)品“賤賣貴買”等民生問(wèn)題；同時(shí)，食品超市也迎合了消費(fèi)者消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，為消費(fèi)者提供物美價(jià)廉的農(nóng)產(chǎn)品以及舒適的購(gòu)物環(huán)境。沃爾瑪?shù)氖称钒踩w系從對(duì)供應(yīng)商的審核開(kāi)始，從最源頭開(kāi)始控制食品安全，并帶動(dòng)和幫助供應(yīng)商持續(xù)提高食品安全管理水平；然后對(duì)冷鏈運(yùn)輸、農(nóng)殘檢測(cè)、鮮食的冷存和加工，以及對(duì)食品的展示、設(shè)備的清潔、害蟲(chóng)的控制都有嚴(yán)格的控制。這種超市與消費(fèi)者之間的正向反饋，將促進(jìn)消費(fèi)者對(duì)超市的客戶粘性。另外，超市生鮮區(qū)在面點(diǎn)、肉類及其制成品、熟食涼菜、主食廚房等幾個(gè)產(chǎn)品類別特別是深加工產(chǎn)品方面也具有很大的集客能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但隨生活水平的提高，對(duì)品牌、信譽(yù)、消費(fèi)環(huán)境等均有了一定的認(rèn)知性提高。商務(wù)部、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)部多次發(fā)布以“農(nóng)超對(duì)接”為主題詞的紅頭文件，賦予了“農(nóng)超對(duì)接”更深層次的意義，也為組織開(kāi)展“農(nóng)超對(duì)接”工作，積極發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)代流通方式，推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品“超市+基地”的供應(yīng)鏈模式提供了有力的政策支持和制度保障。同時(shí)，在遇到“問(wèn)題”食品時(shí)可溯源，2012 年7 月發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)食品安全工作的決定》中，國(guó)務(wù)院明確要求要進(jìn)一步細(xì)化和落實(shí)相關(guān)監(jiān)管和追溯措施，建立統(tǒng)一的追溯手段和技術(shù)平臺(tái)，提高追溯體系的健有效性和便捷性。新一輪國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案，在國(guó)務(wù)院現(xiàn)有部委的基礎(chǔ)上，組建國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局對(duì)食品生產(chǎn)、食品流通、餐飲服務(wù)環(huán)節(jié)實(shí)施統(tǒng)籌監(jiān)管。信息不對(duì)稱帶來(lái)食品安全環(huán)節(jié)的委托代理問(wèn)題也十分的突出。216。 食品流通過(guò)程中二次污染嚴(yán)重。 食品流通領(lǐng)域缺乏必要的質(zhì)量安全準(zhǔn)入機(jī)制。（1）全球市場(chǎng)復(fù)蘇以及對(duì)各類產(chǎn)品環(huán)保要求的提升，對(duì)XRF 需求旺盛；（2）公司不斷開(kāi)發(fā)技術(shù)含量高的新產(chǎn)品，進(jìn)口替代有利于公司保持持續(xù)增長(zhǎng)；（3）募集項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將增加在手持式XRF 的產(chǎn)能，提高收益；（4）研發(fā)中心建設(shè)完畢后，公司將進(jìn)一步積累研發(fā)實(shí)力；（5）營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)體系建設(shè)將增加公司的重點(diǎn)銷售網(wǎng)點(diǎn)，同客戶保持良好的合作關(guān)系，5S 店的概念也有利于吸引新客戶；(6)技術(shù)實(shí)力的提升有利于其介入新的應(yīng)用領(lǐng)域。②天瑞儀器：XRF分析儀器受益于食品安全標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)公司專門從事化學(xué)分析儀器及應(yīng)用軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品是基于XRF 技術(shù)的能量色散，波長(zhǎng)色散X 射線熒光光譜儀，產(chǎn)品主要應(yīng)用在環(huán)境保護(hù)、食品安全、消費(fèi)品安全、工業(yè)測(cè)試與分析、政府監(jiān)管、科學(xué)研究等眾多領(lǐng)域。公司作為國(guó)內(nèi)綜合第三方檢測(cè)領(lǐng)域龍頭公司，受益于檢測(cè)領(lǐng)域向民營(yíng)領(lǐng)域開(kāi)放，未來(lái)食品安全檢測(cè)、工業(yè)品檢測(cè)領(lǐng)域擁有很大的發(fā)展空間，公司的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較為確定。各項(xiàng)細(xì)分業(yè)務(wù)發(fā)展區(qū)域均衡，消費(fèi)品測(cè)試在主營(yíng)業(yè)務(wù)中占比一直穩(wěn)定在27%30%的水平上，而生命科學(xué)檢測(cè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，在主營(yíng)業(yè)務(wù)中占比明顯上升。我國(guó)新的《食品中農(nóng)藥最大殘留限量標(biāo)準(zhǔn)》于2013 年年3 月1 號(hào)開(kāi)始實(shí)施，同時(shí)廢除了以往舊有的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，農(nóng)產(chǎn)品安全標(biāo)準(zhǔn)全面的提升將促進(jìn)相關(guān)檢測(cè)儀器的市場(chǎng)需求。（2）積極發(fā)展第三方檢測(cè)提升檢測(cè)行業(yè)的公信力技術(shù)檢測(cè)作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要組成部分，其市場(chǎng)公信力是行業(yè)和檢測(cè)機(jī)構(gòu)生存發(fā)展的關(guān)鍵所在。檢測(cè)機(jī)構(gòu)根據(jù)檢測(cè)工作量向委托者收取檢測(cè)費(fèi)用。相對(duì)于食品生產(chǎn)企業(yè)，最終消費(fèi)者針對(duì)食品物品的品質(zhì)問(wèn)題處于絕對(duì)的弱勢(shì)地位。螺桿膨脹機(jī)是一種低溫余熱回收利用設(shè)備，下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)挿海梢赃m應(yīng)于工業(yè)煙氣、高爐余熱回收利用、地?zé)岚l(fā)電、天然氣液化分離等領(lǐng)域。2013 年4 月公司展出樣機(jī)，預(yù)計(jì)在2014 年實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司現(xiàn)已成為中國(guó)最大的制冰設(shè)備及制冰系統(tǒng)生產(chǎn)商和供應(yīng)商之一，在工業(yè)制冰設(shè)備制造領(lǐng)域處于絕對(duì)的領(lǐng)先地位，NOWKEY 品牌在國(guó)際市場(chǎng)享有知名度。國(guó)家冷鏈發(fā)展速度低于預(yù)期。公司本部的業(yè)務(wù)與冷鏈行業(yè)相關(guān)度較大。在畜、禽、肉等商業(yè)冷凍系統(tǒng)領(lǐng)域是行業(yè)的主要領(lǐng)導(dǎo)者，工業(yè)冷凍系統(tǒng)領(lǐng)域公司是后進(jìn)者。風(fēng)險(xiǎn)提示。公司是目前國(guó)內(nèi)僅有的兩家具備冷凍冷藏壓縮機(jī)研制和成套工程能力的冷鏈裝備企業(yè)之一。這四家上市公司中，煙臺(tái)冰輪和大冷股份產(chǎn)品鏈更全，下游主要圍繞冷鏈設(shè)備領(lǐng)域，兩家公司在大型冷庫(kù)的制冷設(shè)備中市場(chǎng)占有率達(dá)到50%以上，將充分受益于冷鏈行業(yè)的快速發(fā)展。十二五期間，隨著冷鏈流通率以及冷藏運(yùn)輸率的逐步提升，我國(guó)冷藏車行業(yè)迎來(lái)快速的發(fā)展，尤其是智能型、節(jié)能環(huán)保型車輛的增速會(huì)更高，到2015 年冷藏車將達(dá)到6 萬(wàn)輛。20112015 年五年間，%，平均每年增加200 噸庫(kù)容；%，平均每年增加8,000 輛。 我國(guó)將初步建成農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流服務(wù)體系，使果蔬、肉類、水產(chǎn)品冷鏈流通率分別達(dá)到20%、30%、36%以上，流通環(huán)節(jié)產(chǎn)品腐損率分別降至15%、8%、10%以下。我國(guó)果蔬、肉類、水產(chǎn)品流通腐損率分別達(dá)到2030%、12%、15%，僅果蔬一類每年損失達(dá)1000 億元以上，而發(fā)達(dá)國(guó)家果蔬損失率低于5%。 食品冷凍冷藏運(yùn)輸率和冷鏈物流率偏低。 冷藏運(yùn)輸車存量少，與發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)水平差距明顯。 人均冷庫(kù)容量低、設(shè)備老舊嚴(yán)重。三、運(yùn)輸及檢測(cè)環(huán)節(jié)的食品安全冷鏈儲(chǔ)運(yùn)：把關(guān)儲(chǔ)藏運(yùn)輸環(huán)節(jié)食品安全（1）我國(guó)冷鏈物流發(fā)展仍然落后食品腐爛變質(zhì)是造成食品安全隱患和資源浪費(fèi)的主要原因之一，而導(dǎo)致食品變質(zhì)的關(guān)鍵因素是溫度，食品冷藏是保證品質(zhì)和風(fēng)味的重要環(huán)節(jié)，食品在由生產(chǎn)環(huán)節(jié)到達(dá)最終消費(fèi)者手中的“從田間到餐桌”整個(gè)產(chǎn)業(yè)過(guò)程都離不開(kāi)現(xiàn)代冷鏈物流，包括低溫環(huán)境下食品的加工貯藏、運(yùn)輸和銷售，冷鏈運(yùn)輸是食品新鮮與安全的保證，對(duì)于減少保鮮食品消耗，在流通中預(yù)防發(fā)霉、腐爛變質(zhì)等質(zhì)量問(wèn)題發(fā)揮了重要的作用。公司對(duì)于產(chǎn)品品質(zhì)保證有著極強(qiáng)的理念和文化滲透，在近期奶業(yè)風(fēng)波不斷的當(dāng)口，貝因美高調(diào)宣布， 億元在黑龍江實(shí)施“優(yōu)質(zhì)奶源保障項(xiàng)目二期”，以從源頭上保證奶粉的質(zhì)量。（1）伊利股份：自有奶源優(yōu)勢(shì)顯著伊利高度重視奶源基地建設(shè)，始終堅(jiān)持從源頭確保產(chǎn)品的安全和優(yōu)質(zhì)，是我國(guó)最早進(jìn)行奶源基地模式優(yōu)化發(fā)展的乳品企業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位的優(yōu)質(zhì)奶源區(qū)域的原料奶牧場(chǎng)基地，在各大黃金奶源帶中都成為了主角。此外， 億元收購(gòu)新西蘭新萊特乳業(yè)51%的股權(quán)，罐裝奶粉已經(jīng)在華銷售。另一方面，國(guó)內(nèi)乳制品企業(yè)除了繼續(xù)加大自建自控國(guó)內(nèi)奶源的力度，紛紛“走出去”采購(gòu)海外優(yōu)質(zhì)奶源以求保證產(chǎn)品的安全。由于相關(guān)事件涉及到奶源以及終端產(chǎn)品，消費(fèi)者可能會(huì)在短期內(nèi)更傾向于購(gòu)買具有國(guó)內(nèi)奶源的乳制品。這表明，食品安全事件并非制度和資源完備就可以完全解決，可以部分改變國(guó)人對(duì)本國(guó)乳制品的質(zhì)量看低一等的理念。再次，政策對(duì)于行業(yè)兼并重組的大力支持將使得龍頭廠商進(jìn)一步做大規(guī)模，極大地提升行業(yè)集中程度，并帶動(dòng)行業(yè)整體質(zhì)量控制水平提升。就其影響來(lái)看，乳制品行業(yè)相關(guān)政策的實(shí)施將引發(fā)行業(yè)巨大變革。尤其是今年以來(lái)，我們觀察到，國(guó)家層面食品安全政策頻出，無(wú)論是力度還是頻率較以往都有進(jìn)一步提升之勢(shì)。農(nóng)村人均收入的提升將擴(kuò)大乳制品市場(chǎng)空間。另一方面，城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，農(nóng)村居民收入提升，擴(kuò)大乳制品市場(chǎng)空間?？紤]到第二波嬰兒潮群體（19651973 年）在未來(lái)十年后進(jìn)入老年群體，可以預(yù)計(jì)，我國(guó)人口老齡化的趨勢(shì)將在未來(lái)20 年內(nèi)長(zhǎng)期持續(xù)。這兩個(gè)因素疊加意味著出生人口的增長(zhǎng)將顯著提高嬰幼兒奶粉等相關(guān)食品的市場(chǎng)空間，嬰幼兒奶粉及輔食有望迎來(lái)快速發(fā)展。（1）人口年齡結(jié)構(gòu)變化提升乳制品消費(fèi)人群基數(shù)未來(lái)幾年我國(guó)將迎來(lái)生育小高峰。我國(guó)葉面肥市場(chǎng)目前處于起步期，公司營(yíng)養(yǎng)液產(chǎn)品—“新壯態(tài)”植物生長(zhǎng)促進(jìn)液，是目前國(guó)內(nèi)唯一的利用動(dòng)植物代謝物發(fā)酵母液進(jìn)行濃縮提取的原