【正文】 第三，不同的時(shí)期，分界線的高低也可能不同?！　≌业侥硞€(gè)正數(shù)或負(fù)數(shù)，BIAS一超過這個(gè)正數(shù)，就應(yīng)該考慮拋出。與這種情況相反的是底背離，應(yīng)該買入。　　(3)從RSI的曲線形態(tài)上判斷行情。　　(2)從PSI取值的大小判斷行情。　　。RSI(5)=A/(A+B)X100%　　下表是實(shí)際計(jì)算結(jié)果：　　A表示5天之內(nèi)價(jià)格向上的波動(dòng)總量，B代向下波動(dòng)的總量，A+B表示價(jià)格總的波動(dòng)量。以每個(gè)交易日收盤價(jià)減去上一個(gè)交易日的收盤價(jià)，就得到5個(gè)數(shù)字(價(jià)差Change).這5個(gè)數(shù)字中有正(比上一天高)也有負(fù)(比上一天低)。源：　　RSI的參數(shù)是選擇的交易日的天數(shù)。與之相反，KD處在低位，并形成一底比一底高的兩個(gè)“谷”，而價(jià)格還在繼續(xù)下跌，并出現(xiàn)兩個(gè)依次下降的“谷”，這就構(gòu)成底背離，是買入的信號(hào)。第三，右側(cè)相交比左側(cè)相交好。K從上向下與D交叉為死亡交叉，賣出。　　從KD指標(biāo)曲線的形態(tài)。第四，KD指標(biāo)的背離?！　?)K指標(biāo)應(yīng)用法則。　　第三，對(duì)K指標(biāo)進(jìn)行指數(shù)平滑，就得到D指標(biāo)?！　?1)KDJ指標(biāo)的計(jì)算過程分為3個(gè)步驟。第二，WMS%撞頂和撞底次數(shù)的原則是，至少2次，至多4次?！　〉谝?，當(dāng)WMS%低于10，即處于超買狀態(tài)，行情即將見頂，應(yīng)當(dāng)考慮賣出?！　腤MS%的取值大小方面。WMS%的計(jì)算公式如下：　　WMS%(n)=(Hn—C)/(Hn—Ln)x100%　　其中，C是當(dāng)天的收盤價(jià)，Hn和Ln是最近n日內(nèi)(包括當(dāng)天在內(nèi))出現(xiàn)的最高價(jià)和最低價(jià)。另外，對(duì)未來價(jià)格的上升和下降的深度廣度，MACD不能提出有幫助的建議?！　∪绻鸇IF或MACD與價(jià)格曲線在比較低的位置形成底背離，是買入的信號(hào)?！　IF和MACD由正數(shù)變成負(fù)數(shù)，與橫坐標(biāo)軸產(chǎn)生交叉，則市場屬于空頭市場?！　IF和MACD由負(fù)數(shù)變成正數(shù)，與橫坐標(biāo)軸產(chǎn)生交叉，則市場屬于多頭市場。計(jì)算MACD一共需要3個(gè)參數(shù)?！　≡谟?jì)算了EXPMA之后，DIF從下面公式得到：　　DIF=EXPMA(12)—EXPMA(26)　　MACD是計(jì)算DIF的移動(dòng)平均，也就是連續(xù)若干個(gè)交易日的DIF的移動(dòng)平均。由此可見，計(jì)算DIF需要用到兩個(gè)參數(shù)，即計(jì)算快慢兩個(gè)EXPMA的參數(shù)。BAR又是在DIF和MACD的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。平滑異同平均MACD。當(dāng)價(jià)格處于盤整階段，MA勢(shì)必會(huì)發(fā)出很多的信號(hào)，產(chǎn)生信號(hào)頻繁的現(xiàn)象。死亡交叉是指小參數(shù)的短周期MA曲線從上向下穿過參數(shù)大的長周期MA曲線?！　?種賣出信號(hào)：第一，移動(dòng)平均線從上升開始走平，價(jià)格從上向下穿移動(dòng)平均線?！　「鹛m維爾法是三種買入信號(hào)和三種賣出信號(hào)，體現(xiàn)了支撐和壓力的思想。根據(jù)參數(shù)取值的大小，可以將MA分為長期、中期和短期3類。MA在價(jià)格走勢(shì)中起支撐線和壓力線的作用。這種穩(wěn)定性有優(yōu)點(diǎn)，也有缺點(diǎn)。在價(jià)格原有趨勢(shì)發(fā)生反轉(zhuǎn)時(shí)，調(diào)頭轉(zhuǎn)向的速度落后于價(jià)格的趨勢(shì)。MA能夠表示價(jià)格的趨勢(shì)方向，并追隨這個(gè)趨勢(shì)。最開始的幾天是沒有MA值的。例如，參數(shù)為10的移動(dòng)平均線就是連續(xù)10日的收盤價(jià)的算術(shù)平均價(jià)格，記號(hào)為MA(10)。證券市場本身并不創(chuàng)造新的價(jià)值，盡管有一些分紅和利息，但總的說來是沒有增值，甚至可以說是減值的。價(jià)格的波動(dòng)過程必然產(chǎn)生局部的高點(diǎn)和低點(diǎn)，這些高低點(diǎn)的出現(xiàn)，在時(shí)間上有一定的規(guī)律?！　》庾q?；虻５某山涣吭酱?，繼續(xù)原來方向的概率越大?！　q跌停板制度下，成交量得不到徹底地宣泄，量價(jià)關(guān)系有變化。可以用一個(gè)正8邊形來理解這8個(gè)過程。第二個(gè)不足是面對(duì)同一個(gè)形態(tài)，不同的入會(huì)產(chǎn)生不同的數(shù)法。在數(shù)8浪時(shí)，會(huì)涉及到將一個(gè)大浪分成很多小浪和將很多小浪合并成一個(gè)大浪的問題。上述5浪完成后，緊接著會(huì)出現(xiàn)一個(gè)3浪的向下調(diào)整。價(jià)格的形態(tài)是最重要的?！　〔ɡ死碚摽紤]的因素　　三個(gè)方面：①價(jià)格走勢(shì)所形成的形態(tài)。在艾略特的波浪理論中的大部分理論是與道氏理論相吻合的。這個(gè)模式就是波浪理論的核心——8浪過程?！　〔ɡ死碚摰幕舅枷??！　∷?、波浪理論　　(一)波浪理論的形成歷史及其基本思想。矩形在其形成的過程中極可能演變成三重頂?shù)仔螒B(tài)。上升三角形。后兩種合稱直角三角形。V形反轉(zhuǎn)事先沒有征兆，在我國大陸的股票市場，V形基本上是由于某些消息而引起的，而這些消息我們是不可能都提前知道的?！　±刃巍！　A弧形態(tài)。形態(tài)高度就是從頂點(diǎn)到頸線的垂直距離。雙重頂?shù)滓还渤霈F(xiàn)兩個(gè)頂和底，也就是兩個(gè)相同高度的高點(diǎn)和低點(diǎn)。從突破點(diǎn)算起，價(jià)格將至少要跌到與形態(tài)高度相等的距離。頭肩頂和頭肩底一共出現(xiàn)三個(gè)頂或底，也就是三個(gè)局部的高點(diǎn)或局部低點(diǎn)。價(jià)格曲線的形態(tài)分成兩個(gè)大的類型：①持續(xù)整理形態(tài)。根據(jù)多空雙方力量對(duì)比可能發(fā)生的變化，可以知道價(jià)格的移動(dòng)應(yīng)該遵循這樣的規(guī)律：①價(jià)格應(yīng)在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動(dòng)?！∪⑿螒B(tài)理論　　價(jià)格在波動(dòng)過程中會(huì)留下移動(dòng)的軌跡?！　?五)應(yīng)用切線理論應(yīng)注意的問題?！　“俜直染€?！　↑S金分割線。如果在一次波動(dòng)中未觸及到軌道線，離得很遠(yuǎn)就開始掉頭，這往往是趨勢(shì)將要改變的信號(hào)。又稱通道線或管道線，是基于趨勢(shì)線的一種支撐壓力線。使價(jià)格總保持在這條趨勢(shì)線的上方(上升趨勢(shì)線)或下方(下降趨勢(shì)線)。在上升趨勢(shì)中，將兩個(gè)依次上升的低點(diǎn)連成一條直線，就得到上升趨勢(shì)線。反之就越小。一是價(jià)格在這個(gè)區(qū)域停留的時(shí)間的長短。怎樣才能算被突破呢?一般說來，穿過支撐線或壓力線越遠(yuǎn)，突破的結(jié)論越正確。一個(gè)支撐如果被突破，那么這個(gè)支撐將成為今后的壓力。常用的選擇支撐線和壓力線的方法是前期的高點(diǎn)和低點(diǎn)、成交密集區(qū)?！　≈尉€和壓力線的定義和作用。短暫趨勢(shì)是對(duì)次要趨勢(shì)的過程中所進(jìn)行的調(diào)整。按道氏理論的分類，趨勢(shì)分為3種類型。如果后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，則趨勢(shì)就是上升方向?！　≮厔?shì)的方向。　　趨勢(shì)的定義。K線分析方法只能作為戰(zhàn)術(shù)手段，不能作為戰(zhàn)略手段，必須與其他方法結(jié)合。反之，下影線長于上影線，利于多方。一般說來，上影線越長，下影線越短，陽線實(shí)體越短，越有利于空方占優(yōu)，不利于多方占優(yōu)?！　「鶕?jù)4個(gè)價(jià)格的特殊取值，K線一共有12種形狀—叫種沒有實(shí)體、2種沒有上影線、2種沒有下影線、2種上影線和下影線都沒有、2種上影線和下影線都有。實(shí)體下方的直線為下影線，下端點(diǎn)是最低價(jià)。由影線和實(shí)體組成。stick)。另一個(gè)不足是它的可操作性較差。源：　　(2)市場波動(dòng)的三種趨勢(shì)?？臻g在某種意義上講，可以認(rèn)為是價(jià)格的一方面?！　?。過去和現(xiàn)在的成交價(jià)和成交量涵蓋了過去和現(xiàn)在的市場行為?！　∵^去的結(jié)果是已知的，這個(gè)已知的結(jié)果應(yīng)該是用現(xiàn)在對(duì)未來作預(yù)測(cè)的參考。當(dāng)價(jià)格的變動(dòng)遵循一定規(guī)律，就能運(yùn)用技術(shù)分析工具找到這些規(guī)律，對(duì)今后的投資活動(dòng)進(jìn)行有效的指導(dǎo)?！　〉诙€(gè)假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素。　　這個(gè)假設(shè)有一定的合理性?！　?二)技術(shù)分析的基本假設(shè)　　市場行為涵蓋一切信息?！　×鲃?dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)(次)　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額(次)第六章　第一節(jié)證券投資技術(shù)分析概述　　一、技術(shù)分析的基本假設(shè)與要素　　(一)技術(shù)分析的含義　　技術(shù)分析是對(duì)證券市場的市場行為所作的分析。　　控制權(quán)變更型公司重組包括：股權(quán)的無償劃撥、股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、公司股權(quán)托管和公司托管、表決權(quán)信托與委托書、股份回購、交叉控股。　　(二)營運(yùn)能力分析　　存貨周轉(zhuǎn)率(存貨周轉(zhuǎn)天數(shù))　　存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨 (次)　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率(天)　　=平均存貨*360/主營業(yè)務(wù)成本(天)　　應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)(應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率)　　應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收帳款(次)　　應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均應(yīng)收帳款*360/主營業(yè)務(wù)收(天)　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。主要分三個(gè)部分：經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?！　《?、公司分析的意義　　第二節(jié)　公司基本分析　　一、公司的行業(yè)地位分析　　二、公司的經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析　　(一)區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件　　(二)區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策　　(三)區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色　　三、公司產(chǎn)品分析　　(一)產(chǎn)品的競爭能力　　成本優(yōu)勢(shì)　　技術(shù)優(yōu)勢(shì)　　質(zhì)量優(yōu)勢(shì)　　(二)產(chǎn)品的市場占有情況　　(三)產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略　　四、公司經(jīng)營能力分析　　(一)公司的法人治理結(jié)構(gòu)　　(二)公司經(jīng)理層的素質(zhì)　　(三)公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力　　五、公司成長性分析　　(一)公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析　　(二)公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析。　　(二)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法　　(三)我國國民經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分類　　我國的行業(yè)分類原則和方法：當(dāng)公司某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃入該業(yè)務(wù)相應(yīng)的類別?！　?三)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整　　(四)機(jī)構(gòu)投資者的培育和壯大　　目前，我國相對(duì)比較成熟的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資基金和綜合類證券公司，而在國外市場上占據(jù)重要地位的保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者，目前在我國還處于萌芽階段?！　∫弧⒆C券市場的供給方和需求方　　(一)供給方　　(二)需求方　　個(gè)人投資者　　機(jī)構(gòu)投資者　　二、股票市場供給的決定因素與變動(dòng)特點(diǎn) 　　(一)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。技術(shù)專利有償轉(zhuǎn)讓的收入也是勞動(dòng)收入?！　∽?979年以來，對(duì)企業(yè)分別實(shí)行利潤留成，利潤遞增包干，工資總額與利稅增長掛鉤，第一、第二步利改稅，利稅分流等多項(xiàng)分配制度改革，提高了企業(yè)積累和擴(kuò)大再生產(chǎn)的積極性?！　∥覈杖胝叩淖兓捌鋵?duì)證券市場的影響　　我國個(gè)人收入分配實(shí)行以按勞分配為主體、多種分配方式并存的收入分配政策。　　(4)選擇性貨幣政策工具對(duì)證券市場的影響　?、佼?dāng)直接信用控制或間接信用指導(dǎo)體現(xiàn)從松或從緊貨幣政策時(shí)，會(huì)對(duì)證券市場整體走勢(shì)產(chǎn)生影響。　　 ③利率降低，部分投資者將把儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)成股票投資，需求增加，促成股價(jià)上升?！　∝泿耪邔?duì)證券市場的影響　　(1)利率(影響明顯，反應(yīng)迅速)　　 ①利率是計(jì)算股票內(nèi)在投資價(jià)值的重要依據(jù)之一。　　(4)增加財(cái)政補(bǔ)貼，財(cái)政補(bǔ)貼往往使財(cái)政支出擴(kuò)大，擴(kuò)大社會(huì)總需求和刺激供給增加，從而使整個(gè)證券市場的總體水平趨于上漲?！　? ②居民在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中增加了收入，景氣的趨勢(shì)更增加了投資者的信心，證券市場和債市趨于活躍，價(jià)格自然上揚(yáng)。b、傳遞政策信號(hào))　　3)國債(國債發(fā)行對(duì)證券市場資金流向格局有較大影響)　　4)財(cái)政補(bǔ)貼　　5)財(cái)政管理體制　　6)轉(zhuǎn)移支付制度　　財(cái)政政策種類(擴(kuò)張、緊縮、中性)對(duì)證券市場的影響 實(shí)施積極財(cái)政政策對(duì)證券市場的影響：　　(1)減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍　　 ①增加收入直接引起證券市場價(jià)格上漲?！　、嵬ㄘ浘o縮帶來的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長，使得股票、債券及房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格大幅下降，銀行資產(chǎn)狀況嚴(yán)重惡化?！　、尥ㄘ浥蛎洸粌H產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)影響，還可能產(chǎn)生社會(huì)影響，并影響投資者的心理和預(yù)期，從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。其二，經(jīng)濟(jì)扭曲和失去效率，企業(yè)籌集不到必需的生產(chǎn)資金，同時(shí)，原材料、勞務(wù)成本等價(jià)格飛漲，使企業(yè)經(jīng)營嚴(yán)重受挫，盈利水平下降，甚至倒閉?！　?. 通貨變動(dòng)　?、贉睾?、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響較小。(我國實(shí)際)1990年至2003年間，我國證券市場指數(shù)趨勢(shì)與GDP趨勢(shì)基本一致，總體呈上漲趨勢(shì)?！　?2)高通脹下的GDP增長――失衡的經(jīng)濟(jì)增長必將導(dǎo)致證券市場行情下跌。財(cái)政赤字有兩種彌補(bǔ)方式：一是通過舉債即發(fā)行國債來彌補(bǔ)。在總量不變的條件下，兩者是此多彼少的關(guān)系。我國由于后兩者所占比例較低，國際儲(chǔ)備主要是由黃金的外匯儲(chǔ)備構(gòu)成。降低匯率會(huì)擴(kuò)大國內(nèi)總需求。　　(4)各項(xiàng)存貸款利率　　在其它條件不變時(shí)，由于利率水平上浮引起存款增加和貸款下降，一方面是居民消費(fèi)支出減少，另一方面是企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，它會(huì)同時(shí)抑制供給和需求。拆進(jìn)利率永遠(yuǎn)小于拆出利率，其差額就是銀行的收益。對(duì)中央銀行而言，再貼現(xiàn)是買進(jìn)票據(jù)，讓渡資金。　　利率(利息率)：是指在借貸期內(nèi)所形成的利息額與本金的比率?！　—M義貨幣供應(yīng)量(M1)，指M0加上單位在銀行的可開支票進(jìn)行支付的活期存款?！　〕青l(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額：某一時(shí)點(diǎn)城鄉(xiāng)居存入銀行及農(nóng)村信用社的儲(chǔ)蓄金額。投資規(guī)模過小，不利于為經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展奠定物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)?！　?工業(yè)增加值：是指工業(yè)行業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果?？偭糠治鰝?cè)重于總量指標(biāo)速度的考察，側(cè)重分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的動(dòng)態(tài)過程。二是平均量和比例量。第三章　宏觀經(jīng)濟(jì)分析　　第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義和方法　　(一)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義：　　把握證券市場的總體變動(dòng)趨勢(shì)　　判斷整個(gè)證券市場的投資價(jià)值　　掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場的影響力度與方向　　(二)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本方法　　總量分析法：對(duì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量指標(biāo)的因素及其變動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析(如對(duì)國民生產(chǎn)總值、消費(fèi)額、投資額、銀行貸款總額及物價(jià)水平的變動(dòng)規(guī)律的分析等)，進(jìn)而說明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)和全貌?！　?二)利率期限結(jié)構(gòu)的類型：向上傾斜的利率曲線、向下傾斜的利率曲線、平直的利率曲線、拱形利率曲線　　(三)利率期限結(jié)構(gòu)的理論：有三種因素影響期限結(jié)構(gòu)的形狀：對(duì)未來利率變動(dòng)方向的預(yù)期、債券預(yù)期收益中可能存在的流動(dòng)性溢價(jià)、市場效率低下或者資金從長期(或短期)市場向短期(或長期)市場流動(dòng)可能存在的障礙。 :債券買入價(jià)格。Y：半年利率)　　 　　(三)持有期收益率：從買入債券到賣出債券期間所獲得的年平均收益(包括當(dāng)期發(fā)生的利息收益和資本利得)與買入債券實(shí)際價(jià)格的比率。Y：到期收益率)　　一年付息一次的債券，其到期收益率計(jì)算公式如下：　　 　　半年付息一次的債券：(P：債券價(jià)格。(P：債券價(jià)格。)　　(1)按復(fù)利　　 　　(2)按單利　　 　　三、債券收益率的計(jì)算　　(一)當(dāng)前收益率：債券的年利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格比率。t：第t次)　　　　　(2)按單利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價(jià)