【正文】 ?保理對出口商的不利因素。 ?貼現(xiàn)息的一般計(jì)算式： dN GSVD ???? )( 158 College Of Finance,Hunan University 保理 ?國際保理業(yè)務(wù)的主要程序 ?首先，出口商與出口保理人達(dá)成保理協(xié)議，申請保理信用限額。 ?對外貿(mào)易融資形式 ?買方信貸 ?福費(fèi)廷 ?保理 ?出口押匯 ?出口打包貸款 154 College Of Finance,Hunan University 買方信貸 ?買方信貸的做法 ?一種是出口銀行直接向進(jìn)口商提供貸款，并由進(jìn)口方銀行或第三國銀行為該貸款擔(dān)保； ?另一種是由出口方銀行提供貸款，現(xiàn)由進(jìn)口方轉(zhuǎn)給進(jìn)口商，并由進(jìn)口方銀行負(fù)責(zé)向出口方銀行清償該貸款。（項(xiàng)目主辦人、買主、東道國政府國際大銀行） 若項(xiàng)目不能完工或經(jīng)營失敗，貸款人有權(quán)向擔(dān)保人追償。 149 College Of Finance,Hunan University 150 College Of Finance,Hunan University 二、國際銀團(tuán)貸款管理 ?國際銀團(tuán)貸款概述 ?國際銀團(tuán)貸款的概念 ?國際銀團(tuán)貸款的產(chǎn)生與發(fā)展 ?國際銀團(tuán)貸款的優(yōu)勢 ?國際銀團(tuán)貸款的當(dāng)事人 ?牽頭行 ?代理行 ?參與行 ?國際銀團(tuán)貸款的管理 ?組織銀團(tuán)的管理 ?銀團(tuán)內(nèi)責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)與利益的管理 ?銀團(tuán)貸款的法律管理 151 College Of Finance,Hunan University （二）、國際項(xiàng)目貸款 Project Financing or Project Loan 概念：商業(yè)銀行對外國某一特定大型工程項(xiàng)目提供中長期貸款 項(xiàng)目貸款方式 無追索權(quán)的項(xiàng)目貸款 項(xiàng)目主辦人對項(xiàng)目成敗及項(xiàng)目經(jīng)營收益是否夠清償債務(wù)不承擔(dān)責(zé)任，貸款人要以項(xiàng)目公司的資產(chǎn)做擔(dān)保。 （ 2） 間接式或參與式銀團(tuán)貸款 也叫貸款權(quán)轉(zhuǎn)讓式銀團(tuán)貸款。 政府與商業(yè)銀行分別為某一項(xiàng)目提供政府貸款和買方信貸。用于滿足本國資本性貨物出口資金需要發(fā)放的貸款。 特點(diǎn)： 136 College Of Finance,Hunan University 分買方信貸和賣方信貸 1）．賣方信貸： Supplier’s credit 出口國銀行 → 出口商 （延期付款方式或出售設(shè)備） （ 1）出口商以延期付款方式出售設(shè)備，交易合同訂立后，進(jìn)口方支付10%15%定金，分批交貨驗(yàn)收和保證期滿時(shí)付 10%15%，其余分期付款 （ 2）出口方 → 出口方銀行，申請貸款，簽定貸款協(xié)議，合同 85% （ 3）出口方收到進(jìn)口方分期還款，償還銀行貸款。 ?第三，進(jìn)口保理人接受轉(zhuǎn)讓的應(yīng)收款項(xiàng)。 ? 出口方銀行提供一系列服務(wù)，收取利息、手續(xù)費(fèi)為應(yīng)收賬款的 %—— 2% ? 出口商銀行為出口商預(yù)支貨款融通資金。 ? 出口方銀行把有關(guān)單據(jù)寄給進(jìn)口方銀行，進(jìn)口方銀行負(fù)責(zé)催收貨款，并劃款給出口方銀行。 ? 出口方銀行對進(jìn)口商資信狀況進(jìn)行調(diào)查。 ? 出口商制辦出口商品，若遇資金困難，可即憑信用證買賣合同向銀行申請出口打包貸款。 ? 進(jìn)口方銀行收到匯票及跟單，提交進(jìn)口商，按規(guī)定付款或承兌匯票。 國際信貸業(yè)務(wù)管理 本節(jié)主要知識點(diǎn)： 對外貿(mào)易融資 國際銀團(tuán)貸款管理 121 College Of Finance,Hunan University 第三節(jié) 國際貿(mào)易融資與國際信貸 一、 短期國際貿(mào)易融資 （一） 、出口押匯 概念：出口方銀行應(yīng)出口商的要求，以其提交的跟單匯票為抵押，按票據(jù)金額扣除押匯利息后，把出口應(yīng)收貨款預(yù)先支付給出口商的融資業(yè)務(wù)。 ?第五，二者的結(jié)算制度不同。 118 College Of Finance,Hunan University 外匯期貨業(yè)務(wù) ?概念 ?外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別： ?首先，二者的交易標(biāo)的物不同。 115 College Of Finance,Hunan University 遺憾的是該公司缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識，未采取任何 保值措施，及至 6個(gè)月后，美元匯率波峰急轉(zhuǎn)，疲軟滑坡，瑞士法朗處于堅(jiān)挺， USO/CHF跌為 ，按市場買價(jià)此時(shí)以美元購 CHF需支付 ，較 6個(gè)月前多付 。如果瑞士出口商以美元報(bào)價(jià)，超過 ，則我方不應(yīng)接受，仍應(yīng)接受 100瑞士法郎的報(bào)價(jià)。在這種情況下，我公司的報(bào)價(jià)原則是：按即期收款的升水貨幣報(bào)價(jià)。假設(shè)甲幣升水，乙?guī)艦橘N水，如以甲幣報(bào)價(jià)，則按原價(jià)報(bào)出；如以乙?guī)艌?bào)價(jià)，則按匯率表中對甲貼水后的實(shí)際匯率報(bào)出，以減少乙?guī)刨N水后的損失。 103 College Of Finance,Hunan University 例： 我國某出口商品原以美元報(bào)價(jià)，每件 80美元，現(xiàn)客戶要求以英鎊報(bào)價(jià)。 101 College Of Finance,Hunan University ，應(yīng)按照賣出價(jià)折算 如果出口商商品原報(bào)價(jià)為外幣，但客戶要求改用本幣報(bào)價(jià)，則應(yīng)該按照本幣與該外幣的賣出價(jià)來折算。 假設(shè) 6個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊對美元的匯率為GBP/USD=，那么套利者在做套利的同時(shí)做掉期，賣出遠(yuǎn)期美元收入，可以避免匯率波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。謝謝，再見 。香港公司為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行掉期交易：買入 1個(gè)月遠(yuǎn)期歐元 100萬，賣出 3個(gè)月遠(yuǎn)期歐元100萬。 A公司預(yù)測 6個(gè)月后美元相對于日元會貶值為了保證投資收回，同時(shí)又能避免匯率變動的風(fēng)險(xiǎn)，就做買入即期 500萬美元對賣出 6個(gè)月 500萬美元的掉期交易。但同時(shí)該企業(yè) 3個(gè)月后需要支付進(jìn)口原材料 100萬美元的貨款。 84 College Of Finance,Hunan University （二）貨幣轉(zhuǎn)換 例如，某銀行因?yàn)闃I(yè)務(wù)需要以日元購入歐元存放 3個(gè)月。 所以不規(guī)則天數(shù)的掉期率 =31+70點(diǎn)升水。所以每一天的掉期率是93247。 20買入價(jià)表示即期賣出基準(zhǔn)貨幣與遠(yuǎn)期買入基準(zhǔn)貨幣的匯率差額； 45賣出價(jià)表示即期買入基準(zhǔn)貨幣與遠(yuǎn)期賣出基準(zhǔn)貨幣的匯率差額 79 College Of Finance,Hunan University 即期買入英鎊 3個(gè)月遠(yuǎn)期賣出英鎊 （ +） 即期賣出英鎊 80 College Of Finance,Hunan University 例 一個(gè)客戶 3月 5日要與銀行做一筆交割日期為 4月 17日的遠(yuǎn)期外匯買賣，賣出英鎊買入人民幣、銀行先做一筆即期外匯交易，交割日期為 3月 7日，通過外匯掉期調(diào)整交割日期為 4月 17日。掉期率一般采用基點(diǎn)來表示買入價(jià)和賣出價(jià)。這種交易有 2種方式 （ 1）買進(jìn)較短交割期的遠(yuǎn)期外匯，賣出較長交割期的遠(yuǎn)期外匯。 (2) 即期對整數(shù)月掉期，如 1個(gè)月， 2個(gè)月，和 6個(gè)月等，第一個(gè)交割日在即期，后一個(gè)交割日是 1個(gè)月或 2個(gè)月等整數(shù)月遠(yuǎn)期。掉期交易的主要目的是兩個(gè)方面， 1是軋平外匯頭寸，避免匯率變動引起的風(fēng)險(xiǎn)； 2是利用不同交割期限匯率的差異，賤買貴賣，贏得利益。 調(diào)期點(diǎn)的買入價(jià) 65 College Of Finance,Hunan University ?實(shí)例 1. ?已知 USD/HKD的報(bào)價(jià)為 USD/HKD 即期 1個(gè)月 65/55 （調(diào)期點(diǎn)） 求 USD/HKD的 1個(gè)月 遠(yuǎn)期匯率和調(diào)期匯率 ？ 66 College Of Finance,Hunan University 外匯掉期業(yè)務(wù)（續(xù)） ?解： 首先計(jì)算遠(yuǎn)期匯率： 美元貼水，港幣升水（左大右小 貼水） 由 得一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率 和 ， 然后計(jì)算調(diào)期匯率： 即期買入美元匯率 1個(gè)月遠(yuǎn)期賣出美元匯率 55BP= 即期賣出美元匯率 1個(gè)月遠(yuǎn)期買入美元匯率 65BP= 67 College Of Finance,Hunan University 外匯掉期業(yè)務(wù)（續(xù)） ?實(shí)例 2. ?請根據(jù)市場下述報(bào)價(jià)回答問題 GBP/USD Spot: IMTH:50/55 ① 何種貨幣遠(yuǎn)期升水，何種貨幣遠(yuǎn)期貼水 左小右大 英鎊升水，美元貼水。 61 College Of Finance,Hunan University 例 2022年 4月 2日，美國 A公司與德國 B公司簽訂一份貿(mào)易合同，進(jìn)口一套設(shè)備，金額為 180萬歐元，貸款結(jié)算日期預(yù)計(jì)在一個(gè)月后到三個(gè)月之間。假設(shè)預(yù)期準(zhǔn)確， 6個(gè)月后美元的即期匯率下降到 USD/CAD=，該投機(jī)商可以獲得多少利潤？如果預(yù)期錯(cuò)誤， 6個(gè)月后美元的即期匯率上升到 USD/CAD=，則該投機(jī)商的獲利狀況如何？ 53 College Of Finance,Hunan University ?（ 五）、掉期點(diǎn)（遠(yuǎn)期匯水） 與利率的關(guān)系 360遠(yuǎn)期天數(shù)利率差年兩種貨幣即期匯率掉期點(diǎn) ??? )( 54 College Of Finance,Hunan University 遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法（續(xù)） 例 1998年 10月 22日香港市場開盤價(jià) Spot（ 即期 ） ： AUD/USD 三個(gè)月同業(yè)利率 （ Interbank Rates） : AUD： 4 .625 （ 拆入 ） 4 .5625 （ 拆出 ） USD： 3 .25 （ 拆入 ） 3 .281 （ 拆出 ） 55 College Of Finance,Hunan University 求三月期的遠(yuǎn)期匯率？ 運(yùn)用公式求掉期點(diǎn) 360遠(yuǎn)期天數(shù)利率差年兩種貨幣即期匯率掉期點(diǎn) ??? )( 56 College Of Finance,Hunan University 遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法（續(xù)） ?買入價(jià) )%32 93854( ???? 美元拆出利率澳元拆入利率 ?賣出價(jià) )%36 9316 94( ???? 美元拆入利率澳元拆出利率 57 College Of Finance,Hunan University 起息日遠(yuǎn)期３個(gè)月到期日的兩天后， 遠(yuǎn)期天數(shù) 92 掉期點(diǎn)為 23BP/22BP（意味著貼水了） ?三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為： ?買入價(jià)（買入澳元） =23BP= 賣出價(jià)（賣出澳元） =22BP= 即遠(yuǎn)期匯率 AUD/USD= 58 College Of Finance,Hunan University 例： ： EUR/JPY =三個(gè)月同業(yè)拆借利率 （拆入）， （拆出） （拆入） , （拆出） 求三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率？ 59 College Of Finance,Hunan University （六）、擇期外匯交易 擇期外匯交易的定價(jià)過程是：第一步確定擇期外匯交易交割期限內(nèi)的第一個(gè)和最后一個(gè)工作日。投機(jī)利潤被認(rèn)為是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。若投機(jī)者預(yù)期不準(zhǔn)，他也會遭受損失。假如 3個(gè)月后英鎊兌美元的匯率下跌為 GBP/USD=假設(shè)當(dāng)天外匯市場行情為： 即期匯率 GBP/USD 3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 20/10 46 College Of Finance,Hunan University （ 1）如果美國進(jìn)口商不進(jìn)行保值， 3個(gè)月英鎊貶值將會損失多少？ （ 2）如果采取套期保值措施，該進(jìn)口商應(yīng)該如何操作？ 47 College Of Finance,Hunan University 調(diào)整外匯銀行外匯持有額和資金結(jié)構(gòu) 例 紐約某銀行在 3月 1日超賣 6個(gè)月期遠(yuǎn)期SF200萬。則英鎊對美元 3個(gè)月實(shí)際遠(yuǎn)期匯率為 ￡ 1=$（ － 123BP） /（ －119BP） =$ 41 College Of Finance,Hunan University 42 College Of Finance,Hunan University 例 USD/DEM Spot 1MTH 3MTHs 6MTHs 7267 212207 478468 計(jì)算遠(yuǎn)期匯率： 美元買入價(jià) == 賣出價(jià) == 43 College Of Finance,Hunan University (四 )、遠(yuǎn)期外匯交易的作用 （一）．套期保值、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn) 匯成本 例：某年 5月 12日日本公司 A從美國進(jìn)口價(jià)值100萬美元的儀器，合同約定 3個(gè)月后支付美元。 ?這種遠(yuǎn)