財(cái)務(wù)管理-價(jià)值觀念-wenkub.com
2025-01-07 10:36 本頁(yè)面
【正文】 K j = R f +( K m – R f ) β j 三、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 K j = R f +( K m – R f ) β j 公式說(shuō)明： ? 式中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率可以用政府債券利率表示； ? 式中的 KmRf 為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬； ? 式中的（ KmRf） β 為該種證券的不可分散風(fēng)險(xiǎn)溢酬，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 三、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 投資組合的收益率 rp n: 組合中證券的種類(lèi)數(shù) Wi ： 第 i種證券在投資組合總體中所占比重 ri ： 第 i種證券的期望收益率 1nipiir W r?? ?2022/2/5 例題 科林公司持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的 系數(shù)分別是 、 ，它們?cè)谧C券組合中所占的比重分別為 60%、 30%和 10%，股票市場(chǎng)的平均收益率為 14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 10%，試確定這種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率。 三、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? β 系數(shù)的確定。 ? 實(shí)際中，單項(xiàng)投資具有風(fēng)險(xiǎn)，而投資組合仍然具有風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下，需要確定投資組合的收益和投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡。所以利率應(yīng)在 8%～ 9%之間，假設(shè)所求利率超過(guò) 8%，則可用插值法計(jì)算 利率 年金現(xiàn)值系數(shù) 8% 6 .7 1 0 ？ x% 1% 6 .6 6 7 0 .0 4 3 0 . 2 9 2 9% 6 .4 1 8 29 04 1 ?x 1 4 ?x 則：利息率 %1 4 %1 4 %8 ???i 插值法 三、特殊問(wèn)題的計(jì)算 ? 計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 ? 期利率 ? 名義（年）利率：一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)給出的年利率 名義利率＝期利率 年內(nèi)復(fù)利次數(shù) ? 實(shí)際（年）利率： 一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)，每年末終值比年初數(shù)的增長(zhǎng)率 ? 名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系 實(shí)際利率＝ ( 1 ) 1m??名 義 利 率年 內(nèi) 復(fù) 利 次 數(shù) m2022/2/5 計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值 某人準(zhǔn)備在第 5年底獲得 1000元收入，年利息率為 10%。 年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值 某公司投資了一個(gè)新項(xiàng)目，新項(xiàng)目投產(chǎn)后每年獲得的現(xiàn)金流入量如下表所示，貼現(xiàn)率為 9%，求這一系列現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。 1( / , , )APP A i n??二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 ? 預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算 ? 預(yù)付年金終值的計(jì)算 ( 1 ) 1( 1 )( / , , )( 1 )[( / , , 1 ) 1 ]niF A iiA F A i n iA F A i n??????? ? ?二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 ? 預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算 ( 1 )1 ( 1 )[ ( / , , 1 ) 1 ]( / , , ) ( 1 )niP A AiA P A i nA P A i n i????? ? ?? ? ???二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 ? 小結(jié)： ? n期預(yù)付年金系數(shù)＝ n期普通年金系數(shù) （ 1+i） ? n期預(yù)付年金終值系數(shù) ＝（ n+1）期普通年金終值系數(shù)減 1 ? n期預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù) ＝（ n1）期普通年金現(xiàn)值系數(shù)加 1 二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 ? 遞延年金 ? 特征 ? 遞延年金終值的計(jì)算 ? 遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算 P=A （ P/A， i， n） （ P/F， i， m） p=Pm+nPm =A [（ P/A， i， m+n） （ P/A， i， m）］ P=A （ F/A， i， n） （ P/F， i， m+n） 2022/2/5 某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利息率為 8%，銀行規(guī)定前 10年不需還本付息，但從第 11年至第 20年每年年末償還本息 1000元，則這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值應(yīng)是： 例 題 二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 ? 永續(xù)年金現(xiàn)值 1 ( 1 ) niPAi????APi?2022/2/5 一項(xiàng)每年年底的收入為 800元的永續(xù)年金投資，利息率為8%，其現(xiàn)值為： 例 題 018 0 0 1 0 0 0 08%V ? ? ? （ 元 ）二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 ? 例 .某投資者擬購(gòu)買(mǎi)一處房產(chǎn) ,開(kāi)發(fā)商提出了三個(gè)付款方案 : 方案一是現(xiàn)在起 1
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