財務(wù)管理的價值觀念(1)-wenkub.com
2025-01-15 10:08 本頁面
【正文】 A股票當(dāng)前每股市價為 12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股 ，預(yù)計股利以后每年將增長 8%。第 4年及以后將保持與第三年的股利水平一致?，F(xiàn)有 M公司股票、 N公司股票、 L公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。 股票價格 股利 （二）股票的價值計算模型 股票估價的基本模式 股票的內(nèi)在價值由一系列的 股利 和 將來出售 股票時 售價 的 現(xiàn)值 所構(gòu)成。 簡述資產(chǎn)組合風(fēng)險類型及衡量指標(biāo)。 ? SML線的斜率反映了市場整體投資者對風(fēng)險的回避程度。 ? 具體原則： ☆ 兩個投資方案的預(yù)期收益率基本相同，應(yīng)各選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較低的那個方案 ； ☆ 兩個投資方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率基本相同，應(yīng)各選擇預(yù)期收益率較高的那個方案 ； ☆ 甲方案的預(yù)期收益率高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率低于乙方案，應(yīng)當(dāng)選擇甲方案； ☆ 甲方案的預(yù)期收益率高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率也高于乙方案，取決于投資者對風(fēng)險的態(tài)度。 ?????Niii PKK12)()( ?標(biāo)準(zhǔn)差%100(V ) ??K?標(biāo)準(zhǔn)離差率4. 風(fēng)險衡量的計算步驟 ? (1)根據(jù)給出的隨機變量和相應(yīng)的概率計算期望值 ? (2)計算標(biāo)準(zhǔn)差 ? (3)計算標(biāo)準(zhǔn)離差率 (期望值不同方案比較時 ) 請看例題 (二 )風(fēng)險報酬的計算 計算風(fēng)險報酬率（ RR） ? 風(fēng)險報酬率與風(fēng)險程度有關(guān)，風(fēng)險越大，要求的報酬率越高。 必要報酬率的關(guān)系公式 必要報酬率 ＝無風(fēng)險收益率 +風(fēng)險收益率 ＝純利率 +通貨膨脹補貼 +風(fēng)險收益 （風(fēng)險價值系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差率） 三、單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬 （一）單項資產(chǎn)的風(fēng)險計量 確定概率分布 – (1)概念：概率就是用來表示 隨機事件 發(fā)生可能性大小的數(shù)值，通常用 Pi表示。 無風(fēng)險收益率： 也稱無風(fēng)險利率、短期國債利率，是指可以 確定可知 的無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率 風(fēng)險收益率： 因 承擔(dān)風(fēng)險 而要求的 額外收益，它等于必要收益率與無風(fēng)險收益率之差。 – 風(fēng)險是指 “ 預(yù)期 ” 收益率的不確定性，而非實際的收益率。 – 風(fēng)險是 “ 一定時期內(nèi) ” 、 “ 一定條件下 ” 的風(fēng)險 。簡述預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計算公式。 ? 現(xiàn)在向銀行存入 5000元，按復(fù)利計算，在利率為多少時，才能保證在以后 10年中每年得到 750元？ ? 已知 P=5000， A=750， n=10，求 i=? (P/A, i,10)=P/A=5000/750= 查表知： 8% i 9% 利用內(nèi)插法可得 %%)8%9(%8 ???? ??i? 某企業(yè)擬購買一臺柴油機，更新目前的汽油機。 內(nèi)插法 10% % 12% X= ？ － 12%－ 10% X－ %－ 10% X = ? 驗證 :（ 1+%） 4 = ? 討論：間隔越小則誤差越??； 同樣適用計息期和利率。 當(dāng) n→∞ 時 ， (1+i)n的極限為零 ， 故上式可寫成： 永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過普通年金現(xiàn)值的計算公式導(dǎo)出 ： ?????? ????iiAP n)1(1由于：iAP1??年金 練一練 某優(yōu)先股股票每年股利 3元，銀行利率為 15%，該股票目前價值是多少？ 時間價值計算中的幾個特殊問題 ? (1)不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算 ?方法：不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算 =Σ 每年現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值 ?例題 ? (2)年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況的現(xiàn)值 ?方法：能用年金公式計算現(xiàn)值便用年金公式計算，不能用年金計算的部分便用復(fù)利公式計算，然后加即可。)1(39。 = 練一練 練一練 某項目共耗資 50萬元，期初一次性投資，經(jīng)營期 10年，資本成本率 10%，假設(shè)每年的凈現(xiàn)金流量相等，期終設(shè)備無殘值，問每年至少回收多少投資才能確保該項目可行？ （ 3）先付年金的計算 ? ① 定義： 先付年金又稱為預(yù)付年金（ A） ， 是指一定時期內(nèi) 每期期初等額 的系列 收付款項 。（ P/A， i， n） = 120（ P/A， 10%， 5） ⑤ 年資本回收額的計算（已知年金現(xiàn)值 P，求年金 A） 資本回收額是指在給定的年限內(nèi)等額回收或清償 初始投入的資本 或 所欠的債務(wù) ，這里的等額款項為年資本回收額。其計算公式為： ????????????? ??? ),/( 11)1( niAFFiiFA n),/(1)1( niAFAiiAF n ????由(2)普通年金的計算 練一練 ? 雙龍公司打算在 10年后改造廠房，預(yù)計需要 500萬元，假設(shè)銀行的存款利率為 8% ， 10年內(nèi)不變，那么該企業(yè)在 10年中，每年年末要存多少元才能滿足改造廠房的資金需要。 年金 普通年金 先付年金 遞延年金 永續(xù)年金 (二 )計算方法 ① 概念： 普通年金（ A） 是指一定時期內(nèi) 每期期末等額 的系列 收付款項 。 二 資金時間價值的計算 (二 ) 計算方法 ? 一次性收付款項的計算 ? 年金的計算 ? 時間價值計算中的幾個特殊問題 (二 ) 計算方法 現(xiàn)值 終值 0 1 2 n 計息期數(shù) (n) 利率或折現(xiàn)率 (i) 本金 + 利息 = 本息和 利息的計算有單利法和復(fù)利法 (1)單利法 ①單利利息的計算 I = P i n ② 單利終值的計算 F = P + P i n= P(1+ i n) ③ 單利現(xiàn)值的計算 P = F/(1+ i n)
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