酒店投資項(xiàng)目的盈利與償債能力分析(1)-wenkub.com
2025-05-10 23:22 本頁(yè)面
【正文】 ? 流動(dòng)負(fù)債總額除去各種應(yīng)付賬款外，還包括短期借款的債務(wù)值。累計(jì)盈余資金在形式上也是一種現(xiàn)金。④核算要求不同。②反映的時(shí)點(diǎn)不同。 六、 項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及流動(dòng)性 項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表的作用 ? 在進(jìn)行項(xiàng)目?jī)攤芰Φ脑u(píng)估工作中，除了要分析投資項(xiàng)目在各時(shí)刻的資金平衡情況外，還要考察投資項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化情況，以保障項(xiàng)目有較好的償債能力和資金的流動(dòng)性。 ? 作為資金的平衡，并不需要項(xiàng)目每年的盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值（實(shí)際上，在酒店甚至其他一般性投資項(xiàng)目的建設(shè)期，要想做到項(xiàng)目盈余資金為正值可能較難），但要求從投資開(kāi)始至各年累積的盈余資金為正值。②對(duì)資金流入與流出的處理不同。這兩個(gè)表述格式的差異在于：在營(yíng)業(yè)期，項(xiàng)目資金來(lái)源與運(yùn)用表的資金流入（資金來(lái)源）是從利潤(rùn)總額開(kāi)始，而項(xiàng)目財(cái)務(wù)平衡表的資金流入（資金來(lái)源）是從銷售收入開(kāi)始。資金來(lái)源與運(yùn)用表是國(guó)際上通用的財(cái)務(wù)報(bào)表，反映計(jì)算期內(nèi)企業(yè)各年的投資活動(dòng)、融資活動(dòng)和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的資金流入和資金流出情況。因此，有必要在項(xiàng)目投資決策的前期，認(rèn)真分析投資項(xiàng)目的償債能力：即在項(xiàng)目投資實(shí)施的各個(gè)階段，資金是否充裕、償債能力是否足夠、項(xiàng)目在財(cái)務(wù)安排上的資產(chǎn)負(fù)債比例是否合適，等等。 ? 計(jì)算需要與各年借款還本付息的計(jì)算相結(jié)合，通過(guò)借款還本付息計(jì)劃表，總成本費(fèi)用以及利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表三表的循環(huán)計(jì)算完成。該類投資項(xiàng)目的固定投資借款利息與流動(dòng)資金的利息可以進(jìn)入總成本費(fèi)用，因此，只需用稅后利潤(rùn)和折舊來(lái)還本。它是反映項(xiàng)目借款償債能力的重要指標(biāo)。 4. 計(jì)算得到的項(xiàng)目?jī)攤芰χ笜?biāo)對(duì)銀行等金融部門可作參考，一是本項(xiàng)目自身有償債能力；二是項(xiàng)目自身償還能力不足，需要企業(yè)另籌資償還。 2. 酒店企業(yè)投資項(xiàng)目的償債能力的分析實(shí)際上可以區(qū)分為兩個(gè)層次。 ? 即使在全部投資的內(nèi)部收益率與貸款利率相同的情況下，增加借款比例對(duì)項(xiàng)目投資者還是有利的。在借款投資占一半的條件下，自有資金投資的內(nèi)部收益率達(dá)到了 %。（ A/P， i， n）＝ 900 （ A/P， 10%， 5） ＝ 900 ＝ 從前圖中減去借款的資金流入量和還本付息的現(xiàn)金流出量，得到自有資金投資的凈現(xiàn)金流量，如下圖所示。 四、 項(xiàng)目盈利能力分析案例 設(shè)全部投資的凈現(xiàn)金流量如圖所示 ， 如果初始投資中的一半為銀行貸款 ， 且貸款條件是：一年以后開(kāi)始?xì)w還 ， 分 5年等額還本付息 ， 年利率為 10%， 試分析全部投資和自有資金的內(nèi)部收益率 。 三、 項(xiàng)目 自有 投資 資金 的盈利能力 1. 項(xiàng)目自有資金盈利能力分析是解決投資者自有出資部分的投資收益或盈利情況。當(dāng) FIRR≥ic 時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目的盈利性能夠滿足要求。是考察項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)，它反映項(xiàng)目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。項(xiàng)目的全部投資包括自有資金的出資部分和借貸的債務(wù)資金投資，其對(duì)應(yīng)的投資收益由稅后利潤(rùn)、折舊和攤銷以及利息組成。其原因是，首先當(dāng)投資項(xiàng)目各年利潤(rùn)相差較大時(shí)，正常年份的利潤(rùn)值不好選擇；其次，該指標(biāo)不能反映項(xiàng)目計(jì)算期獲益時(shí)間的長(zhǎng)短；再次，隨著項(xiàng)目收益的增加，項(xiàng)目實(shí)際占用的資金將逐步減少，以初始投資為恒定不變的基數(shù)去評(píng)價(jià)，顯然會(huì)低估項(xiàng)目的盈利水平。 2. 靜態(tài)類指標(biāo)又可分為：投資回收期（靜態(tài)）、投資收益率或投資效果系數(shù)、投資利潤(rùn)率（投資盈利率）；動(dòng)態(tài)類指標(biāo)又可分為：投資回收期（動(dòng)態(tài)）、凈現(xiàn)值（類似的還有將來(lái)值、年度等值）、內(nèi)部收益率。 3. 除投資利潤(rùn)率（投資盈利率）外，大多評(píng)價(jià)
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