酒店投資項(xiàng)目的盈利與償債能力分析(1)(存儲(chǔ)版)
【正文】 資計(jì)劃或縮小項(xiàng)目投資規(guī)模甚至放棄項(xiàng)目投資。項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)簡(jiǎn)化了相關(guān)科目。固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的凈值是資產(chǎn)原值減去累計(jì)的折舊和攤銷費(fèi)所得。 ? 在建工程記錄的是包括施工前期準(zhǔn)備、正在施工中和雖已完工單尚未交付使用的建筑工程和安裝工程所占用的投資費(fèi)用。項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的資產(chǎn)負(fù)債表按計(jì)算期內(nèi)各年的年末數(shù)據(jù)編制。這意味著投資項(xiàng)目在投資建設(shè)過(guò)程中的任何時(shí)刻都要有足夠的資金，否則，項(xiàng)目將無(wú)法實(shí)施下去。 項(xiàng)目資金來(lái)源與運(yùn)用表的格式 序 號(hào) 項(xiàng)目 建設(shè)期 營(yíng)業(yè)期 合 計(jì) 期末余值 0 1 2 3 … n 1 資金來(lái)源 利潤(rùn)總額 折舊與攤銷費(fèi) 長(zhǎng)期借款 短期借款 自有資金 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金 其他 2 資金運(yùn)用 固定投資 建設(shè)期利息 流動(dòng)資金 所得稅 應(yīng)付利潤(rùn) 長(zhǎng)期借款本金償還 短期借款本金償還 3 盈余資金（ 1－ 2） 4 累積盈余資金 項(xiàng)目財(cái)務(wù)平衡表或項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 序 號(hào) 項(xiàng)目 建設(shè)期 營(yíng)業(yè)期 合 計(jì) 期末 余值 0 1 2 3 … n 1 現(xiàn)金流入 銷售收入 長(zhǎng)期借款 短期借款 自有資金 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金 其他 2 現(xiàn)金流出 固定投資 流動(dòng)資金 經(jīng)營(yíng)成本 銷售稅金及附加 所得稅 長(zhǎng)期借款本金償還 長(zhǎng)期借款利息支付 短期借款本金償還 短期借款利息支付 應(yīng)付利潤(rùn) 3 盈余資金（ 1－ 2） 4 累積盈余資金 五、 項(xiàng)目資金來(lái)源與運(yùn)用的平衡 （續(xù) 2） 資金來(lái)源與運(yùn)用平衡的分析 ? 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表（或項(xiàng)目資金來(lái)源與運(yùn)用表）與用于項(xiàng)目盈利性分析時(shí)的項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（包括全部投資和自有資金現(xiàn)金流量表）有著本質(zhì)的差別。 ? 一般來(lái)說(shuō)，酒店投資項(xiàng)目在籌建的后期到酒店建成開(kāi)始試營(yíng)業(yè)的這段時(shí)間的資金平衡最為困難，此時(shí)項(xiàng)目占用的資金量大，且利息支出也較多，借款也要求開(kāi)始償還。 ? 借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目是有借款償債能力的。計(jì)算項(xiàng)目層次的借款能力要與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的考察相結(jié)合，才能滿足銀行決策信貸的要求。這是因?yàn)?，建設(shè)期的借款利息可形成固定資產(chǎn)原值，因而可提高折舊額；而在營(yíng)業(yè)期，借款利息可以計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，作為當(dāng)期損益可減少所得稅支出，從而使自有資金的盈利水平提升。 根據(jù)圖示凈現(xiàn)金流量，可通過(guò)插值法求得自有資金投資的內(nèi)部收益率 IRR＝ %（過(guò)程省略）。項(xiàng)目自有資金的盈利能力反映從投資者角度考察項(xiàng)目盈利能力的要求，因而它是投資者最終決策最為關(guān)心的，是比較和取舍融資方案的重要基礎(chǔ)。項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過(guò)了設(shè)定折現(xiàn)率所要求的盈利水平。 5. 投資盈利率指標(biāo)是與投資利潤(rùn)率指標(biāo)功效類似的指標(biāo)，其定義是：（稅后利潤(rùn) ＋利息）／全部投資。 2. 靜態(tài)類指標(biāo)又可分為：投資回收期（靜態(tài)）、投資收益率或投資效果系數(shù)、投資利潤(rùn)率（投資盈利率）；動(dòng)態(tài)類指標(biāo)又可分為：投資回收期（動(dòng)態(tài)）、凈現(xiàn)值（類似的還有將來(lái)值、年度等值）、內(nèi)部收益率。項(xiàng)目的全部投資包括自有資金的出資部分和借貸的債務(wù)資金投資，其對(duì)應(yīng)的投資收益由稅后利潤(rùn)、折舊和攤銷以及利息組成。當(dāng) FIRR≥ic 時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目的盈利性能夠滿足要求。 四、
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