酒店投資項目的盈利與償債能力分析(1)(存儲版)
【正文】 資計劃或縮小項目投資規(guī)模甚至放棄項目投資。項目財務(wù)評價簡化了相關(guān)科目。固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的凈值是資產(chǎn)原值減去累計的折舊和攤銷費所得。 ? 在建工程記錄的是包括施工前期準備、正在施工中和雖已完工單尚未交付使用的建筑工程和安裝工程所占用的投資費用。項目財務(wù)評價中的資產(chǎn)負債表按計算期內(nèi)各年的年末數(shù)據(jù)編制。這意味著投資項目在投資建設(shè)過程中的任何時刻都要有足夠的資金，否則，項目將無法實施下去。 項目資金來源與運用表的格式 序 號 項目 建設(shè)期 營業(yè)期 合 計 期末余值 0 1 2 3 … n 1 資金來源 利潤總額 折舊與攤銷費 長期借款 短期借款 自有資金 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金 其他 2 資金運用 固定投資 建設(shè)期利息 流動資金 所得稅 應(yīng)付利潤 長期借款本金償還 短期借款本金償還 3 盈余資金（ 1－ 2） 4 累積盈余資金 項目財務(wù)平衡表或項目財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 序 號 項目 建設(shè)期 營業(yè)期 合 計 期末 余值 0 1 2 3 … n 1 現(xiàn)金流入 銷售收入 長期借款 短期借款 自有資金 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金 其他 2 現(xiàn)金流出 固定投資 流動資金 經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 所得稅 長期借款本金償還 長期借款利息支付 短期借款本金償還 短期借款利息支付 應(yīng)付利潤 3 盈余資金（ 1－ 2） 4 累積盈余資金 五、 項目資金來源與運用的平衡 （續(xù) 2） 資金來源與運用平衡的分析 ? 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表（或項目資金來源與運用表）與用于項目盈利性分析時的項目投資現(xiàn)金流量表（包括全部投資和自有資金現(xiàn)金流量表）有著本質(zhì)的差別。 ? 一般來說，酒店投資項目在籌建的后期到酒店建成開始試營業(yè)的這段時間的資金平衡最為困難，此時項目占用的資金量大，且利息支出也較多，借款也要求開始償還。 ? 借款償還期滿足貸款機構(gòu)的要求期限時，即認為項目是有借款償債能力的。計算項目層次的借款能力要與企業(yè)財務(wù)狀況的考察相結(jié)合，才能滿足銀行決策信貸的要求。這是因為，建設(shè)期的借款利息可形成固定資產(chǎn)原值，因而可提高折舊額；而在營業(yè)期，借款利息可以計入財務(wù)費用，作為當期損益可減少所得稅支出，從而使自有資金的盈利水平提升。 根據(jù)圖示凈現(xiàn)金流量，可通過插值法求得自有資金投資的內(nèi)部收益率 IRR＝ %（過程省略）。項目自有資金的盈利能力反映從投資者角度考察項目盈利能力的要求，因而它是投資者最終決策最為關(guān)心的，是比較和取舍融資方案的重要基礎(chǔ)。項目財務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零表明項目的盈利能力達到或超過了設(shè)定折現(xiàn)率所要求的盈利水平。 5. 投資盈利率指標是與投資利潤率指標功效類似的指標，其定義是：（稅后利潤 ＋利息）／全部投資。 2. 靜態(tài)類指標又可分為：投資回收期（靜態(tài)）、投資收益率或投資效果系數(shù)、投資利潤率（投資盈利率）；動態(tài)類指標又可分為：投資回收期（動態(tài)）、凈現(xiàn)值（類似的還有將來值、年度等值）、內(nèi)部收益率。項目的全部投資包括自有資金的出資部分和借貸的債務(wù)資金投資，其對應(yīng)的投資收益由稅后利潤、折舊和攤銷以及利息組成。當 FIRR≥ic 時，即認為項目的盈利性能夠滿足要求。 四、
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