【正文】 、圖表要求： 1）文字通順， 語言流暢，書寫字跡工整，打印字體及大小符合要求，無錯別字，不準(zhǔn)請他人代寫 2）工程設(shè)計(jì)類題目的圖紙，要求部分用尺規(guī)繪制，部分用計(jì)算機(jī)繪制，所有圖紙應(yīng)符合國家技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范。學(xué)?？梢怨颊撐模ㄔO(shè)計(jì)）的全部或部分內(nèi)容。據(jù)我所知， 除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文（設(shè)計(jì)）不包含其他個人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。 我還要特別地感謝我的論文導(dǎo)師 。 四年的大學(xué)求學(xué)生活雖然有著辛苦，但是也是那么的快樂，因?yàn)閷W(xué)習(xí)了很多東西，可謂是收獲頗豐吧。 有 8個主要美國在證券領(lǐng)域的聯(lián)邦法規(guī)的規(guī)管： 1933年證券法 ； 1934年證券交易法 ； 公用事業(yè)控股公司法 1935年 ； 1939 年信托契約法 ； 1940 年投資公司法 ； 投資顧問法 1940 年 ；1970年證券投資者保護(hù)法 ； 內(nèi)幕交易制裁法 1984年 ； 內(nèi)幕交易和證券欺詐執(zhí)行法 1988年 ；2021年的 薩班斯法案 也有相當(dāng)廣泛的根據(jù)這些法律法規(guī)，主要由美國證券交易委員會的。它包括由單純的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)邦和州一級的監(jiān)管，尤其是聯(lián)邦一級的美國證券交易委員會（ SEC）。 (SRO39。 any securities, certificates of deposit, or bination of securities and the index of securities (including the price calculated according to the interests of) the short option to buy air options fictitious options, options, or privileges。因此，要保證我國證券市場長期穩(wěn)定、健康發(fā)展，就應(yīng)改變我國證券市場監(jiān)管運(yùn)作體系，分別建立單獨(dú)機(jī)構(gòu)行使政策制定、政策執(zhí)行和監(jiān)督職能，建立和完善穩(wěn)定、制衡的市場監(jiān)管法律體系、制度體系、行政執(zhí)法體系、監(jiān)督體系。如果將現(xiàn)在的中國證券市場不穩(wěn)定原因作深入剖析，證券市場監(jiān)管 的 不足是證券市場不穩(wěn)定的始作俑者。以及對于 我國 證券市場監(jiān)管的有效性 分析 ，通過中美對比，我們可以清晰地看到我國的證券市場監(jiān)管法律制度還不夠健全。對中國證監(jiān)會的機(jī)構(gòu)可保留現(xiàn)存機(jī)構(gòu)，但須改變內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置，以適應(yīng)職能改變的需要。國家證券業(yè)再監(jiān)督委員會直屬國務(wù)院，機(jī)構(gòu)單設(shè)，待金融混業(yè)經(jīng)營后與其他金融業(yè)再監(jiān)督機(jī)構(gòu)合并，共同組建新的國家金融業(yè)再監(jiān)督委員會。 設(shè)立國家證券業(yè)再監(jiān)督委員會。廣義的立法，不僅包括通常意義上的法律，還應(yīng)包括重大法規(guī)、政策的制定等，這一部分工作由國家證券業(yè)政策制定委員會來承擔(dān)。我國證券市場實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管模式，即由一個統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會實(shí)施對所 有證券機(jī)構(gòu)、上市公司和證券市場的監(jiān)管，監(jiān)管者不僅要對證券市場安全和穩(wěn)定負(fù)責(zé)，還要防范和化解系統(tǒng)風(fēng)險，對上市公司的信息披露、股本經(jīng)營、公司行為進(jìn)行全面的合法性監(jiān)管。發(fā)行人、上市上海杉達(dá)學(xué)院畢業(yè)論文 證券市場監(jiān)管問題的研究 13 公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定報(bào)送有關(guān)報(bào)告，或者報(bào)送的報(bào)告有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)責(zé)令改正，處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。 《證券法》第 77 條中提及“ 操縱證券市場行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。在宏觀上，不重視法典化工作，不重視體系化建設(shè)，有關(guān)法律還存在空白地帶，缺乏與《證券法》相配套的有關(guān)法律。保薦人應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶責(zé)任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外 。 第二， 充分解釋新證券法。 我國的證券交易目前只能在法定的交易所進(jìn)行，上海證券交易所和深圳證券交易所是經(jīng)國家批準(zhǔn)成立的合法交易所 。 證券市場監(jiān)管法律 制度的建設(shè) 證券市場法律制度主要包括證券發(fā)行制度、信息披露制度、證券交易制度、證券機(jī)構(gòu)監(jiān)管制度，禁止證券欺詐行為制度和證券法律責(zé)任制度等。 其實(shí)，政府對宏觀決策、事后制裁、強(qiáng)制執(zhí)行等方面比較擅長，而證券自律監(jiān)管組織更貼近市場，市場認(rèn)同感更強(qiáng)。 1998 年《中華人民共和國證券法》的通過以及我國 2021年修改過的新證券法明確規(guī)定在證券市場上實(shí)行集中監(jiān)管與自律相結(jié)合的證券監(jiān)督模式。 證券市場監(jiān)管體制的形成與分析 我國證券市場監(jiān)管體制經(jīng)歷了從地方監(jiān)管到中央監(jiān)管，由分散監(jiān)管到集中監(jiān)管的過程。 我國證券市場從 1999年 7月 1日起開始實(shí)施 《 證券法 》， 但其配套法律法規(guī)還不夠完善 ， 有些問題的界定不夠明確 ， 可操作性較差 ， 而且缺乏相應(yīng)配套的實(shí)施 細(xì)則和相關(guān)法律 ， 對于 一 些我國尚未定位或尚無條件開辦的領(lǐng)域以及現(xiàn)階段解決不了的問題 ，有關(guān)企業(yè)收購和資產(chǎn)重組的法律界定問題 等 ， 現(xiàn)有法規(guī)更是未能給出既符合中國國情又接近國際慣例的明確規(guī)定 ， 而證券法規(guī)體系不完整不可避免地帶來可操作性差等問題 ， 監(jiān)管所依據(jù)的法律法規(guī)尚不健全 ， 滯后于證券市場的快速發(fā)展 ， 增加了監(jiān)管難度 。 中國證券業(yè)協(xié)會早在 1991 年 8月就已成立 ，但其作為全國證券業(yè)最大的行業(yè)自律組織 ， 并沒有充分發(fā)揮應(yīng)有的自律功能 ! 尤其是在制定全國性行業(yè)自律管理規(guī)則 、 開展證券從業(yè)人員的培訓(xùn) 、 對證券經(jīng)紀(jì)人員執(zhí)業(yè)資格的考核 、 認(rèn)定和管理等方面顯得比較滯后 。 雖然我國證券市場實(shí)行的是集中 監(jiān)管體制 。 信息披露的不充分令投資者無法獲取一切影響股價的信息，損害了市場的公平性、公開性和公正性。事實(shí)上，我國目前的證券市場信息披露失真、延遲和不充分的情況比較嚴(yán)重，這將損害廣大的證券投資者的權(quán)益。先不談?wù)撨@其中是否存在“內(nèi)幕”，但我們可以看到正是由于我國證券監(jiān)管體制的不完善，才讓有心人有機(jī)可乘，鉆了體制上的漏洞。 也沒有 對明顯偏低的增發(fā)價表示完全贊同，而是首肯了“豁免 億元”這樣折衷或者準(zhǔn)確地說是“和稀泥”的解決方案。但如此豁免 ， 我們可以發(fā)現(xiàn) 兩個非常嚴(yán)肅的問題： 第一 ，該公司對于增發(fā)價進(jìn)行實(shí)質(zhì)性修改這樣的重大事項(xiàng)，并未經(jīng)股東大 會的法定程序重新表決，更未見事前公告；第二 ， ， 只 憑大股東的單方面承諾就“白送”給上市公司，這構(gòu)成 了 國有資產(chǎn)（云冶集團(tuán)系 國有獨(dú)資企業(yè) ）的巨額流失。其二，證監(jiān)會的 相關(guān)核準(zhǔn)文號為證監(jiān)“公司字” [2021]258號，而不是 定向增發(fā)公司通用的“發(fā)行字”文號。但公司定向增發(fā)股東大會的議案及其表決程序、投票 結(jié)果、決議缺乏有效期、大股東未回避投票及信息披露存在重大遺漏等問題 也 隨即遭到媒體的接連質(zhì)疑，令馳宏鋅鍺“澄而不清”（公司及其所聘律師、保薦人的澄清公告，對違規(guī)質(zhì)疑避重就輕 ， 甚至半推半就）。 2021年 5月 18日，小股東們集資聘請律師，將馳宏鋅鍺告至上海浦東法院，起訴其定向增發(fā)及其捆綁股改的做法涉嫌違法、侵權(quán)。增發(fā)定價基準(zhǔn)日為 4月 24日，定價參照為 2月 24日（與基準(zhǔn)日相差兩個月）前 20個交易日股票收盤價的均價，確定增發(fā)價為 /股。 其主要產(chǎn)品為 高純鋅、高純鉛、高純二氧化鍺、高純鍺、硫酸鋅 、鋅合金 案例分析 備受質(zhì)疑的定向增發(fā) 馳宏鋅鍺（ 600497） ， 作為股改“停牌王”、有色板塊龍頭股及中國第一績優(yōu)股，開創(chuàng)了股改與定向增發(fā)“互為前提、同步推進(jìn)”之先河，并創(chuàng)下股改方案醞釀階段超期停牌之最（ 從 2021年 2月 25日到 4月 24日） 。2021年 7月，將云南會澤鉛鋅礦持有本公司的股份全部無償劃轉(zhuǎn)給云南冶金集團(tuán)總公司持有，云南北電電力實(shí)業(yè)有限公司將其持有本公司的股份全部轉(zhuǎn)讓給云南省會澤縣國有資產(chǎn)持股經(jīng)營有限責(zé)任公司。許 多投資者堅(jiān)信政府最終總會設(shè)法托市救市。同時，中央?yún)R金公司宣布，為確保國家對國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的控股地位和支持其穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展，穩(wěn)定國有商業(yè)銀行股價，中央?yún)R金公司將在二級市場自主購入工、中、建三行股票，并從即日起開始有關(guān)市場操作；國務(wù)院國資委也明確提出支持中央企業(yè)增持或回購上市公司股份。） 的存在也加劇了證券市場的波動，在證券交易市場上政府通過各種手段托市或者抑市，試圖把證券交易價格控制在一定幅度之內(nèi)，這種通過行政的手段直接干預(yù)證券交易市場的做法阻礙了市場機(jī)制的正常運(yùn)作，證券交易價格也不能真正反映有價證券的供求關(guān)系，降低了市場效率。 證券市場監(jiān)管問題導(dǎo)致的不良影響 由于 監(jiān)管部門缺乏獨(dú)立性 ， 證券監(jiān)管權(quán)力的分散導(dǎo)致監(jiān)管主體多元化問題，這些都不利于監(jiān)管的快速反應(yīng)以及效率的提高。反觀國外， 美國以 披露為本 德 監(jiān)管制度不僅包含披露內(nèi)容的詳細(xì)規(guī)定，更具備有力的執(zhí)行機(jī)制，以確保發(fā)行人切實(shí)遵守有關(guān)規(guī)定。 事 實(shí)上， 對上市 公司 違規(guī)行為的處罰 往往是 轉(zhuǎn)嫁到 公司 股東身上 的 ， 而沒有 過錯的中小股東往往受害 是 最深 的 。 1998年 12月 4日，北京的 “中關(guān)村 ”宣布入主 “瓊民源 ”。 例如： 1993年 4月 30日，瓊民源 A股在深圳交易所上市流通。 ）這類 操縱股價行為在發(fā)生數(shù)年以后才被發(fā)現(xiàn)。 如 “中科創(chuàng)業(yè) ”（ 1999年 ， 中國證監(jiān)會市場監(jiān)管部及深交所在日常監(jiān)管中，發(fā)現(xiàn)該股股價走勢異常波動，可能存在涉嫌操縱股價的違規(guī)行為。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。 而 作為根本大法的《證券法》的出臺， 更是 進(jìn)一步確立了中國證券市場法律規(guī)范的框架。 以前，證券市場監(jiān)管主要由 中國 人民銀行主管，體改委、國家工商局等其他政府機(jī)構(gòu)及上海、深圳兩地地方政府參與管理的形式?！?然而并沒 有深入地對哪些證券法規(guī)的不完善進(jìn)行分析，而學(xué)者 余希 在《 中國證券市場有效性研究 》 中 對有效市場理論進(jìn)行了簡單的闡述，研究了我國證 券市場有效性的現(xiàn)狀， 從企業(yè)角度分析了失效性的原因： 股本結(jié)構(gòu)不合理 ； 信息披露 不完善 ； 投資者結(jié)構(gòu)不合理 。 就我國 目前的證券市場而言 ， 主要的證券市場監(jiān)管手段是通過行政性監(jiān)督，而 進(jìn)行行政性管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)的主要有：國務(wù)院證券管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家計(jì)委、中國人民銀行、財(cái)政部、國家外匯管理局等有關(guān)部門。 1． 2 相關(guān)研究評述 我國學(xué)者對證券市場監(jiān)管問題 的研究 主要集中 于 我國證券市場監(jiān)管 體制和證券市場監(jiān)管有效性、規(guī)范性兩方面的研究。 我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀不容樂 觀。第二階段 是 1992 1998 年， 1992 年國務(wù)院設(shè)立國務(wù)院證券委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會。隨著后股改時代的來臨，市場結(jié)構(gòu)日益合理，證券品種日益多樣 ，為確保證券市場高效、平穩(wěn)、有序的運(yùn)行，通過法律、行政和經(jīng)濟(jì)等各種 手段，對證券市場運(yùn)行的各環(huán)節(jié)和各方面進(jìn)行組織、規(guī)劃、協(xié)調(diào)和控制。廣大群眾也進(jìn)入證券市場，通過參與證券交易來獲取收益，為了保護(hù)這些投資者的合法權(quán)益， 堅(jiān)持“公開、公平、公正”的三大原則，對證券市場進(jìn)行加強(qiáng)監(jiān)管力度。其中，證券委為證券市場主管機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會為具體執(zhí)行機(jī)構(gòu)。 在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和條件下，市場也存在著蓄意欺詐、壟斷行市、操縱交易和哄抬股價等多種弊端