公司理財金融市場與npv-資料下載頁
2025-08-02 08:14本頁面
【導讀】個人和機構有不同的收入流和不同的跨時。由于上述原因，產生了金融市場。價格用利息來表示。一個牙醫(yī)每年收入$200,000，他選擇每年消費$80,000，所以每年剩余的$120,000可以用于投資。他可以貸款給四個大四學生，每人$30,000。諾在畢業(yè)后的一年內歸還本金和利息。這樣做的話他要進行四次信用評級，所以更好的辦。金融機構最終把這些錢分別貸給這四名學生，每人。金融中介可以采取三種形式：。上面的例子,銀行從牙醫(yī)中得到一筆錢，分別貸給。商業(yè)銀行吸收短期存款，給抵押人長期借款。金融中介設計不同風險特征的證券以滿足借貸雙方。通過市場使得可借貸資金的供需達到平衡。當供給數(shù)量等于需求數(shù)量，市場達到均衡，此時。貨幣的價格是利率。忽略此時的風險,令r為此時個人存貸利率。我們可以通過劃出現(xiàn)在和未來的消費圖來表示。這個圖刻畫出消費者的跨時消費集。借款沒有吸引力?？紤]一個投資者，他今年的收入$40,000. 10%），明年消費$82,500。項目；明年消費$85,000。了今天（或明天）的消費數(shù)量。
【正文】 1 2 3 50$$ 31 ?????????E A R. 346 連續(xù)復利 ? 以連續(xù)復利投資于多期，得到的終值用公式表示是： FV = C0 erT 其中 C0 是 0時刻的現(xiàn)金流， r 是名義年利率， T 是投資的期數(shù)。 . 347 簡化 ? 永續(xù)年金 –一系列沒有止境的固定的現(xiàn)金流。 ? 永續(xù)增長年金 –一系列以某一固定增長率增長的、沒有止境的現(xiàn)金流。 ? 年金 –一系列固定的、持續(xù)固定期數(shù)的現(xiàn)金流。 ? 增長年金 –一系列以固定增長率增長的、持續(xù)固定期數(shù)的現(xiàn)金流。 . 348 永續(xù)年金 一系列沒有止境的固定的現(xiàn)金流。 0 … 1 C 2 C 3 C 永續(xù)年金的現(xiàn)值公式： ???????? 32)1()1()1( rCrCrCPVrCPV ?. 349 永續(xù)年金：例子 一個承諾每年支付 163。15（一直持續(xù)下去直到地球毀滅）的英國金邊債券，這個債券價值幾何？ 利率 10% 0 … 1 163。15 2 163。15 3 163。15 . 350 永續(xù)增長年金 一系列以某一固定增長率增長的、沒有止境的現(xiàn)金流。 0 … 1 C 2 C (1+g) 3 C (1+g)2 永續(xù)增長年金的現(xiàn)值公式是： ???????????? 322 )1()1()1()1()1( rgCrgCrCPVgrCPV??. 351 永續(xù)增長年金：例子 下一年預期得到的股利是 $，而且股利預期將以 5%增長到永遠。 如果折現(xiàn)率是 10%，那么這個承付的股利流價值幾何？ 0 … 1 $ 2 $ () 3 $ ()2 $.$ ???PV. 352 年金 一系列固定的、持續(xù)固定期數(shù)的現(xiàn)金流。 0 1 C 2 C 3 C 年金的現(xiàn)值公式是： TrCrCrCrCPV)1()1()1()1( 32 ???????? ?????????? TrrCPV)1(11T C ?. 353 年金系數(shù) PV = C*PVA(r,t) PVA(r,t)=(1[1/(1+r)t])/r . 354 年金：例子 如果你每個月可以承受 $400的汽車貸款， 那么你可以買一輛價值多少的汽車？（假設貸款期限是36個月，利率是 7%） 0 1 $400 2 $400 3 $400 ,12$)(1112/07.400$36 ??????????PV36 $400 ?. 355 A. 遞延年金 例子 : 如下的年金價值怎么計算 ? (1) 每年收到 $1000 (2) 從第五年開始，持續(xù)五年 (3) 折現(xiàn)率 10% 在第四年，年金價值是： 1,000x [1/.10 1/(.1()5)] = 1,000 x = $3,791 當前價值： $3,791/()4 = $2,589 . 356 B. 先付年金 例子 : 如下的年金價值怎么計算？ (1) 每年收到 $1000 (2) 現(xiàn)在可以馬上收到 $1000 ，一直持續(xù) 5年。 (3) 折現(xiàn)率 10% 上面的年金可以看成： (i) 在第 0年支付 $1000，加上 (ii) 4年期從第 1年開始的年金 4年年金 當前 價值是： 1,000 x [1/.10 1/(.1()4) =1,000 x = $3,170 所以 當前 總體價值 :： $1,000 + $3,170 = $4,170
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