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【正文】 如通過 進(jìn)行在網(wǎng)絡(luò)推廣等，公司 IT 隊伍將負(fù)責(zé)網(wǎng)絡(luò)設(shè)計平臺的設(shè)計以及相應(yīng)的網(wǎng)站后臺管理等。 (六 ) 服裝生產(chǎn)過程 1 服裝制作基本工作程序 （ 1） 定單用規(guī)格表（款式樣、批辦樣、產(chǎn)前樣） A 報價用規(guī)格表 款式樣 B 樣品規(guī)格表 批辦樣 C 大貨生產(chǎn)規(guī)格表 產(chǎn)前樣 2 服裝生產(chǎn)基本工藝流程 服裝生產(chǎn)基本工藝流程包括布料物料進(jìn)廠檢驗、裁剪、縫制、鎖 眼釘扣、整燙、成衣檢驗、包裝入庫等八個工序。 八、 財務(wù)分析 （一）基本財務(wù)指標(biāo) 要評價一個企業(yè)的經(jīng)營狀況，首先要考察的就是這個企業(yè)的營業(yè)收入。企業(yè)只有擁有充足的營業(yè)收入，企業(yè)自身才能維持下去，才能談到盈利問題，要不然一切都是閑扯。 由于不同的行業(yè)的收入水平不同，而且放到一起進(jìn)行比較也沒什么意義，所以我們把 個性化 服裝行業(yè)的收入進(jìn)行整理，變?yōu)橥仍鲩L率，這樣不同行業(yè)就可以進(jìn)行比較?？紤]到 個性化 服裝行業(yè)的股票既有上證的又有深證的，所以這里選擇的股票指數(shù)為上證50指數(shù)，深證成分指數(shù)以及第一財經(jīng) 50指數(shù)。上證 50指數(shù)反映的上證的整體平均水平， 35 35 深證成分指數(shù)則反映的是深證的平均水平，第一財經(jīng) 50指數(shù)可以說是整個中國股票市場平均水平的反映。 表 個性化 服裝行業(yè)營業(yè)收入同比增長率與三大指數(shù)的比較 營業(yè)總收入（季度） 個性化 服裝 上證 50 深成指 第一財經(jīng)50 202102 % % % % 202103 % % % % 202104 % % % % 202101 % % % % 即使一個企業(yè)有了很高的營業(yè)收入，這并不能代表這個企業(yè)經(jīng)營的很好，還要進(jìn)一步看它的利潤水平。一個企業(yè)收入再高，如果沒有利潤將來也會很快倒閉的。下面我們深入討論一下 個性化 服裝行業(yè)的利潤水平，這里也是用同比增長率來比較。 表 個性化 服裝行業(yè)利潤總額同比增長率與三大指數(shù)的比較 利潤總額 個性化 服裝 上證 50 深成指 第一財經(jīng)50 202102 % % % % 36 36 202103 % % % % 202104 % % % % 202101 % % % 高利潤并不代表企業(yè)就有充足的資金，有的時候很多利潤僅是賬面的，還未轉(zhuǎn)化為實際利潤。財務(wù)管理學(xué)中有一句話：現(xiàn)金為王，就是說的企業(yè)的現(xiàn)金流量。企業(yè)只有擁有足夠的現(xiàn)金流量，才能說明這個企業(yè)是健康的。如若不然，很有可能陷入資金斷裂的艱難處境。我們來看一看 個性化 服裝行業(yè)在現(xiàn)金流上 的表現(xiàn)。 表 個性化 服裝行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流同比增長率與三大指數(shù)的比較 經(jīng)營現(xiàn)金流量 個性化服裝 上證 50 深成指 第一財經(jīng) 50 202102 % % % % 202103 % % % % 202104 % % % % 37 37 202101 % % % % 結(jié)合以上三個指標(biāo)，可以說明 個性化 服裝行業(yè)在 2021年上半年的表現(xiàn)并不是很好，在整個股票市場上基本處于中下水平。所以 個性化 服裝行業(yè)的股票在 2021年上半年表現(xiàn)平平十分正常。 (二 )盈利能力表現(xiàn) 盈利能力指標(biāo)是財務(wù)分析的核心，既是所有者最為關(guān)注的，也是經(jīng)營者和債權(quán)人必須關(guān)注的。企業(yè)的盈利水平，是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要指標(biāo)；也是投資人正確決定其投資去向，判斷企業(yè)能否保全其資本的依據(jù)；債權(quán)人則要通過盈利狀況的分析以準(zhǔn)確評價企業(yè)債務(wù)的償還能力，以達(dá)到控制信貸風(fēng)險的目的。 盈利能力，也稱為獲利能力，它是指企業(yè)獲得利潤的能力。盈利能力的分析 包括盈利水平和盈利的穩(wěn)定性兩方面內(nèi)容。在企業(yè)盈利能力分析中，人們往往重視企業(yè)獲得利潤的多少，而忽視對企業(yè)盈利的穩(wěn)定性、持久性的分析。實際上，企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱不能僅以企業(yè)利潤總額的高低水平來衡量。雖然利潤總額可以揭示企業(yè)當(dāng)期的盈利總規(guī)?；蚩偹?，但是它不能表明這一利潤總額是怎樣形成的，也不能反映企業(yè)的盈利能否按照現(xiàn)在的水平維持或按照一定的速度增長下去，即無法揭示這一盈利的內(nèi)在品質(zhì)。所以，對盈利能力的分析不僅要進(jìn)行總量的分析，還要在此基礎(chǔ)上進(jìn)行盈利結(jié)構(gòu)的分析，把握企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性。后者在報表分析中更為 重要。 反映盈利能力的主要指標(biāo)有很多，我們這里選擇比較有代表性的三個指標(biāo)：銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率 (ROA)、凈資產(chǎn)收益率 (ROE)。為了體現(xiàn)盈利能力的持久性和穩(wěn)定性，我們利用這些指標(biāo)的同比增長率來反映企業(yè)的盈利能力。 銷售凈利率是盈利能力的首要指標(biāo)，只有銷售有了利潤，其他的盈利指標(biāo)才能存在。 下面我們來看一下個性化服裝行業(yè)的銷售凈利率同比增長率與三大股票指數(shù)的比較。 38 38 表 個性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的銷售凈利率同比增長率 銷售凈利率 個性化服裝 上證 50 深成指 第一財經(jīng) 50 202102 4 202103 4 8 9 202104 6 3 5 202101 5 8 總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能 力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標(biāo)。 表 個性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的總資產(chǎn)報酬率同比增長率 總資產(chǎn)報酬率 ROA 個性化服裝 上證 50 深成指 第一財經(jīng)50 202102 39 39 202103 202104 202101 凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。 表 個性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的凈資產(chǎn)收益率同比增長率 凈資產(chǎn)收益率 ROE(平均 ) 個性化服裝 上證 50 深成指 第一財經(jīng)50 202102 202103 202104 202101 綜合這三個盈利指標(biāo)的反應(yīng)，可以看出個性化服裝行業(yè)在 2021年上半年雖然銷售凈利率有了很大的提高，說明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)得到了很好的恢復(fù)。但是其他指標(biāo)表現(xiàn)很差，說明個性化服裝行業(yè)的整體盈利能力仍然沒有很好的恢復(fù)，雖然這和個性化服裝行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有很大的關(guān)系，但是個性化服裝行業(yè)的 2021年上半年表現(xiàn)平平卻是不爭的事實。如果沒有大的政策變化，個性化服裝行業(yè)下半年的盈利能力表現(xiàn)應(yīng)該也不會太好。 40 40 （三）營運能力表現(xiàn) 營運能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用的效率。它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運用資金的能力，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強(qiáng)。營運能力分析包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。 資產(chǎn)運營能力的強(qiáng)弱取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)運行狀況、資產(chǎn)管理水平等 多種因素。營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率；營運能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題；營運能力分析也是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)和補(bǔ)充。 我們從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個指標(biāo)的同比增長率來分析個性化服裝行業(yè)的營運能力，并和三個股票指數(shù)比較來說明該行業(yè)的運營效率。 首先，來看一下應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的同比增長率，個性化服裝行業(yè)的情況如下： 表 個性化服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同比增長率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 個性化服裝 上證 50 深成指 第一財經(jīng)50 202102 202103 202104 202101 其次，來看一下存貨周轉(zhuǎn)率的同比增長率，個性化服裝行業(yè)的情況如下： 41 41 表 個性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的存貨周轉(zhuǎn)率同比增長率 存貨周轉(zhuǎn)率 個性化 服裝 上證 50 深成指 第一財經(jīng)50 202102 202103 202104 202101 由表 8三大股指的存貨周轉(zhuǎn)率同比增長率都處于上升通道時，個性化服裝行業(yè)的卻一直在下降，而且下降的越來越 多。這說明，隨著金融危機(jī)影響的消失，個性化服裝行業(yè)在大量儲備存貨。這雖然能間接說明個性化服裝行業(yè)在復(fù)蘇，卻也說明了個性化服裝行業(yè)的營運能力的減弱。 最后，來看一下總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同比增長率，個性化服裝行業(yè)的情況如下： 表 個性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增長率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 個性化服裝 上證 50 深成指 第一財經(jīng)50 202102 202103 42 42 202104 202101 綜合以上三個指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)個性化服裝行業(yè)的運營能力還是不錯的，在整個股市中，要處于中上層的水平，而且表現(xiàn)出了很強(qiáng)的增長趨勢。這會使個性化服裝行業(yè)的運營能力 2021年下半年繼續(xù)提升。 （四）償債能力表現(xiàn) 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。能否及時償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志 。通過對償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險，有助于對企業(yè)未來收益進(jìn)行預(yù)測。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。 短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，即企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負(fù)債。 長期償債能力是指企業(yè)有無足夠的能力償還長期負(fù)債的本金和利息，企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、利息保 障倍數(shù)等。 企業(yè)償債能力有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策；企業(yè)償債能力分析有利于企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行正確的經(jīng)營決策；企業(yè)償債能力分析有利于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策；企業(yè)償債能力分析有利于正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況。 首先分析一下個性化服裝行業(yè)的短期償債能力，我們選取的指標(biāo)是流動比率的同比增長率。 表 個性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的流動比率同比增長率 流動比率 個性化服 上證 50 深成指 第一財經(jīng) 43 43 裝 50 202102 202103 202104 202101 由表 10可知，在三大股指的流動比率同比增長率小幅增長的情況下，個性化服裝卻在大幅的上升，特別 2021年上半年，提升幅度明顯變大。這說明個性化服裝行業(yè)的債務(wù)情況得到極大地改善，短期償債能力有了極大地提升。 其次分析一下個性化服裝行業(yè)的長期 償債能力，我們選取的指標(biāo)是利息保障倍數(shù)的同比增長率。 表 1 個性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的利息保障倍數(shù)同比增長率 利息保障倍數(shù) 個性化服裝 上證 50 深成指 第一財經(jīng)50 202102 202103 202104 202101 44 44 由表 11可知， 2021年 4季度之前，個性化服裝行業(yè)的利息保障倍數(shù)同比增長率一直在下降，但是到了 2021年上半年，卻開始扭轉(zhuǎn)下降勢頭，開始增長。雖然和三大股指相比，數(shù)值還是比較低，但這種上漲的勢頭說明個性化服裝行業(yè)的情況正在改善，長期償債能力正在提升。 以上都是通過財務(wù)指標(biāo)的相對值來分析個性化服裝行業(yè)的財務(wù)狀況，下面我們來比較一下個性化服裝行業(yè)和三大股指的絕對值。 表 1 個性化 服裝行業(yè) 2021年上半年的財務(wù)狀況 每股收益 EPS稀釋 凈資產(chǎn)收益率ROE(平均 ) 銷售凈利率 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額／營業(yè)收入 流動比率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 個性化服裝 % % % % % 上證 50 % % % % % 深成指 % % % % % 第一財經(jīng) 50 % % % % % 由絕對值可以看出，個性化服裝行業(yè)每股收益和三大股指相比很低，說明個性化服裝行業(yè)的獲利能力很低；雖然銷售凈利率和深成指與第一財經(jīng) 50指數(shù)基本持平，但凈資產(chǎn)收益率卻比二者要低得多，這說明該行業(yè)的銷售費用、管理費用、財務(wù)費用支出很大。在現(xiàn)金流量和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上，該行業(yè)表現(xiàn)還不錯。該行業(yè)表現(xiàn)最好的指標(biāo)就是流動比率。 綜合以上所有財務(wù)指標(biāo)，可以得出：個性化服裝行業(yè) 2021上半年盈利能力恢復(fù)的很 45 45 好，但相對來說表現(xiàn)仍不是太突出；營運能力整體來說還可以，但由于金融危機(jī)后的迅猛反彈，拖累了存貨周轉(zhuǎn)