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【正文】 了 %；全部成本費用凈利潤率下降幅度最小，下降了%；營業(yè)費用利潤率、全部成本費用總利潤率下降幅度較大，分別下降了 %、 %，這進一步說明了企業(yè)的盈利能力有所下降。 19 通過以上分析，對該公司的發(fā)展能力可以得出一個初步的結論，即該公司除個別方面的增長存在效益性問題外，大多數(shù)方面都表現(xiàn)出較強的增長能力，且達到了行業(yè)平均值， 有的甚至超過了還有優(yōu)秀值，因而總體而言，該公司具有較強的整體發(fā)展能力。當然，考慮到影響企業(yè)增長能力還收到許多其他復雜因素的影響，要得到關于企業(yè)增長能力的更為準確的結論，還需要利用更多的資料進行更加深入的分析。 五 、杜邦財務綜合分析 杜邦財務綜合分析 由上圖可知，該公司本年度凈資產收益率為 ％，由前面盈利能力分析可知上年凈資產收益率為 ％，下降了 %。由上述杜邦財務分析體系分解圖可知凈資產收益率的變動主要取決于總資產凈利率和權 益乘數(shù)的變動，進一步分解可知其主要受凈利潤、營業(yè)收入和資產總額的影響。 趨勢分析 項目 2021 2021 2021 2021 銷售毛利率（ %） 總資產收益率（ %） 凈資產收益率（ %） 凈資產收益率 % 業(yè)主權益乘數(shù) 總資產凈利率 % 總資產周轉率 銷售凈利率 % 資產總額 8069925135 營業(yè)收入 5810490803 247。 營業(yè)收入 5810490803 凈利潤 154278229 247。 20 項目銷售毛利率（%）總資產收益率（%）凈資產收益率（%） 凈資產收益率反應資本經營營運能力，根據折線圖可知，近 3年年除了銷售毛利之外都是下跌的趨勢銷售毛利率反應商品經營盈利能力，從這 個指標來看，維維公司的銷售毛利率是呈現(xiàn)明顯的上升事態(tài)的， 六 、同業(yè)比較 黑牛的上市改變了維維一家獨大的局面，黑牛上市時間較晚，所以在一些財務指標上有些缺漏。但黑牛的流動比率和速動比率從 09 年到 12 年提升福大巨大，在 10 年的時候一頓接近了 10%的高位，但是在利息保障倍數(shù)上來看，卻逐年下降， 10年已經成為負值，這是主要由于 存款利息收入大于財務費用支出 ，這點來看，黑牛的償債能力較維維來說，是比較強大的，從競爭者角度，維維應當引起重視。 反觀黑牛，凈資產收益率是逐年下降，總資產收益率從 09到 12年基本保持在 下降水平，10年突然下降，銷售毛利率一直保持在 30%左右的高位上，一直上升但從凈資產收益率和總資產收益率來看，黑牛的發(fā)展似乎有點不和邏輯，剛剛上市的公司，在這兩大指標上都有明顯的降幅。相對而言，維維可能長期立足市場，可以說不可能有太大的變化，可以說是“居安不思危”，的狀態(tài)，保持在一個表平穩(wěn)的狀態(tài)上。 從發(fā)展能力來看，維維股份的發(fā)展能力比較的弱，畢竟作為龍頭企業(yè)，占據了巨大的市場份額，想要再開拓市場也是很困難的，相對于維維，黑牛在發(fā)展能力上領先于維維。但作為行業(yè)龍頭來說，這樣的發(fā)展還是可以接受的。 企業(yè) 為了生存和競爭需要不斷的 發(fā)展 ，通過對企業(yè)的 最近三年財務報告的 分析我們可以 對 企業(yè) 的財務狀況，財務狀況變動情況，以及變動的主要原因和 未來的經營狀況的趨勢 ， 說明 了維維集團 成長能力處于 較好 發(fā)展階段，本財務分析， 為企業(yè)的信息使用者進行信息了解，信息決策和決策判斷提供了有利的基礎 ， 維維集團 表現(xiàn)出非常優(yōu)秀的成長性、提請分析者予以高度重視，未來公司繼續(xù)維持目前增長態(tài)勢的概率很大、從行 業(yè)內部看，公司成長能力在行業(yè)中處于一般水平，本期公司在擴大市場，提高經濟效益以及增加公司資產方面都略好于行業(yè)平均水平，未來在行業(yè)中應盡全力擴大這種優(yōu)勢、在成長能力中，凈利潤增長率和可持續(xù)增長率的變動，是引起增長率變化的主要指標 。 七 、結論 2021年 2021年 2021年 2021年 21 首先從上面 分析 來看看，維維股份作為行業(yè)龍頭的地位無人可以撼動，雄厚的資本支撐著維維股份的發(fā)展戰(zhàn)略，但是盲目的冒進也造成了很大的弊端，對于對外收購投資的項目，沒有很好的調查市場前景，成為了公司的后患。收購酒類行業(yè)，盲目進軍乳制品，都造成了維維股份近幾年的利潤下滑，當然 08年 的全球經濟危機也是很主要的原因，維維基于經濟危機謀求產業(yè)轉型的初衷是好的，但是在具體實行上出現(xiàn)了問題，造成了三張主表上的數(shù)據并不那么優(yōu)秀。 再次從企業(yè)的能力上來看，償債能力上，維維雄厚的資本以及與銀行良好的往來，都是奠定償債能力的基礎。在盈利上，維維表現(xiàn)的并不出色，這與企業(yè)的戰(zhàn)略決策很有關系，利潤的下滑在所難免。營運上，作為一家老企業(yè)，沒有能與時俱進，更好的跟上時代的潮流，對于應收賬款的周期來說過長，盡管公司也已經意識到這一點，但是還是很阻礙本身的發(fā)展。對于發(fā)展來說，前景還是很好的，但是能不能制定出好的方向 ，是能否更好發(fā)展的關鍵。 最后，我 們 認為維維是一家不錯的公司，盡管現(xiàn)在在超市也很少能看到它的產品，但總的來說這是一家不錯的上市公司，近幾年的確利潤有所下滑，但依然沒有改變行業(yè)龍頭的絕對地位。 參考資料 上海證券交易所公布的維維食品飲料股份有限公司 2021年、 2021年年報及課本。 22 報告附件 附表一 維維食品飲料股份有限公司合并資產負債表 2021 年 12 月 31 日 單位：元 項目 期末 數(shù) 期初數(shù) 流動資產： 貨幣資金 交易性金融資產 應收票據 應收賬款 預付款項 其他應收款 存貨 其他流動資產 流動資產合計 非流動資產： 長期股權投資 固定資產 在建工程 工程物資 生產性生物資產 無形資產 商譽 長期待攤費用 遞延所得稅資產 其他非流動資產 非流動資產合計 資產總計 流動負債： 短期借款 交易性金融負 債 應付票據 應付賬款 預收款項 應付職工薪酬 應交稅費 應付利息 應付股利 其他應付款 一年內到期的非流動負債 其他流動負債 流動負債合計 非流動負債： 長期借款 23 應付債券 長期應付款 遞延所得稅負債 其他非流動負債 非流動負債合計 負債合計 股東權益： 實收資本（或股本） 資本公積 專項儲備 盈余公積 未分配利潤 歸屬于母公司所有者權益合計 少數(shù)股東權益 股東權益合計 負債和股東權益總計 附表二 維維食品飲料股份有限公司合并利潤表 2021 年 單位：元 項目 2021 年 2021 年 一、營業(yè)總收入 減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 資產減值損失 加：公允價值變動收益 投資收益 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 二、營業(yè)利潤 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 其中：非流 動資產處置損失 三、利潤總額 減：所得稅費用 四、凈利潤 歸屬于母公司所有者的凈利潤 少數(shù)股東損益 五、每股收益 （一）基本每股收益 人民幣 元 人民幣 元 （二）稀釋每股收益 人民幣 元 人民幣 元 24 附表三 維維食品飲料股份有限公司合并現(xiàn)金流量表 2021 年 單位：元 項目 2021 年 2021 年 一、經營活動產生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 收到的稅費返還 收到其他與經營活動有關的現(xiàn)金 經營活動現(xiàn)金流入小計 購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項稅費 支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金 經營活動現(xiàn)金流出小計 經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額 二、投資活動產生的現(xiàn)金流量： 收回投資收到的現(xiàn)金 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現(xiàn)金凈額 收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流入小計 購建固定資產、無形資產和其他長期資產支 付的現(xiàn)金 投資支付的現(xiàn)金 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流出小計 投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額 三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量 吸收 投資收到的現(xiàn)金 其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的現(xiàn)金 收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流入小計 償還債務支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤或償 付利息支付的現(xiàn)金 其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤 支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流出小計 籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額 四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額