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【正文】 管理，至少一年工作經(jīng)驗(yàn) 投資人和持股情況。 主要 投資人包括風(fēng)險(xiǎn)投資者，綠野創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員。根據(jù)投資額度進(jìn)行股份分配，風(fēng)險(xiǎn)投資者共占 50%， 10 名綠野成員各占 5%。 8 公司資金管理 股本結(jié)構(gòu)與規(guī)模 公司注冊(cè)資本 350 萬，股本結(jié)構(gòu)與規(guī)模如下： 表 13 公司股本構(gòu)成 股本來源 風(fēng)險(xiǎn)投資 資金入股 國(guó)家創(chuàng)業(yè)基金 自投資金 金額 150 萬 50 萬 150 萬 比例 43% 14 43% 股本結(jié)構(gòu)中，資金入股占總股本的 60%，風(fēng)險(xiǎn)投資方面，我們打 第八屆“挑戰(zhàn)杯”遼寧省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽 24算引入 1—3 家風(fēng)險(xiǎn)投資共同入股，以利于籌資，化解風(fēng)險(xiǎn)，并為以后可能的上市做準(zhǔn)備。 圖 7 股本結(jié)構(gòu) 資金來源與運(yùn)用 公司初期自有資金 210 萬，需額外貸款 80 萬（金融機(jī)構(gòu)一年期借款，利率為 %）用作流動(dòng)資金，以及生產(chǎn)中所需的購(gòu)買成本、人工費(fèi)用及其它各類費(fèi)用。 投資收益與風(fēng)險(xiǎn)分析 主要假設(shè)：二手書的來源穩(wěn)定，由于前期資金緊張，可以租用存貨地點(diǎn)及辦公用地，付租金即可運(yùn)營(yíng)。平均四元購(gòu)入，七元賣出。投資現(xiàn)金流量表如下： 表 14 投資現(xiàn)金流量 單位：萬元 初期 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 固定資產(chǎn)投資 120 流動(dòng)資金 290 銷售收入 1580 1820 變動(dòng)成本 455 固定成本 稅前利潤(rùn) 稅收 比例風(fēng)險(xiǎn)投資 1 5 0資金入股 國(guó)家創(chuàng)業(yè)基金50資金入股 自投資金 1 5 0 第八屆“挑戰(zhàn)杯”遼寧省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽 25稅后利潤(rùn) +折舊 11,79 +無形資產(chǎn)攤銷 凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流累計(jì)數(shù) 410 投資凈現(xiàn)值 表 15 投資凈現(xiàn)值表 單位：萬元 年份 t 每年的 NCF 現(xiàn)值系數(shù) PVIF10%， t 現(xiàn)值 1 2 3 4 5 未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值 減：初始投資 凈現(xiàn)值 ( ) (1 ) ttN P V C I C O i ?? ? ?? C NPV= 萬元 銀行短期借款（ 1 年期）利率為 %，長(zhǎng)期借款利率為 %。考慮到目前資金成本較低以及資金的機(jī)會(huì)成本和投資的風(fēng)險(xiǎn)性等因素， i 取 10%（下同）， NPV=（萬元），遠(yuǎn)大于零，該方案可行。 投資回收期 通過凈現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率、投資額等數(shù)據(jù)用插值法計(jì)算，投資回收期為 年，該方案可行。計(jì)算過程如下： 回收期 =累計(jì)凈現(xiàn)值出現(xiàn)正值年數(shù) –1+(上年累計(jì)折現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量累計(jì)數(shù)） =41+（ ） = 年 投資回報(bào) 根據(jù)對(duì)未來幾年公司經(jīng)營(yíng)狀況的預(yù)測(cè)，公司能保持較高的利潤(rùn)增長(zhǎng)，擬從凈利潤(rùn)中提取合理比例的資金作為股東回報(bào)。為此，公司第 第八屆“挑戰(zhàn)杯”遼寧省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽 26一、二年不分紅，第三年以后每年分紅為凈利潤(rùn)的 10%。 內(nèi)含報(bào)酬率 根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率如下： 表 16 內(nèi)含報(bào)酬率 NCFt 測(cè)試 25% 測(cè)試 24% 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 PVIF PVIF 410 1 410 1 410 NPV (+） = 內(nèi)含報(bào)酬率 =24%+%=%遠(yuǎn)大于資本成本率 %，主要因?yàn)楸酒髽I(yè)管理良好，是銷售收入穩(wěn)定，前 5 年內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)定性很好。 項(xiàng)目敏感性分析 公司 在銷售收入、投資、經(jīng)營(yíng)成本上存在來自各方面的不確定因素，我們對(duì)三者按提高 10%和降低 10%的單因素變化做敏感性分析。用逐項(xiàng)替代法計(jì)算投資回收期和內(nèi)含報(bào)酬率。 表 17 項(xiàng)目敏感性分析 項(xiàng)目 投資 經(jīng)營(yíng)成本 銷售收入 10% +10% 10% +10% 10% +10% 內(nèi)含報(bào)酬率 % % % % % % 投資回收期（年） 公司對(duì)銷售收入的提高和降低最為敏感，經(jīng)營(yíng)成本次之。在變 化177。10%范圍內(nèi)，內(nèi)含報(bào)酬率仍然高達(dá) %，說明能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 第八屆“挑戰(zhàn)杯”遼寧省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽 279 財(cái)務(wù)分析 主要財(cái)務(wù)假設(shè) 企業(yè)固定資產(chǎn)不考慮凈殘值。按直線法計(jì)提折舊，固定資產(chǎn)包括電腦、打印機(jī)及其他必備用品，由于各自使用年限不一致，每年所提資產(chǎn)折舊有可能不同。長(zhǎng)期借款采用每年還利息到期還本的形式，長(zhǎng)期借款用一到三年 %，一年的利率 %半年期借款利率 %。假設(shè)投資收益率是 10%。短期借款第一年 30 萬，一年款。長(zhǎng)期借款三年，暫定 50 萬。存貨控制采用先進(jìn)先出。 銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的 15%，管理費(fèi)用大約占營(yíng)業(yè)收入的 15%，不考慮企業(yè)所得稅的納稅調(diào)整。由于前兩年資金緊張，不對(duì)股東分配股利。第三年按凈利潤(rùn)的 10%分配股利。 10%提取盈余公積。應(yīng)收賬款的%提壞賬。假設(shè)第一年銷售 60 萬冊(cè)，第二年 70 萬冊(cè)左右，逐年增加，假設(shè)每年增加 10 萬冊(cè)左右。平均銷售單價(jià)第一年 14 元，以后逐年增加，大概增加 1 元左右。進(jìn)價(jià)大概 6 元左右。且考慮通貨膨脹的因素，假設(shè)的進(jìn)價(jià)每年增加 元左右。具體實(shí)施時(shí)，隨時(shí)調(diào)整預(yù)算。應(yīng)收賬款占銷售收入的 30%。每年收回應(yīng)收賬款，應(yīng)付賬款占采購(gòu)材料的 20%。第一年由于裝修及其他準(zhǔn)備活動(dòng)，管理費(fèi)用相對(duì)多。 由于 創(chuàng)建初期，資金緊張，我企業(yè)采用經(jīng)營(yíng)租賃的方式租入辦公地點(diǎn)及倉(cāng)庫(kù) ， 大概一年租金為十萬元。第四年，倉(cāng)庫(kù)擴(kuò)建，投資 40萬，一年完工。 會(huì)計(jì)報(bào)表及附表 表 18 第一年各季度的利潤(rùn)表 編制單位：綠色視野有限責(zé)任公司 單位：萬元 第一季 第二季 第三季 第四季 合計(jì) 一、營(yíng)業(yè)收入 減 營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 第八屆“挑戰(zhàn)杯”遼寧省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽 28資產(chǎn)減值損失 加 公允價(jià)值變動(dòng)損益 投資收益 二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加 營(yíng)業(yè)外收入 減 營(yíng)業(yè)外支出 三、利潤(rùn)總額 減 所得稅費(fèi)用 四、凈利潤(rùn) 表 19 第二年各季度的利潤(rùn)表 編制單位：綠色視野有限責(zé)任公司 單位：萬元 第一季 第二季 第三季 第四季 合計(jì) 一、營(yíng)業(yè)收入 減 營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 資產(chǎn)減值損失 加 公允價(jià)值變動(dòng)損益 投資收益 二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加 營(yíng)業(yè)外收入 減 營(yíng)業(yè)外支出 三、利潤(rùn)總額 減 所得稅費(fèi)用 四、凈利潤(rùn) 第八屆“挑戰(zhàn)杯”遼寧省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽 29表 20 前五年利潤(rùn)表 編制單位：綠色視野有限責(zé)任公司 單位：萬元 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 一、營(yíng)業(yè)收入 1580 1820 減 營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 資產(chǎn)減值損失 加 公允價(jià)值變動(dòng)損益 0． 00 投資收益 二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加 營(yíng)業(yè)外收入 減 營(yíng)業(yè)外支出 三、利潤(rùn)總額 減 所得稅費(fèi)用 四、凈利潤(rùn) 第八屆“挑戰(zhàn)杯”遼寧省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽 30表 21 第一年各季度的資產(chǎn)負(fù)債表 編制單位：綠色視野有限責(zé)任公司 單位：萬元 資產(chǎn) 第一季 第二季 第三季 第四季 負(fù)債及權(quán)益 第一季 第二季 第三季 第四季 流動(dòng)資產(chǎn) : 流動(dòng)負(fù)債 : 貨幣資金 應(yīng)付賬款 應(yīng)收賬款 短期借款 減 :壞帳準(zhǔn)備 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 應(yīng)收賬款凈額 長(zhǎng)期借款 存貨 負(fù)債合計(jì) 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 所有者權(quán)益 : 固定資產(chǎn) : 實(shí)收資本 固定資產(chǎn)原價(jià) 盈余公積 減 :累計(jì)折舊 未分配利潤(rùn) 固定資產(chǎn)凈值 所有者權(quán)益合計(jì) 資產(chǎn)合計(jì) 負(fù)債及權(quán)益合計(jì) 第八屆“挑戰(zhàn)杯”遼寧省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽 31表 22 第二年各季度的資產(chǎn)負(fù)債表 編制單位：綠色視野有限責(zé)任公司 單位：萬元 資產(chǎn) 第一季 第二季 第三季 第四季 負(fù)債及權(quán)益 第一季 第二季 第三季 第四季 流 動(dòng)資產(chǎn) : 流動(dòng)負(fù)債 : 貨幣資金 應(yīng)付賬款 應(yīng)收賬款 短期借款 減 :壞帳準(zhǔn)備 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 應(yīng)收賬款凈額 長(zhǎng)期借款 存貨 負(fù)債合計(jì) 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 所有者權(quán)益 : 固定資產(chǎn) : 實(shí)收資本 固定資產(chǎn)原價(jià) 盈余公積 減 :累計(jì)折舊 未分配利潤(rùn) 固定資產(chǎn)凈值 所有者權(quán)益合計(jì) 資產(chǎn)合計(jì) 負(fù)債及權(quán)益合計(jì) 第八屆“挑戰(zhàn)杯”遼寧省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽 32表 23 前五年資產(chǎn)負(fù)債表 編制單位：綠色視野有限責(zé)任公司 單位：萬元 資產(chǎn) 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 負(fù)債及權(quán)益 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 流動(dòng)資產(chǎn) : 流動(dòng)負(fù)債 : 貨幣資金 應(yīng)付賬款 應(yīng)收賬款 短期借款 減 :壞帳準(zhǔn)備 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 應(yīng)收賬款凈額 長(zhǎng)期借款 存貨 負(fù)債合計(jì) 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 所有者權(quán)益 : 固定資產(chǎn) : 實(shí)收資本 固定資產(chǎn)原價(jià) 盈余公積 26， 99 減 :累計(jì)折舊 11， 79 未分配利潤(rùn) 固定資產(chǎn)凈值 所有者權(quán)益合計(jì) 資產(chǎn)合計(jì) 負(fù)債及權(quán)益合計(jì) 第八屆“挑戰(zhàn)杯”遼寧省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽 33 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)報(bào)表 表 24 第一年各季度的現(xiàn)金流量表 編制單位：綠色視野有限責(zé)任公司 單 位：萬元 項(xiàng) 目 第一季 第二季 第三季 第四季 合計(jì) 一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)租賃所支付的現(xiàn)金 支付給職工的現(xiàn)金 支付的所得稅