【正文】 戶）之間的一種合約安排，通過這種安排，雙方在約定時間針對一種給定商品的價格和數(shù)量，相互之間定期地用固定價格的付款來交換浮動價格的付款，以規(guī)避價格風險，適用于國際公認流動性較高的商品，如黃金、天然氣、石油等。,?,例：貨幣互換,項目A有一筆日元貸款，金額15億日元，期限7年，固定利率為3.25%，付息日為每年6月20日和12月20日。1996年12月20日提款，2003年12月20日到期退還。 項目A提款后，將日元換成美元，用于采購生產(chǎn)設備。產(chǎn)品出口得到的收入是美元收人而沒有日元收入。 從以上的情況可以看出，項目A的日元貸款存在著匯率風險。項目借的是日元，用的是美元，2003年12月30日，項目A需要將美元收入換成日元還款。到時如果日元升值，美元貶值， 則項目要用更多的美元來買日元還款，這樣，由于項目的日元貸款在借、用、還上存在著不統(tǒng)一，就存在著匯率風險。,?,為了控制匯率風險，項目A決定與銀行B作一筆貨幣掉期交易,雙方規(guī)定，交易于1996年12月30日生效，2003年12月20日到期，使用匯率為USDl=JPY113。這一貨幣掉期表示為： (1)在提款日項目A與銀行B互換本金。項目A取得貸款本金，支付給銀行B，銀行B按約定的匯率水平向項目A支付相應的美元。 (2)在付息日(每年6月20日和12月20日)項目A與銀行B互換利息。銀行B按日元利率水平向項目A支付日元利息，項目A將日元利息支付給貸款銀行，同時按約定的美元利率水平向銀行B支付美元利息。,?,(3)在到期日項目A與銀行B再次互換本金。銀行B向項目A支付日元本金，項目A將日元本金歸還給貸款銀行，按約定的利率水平向銀行B支付美元利息。 從以上可以看出，由于在期初與期末，項目A與銀行B均按預先規(guī)定的同一匯率互換本金，且在貸款期間項目A只支付美元利息，而收入日元利息正好用于歸還日元貸款利息，從而避免了公司的匯率風險。,?,2） 期貨 商品期貨 外匯期貨 其他金融期貨（如股指期貨、定期債券、定期存款期貨） 3） 期權 利率期權 貨幣期權 商品期權,?,6 項目融資的擔保,6.1 擔保的概念與種類 擔保在民法上是指以確保債務或其他經(jīng)濟合同項下義務的履行或清償為目的的保證行為，它是債務人提供履行債務的特殊保證。 項目融資擔保是指借款方或第三方以自己的信用或資產(chǎn)向貸款或租賃機構做出的償還保證，具體可以分為物權擔保和信用擔保。,?,物權擔保：借款人或擔保人以自己的有限資產(chǎn)或權益資產(chǎn)為履行債務而設定的擔保物權，如抵押權、質押權、留置權等。 信用擔保：擔保人以自己的資信向債權人保證對債務人履行債務承擔的責任，如擔保保證書、安慰信等。,?,2 擔保的作用與項目擔保人,兩個重要的作用 1) 項目投資者可以避免承擔全部的和直接的項目債務責任。這樣投資者才可以安排有限追索的融資結構。 2) 項目擔保可以將一部分風險可以轉移給項目的第三方。,?,項目的擔保人,1）項目的投資者——項目融資結構中最常見和最主要的擔保人。為項目公司提供擔保，可以是直接擔保（直接承擔一定數(shù)額的債務），也可以以非直接的形式出現(xiàn)（這一類擔保還需要加上其他形式的擔保）。 2）第三方擔保：項目直接投資者之外的與項目有直接或間接利益關系的機構，提供項目建設或者項目生產(chǎn)經(jīng)營擔保。包括政府機構、商業(yè)機構（如承包商、供應商）國際金融機構。 3）商業(yè)擔保人：以提供擔保作為一種盈利手段，承擔項目風險并收取擔保服務費用。主要有銀行、保險公司和其他一些專營商業(yè)擔保的金融機構。,?,6.2 項目擔保的步驟,1 ) 貸款銀行向項目投資者或第三方擔保人提出項目擔保要求； 2）項目投資者或第三方擔保人可否提供擔保，如果公司擔保不被接受，則需要銀行擔保； 3）在銀行提供擔保的情況下，項目擔保稱為擔保銀行與擔保受益人之間的合約關系； 4）如果項目所在國與提供擔保銀行不再同一個國家，有時擔保收益人會要求擔保銀行安排一個當?shù)劂y行作為代理。,?,6.3 主要擔保形式,1信用擔保形式 1）項目完工擔保 項目融資過程中風險最大的是項目建設階段，因此，項目完工擔保就成為項目融資結構中的最主要的擔保條件。 項目完工是一種有限責任的直接擔保形式。它主要屬于在時間上有所限制的擔保形式，即在一定的時間范圍內，項目完工擔保人對貸款銀行承擔全面追索的經(jīng)濟責任。而項目完工擔保人需要盡一切方法去促使項目達到“商業(yè)完工”標準。,?,完工擔保的提供者包括： 1） 項目的投資者 2） 承建項目的工程公司或有關保險公司。其中，由直接投資者作為項目完工擔保者最常用。 項目完工擔保主要包括：完工擔保責任、項目投資者履行完工擔保義務方式和措施等三個方面的基本內容。,?,2 ）無貨亦付款合同,特有的擔保形式，體現(xiàn)的是項目公司與項目產(chǎn)品購買者之間的長期銷售合同關系。 該合同可以有不同方式：主要是產(chǎn)品購買方同項目公司簽訂該合同，項目公司以此為憑進行項目融資；另外，管道和交通項目還通?？坑脩簟鞍a(chǎn)量”協(xié)議支持項目融資。 該合同是長期合同。采用此類合同示所收獲的貨款應足以提供服務或產(chǎn)品的項目還債。 該合同責任者的義務是無條件的，且不可撤銷。因此，該合同實質上是項目產(chǎn)品購買者為項目所提供了一種財務擔保，項目公司可以利用其擔保的絕對性和無條件進行融資。,?,2 主要物權擔保,它是指項目公司或第三方以自身資產(chǎn)為履行貸款債務提供的擔保。國內用的多，但是，國際融資活動較少使用，因為貸款方不易控制跨國擔保物，另外，貸款方看重的是項目本身，而非項目目前的資產(chǎn)。 其作用在于約束項目有關參與方認真履行合同。,?,主要形式,1）不動產(chǎn)物權擔保（土地、建筑物等財產(chǎn)） 2）動產(chǎn)物權擔保（指項目公司以自己或第三方的動產(chǎn)作為履約的技術保證，如特定的股份、特需權等） 3） 浮動設押 前二者是固定的物權擔保，即資產(chǎn)是確定的，當借款方違約時，貸款方一般只能從這些擔保物受償。浮動設押的擔保方式，即以借款方所擁有的某一類現(xiàn)在或將來的資產(chǎn)最為最終的還款保證。他不是一特定的動產(chǎn)或不動產(chǎn)作為擔保標的，只有在某件事情發(fā)生才能確定受償資產(chǎn)，因而得名。,?,3 其他擔保方式,1) 準擔保交易在法律上被排除在擔保之列，但是，其效果類似物權擔保。 融資租賃 出售和租回 出租和購回 所有權保留 2) 東道國政府支持 可以通過代理機構可以進行權益投資，或者是 項目最大的買主或用戶。 政府的支持是間接的，但是對項目的成功至關重要。,?,生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。24.11.1824.11.18Monday, November 18, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。02:31:5102:31:5102:3111/18/2024 2:31:51 AM 做一枚螺絲釘，那里需要那里上。24.11.1802:31:5102:31Nov2418Nov24 日復一日的努力只為成就美好的明天。02:31:5102:31:5102:31Monday, November 18, 2024 安全放在第一位，防微杜漸。24.11.1824.11.1802:31:5102:31:51November 18, 2024 加強自身建設，增強個人的休養(yǎng)。2024年11月18日上午2時31分24.11.1824.11.18 精益求精，追求卓越，因為相信而偉大。2024年11月18日星期一上午2時31分51秒02:31:5124.11.18 讓自己更加強大，更加專業(yè)，這才能讓自己更好。2024年11月上午2時31分24.11.1802:31November 18, 2024 這些年的努力就為了得到相應的回報。2024年11月18日星期一2時31分51秒02:31:5118 November 2024 科學，你是國力的靈魂；同時又是社會發(fā)展的標志。上午2時31分51秒上午2時31分02:31:5124.11.18 每天都是美好的一天，新的一天開啟。24.11.1824.11.1802:3102:31:5102:31:51Nov24 相信命運，讓自己成長，慢慢的長大。2024年11月18日星期一2時31分51秒Monday, November 18, 2024 愛情，親情，友情，讓人無法割舍。24.11.182024年11月18日星期一2時31分51秒24.11.18,謝謝