財(cái)務(wù)管理習(xí)題答案(復(fù)習(xí))-資料下載頁
2024-12-15 18:12本頁面
【導(dǎo)讀】望每個(gè)季度能收入2021元補(bǔ)貼生活。那么，該項(xiàng)投資的實(shí)際報(bào)酬率。等額償還，計(jì)算每年等額償還額。10%，5年后該項(xiàng)基金的本利和為多少？利率為10%，其現(xiàn)值為多少？使該項(xiàng)目成為有利的項(xiàng)目，每年至少應(yīng)收回的現(xiàn)金是多少？出2021元，則最后一次能夠足額提款的時(shí)間是哪年？已知P=10000元，I=8%，A=2021元，為10%，則相當(dāng)于該公司一次付款多少？元，但價(jià)格高于乙設(shè)備6000元。已知：P=6000，A=2021，I=12%，X=%或14.%，即貼現(xiàn)率。11．某企業(yè)的資金總額中長期借款占20%。其中：當(dāng)長期借款在5萬元以。行費(fèi)用率3%，所得稅率33%的債券，該債券發(fā)行價(jià)為1200萬元，本成本率為多少？已知負(fù)債和權(quán)益資本的比例為1：4，則負(fù)債占資產(chǎn)的比重為1：5，當(dāng)公司發(fā)行20萬元長期債券時(shí)，20/總籌資規(guī)模的突破點(diǎn)=1：5，9%，則優(yōu)先股成本是多少？并維持目前的資本結(jié)構(gòu)。計(jì)算各籌資突破點(diǎn)及相應(yīng)個(gè)籌資范圍的邊際資本成本。最有利的投資組合為BC。18．某企業(yè)準(zhǔn)備籌資2500萬元。
【正文】 （ ）小于其他方案，所以增發(fā)普通股方案優(yōu)于其他方案。 （ 2） 如果新產(chǎn)品可提供 1000 萬元的新增營業(yè)利潤，在不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，公司應(yīng)選擇發(fā)行債券方案。 （ 3） 如果新產(chǎn)品可提供 4000 萬元的新增營業(yè)利潤，在不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，公司應(yīng)選擇發(fā)行債券方案。 3． 某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為 ，財(cái)務(wù)杠桿為 ，則該公司銷售額每增長 1 倍，就會造成每股收益增加多少？ 總杠桿系數(shù) =EPS 的變動率 /銷售的變動率 =╳ = EPS 的變動率 = 4． A 公司需要籌集 990 萬元的資金，使用期 5 年，有以下籌資方案： a、 方案：委托 X證券公司公開發(fā)行債券，債券面值為 1000 元，承銷價(jià)差（留給發(fā)行公司的發(fā)行費(fèi)用）每張 元，票面利率 14%，每年末付息一次， 5 年到期一次還本。發(fā)行價(jià)根據(jù)當(dāng)時(shí)的預(yù)期市場利率確定。 b、 乙方案：向 Y銀行借款，名義利率 10%，補(bǔ)償性余額 10%，5 年到期時(shí)一次還本付息（單利計(jì)息）。 假設(shè)當(dāng)時(shí)的預(yù)期市場利率為 10%，不考慮所得稅，要求： （ 1）甲方案的債券發(fā)行價(jià)是多少？ （ 2） 假設(shè)不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，哪個(gè)方案的籌資成本（現(xiàn)金流出）較低？ （ 3） 假設(shè)考 慮貨幣時(shí)間價(jià)值，哪個(gè)方案的籌資成本（現(xiàn)金流出）較低？ 解：（ 1）甲方案債券發(fā)行價(jià)格 =面值的現(xiàn)值 +利息的現(xiàn)值 =1000╳ +1000╳ 14%╳ =（元 /張） （ 2）不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值 甲方案：每張債券公司可得現(xiàn)金 ==1100（元） 發(fā)行債券的張數(shù) =9900000/1100=9000（張） 總成本 =還本數(shù)額 +利息數(shù)額 =9000╳ 1000（ 1+14%╳ 5） =1530（萬） 乙方案：借款總額 =990/（ 110%） =1100（萬） 借款本金 與利息 =1100（ 1+10%╳ 5） =1650（萬） 因此：甲方案成本較低。 （ 3）考慮貨幣時(shí)間價(jià)值 甲方案：每年付息現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 =900╳ 14%╳ = 5 年末還本流出的現(xiàn)值 =900╳ = 利息和本金流出總現(xiàn)值 =+= 乙方案： 5 年末的本金和利息流出的現(xiàn)值 =1100（ 1+10%╳ 5） ╳ = 因此：乙方案成本較低。 5． A公司股票目前發(fā)放的股利為每股 2元，股利按 10%的比例固定遞增， 15 據(jù)此計(jì)算出的資本成本為 15%，則該股票目前的市價(jià)是多少？ 解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型， 普通股的資本成本 =預(yù)期股價(jià) /市價(jià) +股利成長率 15%=[2╳ （ 1+10%） ]/X+10% X=44（元） 6． 某公司本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 2，本期息稅前利潤為 500 萬元，則本期實(shí)際利息費(fèi)用為多少？ DFL=EBIT/（ EBITI） 2=500/（ 500I） I=（ 2╳ 500500） /2=250 7． 某公司準(zhǔn)備采購一批零件，供應(yīng)商報(bào)價(jià)如下： a、 立即付款，價(jià)格為 9630 元； b、 30 天內(nèi)付款，價(jià)格為 9750 元； c、 31 至 60 天內(nèi)付款，價(jià)格為 9850 元； d、 61 至 90 天內(nèi)付款，價(jià)格為 10000 元。 要求：以下問題不相干。 （ 1）假設(shè)銀行短期貸款利率為 15%，每年按 360 天計(jì)算，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對公司最有利的付款日期和價(jià)格。 （ 2） 若目前有一短期投資機(jī)會，報(bào)酬率 40%，確定對公司最有利的付款日期和價(jià)格。 A. ① 立即付款 折扣率 =(100009630)/10000=% 放棄折扣成本 =[%/（ %） ] ╳ [360/(900)]=% ② 30 天付款 折扣率 =(100009750)/10000=% 放棄折扣成本 =[%/（ %） ] ╳ [360/(9030)]=% ③ 60 天付款 折扣率 =(100009870)/10000=% 放棄折扣成本 =[%/（ %） ] ╳ [360/(9060)]=% ④ 比較： 放棄現(xiàn)金折扣的成本率，是利用現(xiàn)金折扣的收益率，選擇大于貸款利率且利用現(xiàn)金折扣收益率高的付款期。 90 天付款。 五、 分配管理 1． 按照剩余股利政策，假設(shè)某公司資本結(jié)構(gòu)是產(chǎn)權(quán)比率為 2/3，明年計(jì)劃投資 600 萬元，今年年末股利分配時(shí)，應(yīng) 從稅后凈利中保留多少用于投資需求。 解 :明年投資所需要的權(quán)益投資 =600╳ (3/5)=360(元 ) 2． 某公司原發(fā)行普通股 300000 股，準(zhǔn)備發(fā)放 15%的股票股利，已知原 16 每股盈余為 元，若盈余總額不變，發(fā)放股票股利后的每股盈余是多少？ 解 :發(fā)放股票股利后的每股盈余 =（ 1+15%） =（元） 3． 某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股 1000000，每股面額 1 元，資本公積3000000 元，未分配利潤 8000000 元，股票市價(jià) 20 元；若按 10%的比例發(fā)放股票股利并按面值折算，公司未分配利潤是多少？ 解：股本 按面值增加 =1╳ 1000000╳ 10%=100000 未分配利潤按面值減少 =1╳ 1000000╳ 10%=100000 未分配利潤 =80000001000000=7000000 4． 某公司的產(chǎn)品銷路穩(wěn)定， 2**4 年的稅后利潤為 2500 萬元，發(fā)行在外的股數(shù)為 1000 萬股，每股市價(jià) 30 元?，F(xiàn)在公司準(zhǔn)備投資 6000 萬元，擴(kuò)大生產(chǎn)能力 30%，該公司目前的資本結(jié)構(gòu)是自有資金 50%的比重，并想繼續(xù)執(zhí)行 20%的固定股利支付率政策。該公司 2**5 年為擴(kuò)充上升生產(chǎn)能力必須從外部籌措多少權(quán)益資金？ 解：保留利潤 =2500（ 120%） =2021（萬元） 權(quán)益融資需要 =6000╳ 50%=3000（萬元） 外部權(quán)益融資 =30002021=1000（萬元） 5． ABC 公司以 50%的資產(chǎn)負(fù)債率為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，公司當(dāng)年稅后利潤為 500 萬元，預(yù)計(jì)公司的總資產(chǎn)要達(dá)到 1200 萬元，現(xiàn)有的權(quán)益資本為 250 萬元。要求計(jì)算以下互不相干的問題： （ 1） 若采用剩余股利政策，當(dāng)年股利支付率是多少？ （ 2） 若年股利支付率是 100%，計(jì)算在市盈率為 10，每股盈余為 2 元的條件下應(yīng)增發(fā)的普通股票數(shù)。 解：（ 1） 來年所需權(quán)益資金 =1200╳ （ 150%） =600（萬元） 需補(bǔ)充的 權(quán)益資金 =600250=350（萬元） 股利支付率 =（ 500350） /500╳ 100%=30% （ 2）股票市價(jià) =10╳ 2=20（元 /股） 增發(fā)股票數(shù) =350/20=（萬股） 17 財(cái)務(wù)管理習(xí)題集 劉 巧 艷 成都大學(xué)工商管理系
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