第四季度外貿(mào)行業(yè)投資策略報告-資料下載頁
2024-11-08 12:01本頁面
【正文】 的機會將會更加珍貴。經(jīng)濟增速的放緩并不意味著投資的沙漠，如果收入分配改革能夠跟上，總需求仍有彈性。供給方面，雖然未來一段時間去產(chǎn)能是一個現(xiàn)實問題，并且在中國特有的環(huán)境下，去產(chǎn)能過程出清的時間遠超一般估計，但是供給的改革空間也很巨大，很多行業(yè)的管制放松將會催生新機會?？傮w而言，對股票市場繼續(xù)保持謹慎。一方面是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段增速下降，對企業(yè)盈利有持續(xù)的壓制；另一方面資本市場面臨變革，市場化改革是未來股票市場走好的前提，但改革的過程中股票市場受到階段性沖擊難以避免。這兩方面問題沒有解決前股票市場難有大機會。在這樣的背景下，以控制風險、謹慎操作為主。未來值得關注的投資機會將主要存在于：（1）受宏觀經(jīng)濟波動影響不大的確定性成長股票（如快速消費品等）；（2）各類結(jié)構轉(zhuǎn)型政策受益的股票（主要包括券商、環(huán)保、農(nóng)業(yè)科技等）；（3）房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈的波段投資機會等?？赡艿娘L險：房價、物價上漲壓力加大使得政策放松推遲。第五篇：第四季度金融保險投資策略報告第四季度金融保險投資策略報告投資要點：從截至到月的數(shù)據(jù)，結(jié)合我們對出口和投資的判斷，國內(nèi)經(jīng)濟將在年未來幾個月將表現(xiàn)出明確的減速態(tài)勢，但減速將會比較緩慢。經(jīng)濟的減速將對于商業(yè)銀行的運做產(chǎn)生一定的負面影響，商業(yè)銀行可能出現(xiàn)壞帳率上升，但貸款企業(yè)盈利能力并未出現(xiàn)明顯惡化，影響將是有限的。而目前重點銀行類上市公司在行業(yè)內(nèi)具有明顯競爭優(yōu)勢，預計在年下半年，各重點銀行上市公司業(yè)績增長速度雖有回落，但全年同比仍然將會出現(xiàn)明顯的增長。金融業(yè)下半年將持續(xù)“寬貨幣、緊信貸”格局，在這一特殊環(huán)境下，銀行信貸規(guī)模的增長受到一定的限制，原創(chuàng)：，其收益將會低于利差收益，這也是我們預測下半年銀行業(yè)利潤增長放緩的另一原因。在考慮銀行類公司對價除權的影響后，國內(nèi)主要商業(yè)銀行從指標上看，與香港市場銀行業(yè)平均水平漸趨一致。目前銀行類重點上市公司的估值已經(jīng)國際化，呈現(xiàn)一定的投資價值，但需要注意的是雖然國內(nèi)銀行具有較高的成長性，但資本金比例較低，長期缺乏分紅能力，與國際成熟銀行有一定差距。風險因素主要銀行均面臨新一輪的融資需求。由于股改原因前期推遲了部分銀行的再融資計劃，但從資本充足率指標看來，浦發(fā)銀行、民生銀行的再融資已經(jīng)迫在眉睫，而招商銀行明年已有海外融資計劃，應關注融資而導致的投資收益率下降情況。投資建議在前期的對價因素影響下，各商業(yè)銀行的股價上揚基本體現(xiàn)了這一預期，商業(yè)銀行近期的股價出現(xiàn)了一定幅度的下調(diào)，估值已經(jīng)達到國際市場水平，我們將銀行業(yè)的投資評級由中性調(diào)高到推薦。在各銀行上市公司中，由于招商銀行具有明顯優(yōu)勢的資產(chǎn)質(zhì)量以及成長性，民生和浦發(fā)具有較為理想的對價方案，我們維持招商銀行“謹慎推薦－”的投資評級，上調(diào)民生、浦發(fā)的投資評級
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