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第四季度外貿(mào)行業(yè)投資策略報(bào)告-資料下載頁

2024-11-08 12:01本頁面
  

【正文】 的機(jī)會將會更加珍貴。經(jīng)濟(jì)增速的放緩并不意味著投資的沙漠,如果收入分配改革能夠跟上,總需求仍有彈性。供給方面,雖然未來一段時間去產(chǎn)能是一個現(xiàn)實(shí)問題,并且在中國特有的環(huán)境下,去產(chǎn)能過程出清的時間遠(yuǎn)超一般估計(jì),但是供給的改革空間也很巨大,很多行業(yè)的管制放松將會催生新機(jī)會??傮w而言,對股票市場繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。一方面是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段增速下降,對企業(yè)盈利有持續(xù)的壓制;另一方面資本市場面臨變革,市場化改革是未來股票市場走好的前提,但改革的過程中股票市場受到階段性沖擊難以避免。這兩方面問題沒有解決前股票市場難有大機(jī)會。在這樣的背景下,以控制風(fēng)險(xiǎn)、謹(jǐn)慎操作為主。未來值得關(guān)注的投資機(jī)會將主要存在于:(1)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響不大的確定性成長股票(如快速消費(fèi)品等);(2)各類結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型政策受益的股票(主要包括券商、環(huán)保、農(nóng)業(yè)科技等);(3)房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈的波段投資機(jī)會等??赡艿娘L(fēng)險(xiǎn):房價(jià)、物價(jià)上漲壓力加大使得政策放松推遲。第五篇:第四季度金融保險(xiǎn)投資策略報(bào)告第四季度金融保險(xiǎn)投資策略報(bào)告投資要點(diǎn):從截至到月的數(shù)據(jù),結(jié)合我們對出口和投資的判斷,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將在年未來幾個月將表現(xiàn)出明確的減速態(tài)勢,但減速將會比較緩慢。經(jīng)濟(jì)的減速將對于商業(yè)銀行的運(yùn)做產(chǎn)生一定的負(fù)面影響,商業(yè)銀行可能出現(xiàn)壞帳率上升,但貸款企業(yè)盈利能力并未出現(xiàn)明顯惡化,影響將是有限的。而目前重點(diǎn)銀行類上市公司在行業(yè)內(nèi)具有明顯競爭優(yōu)勢,預(yù)計(jì)在年下半年,各重點(diǎn)銀行上市公司業(yè)績增長速度雖有回落,但全年同比仍然將會出現(xiàn)明顯的增長。金融業(yè)下半年將持續(xù)“寬貨幣、緊信貸”格局,在這一特殊環(huán)境下,銀行信貸規(guī)模的增長受到一定的限制,原創(chuàng):,其收益將會低于利差收益,這也是我們預(yù)測下半年銀行業(yè)利潤增長放緩的另一原因。在考慮銀行類公司對價(jià)除權(quán)的影響后,國內(nèi)主要商業(yè)銀行從指標(biāo)上看,與香港市場銀行業(yè)平均水平漸趨一致。目前銀行類重點(diǎn)上市公司的估值已經(jīng)國際化,呈現(xiàn)一定的投資價(jià)值,但需要注意的是雖然國內(nèi)銀行具有較高的成長性,但資本金比例較低,長期缺乏分紅能力,與國際成熟銀行有一定差距。風(fēng)險(xiǎn)因素主要銀行均面臨新一輪的融資需求。由于股改原因前期推遲了部分銀行的再融資計(jì)劃,但從資本充足率指標(biāo)看來,浦發(fā)銀行、民生銀行的再融資已經(jīng)迫在眉睫,而招商銀行明年已有海外融資計(jì)劃,應(yīng)關(guān)注融資而導(dǎo)致的投資收益率下降情況。投資建議在前期的對價(jià)因素影響下,各商業(yè)銀行的股價(jià)上揚(yáng)基本體現(xiàn)了這一預(yù)期,商業(yè)銀行近期的股價(jià)出現(xiàn)了一定幅度的下調(diào),估值已經(jīng)達(dá)到國際市場水平,我們將銀行業(yè)的投資評級由中性調(diào)高到推薦。在各銀行上市公司中,由于招商銀行具有明顯優(yōu)勢的資產(chǎn)質(zhì)量以及成長性,民生和浦發(fā)具有較為理想的對價(jià)方案,我們維持招商銀行“謹(jǐn)慎推薦-”的投資評級,上調(diào)民生、浦發(fā)的投資評級
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