【正文】 方便了煤炭行業(yè)研究。對(duì)于動(dòng)力煤，火電發(fā)電量、水泥產(chǎn)量、布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)、昆士蘭日本海運(yùn)費(fèi)是第一層面的信號(hào)，煤炭進(jìn)出口量、庫(kù)存變化（秦皇島和最下游）是第二層面的信號(hào)，山西大同坑口含稅價(jià)和秦皇島大同優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)是煤炭企業(yè)盈利能力的最終驅(qū)動(dòng)力。對(duì)于焦煤，山西古交2號(hào)車(chē)板價(jià)是盈利驅(qū)動(dòng)力，生鐵產(chǎn)量（鋼鐵行業(yè)耗煤）、焦炭出口量和煉焦煤凈出口量是第一層面信號(hào)，重點(diǎn)鋼廠煤炭庫(kù)存是第二層面信號(hào)。研究煤炭行業(yè)的短期板塊表現(xiàn)，需要對(duì)上述指標(biāo)保持高度的關(guān)注。盡管部分指標(biāo)不具有領(lǐng)先意義，但指標(biāo)的方向一旦與預(yù)期發(fā)生較大偏差，則意味著經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)的可能性的加大。四 企業(yè)稟賦企業(yè)價(jià)值核心不同種類(lèi)動(dòng)力煤、焦煤間的價(jià)格關(guān)聯(lián)性較高，行業(yè)的不同煤炭企業(yè)在面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)時(shí)存在一榮俱榮、一損俱損的關(guān)系。能源公司的價(jià)值一方面由當(dāng)前產(chǎn)出（流量）和潛在產(chǎn)能（存量）共同決定；另一方面部分能源也在積極拓展下游業(yè)務(wù)，如鐵路運(yùn)輸、港口、發(fā)電以及煤化工等等，通過(guò)對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)調(diào)控制，有利于增強(qiáng)企業(yè)面對(duì)單方面價(jià)格沖擊的能力。因而在分析煤炭企業(yè)有多少資源儲(chǔ)備、有多少擴(kuò)張潛能的同時(shí)，分析每個(gè)企業(yè)自身的戰(zhàn)略也同等重要。資源儲(chǔ)備企業(yè)煤炭資源儲(chǔ)備增長(zhǎng)存在三種可能：獲得探礦權(quán)探明新增儲(chǔ)量；母公司資產(chǎn)注入；外部兼并收購(gòu)。三種方式中母公司資產(chǎn)注入的性價(jià)比最高，也最為簡(jiǎn)單。外部兼并收購(gòu)分為國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩種模式。國(guó)內(nèi)收購(gòu)由于歷史沿革問(wèn)題，大多數(shù)情況下煤礦資源歸屬于地方政府，所以以整合地方小型煤礦企業(yè)為主，省內(nèi)煤炭企業(yè)獲益最高，省外煤炭企業(yè)難以介入。直接受中央領(lǐng)導(dǎo)的煤炭巨頭只有中煤能源和中國(guó)神華兩家，央企在擴(kuò)張中相對(duì)容易一些。另外在煤電項(xiàng)目上，中央政府也在大力鼓勵(lì)電企參與新增煤炭資源的整合，以減緩電企受煤價(jià)上漲而導(dǎo)致的高成本壓力。國(guó)外收購(gòu)的價(jià)格較高，對(duì)企業(yè)的后期整合和經(jīng)營(yíng)能力要求較高，企業(yè)盈利也將受匯率和國(guó)際煤炭市場(chǎng)表現(xiàn)的雙重影響，結(jié)合兗州煤業(yè)和五礦的案例，這里要特別注意企業(yè)在國(guó)際化過(guò)程中對(duì)于當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)、游戲規(guī)則的掌握程度，有些甚至還存在可變的政治風(fēng)險(xiǎn)。分析現(xiàn)存儲(chǔ)量，則需理解清楚現(xiàn)有煤礦每層類(lèi)型、煤炭開(kāi)采水平及煤炭加工能力，這些都牽著到對(duì)煤炭行業(yè)基本面的深入理解。地理位置煤礦地理位置對(duì)動(dòng)力煤企業(yè)的盈利性具有雙重影響（焦煤價(jià)格高，運(yùn)輸半徑長(zhǎng)）。首先產(chǎn)煤地越靠近東南沿海，則運(yùn)輸費(fèi)用越低。同時(shí)根據(jù)現(xiàn)有的煤炭運(yùn)輸體系，煤炭企業(yè)獲得的鐵路運(yùn)輸份額與其合同煤協(xié)議量緊密掛鉤。位于西北的煤炭企業(yè)為獲得鐵路運(yùn)力，則必須更多的以低于市場(chǎng)的價(jià)格向電力企業(yè)供煤。這里還需要注意比如中國(guó)神華已經(jīng)控制了部分鐵路、港口，甚至目前的電力裝機(jī)容量已經(jīng)接近中電投，一定意義上打通了下游的供應(yīng)渠道，未來(lái)鐵道部能否開(kāi)閘，讓更多的煤企參與到煤炭運(yùn)輸通道的建設(shè)中來(lái)，這樣內(nèi)地的企業(yè)的供應(yīng)觸角實(shí)際是上已經(jīng)伸向東南沿海。投資策略綜上所述，研究煤炭企業(yè)的估值，第一步先要明白公司當(dāng)前產(chǎn)出（流量）和潛在產(chǎn)能（存量），這方面是所有煤炭企業(yè)估值的基礎(chǔ)。然后進(jìn)一步研究，我們還需要理解公司在行業(yè)中所處的位置，就目前國(guó)家鼓勵(lì)行業(yè)整合、推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大環(huán)境看，顯然在大企業(yè)的穩(wěn)定性、議價(jià)能力更強(qiáng)，同時(shí)若是煤價(jià)上漲過(guò)猛，央企可能要背負(fù)更多的社會(huì)責(zé)任，比如說(shuō)需要提供更多的計(jì)劃煤。對(duì)于中小煤企的的估值，重組預(yù)期是必須研究的，買(mǎi)家的出價(jià)預(yù)期，重組的價(jià)值定位都會(huì)對(duì)企業(yè)的價(jià)值產(chǎn)生一定的影響。每個(gè)煤炭企業(yè)還有自身的發(fā)展戰(zhàn)略，長(zhǎng)期企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)于公司價(jià)值的提升也不可或缺。比如煤企通過(guò)向鐵路港口滲透可以增強(qiáng)交通的話語(yǔ)權(quán)，并且一定程度上撫平運(yùn)費(fèi)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)向發(fā)電領(lǐng)域滲透可以弱化公司的周期性，更加有利于財(cái)務(wù)的穩(wěn)健和戰(zhàn)略的實(shí)施；下游的煤化工業(yè)務(wù)運(yùn)作則可以進(jìn)一步提升企業(yè)創(chuàng)造附加價(jià)值的能力。上述幾個(gè)步驟均有利于企業(yè)降低對(duì)于客戶的依賴(lài)，增加企業(yè)在價(jià)格博弈中的談判籌碼。五 總結(jié)總體上煤炭?jī)r(jià)格的決定機(jī)制大概有這樣幾個(gè)脈絡(luò)：首先，宏觀影響房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)生產(chǎn)，然后傳導(dǎo)到電力、水泥、鋼鐵，最后又對(duì)煤炭?jī)r(jià)格產(chǎn)生重大的作用；其二，供給層面未來(lái)新的煤炭資源的探明和開(kāi)采技術(shù)的提高和成本控制會(huì)影響煤炭的供給成本，進(jìn)而影響能源企業(yè)的戰(zhàn)略決策；其三，在國(guó)際聯(lián)動(dòng)方面，海運(yùn)幾個(gè)與外部市場(chǎng)的供給成本也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成一定的影響；其四，煤變氣、煤變油技術(shù)的發(fā)展可能會(huì)導(dǎo)致煤炭石油價(jià)格的相關(guān)性日益加強(qiáng)，當(dāng)然這依賴(lài)于煤化工技術(shù)的發(fā)展程度。第五篇：煤炭行業(yè)管理辦法某某縣國(guó)稅局煤炭行業(yè)管理辦法（小規(guī)模納稅人）為加強(qiáng)煤炭行業(yè)管理，堵塞管理漏洞，特制定本管理辦法。一、煤炭行業(yè)按照行政區(qū)劃實(shí)行屬地管理。所有煤炭經(jīng)營(yíng)戶必須辦理稅務(wù)登記，沒(méi)有營(yíng)業(yè)執(zhí)照的“無(wú)證戶”稅務(wù)登記，全部納入CTAIS管理。按照屬地管理的原則，各稅務(wù)分局應(yīng)深入到納稅人煤炭經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)調(diào)查摸底，掌握實(shí)際情況，對(duì)沒(méi)有辦理稅務(wù)登記的責(zé)令限期辦理稅務(wù)登記。二、管理措施各分局應(yīng)與當(dāng)?shù)剜l(xiāng)鎮(zhèn)政府積極溝通，結(jié)合綜合治稅辦公室開(kāi)展工作。以國(guó)稅局稅務(wù)分局牽頭，爭(zhēng)取當(dāng)?shù)剜l(xiāng)鎮(zhèn)政府、派出所、法庭的有效配合，積極開(kāi)展工作。對(duì)于煤炭行業(yè)一般納稅人和擁有建賬能力的小規(guī)模企業(yè)，稅務(wù)人員應(yīng)加強(qiáng)巡查尋訪，掌握納稅人實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，加強(qiáng)納稅評(píng)估。對(duì)于小規(guī)模納稅人，連續(xù)12個(gè)月內(nèi)銷(xiāo)售收入達(dá)到80萬(wàn)元的，主管稅務(wù)機(jī)關(guān)通知其辦理一般納稅人資格認(rèn)定，納稅人如不進(jìn)行辦理，按17%稅率征收增值稅，且不得抵扣進(jìn)項(xiàng)稅款，不得使用增值稅專(zhuān)用發(fā)票。對(duì)沒(méi)有進(jìn)行納稅申報(bào)的納稅人進(jìn)行催報(bào)，對(duì)拒不申報(bào)的納稅人和未辦理稅務(wù)登記的納稅人依法核定應(yīng)納稅款，限期繳納?？梢勒辗ǘǔ绦虿樵兗{稅人銀行資金往來(lái)情況，并據(jù)以推算納稅人銷(xiāo)售收入水平，核定應(yīng)納稅款。對(duì)于個(gè)體納稅人和沒(méi)有建賬能力的小規(guī)模企業(yè)進(jìn)行核定征收。核定征收應(yīng)按照納稅人經(jīng)營(yíng)規(guī)模進(jìn)行，納稅人經(jīng)營(yíng)規(guī)?？梢詤⒖家郧懊禾繉?zhuān)項(xiàng)清理情況。對(duì)于不能按期繳納稅款的納稅人，各分局應(yīng)依照法定程序，到相關(guān)銀行查封納稅人經(jīng)營(yíng)賬戶。對(duì)于賬戶上無(wú)錢(qián)扣押或無(wú)銀行賬戶可查封的納稅人，依照法定程序采取稅收強(qiáng)制措施。動(dòng)用鏟車(chē)、運(yùn)輸車(chē)輛依法扣押納稅人相當(dāng)于應(yīng)納稅款的庫(kù)存商品、運(yùn)輸工具、設(shè)備等。對(duì)于一些拒不繳納稅款的“釘子戶”，由公安局駐國(guó)稅派出所依法對(duì)其進(jìn)行傳喚，進(jìn)行稅款追繳。對(duì)于抗稅、涉嫌偷稅的納稅人，移交公安機(jī)關(guān)立案?jìng)刹椤?