【正文】 貨緊縮的困境”沒有根據(jù)》的文章說：“近來，經(jīng)濟(jì)學(xué)界和經(jīng)濟(jì)界普遍認(rèn)為，我國當(dāng)前已經(jīng)陷入了通貨緊縮的困境，??出路在於放棄『適度從緊』的政策，放松銀根，刺激需求。這種觀點對我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的判斷是不正確的，提出的對策是不適當(dāng)?shù)摹！庇终f：“大量企業(yè)生產(chǎn)能力閑置和失業(yè)增加，并非由於有購買力的需求不足、緊縮銀根所致。而是由於重復(fù)建設(shè)，企業(yè)改制減員。這是絕對生產(chǎn)過剩，而非相對生產(chǎn)過剩”。按照這種意見，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)不景氣是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題造成的。解決的辦法不是增加有效需求，而是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，壓縮和淘汰過剩的生產(chǎn)能力，減少供給，使供求平衡，這樣，商品滯銷、價格下降、企業(yè)虧損、失業(yè)增多的問題也就解決了。這種意見直到一九九八年初占了主導(dǎo)地位，妨礙了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的及時調(diào)整。至今仍有一些人持這種意見。在我看來，中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)確實存在一些問題。改革開放以來，計劃經(jīng)濟(jì)造成的商品供給短缺給企業(yè)以發(fā)展的巨大機遇，許多產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)能力迅速擴大。而當(dāng)短缺問題基本過去以后，有些部門的生產(chǎn)能力出現(xiàn)了過剩，需要調(diào)整，這是不錯的。但商品普遍過剩，那就主要不是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問題，供給過剩的問題了，而是長期緊縮導(dǎo)致的需求不足的問題了。其實，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題也只能在增加有效需求中結(jié)合著解決，不增加需求而一味壓縮供給只能使經(jīng)濟(jì)更加蕭條。這是易明的道理。為擺脫目前的經(jīng)濟(jì)困境，除主要應(yīng)增加有效需求外，自然也要在供給方面努力，那就是，企業(yè)應(yīng)加強技術(shù)改造，加強創(chuàng)新，開發(fā)能適應(yīng)并刺激需求的商品，降低成本。目前，企業(yè)在這方面的努力很不夠，財政和金融給予企業(yè)的支持也不夠。第二、解決當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)問題應(yīng)從宏觀經(jīng)濟(jì)方面入手還是應(yīng)從微觀經(jīng)濟(jì)方面入手？這也是有爭論的問題。有些人認(rèn)為，當(dāng)前的問題是微觀經(jīng)濟(jì)的問題，靠從宏觀經(jīng)濟(jì)方面實行擴張的政策來解決是無效的。理由是：國有企業(yè)仍不能自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧，政企仍然不分，企業(yè)負(fù)債率高，管理混亂，虧損嚴(yán)重，在微觀經(jīng)濟(jì)的這種狀況下，實行擴張的宏觀經(jīng)濟(jì)政策（例如，財政增加投資，銀行降低利率，增加貸款），對刺激經(jīng)濟(jì)，增加需求，是無效的。因為國有企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，信用不好，拖欠銀行的貸款，不愿歸還，或無力歸還。在此情況下，即使中央銀行實行松的貨幣政策，商業(yè)銀行也不愿意增加貸款或難以增加貸款，貸款后企業(yè)不能有效使用，不僅對拉動經(jīng)濟(jì)無補於事，還會增加銀行的不良貸款。又如，財政增加投資，由於實施投資的主體對投資缺少責(zé)任，常常發(fā)生投資失誤，胡亂花錢。在這種情況下，即使投資很多，對經(jīng)濟(jì)的拉動作用也很有限，還會給今后的財政造成困難。因此，這些人認(rèn)為，為解決當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困難，不應(yīng)實行擴張的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，而應(yīng)該從微觀上改革國有企業(yè)入手，國有企業(yè)的效益好了，國民經(jīng)濟(jì)也就好了。這種意見有其道理，但那是要在中長期去做的。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)問題既有中長期的問題，更有短期的問題。解決中長期的問題是必要的，但遠(yuǎn)水不救近火。如果不及時對著重從宏觀經(jīng)濟(jì)入手，實行擴張的財政政策和貨幣政策，解決有效需求不足、消費不旺、市場清淡、銷售困難、企業(yè)開工不足、虧損嚴(yán)重、失業(yè)增加等問題，經(jīng)濟(jì)就會進(jìn)一步走向衰退。在這種情況下，多數(shù)企業(yè)無法生存，哪里談得上改革？這些問題又怎能解決？雖然國有企業(yè)的問題嚴(yán)重，但在財政和金融緊縮、市場不振的情況下，其困難就更大。實行擴張的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，增加了有效需求，市場狀況好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)加快增長，國有企業(yè)的問題雖然不會自然解決，但它們的狀況會有所好轉(zhuǎn)，較為寬松的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可為國有企業(yè)的改革創(chuàng)造有利條件。這當(dāng)然不是說當(dāng)前可以不顧國有企業(yè)的改革，而是應(yīng)該在實施擴張的宏觀經(jīng)濟(jì)政策時結(jié)合微觀基礎(chǔ)的改革，改革國有企業(yè)、發(fā)展非國有企業(yè)，并為此創(chuàng)造寬松的環(huán)境。第三、當(dāng)前為增加有效需求，拉動經(jīng)濟(jì)增長，應(yīng)以運用財政政策為主還是運用貨幣政策為主？這個問題雖然沒有進(jìn)行多的討論，但卻是必須解決的。從去年和今年的情況看，運用擴張的財政政策更容易，運用松的貨幣政策則不容易，因為，中國的銀行制度很不完善，金融市場很不發(fā)達(dá)和完善，企業(yè)和居民對貨幣政策的變化不敏感，銀行可以運用的調(diào)節(jié)金融的手段不多，運用的效果也有限。一九九八年三次降低利率，市場沒有明顯反應(yīng)就說明了這一點。在這種情況下，只能更多地運用財政政策。當(dāng)然運用財政政策必須有貨幣政策與其配合，才能更好地發(fā)揮財政政策的作用。一九九八年為與財政增發(fā)的一千億元國債相配套，曾決定銀行增發(fā)一千億元貸款，但實際上沒有完成，全年貨幣發(fā)行比年初計劃少了近五百億元。在調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策之初，為盡快扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)的下滑，主要運用擴張的財政政策，這是必要的，但擴張的財政政策的運用是有限度的，要考慮財政的承受能力，實行的時間長了會產(chǎn)生嚴(yán)重后果。今后應(yīng)更多地發(fā)揮貨幣政策的作用。第四、為拉動經(jīng)濟(jì)增長，在增加需求中應(yīng)主要增加投資需求還是增加消費需求？從一九九八年的情況看，增加投資需求比增加消費需求容易。增加投資需求可以直接地拉動投資品的生產(chǎn)，進(jìn)而間接地拉動與投資品生產(chǎn)有關(guān)的產(chǎn)品的生產(chǎn)，同時增加投資需求也可以增加消費需求，因為投資中大約有百分之四十會轉(zhuǎn)化為對消費的需求。但是也應(yīng)看到，增加投資需求對經(jīng)濟(jì)的拉動作用的大小，取決於投資項目的選擇。目前投資主要用於基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，這是必要的，但對經(jīng)濟(jì)的拉動作用較小，因為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的產(chǎn)業(yè)鏈短，其所能帶動的工業(yè)大約只占制造業(yè)的百分之十五。此外，投資對經(jīng)濟(jì)的拉動作用如何最終要看消費能否啟動，如果消費沒有啟動，其拉動經(jīng)濟(jì)的作用就有限，其拉動經(jīng)濟(jì)的鏈條在消費啟動前就中斷了。消費需求不啟動，經(jīng)濟(jì)增長下滑的趨勢最終也不能扭轉(zhuǎn)。因此，目前增加需求的重點應(yīng)轉(zhuǎn)移到增加消費需求上。增加消費需求不容易，除擴大消費信貸等辦法外，增加消費需求的實際可行的辦法還不多。增加消費需求主要是增加居民的消費需求。近年來，由於經(jīng)濟(jì)增長放慢，企業(yè)虧損增加，下崗失業(yè)者增多，農(nóng)產(chǎn)品價格下降，城市和農(nóng)村居民的收入增長放慢，同時城市居民要為社會保險、購買住房、支付子女學(xué)費而積蓄，使得居民的收入預(yù)期和支出預(yù)期不佳，邊際消費傾向下降，要刺激消費還應(yīng)采取更多的措施。第五、當(dāng)前，在增加有效需求中，增加出口與擴大內(nèi)需何者為主？改革開放以來中國的對外貿(mào)易增長很快，一九九七年，凈出口占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為百分之三點七，一九九七年在國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（百分之八點八）中出口的貢獻(xiàn)約占二點二個百分點。增加出口曾是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的重要途徑。但一九九八年以來，出口遇到巨大困難，一九九九年不能指望出口增加。因此要靠增加出口來拉動經(jīng)濟(jì)已不大可能。同時，中國作為大國，出口依存度已相當(dāng)高，今后不大可能大幅度提高。雖然增加出口仍是重要的，但當(dāng)前以至今后為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長應(yīng)以擴大國內(nèi)需求為主。改革開放后，中國國內(nèi)面臨的是計劃經(jīng)濟(jì)遺留的嚴(yán)重短缺市場，幾乎沒有什麼產(chǎn)品不是短缺的，對企業(yè)來說，不必為產(chǎn)品銷不出去而發(fā)愁，因此人們并不重視擴大國內(nèi)市場問題。同時，那時正值發(fā)達(dá)國家進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大量勞動密集型企業(yè)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，中國是其轉(zhuǎn)移的國家之一。那時中國的勞動密集型商品在國際上有廣大的市場，這給中國出口創(chuàng)造了極好的機會。當(dāng)前國內(nèi)外的市場情況發(fā)生了巨大變化。在國外市場，中國的勞動密集型商品、較低檔次的商品遇到了來自其他發(fā)展中國家同類商品的激烈競爭，中國商品的低成本優(yōu)勢正在消失，已經(jīng)不可能主要依靠這類商品大幅度地增加出口。中國需要調(diào)整出口商品的結(jié)構(gòu)，更多地出口質(zhì)量更高的、科技含量更多的、附加值更大的商品。這就要求中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有大的調(diào)整，企業(yè)的技術(shù)有大的提高。為了使中國的經(jīng)濟(jì)保持高的增長率，除繼續(xù)努力擴大出口外，必須以擴大國內(nèi)市場的需求為主。這是中國經(jīng)濟(jì)的一次大的調(diào)整。擴大國內(nèi)需求，不僅是當(dāng)前的重要課題，更是今后的重要課題。由於中國國內(nèi)市場對商品的需求的檔次已經(jīng)大大提高，必須生產(chǎn)適應(yīng)國內(nèi)市場需求這種變化的商品，而這也有利於增加出口。四中國的經(jīng)濟(jì)體制正加快向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，各種改革也在深入進(jìn)行。在實行緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策中，以及在經(jīng)濟(jì)增長下滑中，市場的約束加強，使得還未完成向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的經(jīng)濟(jì)體制暴露出許多問題。為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增長的下滑，除了從各方面增加需求和調(diào)整供給以外，還必須深化改革，而且只有改革的配合，實行擴張的宏觀經(jīng)濟(jì)政策才能收到好的成效。這里只就當(dāng)前需要改革并正在改革的幾個方面談一談。第一、金融制度的改革。經(jīng)濟(jì)緊縮和不景氣，使得銀行和非銀行金融機構(gòu)的不良貸款增加，風(fēng)險加大，同時也更加暴露出它們及其主要客戶國有企業(yè)存在的體制和管理方面的問題。改革金融制度，防范金融風(fēng)險，已經(jīng)成為迫切而又重要的問題。在這方面，近來進(jìn)行的改革不少。主要有：撤銷了按各級行政設(shè)置的中央銀行分支機構(gòu)，設(shè)立了九個地區(qū)性分行，以加強中央銀行對貨幣信貸的集中管理，防止地方政府對中央銀行業(yè)務(wù)的干擾。一九九八年取消了中央銀行對商業(yè)銀行的貸款額度指標(biāo)的行政控制，實行限額管理下的資產(chǎn)負(fù)債比率管理，這不僅使商業(yè)銀行在貸款方面更有自主權(quán)，而且增強其自我約束，使其更注意貸款的安全性、流動性和增加收益。加快國有商業(yè)銀行的改革，推進(jìn)按經(jīng)濟(jì)區(qū)劃和業(yè)務(wù)量設(shè)置分支機構(gòu)，強化內(nèi)部控制。推行貸款質(zhì)量五級分類法，以便更準(zhǔn)確地反映銀行的風(fēng)險狀況，加強風(fēng)險控制。正在建設(shè)銀行試辦金融資產(chǎn)管理公司，負(fù)責(zé)處理商業(yè)銀行原有的不良信貸資產(chǎn)，對不良信貸資產(chǎn)進(jìn)行重組。從一九九六年起，正通過提取逐年增加的呆帳準(zhǔn)備金用於沖銷銀行的壞帳。一九九八年財政向國有商業(yè)銀行發(fā)行二千七百億特別國債，并將所得資金注入國有商業(yè)銀行作為其資本金，使國有商業(yè)銀行的資本充足率提高到《巴塞爾協(xié)議》要求的百分之八。降低再貸款利率，取消對再貼現(xiàn)額度的行政控制，發(fā)展再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，改變再貼現(xiàn)馀額逐年減少的狀況。增加證券交易品種，擴大公開市場業(yè)務(wù)。建立貸款擔(dān)保基金，開展對中小企業(yè)、民營企業(yè)的貸款，促進(jìn)其發(fā)展。開展存款的再保險。在我看來，在改革金融制度中，不僅要加強對金融風(fēng)險的防范，而且要疏通資金流通的渠道，解決渠道堵塞的問題，否則中央銀行想增加基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行想增加貸款也不大可能，實行松的貨幣政策的效果會打折扣。第二、改革財政體制。主要是逐步建立公共財政，推進(jìn)稅費改革，清理整頓和取消不合理收費，將合理的收費規(guī)范為法定稅收和規(guī)費，取消政府提供公共服務(wù)收取的管理費，將政府的經(jīng)營性服務(wù)收費改為經(jīng)營收費，其收入納稅，將政府設(shè)立的具有稅收性質(zhì)的基金改為稅收等。稅費改革可以減輕企業(yè)、居民的負(fù)擔(dān)，也有助於增加其投資需求或消費需求。第三、改革國有企業(yè)。緊縮政策和經(jīng)濟(jì)增長的放慢以及市場約束的加強，使國有企業(yè)面臨前所未有的困難。要改變這種困境，一方面必須扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑的局面，使經(jīng)濟(jì)更快增長，另一方面必須進(jìn)一步改革國有企業(yè)。中國政府提出在三年（一九九八至二○○○）內(nèi)使大多數(shù)國有大中型企業(yè)擺脫困境，也即扭虧為盈。這是很艱巨的任務(wù)。小國有企業(yè)的改革較為容易，正在通過各種方式加快改革中。國有企業(yè)的改革不僅關(guān)系到它們在市場經(jīng)濟(jì)中能否生存和發(fā)展，而且關(guān)系到整個國民經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)、快速地增長。國有企業(yè)效益低下的情況如不根本改變，國家財政就將遇到更大困難。財政赤字將進(jìn)一步擴大，政府的大量投資將難以收回，大量的債務(wù)難以償還。也就是說目前采取的擴張性財政政策對經(jīng)濟(jì)拉動的作用不僅會減弱，而且會給今后的財政以至整個國民經(jīng)濟(jì)造成巨大困難。同時，不通過改革改變國有企業(yè)效益不佳、虧損嚴(yán)重的狀況，在實施的貨幣政策中，商業(yè)銀行或者不愿意多貸款，或者其不良貸款難以減少甚至?xí)黾?，風(fēng)險難以減小甚至?xí)龃?。所以在實施擴張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策中，必須加快國有企業(yè)的改革。如何改革，這里不討論。第四、增加就業(yè)，建立社會保障制度。近幾年，由於向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變加快，為適應(yīng)市場的競爭，國有企業(yè)不得不將多馀的職工精減下來，同時，經(jīng)濟(jì)增長的放慢和市場約束的加強又引起一些企業(yè)停業(yè)和倒閉，造成大量人員下崗、失業(yè)。增加就業(yè)和保障下崗、失業(yè)人員的生活，就成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策中要解決的重要課題。為此，正在加快建立社會保障制度，實施再就業(yè)工程，實行保障下崗、失業(yè)者基本生活保障制度，支持和鼓勵發(fā)展民營企業(yè)、中小企業(yè)以增加就業(yè)。從根本上說，要增加就業(yè)必須扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)的下滑，加快經(jīng)濟(jì)的增長。第五、改革住房制度。當(dāng)前，在許多商品難以銷售的情況下，居民購買住房是啟動消費、增加消費需求的重要途徑。房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對國民經(jīng)濟(jì)增長的帶動作用是很強的。但是要使居民愿意并有能力購買住房，必須對住房制度、對銀行的經(jīng)營進(jìn)行改革。目前正在對住房制度進(jìn)行改革，各個部門、各個企業(yè)停止作為福利給職工分配住房、提高住房租金、建立住房基金、建立和發(fā)展住房的二級市場、去除住房建設(shè)和銷售中的各種不合理收費以降低住房價格等，同時，商業(yè)銀行也開展了住房信貸。在這些措施下，住房市場正開始啟動，但還不快，還需進(jìn)一步改革。