【導(dǎo)讀】由本人獨立完成。文中所引用的觀點和參考資料均已標(biāo)注并加以注釋。文研究過程中不存在抄襲他人研究成果和偽造相關(guān)數(shù)據(jù)等行為。任何侵犯他人知識產(chǎn)權(quán)等問題，本人愿意承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。出了不可小覷的貢獻(xiàn)。其是對小微型企業(yè)來說更是受到了重創(chuàng)。我國為了應(yīng)對國際金融危機的沖擊，對商業(yè)銀。行信貸做出了嚴(yán)格的規(guī)定，縮減了銀行對于企業(yè)的貸款金額。在這種宏觀信貸趨勢出現(xiàn)。足民間借貸，最后無法負(fù)擔(dān)高額的利息而倒閉、企業(yè)主逃往國外而引起的民間借貸風(fēng)波，也引起了社會的廣泛關(guān)注。這就是典型的由于資金鏈斷裂、以及道德風(fēng)險而引起的嚴(yán)重。身選擇的一些項目就不是盈利性大的大項目，這很難吸引銀行批準(zhǔn)給他們進(jìn)行貸款。次是，小微型企業(yè)自身存在道德風(fēng)險，作為銀行擔(dān)心資金借出后，到期無法按時收回，從而成為壞賬，影響銀行本身運行的資金鏈。而且我國在經(jīng)歷了經(jīng)融危機后，主要是主。融資途徑進(jìn)行分析整理，并且找出盡可能有效的融資途徑。在此基礎(chǔ)上，做出對未來的

　　

【正文】 法規(guī)來保障各方利益以及經(jīng)濟(jì)市場的平衡，為小微型企業(yè)創(chuàng)造公平競爭的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 在美國，對于小微型企業(yè)比較有利的還要一點，就是可以借助于發(fā)達(dá)的二板市場，但是我國的證券資本市場發(fā)展還不成熟，所以對于這點，可以加快發(fā)展證券資本市場，來解決小微型企業(yè)融資之苦。 日本小微型企業(yè)融資體系及經(jīng)驗借鑒 日本是屬于政府主導(dǎo)型的市場經(jīng)濟(jì)，小微 型企業(yè)籌集資金的主要來源是金融機構(gòu)。日本有屬于自己的政策性金融公庫系統(tǒng)，包括中小企業(yè)金融公庫，國民金融公庫，商工組合金融公庫。這些公庫為小微型企業(yè)提供低成本的長期資金，資金來源主要由財政直接撥款或者財政擔(dān)保發(fā)行債券。而且日本還有 20xx 多家中小金融機構(gòu)，這些民間金融機構(gòu)在向小微型企業(yè)融資時，可以得道多方面的政策扶持。 設(shè)立很多小微型企業(yè)投資公司，由政府、民間機構(gòu)、地方公共團(tuán)體共同出資，專門向小微型企業(yè)注入資金，類似的機構(gòu)還有創(chuàng)業(yè)基金等。日本的風(fēng)險投資基金也比較發(fā)達(dá)，20 世紀(jì) 70 年代后，日本提出了小微 型企業(yè)密集化、高技術(shù)化的政策，并且鼓勵政府金融機構(gòu)向高科技型小微型企業(yè)提供“風(fēng)險投資”。到目前為止，日本的“風(fēng)險企業(yè)”已達(dá) 2 萬多家。 其次，日本擁有比較完善的信用擔(dān)保體系。有中小企業(yè)信用保證協(xié)會和中小企業(yè)信用保險公庫。前者是為小微型企業(yè)提供信用擔(dān)保的第一級機構(gòu)，后者是第二級機構(gòu)。從運作的效果上來說，前者約為 70%的小微型企業(yè)提供過信用擔(dān)保，后者為前者提供了約60%的再擔(dān)保。不過這種形式的信用擔(dān)保壞賬率（約為 10%）比民間金融機構(gòu)向小微型企業(yè)提供融資的壞賬率要高。 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 17 當(dāng)然這些都要有健全的法律法規(guī)來保障， 日本屬于發(fā)達(dá)國家中對小微型企業(yè)立法最健全的國家。從 20 世紀(jì) 50 年代至今，日本政府已經(jīng)制定了《國民金融公庫法》、《中小企業(yè)金融公庫法》等 8 項法規(guī)以支持小微型企業(yè)發(fā)展。同時，在日本比較流行專門為小微型企業(yè)經(jīng)營、管理和融資等提供服務(wù)的“公司診斷所”，而且隨著規(guī)模的增大，也出 現(xiàn)了全國性的小公司診斷協(xié)會。 以日本的經(jīng)驗來看，日本政府政策到位，職能明確。針對小微型企業(yè)設(shè)立了中小企業(yè)管理機構(gòu)，專門為小微型企業(yè)提供全方位服務(wù)。并且針對自己國情制定了適合本國經(jīng)濟(jì)形勢的政策支持。從中我們可以看出，要想解決小微型企業(yè)融資 問題，政府的支持固然很重要，但要注意結(jié)合本國實際情況，準(zhǔn)確把握本國經(jīng)濟(jì)環(huán)境和小微型企業(yè)發(fā)展的契合點。還要制定健全的針對小微型企業(yè)的法律法規(guī)來提供法律上的保障。當(dāng)然完善的信用擔(dān)保體系也是必不可少的，不僅可以促進(jìn)小微型企業(yè)融資，對于信用道德風(fēng)險的問題也有一定的保障。 印度小微型企業(yè)融資體系及經(jīng)驗借鑒 印度在對于小微型企業(yè)融資的問題上做的比較好的應(yīng)該是其完善的政策性金融支持體系。經(jīng)過 60 年的建設(shè)和運行，印度小微型企業(yè)政策性金融支持體系已經(jīng)包括了政策性貸款機構(gòu)、政策性信用擔(dān)保機構(gòu)、政府投資基金的體系。其中以 小工業(yè)開發(fā)銀行為代表的政策性金融貸款機構(gòu)在印度小微型企業(yè)政策性金融支持體系里占據(jù)了重要地位。主要是為小微型企業(yè)提供直接貸款、間借貸款以及促進(jìn)活動等。 表 32：印度小工業(yè)開發(fā)銀行對小微型企業(yè)的貸款規(guī)模 單位：千萬盧比 199091 20xx05 20xx06 20xx07 20xx08 批準(zhǔn)的貸款 實際貸款 數(shù)據(jù)來源： 印度小工業(yè)開發(fā)銀行 20xx08 年報 印度的地區(qū)金融公司也漸成氣候，在 1951 年出臺了《地區(qū)金融公司法》以后，印度各邦為了金融支持小微型企業(yè)，紛紛成立了金融公司，在小工業(yè)開發(fā)銀行的扶持下，為小微型企業(yè)提供各種金融服務(wù)，并且還為一些病態(tài)企業(yè)提供“軟貸款”，使其脫離發(fā)展困境。經(jīng)過 50 年的發(fā)展，目前金融公司在印度共有 18 家，幾乎每個邦都有金融公司為其服務(wù)。由于一些金融公司不良貸款比例過高，資本金不充足等問題，影響運作和貸款的效果，所以印度政府對其十分重視，又制定了一系列改革措施來挽救和增強地區(qū)金融公司。 印度還建立了巨大的金融支持網(wǎng)絡(luò)，例如微型信用項目。微型信用項目是微型金融機構(gòu)為了提高窮人和婦女的生活水平而設(shè)立的非銀行金融機構(gòu)。 1998 年 11 月，印度小 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 18 工業(yè)開發(fā)銀行還設(shè)立了高達(dá) 10 億盧比的“ SIDBI 微型信用基金”。同時比較著名的是“尼赫魯總理計劃”，由印度政府設(shè)立的一項為了幫助失業(yè)青年就業(yè)的計劃。 表 33：尼赫魯總理計劃 PMRY 創(chuàng)造的就業(yè)人數(shù)統(tǒng)計： 年度 20xx03 20xx04 20xx05 20xx06 20xx07 20xx08 創(chuàng)造就業(yè)人數(shù) 361005 471458 530025 567676 595451 337266 數(shù)據(jù)來源：印度微型、中小型工業(yè)部 20xx08 年報。 由于長期缺乏信用擔(dān)保機構(gòu)，銀行對小微型企業(yè)貸款并不積極，為此，印度政府發(fā)起了信用擔(dān)保計劃，用以完善信用擔(dān)保體系。 20xx 年 7 月 1 日，印度政府聯(lián)合小工業(yè)開發(fā)銀行設(shè)立了小規(guī)模工業(yè)擔(dān)?；稹? 表 34：信用擔(dān)?；鸩煌瑩?dān)保比例規(guī)定： 50 萬盧比以下 50 萬 500 萬盧比 500 萬 1000 萬盧比 微型企業(yè) 85%，即最高擔(dān)保金額 萬盧比 75%，即最高擔(dān)保金額375 萬盧比 500 萬以下的部分按 75%的比例，超過 500 萬的部分按 50%的比例擔(dān)保，即最高擔(dān)保金額625 萬盧比 婦女企業(yè)或印度東北區(qū)域的企業(yè) 80%，即最高擔(dān)保金額 400 萬盧比 500 萬以下的部分按 80%的比例，超過 500 萬的部分按 50%的比例擔(dān)保，即最高擔(dān)保金額650 萬盧比 其他 75%，即最高擔(dān)保金額 375 萬盧比 500 萬以下的部分按 75%的比例，超過 500 萬的部分按 50%的比例擔(dān)保，即最高擔(dān)保金額625 萬盧比 數(shù)據(jù)來源：印度微型、小型企業(yè)信用擔(dān)?；鹁W(wǎng)站。 同時印度還有中小企業(yè)信用評級公司，其中鄧白氏公司（ Damp。B）是世界上最大的 商業(yè)信息調(diào)差公司，已經(jīng)有近 160 年的歷史。小微型企業(yè)評級公司評級費用低，具有很強的競爭力。對于符合條件的小微型企業(yè)，政府的信用評級補貼最高可達(dá) 75%。 表 35：小微型企業(yè)評級公司評級費用計算：符合條件的小微型企業(yè) 營業(yè)額 500 萬盧比 500 萬 20xx 萬盧比 20xx 萬盧比 評級費用 8247 盧比 10112 盧比 13483 盧比 數(shù)據(jù)來源：印度中小企業(yè)信用評級公司網(wǎng)站。 與此同時，印度政府還開設(shè)了一系列小微型企業(yè)政府投資資金。例如：軟件和 IT產(chǎn)業(yè)國家風(fēng)險基金、中小企業(yè)成長基金等來扶持小微型 企業(yè)。 借鑒印度的經(jīng)驗，我國應(yīng)該結(jié)合我國的實際國情，建立我國的小微型企業(yè)政策性金融支持體系。具體應(yīng)該包括：中小企業(yè)政策性銀行、中小企業(yè)政策性信用擔(dān)保機構(gòu)、政策性投資基金。同時還要高度重視建立健全的法律法規(guī)體系，建立必要的風(fēng)險防范機制和約束機制。 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 19 第 4 章 宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資途徑分析 小微型企業(yè)融資渠道分析 債權(quán)融資渠道 (1)國內(nèi)銀行貸款 銀行貸款這條渠道應(yīng)該是我國國內(nèi)小微型企業(yè)最常用的也是最依賴的直接融資的途徑。銀行以一定的利率將資金貸給企業(yè)，并約定期限時 歸還給銀行。我國對于申請銀行貸款有一定的條件，雖然銀行融資的融資速度比較快，但是現(xiàn)在銀行對于小微型企業(yè)的貸款利率都偏高，也使得一些企業(yè)的融資成本升高。所以銀行貸款是有局限性的。 (2)企業(yè)發(fā)行債券融資 債券本身作為一種重要的金融工具就具有償還性、流通性、安全性和收益性。企業(yè)發(fā)行債券所籌得的資金期限一般比較長，資金的使用也較為自由，由于購買債券的投資者無權(quán)干涉該企業(yè)的經(jīng)營決策，所以公司現(xiàn)有的股東對于公司的所有權(quán)不變，同時債券的利息可以在稅前支付，計入成本，有“稅盾”的優(yōu)勢，因此，很多企業(yè)都比較 愿意發(fā)行債券來融資。但是小微型企業(yè)就算發(fā)行了債券，基于資本市場的限制，大多數(shù)小微企業(yè)也無法使這些公司債券流通到市場上。進(jìn)一步來說，就算債券得以流通于市場，但是有沒有人愿意投資也是個問題。 (3)民間借貸融資 民間借貸這個名詞在大家對于溫州民間借貸風(fēng)波問題的關(guān)注下應(yīng)該已經(jīng)有了比較深的認(rèn)識，民間借貸就是公民之間、公民與法人之間、公民與其他組織之間發(fā)生的借貸。通常情況下民間借貸發(fā)生在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)、市場化程度較高的地區(qū)，例如我國的廣東、浙江地區(qū)。由于這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)很活躍，資金的流動性也比較強，所以資金 需求量很大。一方面小微型企業(yè)需要資金，但是正規(guī)渠道融資又受到限制和排斥，另一方面民間有閑置的資金找不到好的投資渠道，這樣兩者都有需求，所以民間借貸才盛行于小微型企業(yè)。當(dāng)然我國民間借貸的規(guī)范管理以及風(fēng)險監(jiān)管保障制度還不完善，所以對于前段時期的企業(yè)主外逃等一系列事件，很值得人民警醒。 (4)信用擔(dān)保融資 信用擔(dān)保時一種比較特殊的中介活動，介于商業(yè)銀行與企業(yè)之間的，他是一種信譽的證明和資產(chǎn)責(zé)任保證所結(jié)合的中介服務(wù)活動。擔(dān)保人為貸款公司提供擔(dān)保，來提高其資信等級。通過信用擔(dān)保作為中介的小微企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)主 要在歐美、日本等地區(qū)和國家發(fā)展和成熟。我國雖然也出現(xiàn)過，但是由于多種原因，也制約了這些擔(dān)保機構(gòu)的進(jìn)一步發(fā)展。當(dāng)然這種融資途徑也是存在一定缺陷的。比如說資金的來源相對來說就比較單一了，而且信用擔(dān)保的規(guī)模很小、出資也比較分散、風(fēng)險也增大了，同時小微型企業(yè) 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 20 的信用觀念淡薄、誠信意識差也是制約這種融資途徑的原因之一。 圖 41： 20xx 年至 20xx 年中國擔(dān)保機構(gòu)數(shù)量變化圖 數(shù)據(jù)來源：慧典市場研究， 20xx20xx 年中國擔(dān)保業(yè)研究報告，第三章， 20xx 年 5 月 26 日。 (5)租賃融資 租賃融資是出租 人對于承租人所選定的租賃物品，進(jìn)行以融資為目的的購買行為，然后再以收取租金為條件，將該租賃物品中長期出租給該承租人使用。租賃合同時具有不可解約性的，承租人無權(quán)單獨提出退換租賃物而提前終止合同的要求。融資租賃屬于表外融資，所以不體現(xiàn)在企業(yè)的財務(wù)報表的負(fù)債項目里，不會影響企業(yè)的資信狀況，這對一些實物生產(chǎn)的小微型企業(yè)是比較有利的。當(dāng)然租賃融資在我國對融資企業(yè)也有一定的要求，企業(yè)需交付相當(dāng)于融資額 20%30%的保證金，但是對于一些到后期可能由于經(jīng)營不善的企業(yè)來說，有可能存在無法持續(xù)按期支付租金的現(xiàn)象。 (6)國外銀行融資 國外銀行融資，顧名思義，就是為了進(jìn)行某一項目的籌集資金，借款人在國際金融市場上向外國銀行貸款的融資模式。目前很多外資銀行想要在中國擁有一片市場，他們會利用其熟悉的一些國際金融業(yè)務(wù)、比較豐富的現(xiàn)代銀行管理經(jīng)驗、資產(chǎn)質(zhì)量較高、較強的操控金融和控制風(fēng)險的能力作為自己的優(yōu)勢，與我國的國內(nèi)銀行在市場上競爭，這對于小微型企業(yè)尤其是融資存在困難的小微企業(yè)來說無疑是個很好的消息。當(dāng)然小微型企業(yè)申請貸款之前也是要提交一些文件的，比如項目建議書、借款人的法律地位證明文件、律師意見書、項目可行性研究報告等文件， 然后雙方再就貸款金額、期限、利率等問題進(jìn)行談判，達(dá)成協(xié)議后就可簽訂借款合同了。但是這一途徑也是有缺陷的，由于國外銀行一般都是按照國際金融市場的平均利率來設(shè)定貸款利率的，所以這個利率可能偏高，對于企業(yè)來說會增加融資成本。 股權(quán)融資渠道 (1)產(chǎn)權(quán)交易融資 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 21 產(chǎn)權(quán)交易是投資者以產(chǎn)權(quán)作為交易的對象，一種為了獲取收益為目的的特殊買賣活動。這種融資是為了優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于公司現(xiàn)有資源的配置，同時也可以提高資源使用的效率。多數(shù)企業(yè)是將其資產(chǎn)以商品的形式做成有價商品的形式而進(jìn)行交易的一種融資方法 。對于管理和經(jīng)營不善的小微型企業(yè)可以通過這種方式，優(yōu)化本公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，同時也可以籌得一定的資金。但是相對的，對于一些比較優(yōu)質(zhì)的小微型企業(yè)，產(chǎn)權(quán)交易融資相當(dāng)于轉(zhuǎn)讓了公司的一部分產(chǎn)業(yè)，一定程度會縮減公司的規(guī)模，所以這種融資途徑并不適合頻繁使用。 (2)股權(quán)出讓融資 股權(quán)出讓融資是出讓企業(yè)的部分股權(quán)，來籌集所需的資金。這種融資方式實際上是吸引直接投資，引入新的合作伙伴的一個過程，所以對于企業(yè)的目標(biāo)、經(jīng)營方式和管理等都會產(chǎn)生一定的影響。股權(quán)出讓的同時也稀釋了小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)者的管理權(quán)和持股比例，所以大 多數(shù)小微型企業(yè)不是很喜歡用這種融資方式，誰都不愿意讓自己辛辛苦苦創(chuàng)辦起來的企業(yè)一大半都淪落到別人手里吧。