【正文】 這種融資是為了優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于公司現(xiàn)有資源的配置，同時也可以提高資源使用的效率。 (4)信用擔保融資 信用擔保時一種比較特殊的中介活動，介于商業(yè)銀行與企業(yè)之間的，他是一種信譽的證明和資產(chǎn)責任保證所結(jié)合的中介服務(wù)活動。 借鑒印度的經(jīng)驗，我國應(yīng)該結(jié)合我國的實際國情，建立我國的小微型企業(yè)政策性金融支持體系。由于一些金融公司不良貸款比例過高，資本金不充足等問題，影響運作和貸款的效果，所以印度政府對其十分重視，又制定了一系列改革措施來挽救和增強地區(qū)金融公司。不過這種形式的信用擔保壞賬率（約為 10%）比民間金融機構(gòu)向小微型企業(yè)提供融資的壞賬率要高。 其次，就是要構(gòu)建完善的融資擔保體系。這對小微型企業(yè)融資無疑是一條康莊大道。不過 1997 年，法蘭克福證券交易所開設(shè)了新興交易市場，為小微型企業(yè)拓寬直接融資的渠道。其中零售商業(yè)銀行的貸款占到了 95%，其余貸款由小型 商業(yè)銀行或者風險資本公司提供，期限為 2 到 7 年。不但受到眾多制度的限制和打壓，老百姓對其也很“冷落”，理性的投資者即使手里有大量的閑置資金也不愿意用在小微企業(yè)的投資上。比如公布的《浙江省人民政府關(guān)于促進中小企業(yè)加快創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見》。加快創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，完善創(chuàng)業(yè)投資和融資租賃政策等。中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)實際發(fā)生的代償損失，應(yīng)依次沖減已在稅前扣除的擔保賠償準備和在稅后利潤中提取的一般風險準備，不足沖減部分據(jù)實在企業(yè)所得稅稅前扣除?！锻ㄖ芬螅?20xx 年專項資金重點用于支持中小商貿(mào)企業(yè)融資擔保費用補助、國內(nèi)貿(mào)易信用險費用補助，支持符合條件的中小商貿(mào)企業(yè)參展、品牌培育等。 我國建立了中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場，這兩個市場使一些優(yōu)質(zhì)的小微型企業(yè)得以通過證券市場來獲 得直接融資。綜合來看，我國的小微型企業(yè)融資有如下特點 : （ 1）依賴內(nèi)源融資 在融資渠道的選擇上，小微型企業(yè)比大企業(yè)更多地依賴內(nèi)源融資。所以我就將自己發(fā)現(xiàn)的這一點不足之處當成了我論文的重點研究部分，也可以 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 4 說是本文的一個創(chuàng)新點。據(jù)統(tǒng)計，20xx年我國小微型企業(yè)的實有數(shù)量多達 ，比 20xx年凈增長了 ，基本增長了 %；到 20xx 年 9 月為止，數(shù)據(jù)顯示小微型企業(yè)注冊資本 萬億，比 20xx 年底增長了 %，提供的就業(yè)崗位多達 6985 萬個，比 20xx 年底增長了 %。有數(shù)據(jù)顯示，目前我國小微型企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)品和經(jīng)濟價值幾乎占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的 60%左右，而且他們所繳納的稅額幾乎占到國家稅收總值的 50%，與此之外，這些大大小小、各行各業(yè)的小微型企業(yè)也為我國提供了近 80%的就業(yè)崗位。而且小微型企業(yè)在近幾年來可以稱得上是我國國民經(jīng)濟 的主力軍，一直呈現(xiàn)著生機勃勃的景象。這就是典型的由于資金鏈斷裂、以及道德風險而引起的嚴重的影響。首先是融資困難這個老大難問題始終困擾著我國的小微型企業(yè)。接下來，會略微贅述的分析下小微型企業(yè)融資現(xiàn)狀、融資體系存在的一些問題、以及分析下小微型企業(yè)融資困難的原因。小微企業(yè)分 布范圍廣泛，幾乎涉及所有的競爭行業(yè)和領(lǐng)域，除了航空航天、金融保險等國家?？氐奶厥庑袠I(yè)外，廣泛地分布于第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)的各個行業(yè)，尤其是集中在一般制造加工業(yè)、農(nóng)業(yè)、采掘業(yè)、運輸業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)、彼飲和其他社會服務(wù)業(yè)等?；诮?jīng)濟靈活性對資產(chǎn)快速周轉(zhuǎn)的要求，小微型企業(yè)在營運資金和流動資金的使用比率上高于大企業(yè)。 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 8 圖 21：小微型企業(yè)融資渠道比較 資料來源：中國人民銀行研究局：《中國中小企業(yè)金融制度報告》，中信出版社 20xx 年版。對老字號企業(yè)開展商標的保護性注冊、開展技術(shù)改造和工藝創(chuàng)新等活動發(fā)生的費用，按 50%予以補助。 其實早在本世紀初期，我國由國務(wù)院牽頭，財政部、科技部和農(nóng)業(yè)部等相關(guān)部委參與，相 繼設(shè)立了 5 項意在扶持小微型企業(yè)發(fā)展的國家專項基金，分別是中小企業(yè)國際市場開拓資金、科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金、中小企業(yè)發(fā)展專項基金、科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金和中小企業(yè)服務(wù)體系專項補助資金。同時也做出了針對小微型企業(yè)的政策， 如企業(yè) 上海理工大學本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 11 評價辦法的改變、信貸業(yè)務(wù)流程優(yōu)化、發(fā)展“銀保合作”創(chuàng)新模式、保證專項貸款規(guī)模的落實。意在 切實緩解小微型企業(yè)融資困難，加大對小微型企業(yè)的財稅扶持力度。另外，與信用擔保業(yè) 務(wù)相關(guān)的法律法規(guī)也不是很完善。 1979 年還成立了風險投資共同基金。同時加大財政補貼力度，可以看出歐盟發(fā)達國家對小微型企業(yè)的財政補 貼力度是比較大的，有投資引導(dǎo)性補貼、直接投入補貼、技術(shù)引導(dǎo)性補貼，而我國所謂的補貼力度就略顯不足了。此機構(gòu)是以擔保的方式引導(dǎo)銀行向小微型企業(yè)貸款。 日本小微型企業(yè)融資體系及經(jīng)驗借鑒 日本是屬于政府主導(dǎo)型的市場經(jīng)濟，小微 型企業(yè)籌集資金的主要來源是金融機構(gòu)。針對小微型企業(yè)設(shè)立了中小企業(yè)管理機構(gòu)，專門為小微型企業(yè)提供全方位服務(wù)。 表 33：尼赫魯總理計劃 PMRY 創(chuàng)造的就業(yè)人數(shù)統(tǒng)計： 年度 20xx03 20xx04 20xx05 20xx06 20xx07 20xx08 創(chuàng)造就業(yè)人數(shù) 361005 471458 530025 567676 595451 337266 數(shù)據(jù)來源：印度微型、中小型工業(yè)部 20xx08 年報。我國對于申請銀行貸款有一定的條件，雖然銀行融資的融資速度比較快，但是現(xiàn)在銀行對于小微型企業(yè)的貸款利率都偏高，也使得一些企業(yè)的融資成本升高。比如說資金的來源相對來說就比較單一了，而且信用擔保的規(guī)模很小、出資也比較分散、風險也增大了，同時小微型企業(yè) 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 20 的信用觀念淡薄、誠信意識差也是制約這種融資途徑的原因之一。這種融資方式實際上是吸引直接投資，引入新的合作伙伴的一個過程，所以對于企業(yè)的目標、經(jīng)營方式和管理等都會產(chǎn)生一定的影響。 (6)國外銀行融資 國外銀行融資，顧名思義，就是為了進行某一項目的籌集資金，借款人在國際金融市場上向外國銀行貸款的融資模式。 (3)民間借貸融資 民間借貸這個名詞在大家對于溫州民間借貸風波問題的關(guān)注下應(yīng)該已經(jīng)有了比較深的認識，民間借貸就是公民之間、公民與法人之間、公民與其他組織之間發(fā)生的借貸。小微型企業(yè)評級公司評級費用低，具有很強的競爭力。經(jīng)過 60 年的建設(shè)和運行，印度小微型企業(yè)政策性金融支持體系已經(jīng)包括了政策性貸款機構(gòu)、政策性信用擔保機構(gòu)、政府投資基金的體系。到目前為止，日本的“風險企業(yè)”已達 2 萬多家。美國還有一個專門為小微型企業(yè)提供各種服務(wù)的機構(gòu)，即“商業(yè)孵化器”。在美國小 上海理工大學本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 15 微型企業(yè)融資資金中，自籌占 58%（其中 45%是自有資金， 13%是來自于親朋好友的借款），剩下的 42%全都來自于商業(yè)銀行貸款、金融投資公司融資、證券融資（約占 4%）和政府資助（約 1%）。 貸款擔保方面，德國也做的比較完善。 在直接融資方面，英國的小微型企業(yè)能通過直接融資的難度比較大，通過股份籌款只占了其全部資金來源的 5%。首先，缺乏統(tǒng)一的管理小微型企業(yè)融資的機構(gòu)，其次，國家對小微型企業(yè)資本市場沒有十分有效的扶持政策，這使得小微企業(yè)從資本市場融資的資金非常有限。 ⑧江蘇省政府則針對小微型企業(yè)積極開展了“銀企合作”，通過銀行貸款這種傳統(tǒng)的直接融資的方法為小微型企業(yè)融資緩解了資金方面的壓力。其中，有鼓勵擔保機構(gòu)為中小外貿(mào)企業(yè)提供融資擔保服務(wù)，對擔保機構(gòu)開展的中小外貿(mào)企業(yè)融資擔保業(yè)務(wù)，按照不差后果擔保額的 2%給予資助?！锻ㄖ芬?guī)定，高新技術(shù)企業(yè)當年可減按 15%的稅率征收企業(yè)所得稅或按照《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)濟特區(qū)和上海浦東新區(qū)新設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)實行過渡性稅收優(yōu)惠的通知》（國發(fā)【 20xx】 40 號）享受過渡性稅收優(yōu)惠的高新技術(shù)企業(yè)，在實際實施有關(guān)稅收優(yōu)惠的當年，減免稅條件發(fā)生變化的，應(yīng)按《科學技術(shù)部 財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā) 高新技 術(shù)企業(yè)認定管理辦法 的通知》（國科發(fā)火【 20xx】 172 號）第九條第二款的規(guī)定處理。采取以獎代補和貼息方式，調(diào)動地方和社會投入的積極性，支持農(nóng)村流通體系和城市服務(wù)體系發(fā)展。另一方面也反映出小微型企業(yè)由于金融壓抑所產(chǎn)生的金融脆弱性。 （ 3） 投資主體多元化 我國小微型企業(yè)既不像大型及中型企業(yè)那樣多為國家投資興建，也不同于資本主義國家的企業(yè)多為私人投資興建。 創(chuàng)新點及不足之處 本文的創(chuàng)新之處，在于著重從探索融資渠道的視角，結(jié)合中國宏觀經(jīng)濟形勢，找出比較適合我國小微型企業(yè)融資的途徑，力求解決小微型企業(yè)融資難題。 本論文旨在結(jié)合我國宏觀 經(jīng)濟形勢的前提下，探尋出現(xiàn)今較為有效的能為小微型企業(yè)融資提供良好途徑的方法。這使得銀行的壓力也變得很大，再加上商業(yè)銀行信貸的緊縮現(xiàn)狀，就加劇了小微型企業(yè)融資的危機。 本科畢業(yè)論文 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道研究 XX 理工大學 全日制本科生畢業(yè)設(shè)計（論文）承諾書 本人鄭重承諾：所呈交的畢業(yè)設(shè)計（論文）《 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道研究》 是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，嚴格按照學校和學院的有關(guān)規(guī)定由本人獨立完成。而且我國能提供給小微型企業(yè)的直接融資 的渠道太少且太單一，絕大多數(shù)小微型企業(yè)都是通過銀行貸款來融資。這個問題涉及了金融體制問題和金融機制問題，同時也涉及到了我國的經(jīng)濟體制等問題，所以對待這個問題時就要做好充足的準備，比如進行深入的分析經(jīng)濟框架，看清我國經(jīng)濟的本質(zhì)，在此基礎(chǔ)上再采取分門別類、有針對性的措施。希望看后如果有什么對本文不足的想法，可以告知我，我會虛心聽取各位前輩的意見。其產(chǎn)品和技術(shù)大多屬于模仿性質(zhì)，處于產(chǎn)品生命周期中的“成熟期”，甚至“衰退期”，使產(chǎn)品的市場競爭強度增大，很難與擁有充足資金、成熟技術(shù)和銷售網(wǎng)絡(luò)的大企業(yè)抗衡。 總的來看，小微型企業(yè)融資模式所表現(xiàn)出來的以上特征，一方面反映出小微企業(yè)與其經(jīng)濟靈活性相對應(yīng)的金融靈活性 。中央財政要增加農(nóng)村物流服務(wù)體系發(fā)展專項資金和促進服務(wù)業(yè)發(fā)展專項資金，以后年度要繼續(xù)加大投入。 ④ 20xx 年 4 月 22 日，國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于實施高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠有關(guān)問題的通知》。 ② 20xx 年 8 月 7 日，財政部、商務(wù)部發(fā)布《中小外貿(mào)企業(yè)融資擔保專項資金管理暫行辦法》。同時推進制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、構(gòu)筑融資服務(wù)體系，充分發(fā)揮了政府的引導(dǎo)作用。雖然上文也提到了很多關(guān)于扶持小微型企業(yè)的政策措施 ，但是這些措施都沒能很好的緩解小微企業(yè)融資難的問題。 在政府扶持方面，英國政府自上個世紀 80 年代起，就通過一系列舉措發(fā)展小微型企業(yè)，其中有金融扶持政策、稅收優(yōu)惠政策、設(shè)立創(chuàng)業(yè)基金向新成立的高科技產(chǎn)業(yè)公司提供啟動資助，同時設(shè)立企業(yè)基金向小企業(yè)提供財政援助。同時，政府還以凈資產(chǎn)援助項目的方式向新創(chuàng)立的企業(yè)提供金融援助。 美國小微型企業(yè)融資體系及經(jīng)驗借鑒 在美國，小微型企業(yè)發(fā)展迅速，這都得益于完善的小微型企業(yè)融資體系。其中最主要的就是《反托拉斯法》，為小微型企業(yè)創(chuàng)造了一個公平競爭的環(huán)境。日本的風險投資基金也比較發(fā)達，20 世紀 70 年代后，日本提出了小微 型企業(yè)密集化、高技術(shù)化的政策，并且鼓勵政府金融機構(gòu)向高科技型小微型企業(yè)提供“風險投資”。 印度小微型企業(yè)融資體系及經(jīng)驗借鑒 印度在對于小微型企業(yè)融資的問題上做的比較好的應(yīng)該是其完善的政策性金融支持體系。B）是世界上最大的 商業(yè)信息調(diào)差公司，已經(jīng)有近 160 年的歷史。進一步來說，就算債券得以流通于市場，但是有沒有人愿意投資也是個問題。當然租賃融資在我國對融資企業(yè)也有一定的要求，企業(yè)需交付相當于融資額 20%30%的保證金，但是對于一些到后期可能由于經(jīng)營不善的企業(yè)來說，有可能存在無法持續(xù)按期支付租金的現(xiàn)象。股權(quán)出讓的同時也稀釋了小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)者的管理權(quán)和持股比例，所以大 多數(shù)小微型企業(yè)不是很喜歡用這種融資方式，誰都不愿意讓自己辛辛苦苦創(chuàng)辦起來的企業(yè)一大半都淪落到別人手里吧。 圖 41： 20xx 年至 20xx 年中國擔保機構(gòu)數(shù)量變化圖 數(shù)據(jù)來源：慧典市場研究， 20xx20xx 年中國擔保業(yè)研究報告，第三章， 20xx 年 5 月 26 日。所以銀行貸款是有局限性的。 由于長期缺乏信用擔保機構(gòu)，銀行對小微型企業(yè)貸款并不積極，為此，印度政府發(fā)起了信用擔保計劃，用以完善信用擔保體系。并且針對自己國情制定了適合本國經(jīng)濟形勢的政策支持。日本有屬于自己的政策性金融公庫系統(tǒng)，包括中小企業(yè)金融公庫，國民金融公庫，商工組合金融公庫。 最