【正文】 標(biāo)注并加以注釋。而且小微型企業(yè)在近幾年來可以稱得上是我國國民經(jīng)濟 的主力軍，一直呈現(xiàn)著生機勃勃的景象。而譬如溫州出現(xiàn)的一些小微型企業(yè)涉足民間借貸，最后無法負(fù)擔(dān)高額的利息而倒閉、企業(yè)主逃往國外而引起的民間借貸風(fēng)波，也引起了社會的廣泛關(guān)注。其次是，小微型企業(yè)自身存在道德風(fēng)險，作為銀行擔(dān)心資金借出后，到期無法按時收回，從而成為壞賬，影響銀行本身運行的資金鏈。 本文會結(jié)合前人以及現(xiàn)今創(chuàng)新的觀點和思想，在結(jié)合中外經(jīng)濟形勢的情況下，比如：結(jié)合歐盟發(fā)達國家的小微型企業(yè)融資體系的經(jīng)驗借鑒，美國小微型企業(yè)融資的經(jīng)驗借鑒，以及日本和印度對于小微型企業(yè)融資的借鑒。有數(shù)據(jù)顯示，目前我國小微型企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)品和經(jīng)濟價值幾乎占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的 60%左右，而且他們所繳納的稅額幾乎占到國家稅收總值的 50%，與此之外，這些大大小小、各行各業(yè)的小微型企業(yè)也為我國提供了近 80%的就業(yè)崗位。 雖然我國政府為了促進小微型企業(yè)的蓬勃發(fā)展做出了很大的努力，但是小微型企業(yè)仍然面臨著發(fā)展道路中的困境。但是小微型企業(yè)融資不容易，所以公司想要投資項目或者說想要擴大生產(chǎn)，都會遇到缺乏資金的窘境。并且會結(jié)合我國和國外的當(dāng)今經(jīng)濟形勢，談?wù)勑∥⑿推髽I(yè)融資的出路在哪里。據(jù)統(tǒng)計，20xx年我國小微型企業(yè)的實有數(shù)量多達 ，比 20xx年凈增長了 ，基本增長了 %；到 20xx 年 9 月為止，數(shù)據(jù)顯示小微型企業(yè)注冊資本 萬億，比 20xx 年底增長了 %，提供的就業(yè)崗位多達 6985 萬個，比 20xx 年底增長了 %。首先闡述了當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟形勢以及國家對小微型企業(yè)融資持什么態(tài)度，毫無疑問，國家政府對小微型企業(yè)融資和發(fā)展是給予鼓勵和支持的，并且 還發(fā)布了很多有利于小微型企業(yè)的政策。接下來就是本人結(jié)合所學(xué)知識和所翻閱的文獻等資料，在結(jié)合我國當(dāng)下經(jīng)濟形勢的前提下，談?wù)勛约旱挠^點。在大量閱讀了一些相關(guān)的資料和文獻之后，我發(fā)現(xiàn)有關(guān)于小微型企業(yè)融資這個問題基本上已經(jīng)有很多專家學(xué)者提出了很多很有建設(shè)性的意見。所以我就將自己發(fā)現(xiàn)的這一點不足之處當(dāng)成了我論文的重點研究部分，也可以 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 4 說是本文的一個創(chuàng)新點。 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 5 第 2 章 小微型企業(yè)融資現(xiàn)狀及問題 我國小微企業(yè)及融資的特點 我國小微企業(yè)的特點 （ 1） 數(shù)量多，分布廣 現(xiàn)代經(jīng)濟不僅僅是一種集中化的過程，同時也必然存在著一種分散的過程。因而小微企業(yè)進入市場比較容易，經(jīng)營手段靈活多變，適應(yīng)性強。而是既有國家投資的國有企業(yè)，也有群眾集資的集體所有制企業(yè)，還有在改革開放中發(fā)展起來的由個人投資的個體 (私營 )企業(yè)，及港澳臺或外商投資的三資企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)。綜合來看，我國的小微型企業(yè)融資有如下特點 : （ 1）依賴內(nèi)源融資 在融資渠道的選擇上，小微型企業(yè)比大企業(yè)更多地依賴內(nèi)源融資。 （ 3）依賴短期貸款 小微型企 業(yè)的債務(wù)融資表現(xiàn)出規(guī)模小、頻度高和更加依賴流動性強的短期貸款的特征。 （ 5）銀行對小微企業(yè)風(fēng)險評估高 由于一些執(zhí)法和審計部門觀念上的問題，在實際工作中確實存在著對國企貸款出現(xiàn)壞賬不予追究、 對私企貸款出現(xiàn)壞賬就要追究法律責(zé)任的現(xiàn)象。 小微型企業(yè)融資現(xiàn)狀分析 融資途徑現(xiàn)狀分析 小微型企業(yè)融資被認(rèn)為是其發(fā)展中的桎梏，所以首先我們來看看我國小微型企業(yè)融資是怎樣的一個現(xiàn)狀 。 我國建立了中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場，這兩個市場使一些優(yōu)質(zhì)的小微型企業(yè)得以通過證券市場來獲 得直接融資。 表 21 所列是小微型企業(yè)融資主要形式比較分析： 表 21：小微型企業(yè)融資主要形式 類型 方式 對企業(yè)優(yōu)點 對企業(yè)缺點 股權(quán)融資 上市發(fā)行股票 無到期還本付息壓力 可募集資金量大 社會效應(yīng)顯著 進入門檻高 融資成本高，有分紅壓力 會改變股權(quán)結(jié)構(gòu)，并影響控制權(quán)轉(zhuǎn)移 對信息披露要求較高 股權(quán)融資 引進戰(zhàn)略投資 可獲得較穩(wěn)定資金來源 可獲專業(yè)咨詢、管理服務(wù) 影響企業(yè)控制權(quán) 分散股東權(quán)益，融資成本高 引進風(fēng)險投資 可獲得 較穩(wěn)定資金來源 可獲專業(yè)咨詢、管理服務(wù) 影響企業(yè)控制權(quán) 分散股東權(quán)益，融資成本高 債權(quán)融資 向公眾發(fā)債 融資成本較低 社會效應(yīng)顯著 可募集資金量大 不影響企業(yè)控制權(quán) 進入門檻高 有到期還本付息壓力 對信息披露要求較高 向銀行借款 可獲得較穩(wěn)定的資金來源 不影響企業(yè)控制權(quán) 有到期還本付息壓力 對企業(yè)信用要求較高，通常要求提供資產(chǎn)或外部擔(dān)保 債權(quán)融資 向民間私募 融資可得性強，手續(xù)簡便 不影響企業(yè)控制權(quán) 資金分散、穩(wěn)定性差 有還本付息壓力 融資成本高 資料來源：晏露蓉、賴永文等：“創(chuàng)建合理高效 的中小企業(yè)融資擔(dān)保體系研究”，《金融研究》， 20xx 年第 10 期，第153 頁。 ① 20xx 年 2 月 5 日，財政部、商務(wù)部發(fā) 布《關(guān)于做好支持搞活流通擴大消費有關(guān)資金管理的通知》。農(nóng)村物流服務(wù)體系和中央財政促進服務(wù)業(yè)發(fā)展專項資金，對地方主要采取因素法方式切塊分配，通過專項轉(zhuǎn)移支付方式撥付；對中央企業(yè)根據(jù)項目申報及工作情況，由中央財政直接予以支持。《通知》要求， 20xx 年專項資金重點用于支持中小商貿(mào)企業(yè)融資擔(dān)保費用補助、國內(nèi)貿(mào)易信用險費用補助，支持符合條件的中小商貿(mào)企業(yè)參展、品牌培育等。其二，對于中華老字號商標(biāo)保護和技術(shù)改造等費用，采取財政補助方式予以支持。支持的重點包括：培訓(xùn)服務(wù)、創(chuàng)業(yè)服務(wù)、信用服務(wù)、管理咨詢服務(wù)、信息服務(wù)等。 ⑤ 20xx 年 4 月 30 日，國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于實施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題的通知》。中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)實際發(fā)生的代償損失，應(yīng)依次沖減已在稅前扣除的擔(dān)保賠償準(zhǔn)備和在稅后利潤中提取的一般風(fēng)險準(zhǔn)備，不足沖減部分據(jù)實在企業(yè)所得稅稅前扣除?！兑庖姟分赋觯槍﹂L期困擾我國小微型企業(yè)發(fā)展的融資難、擔(dān)保難、部分扶持政策不到位、企業(yè)負(fù)擔(dān)重、金融危機后的市場需求不足等一系列問題，各級地方政府和相關(guān)職能部門應(yīng)切實緩解小微型企業(yè)融資困難、加大對小微型企業(yè)財稅扶持力度等?！兑庖姟芬笠訌娍萍假Y源和金融資源的結(jié)合，進一步加大對科技型小微型企業(yè)信貸支持，緩解科技型小微型企業(yè)融資困難，促進科技產(chǎn)業(yè)的全面可持續(xù)發(fā)展，建設(shè)創(chuàng)新型國家。 ③“國 29 條”中也提出，國有商業(yè)銀行和股份制銀行都要建立小企業(yè)金融服務(wù)專營機構(gòu)，完善小微型企業(yè)授信業(yè)務(wù)制度，逐步提高小微型企業(yè)中長期貸款的規(guī)模和比例。加快創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，完善創(chuàng)業(yè)投資和融資租賃政策等。 ⑤建設(shè)銀行在浙江溫州退出了為小微型企業(yè)量身定做的“卓越信用卡”比較具有影響力，且在業(yè)務(wù)試點取得了良好的效果。同時中國銀行針對小微型企業(yè)的特點，在模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和管理創(chuàng)新等方面進行了突破，形成了全新的小微型企業(yè)業(yè)務(wù)體系，并建立了一條可以緩解小微型企業(yè)融資貸款難的途徑。與此同時還大力打造國際電子商務(wù)平臺，通過馬云和他的創(chuàng)辦的“阿里巴巴”已經(jīng)把 B2B 和 B2C 的業(yè)務(wù)深入了消費者的生活中。比如公布的《浙江省人民政府關(guān)于促進中小企業(yè)加快創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見》。 ② 20xx 年 10 月 21 日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步促進中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》。其次，我國商業(yè)銀行的有關(guān)于信貸的金融產(chǎn)品種類單一而且價格普遍偏高，這會使小微型企業(yè)的融資成本過高。最后，政府對于銀行開展小微型企業(yè)貸款的一系列激勵機制還有待創(chuàng)新，國家也缺乏完善的法律法規(guī)保障體系。不但受到眾多制度的限制和打壓，老百姓對其也很“冷落”，理性的投資者即使手里有大量的閑置資金也不愿意用在小微企業(yè)的投資上。 第五，要確保融資體系的完善，就需要有相應(yīng)的擔(dān)保機構(gòu)，但是我國現(xiàn)行擔(dān)保機構(gòu)還不是很健全。 （ 1）英國的小微型企業(yè)融資 銀行貸款也是其主要融資方式，包括有透支和定期貸款。近年，如西敏士、國民巴克萊等銀行通過參股方式為小微型企業(yè)提供資金，還有倫敦證券交易所開辟了替代投資市場（ AMAlternative Investment Market）為小微型企業(yè)及高科技企業(yè)提供融資等服務(wù)。其中零售商業(yè)銀行的貸款占到了 95%，其余貸款由小型 商業(yè)銀行或者風(fēng)險資本公司提供，期限為 2 到 7 年。 在風(fēng)險投資方面，法國在 20 世紀(jì) 70 年代就成立了一批技術(shù)創(chuàng)新投資公司和地區(qū)股份協(xié)會。比較著名的復(fù)興銀行的基金“馬歇爾計劃援助對等基金”是德國政府為小微型企業(yè)提供資金扶持的重要資金來源 之一。政府有擔(dān)?；?，各聯(lián)邦州也有擔(dān)保銀行，通常為 60%，最高擔(dān)?？蛇_ 80%。不過 1997 年，法蘭克福證券交易所開設(shè)了新興交易市場，為小微型企業(yè)拓寬直接融資的渠道。 從歐盟發(fā)達國家的經(jīng)驗來看我國，當(dāng)務(wù)之急就是建立健全的法律法規(guī)，其次是深化金融體制改革，建立擔(dān)保機構(gòu)、小微型企業(yè)政策性銀行等。最重要的一點，應(yīng)該是開始構(gòu)建小微型企業(yè)信用擔(dān)保體系。由于美國商業(yè)銀行體系與我國商業(yè)銀行體系差異較大，美國主要是中小型商業(yè)銀行為主，則構(gòu)成了一個少數(shù)的大企業(yè)對應(yīng)著大銀行，多數(shù)的小微型企業(yè)對應(yīng)著中小型銀行，這就對銀行不會造成過大的壓力。這對小微型企業(yè)融資無疑是一條康莊大道。只是有引導(dǎo)小企業(yè)貸款的機構(gòu) —— 中小企業(yè)管理局。其次是社區(qū)性小企業(yè)擔(dān)保體系，由于上述兩種擔(dān)保體系遍布美國，所以這種社區(qū)性的擔(dān)保需求不大。該機構(gòu)向小微型企業(yè)提供融資支持，并且提 供會計、律師、咨詢方面的服務(wù)。 其次，就是要構(gòu)建完善的融資擔(dān)保體系。 在美國，對于小微型企業(yè)比較有利的還要一點，就是可以借助于發(fā)達的二板市場，但是我國的證券資本市場發(fā)展還不成熟，所以對于這點，可以加快發(fā)展證券資本市場，來解決小微型企業(yè)融資之苦。而且日本還有 20xx 多家中小金融機構(gòu)，這些民間金融機構(gòu)在向小微型企業(yè)融資時，可以得道多方面的政策扶持。 其次，日本擁有比較完善的信用擔(dān)保體系。不過這種形式的信用擔(dān)保壞賬率（約為 10%）比民間金融機構(gòu)向小微型企業(yè)提供融資的壞賬率要高。 以日本的經(jīng)驗來看，日本政府政策到位，職能明確。還要制定健全的針對小微型企業(yè)的法律法規(guī)來提供法律上的保障。其中以 小工業(yè)開發(fā)銀行為代表的政策性金融貸款機構(gòu)在印度小微型企業(yè)政策性金融支持體系里占據(jù)了重要地位。由于一些金融公司不良貸款比例過高，資本金不充足等問題，影響運作和貸款的效果，所以印度政府對其十分重視，又制定了一系列改革措施來挽救和增強地區(qū)金融公司。同時比較著名的是“尼赫魯總理計劃”，由印度政府設(shè)立的一項為了幫助失業(yè)青年就業(yè)的計劃。 表 34：信用擔(dān)?；鸩煌瑩?dān)保比例規(guī)定： 50 萬盧比以下 50 萬 500 萬盧比 500 萬 1000 萬盧比 微型企業(yè) 85%，即最高擔(dān)保金額 萬盧比 75%，即最高擔(dān)保金額375 萬盧比 500 萬以下的部分按 75%的比例，超過 500 萬的部分按 50%的比例擔(dān)保，即最高擔(dān)保金額625 萬盧比 婦女企業(yè)或印度東北區(qū)域的企業(yè) 80%，即最高擔(dān)保金額 400 萬盧比 500 萬以下的部分按 80%的比例，超過 500 萬的部分按 50%的比例擔(dān)保，即最高擔(dān)保金額650 萬盧比 其他 75%，即最高擔(dān)保金額 375 萬盧比 500 萬以下的部分按 75%的比例，超過 500 萬的部分按 50%的比例擔(dān)保，即最高擔(dān)保金額625 萬盧比 數(shù)據(jù)來源：印度微型、小型企業(yè)信用擔(dān)?；鹁W(wǎng)站。對于符合條件的小微型企業(yè)，政府的信用評級補貼最高可達 75%。 借鑒印度的經(jīng)驗，我國應(yīng)該結(jié)合我國的實際國情，建立我國的小微型企業(yè)政策性金融支持體系。銀行以一定的利率將資金貸給企業(yè)，并約定期限時 歸還給銀行。企業(yè)發(fā)行債券所籌得的資金期限一般比較長，資金的使用也較為自由，由于購買債券的投資者無權(quán)干涉該企業(yè)的經(jīng)營決策，所以公司現(xiàn)有的股東對于公司的所有權(quán)不變，同時債券的利息可以在稅前支付，計入成本，有“稅盾”的優(yōu)勢，因此，很多企業(yè)都比較 愿意發(fā)行債券來融資。通常情況下民間借貸發(fā)生在經(jīng)濟較為發(fā)達、市場化程度較高的地區(qū)，例如我國的廣東、浙江地區(qū)。 (4)信用擔(dān)保融資 信用擔(dān)保時一種比較特殊的中介活動，介于商業(yè)銀行與企業(yè)之間的，他是一種信譽的證明和資產(chǎn)責(zé)任保證所結(jié)合的中介服務(wù)活動。當(dāng)然這種融資途徑也是存在一定缺陷的。租賃合同時具有不可解約性的，承租人無權(quán)單獨提出退換租賃物而提前終止合同的要求。目前很多外資銀行想要在中國擁有一片市場，他們會利用其熟悉的一些國際金融業(yè)務(wù)、比較豐富的現(xiàn)代銀行管理經(jīng)驗、資產(chǎn)質(zhì)量較高、較強的操控金融和控制風(fēng)險的能力作為自己的優(yōu)勢，與我國的國內(nèi)銀行在市場上競爭，這對于小微型企業(yè)尤其是融資存在困難的小微企業(yè)來說無疑是個很好的消息。這種融資是為了優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于公司現(xiàn)有資源的配置，同時也可以提高資源使用的效率。 (2)股權(quán)出讓融資 股權(quán)出讓融資是出讓企業(yè)的部分股權(quán)，來籌集所