【正文】 ........................................................ 38 致謝 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 1 第 1 章 緒 論 研究背景、目的及意義 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，小微型企業(yè)也如雨后春筍般顯現(xiàn)出來(lái)，雖不及大型企業(yè)和有悠久歷史的家族企業(yè)，但是一些數(shù)據(jù)也顯示了小微型企業(yè)對(duì)我國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了不可小覷的貢獻(xiàn)。雖然危機(jī)很嚴(yán)峻，但是國(guó)家出臺(tái)了很多扶持性政策，在各界各業(yè)齊心合力下才度過(guò)了 08 年金融危機(jī)最嚴(yán)重的這段時(shí)期。公司有了投資項(xiàng)目，就要先有資金投入，在期成時(shí)候才會(huì)有不錯(cuò)的收益。 本論文旨在結(jié)合我國(guó)宏觀 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的前提下，探尋出現(xiàn)今較為有效的能為小微型企業(yè)融資提供良好途徑的方法。雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到了金融危機(jī)的影響，但是小微型企業(yè)或者說(shuō)個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)卻呈現(xiàn)出了一種逆 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 2 勢(shì)增長(zhǎng)的泰式，我國(guó)小微型企業(yè)的規(guī)模在不斷的擴(kuò)大、經(jīng)濟(jì)價(jià)值也迅速提升。 其實(shí)本文的思路是比較有邏輯性的。在之后，既然是融資途徑，或多或少也會(huì)有些風(fēng)險(xiǎn)，接下來(lái)分析的是小微型企業(yè)融資可能存在什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，也就是為什么小微型企業(yè)融資難的原因。 創(chuàng)新點(diǎn)及不足之處 本文的創(chuàng)新之處，在于著重從探索融資渠道的視角，結(jié)合中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，找出比較適合我國(guó)小微型企業(yè)融資的途徑，力求解決小微型企業(yè)融資難題。當(dāng)然也有個(gè)別書(shū)籍資料是專門(mén)研究融資途徑這個(gè)方面的問(wèn)題的，提出的融資途徑倒是很多，方法的數(shù)量很客觀，但是并沒(méi)有結(jié)合我國(guó)當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)找出適合我國(guó)小微型企業(yè)融資的途徑。若是關(guān)系到知識(shí)產(chǎn)權(quán)的問(wèn)題，可以和我聯(lián)系，會(huì)在參考文獻(xiàn)中加以修改的，謝謝。 （ 2） 經(jīng)營(yíng)方式靈活，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱 小微企業(yè)所需的資金額和技術(shù)力量“門(mén)檻”較低，投入小、見(jiàn)效快，而且可以選擇的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目較多。 （ 3） 投資主體多元化 我國(guó)小微型企業(yè)既不像大型及中型企業(yè)那樣多為國(guó)家投資興建，也不同于資本主義國(guó)家的企業(yè)多為私人投資興建。 我國(guó)小微型企業(yè)融資特點(diǎn) 盡管目前社會(huì)資金相對(duì)充裕，但由于小微型企業(yè)受本身?xiàng)l件的限制，其融資模式與大企業(yè)相比存在很大的差異，所以無(wú)論是正式間接融資體系還是資本市場(chǎng)，都未能對(duì)小微型企業(yè)提 供足夠的資金供給。 （ 2）依賴債務(wù)融資 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 6 在外源融資方式的選擇上，小微型企業(yè)更加依賴債務(wù)融資，極少選擇在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行股票、債券和其他證券。 （ 4）與大企業(yè)相異 與大企業(yè)相比，小微型企業(yè)更加依賴企業(yè)之間的商業(yè)信用、設(shè)備租賃等來(lái)自非金融機(jī)構(gòu)的融資渠道以及民間的各種非正規(guī)金融渠道。另一方面也反映出小微型企業(yè)由于金融壓抑所產(chǎn)生的金融脆弱性。根據(jù)中國(guó)人民銀行以及銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)小微型企業(yè)融資供應(yīng)總額的%都來(lái)自于銀行貸款，至 20xx 年 9 月底，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的小微型企業(yè)人民幣貸款余額為 萬(wàn)億元（其中的票據(jù)融資為 9102 億元），同比年初時(shí)增加了 萬(wàn)億元，也就是比年初增長(zhǎng)了 28%。比如說(shuō)，在公司發(fā)展初始階段，融資主要是通過(guò)向其親友籌資或者以抵押擔(dān)保向銀行貸款來(lái)解決；到了公司的增長(zhǎng)期和擴(kuò)大期間，資本市場(chǎng)上還是主要向親友籌資認(rèn)購(gòu)，之后是公開(kāi)招股籌資以及發(fā)行 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 7 公司債 券等方式，也有向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保融資，只不過(guò)是從之前的有擔(dān)保融資變成了無(wú)擔(dān)保融資。 融資政策現(xiàn)狀分析 (1)財(cái)稅政策 首先要解釋一下財(cái)政支持政策是什么意思，這是國(guó)家利用財(cái)政資金對(duì)促進(jìn)小微型企業(yè)發(fā)展的各方面和各環(huán)節(jié)進(jìn)行無(wú)償?shù)馁Y助、貸款貼息和資本金注入等能直接促進(jìn)小微型企業(yè)或促使幫助小微型企業(yè)的機(jī)構(gòu)發(fā)展的政策。采取以獎(jiǎng)代補(bǔ)和貼息方式，調(diào)動(dòng)地方和社會(huì)投入的積極性，支持農(nóng)村流通體系和城市服務(wù)體系發(fā)展。 ② 20xx 年 7 月 10 日，財(cái)政部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于 20xx 年度中小商貿(mào)企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金使用管理有關(guān)問(wèn)題的通知》。商務(wù)部主辦的展會(huì)每個(gè)展 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 9 位補(bǔ)助額最高不超過(guò) 3000 元（中國(guó)進(jìn)出口商品交易會(huì)上舉辦的出口商品內(nèi)銷采購(gòu)洽談會(huì)最高不超過(guò) 1 萬(wàn)元），且每個(gè)展會(huì)補(bǔ)助總額不超過(guò) 165 萬(wàn)元；商務(wù)部引導(dǎo)支持的 33 個(gè)展會(huì)每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)展位補(bǔ)助額最高不超過(guò) 1000 元，且每個(gè)展 會(huì)補(bǔ)助總額不超過(guò) 50 萬(wàn)元。《通知》對(duì)專項(xiàng)補(bǔ)助資金的支持重點(diǎn)和資助標(biāo)準(zhǔn)給出了具體規(guī)定?！锻ㄖ芬?guī)定，高新技術(shù)企業(yè)當(dāng)年可減按 15%的稅率征收企業(yè)所得稅或按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)濟(jì)特區(qū)和上海浦東新區(qū)新設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)實(shí)行過(guò)渡性稅收優(yōu)惠的通知》（國(guó)發(fā)【 20xx】 40 號(hào)）享受過(guò)渡性稅收優(yōu)惠的高新技術(shù)企業(yè)，在實(shí)際實(shí)施有關(guān)稅收優(yōu)惠的當(dāng)年，減免稅條件發(fā)生變化的，應(yīng)按《科學(xué)技術(shù)部 財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā) 高新技 術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法 的通知》（國(guó)科發(fā)火【 20xx】 172 號(hào)）第九條第二款的規(guī)定處理?！锻ㄖ芬螅行∑髽I(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以按照不超過(guò)當(dāng)年年末未擔(dān)保責(zé)任余額 1%的比例計(jì)提擔(dān)保賠償準(zhǔn)備，允許在企業(yè)所得稅稅前扣除。在“次貸危機(jī)”所引發(fā)的基本上稱得上是全球金融危機(jī)的陰霾逐漸散去以后，國(guó)務(wù)院及時(shí)發(fā)布了，《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 10 業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，它被業(yè)內(nèi)人士稱作扶持小微型企業(yè)發(fā)展的“國(guó) 29 條”。 ① 20xx 年 5 月 5 日，銀監(jiān)會(huì)、科技部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加大 對(duì)科技型中小企業(yè)信貸支持的指導(dǎo)意見(jiàn)》。其中，有鼓勵(lì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小外貿(mào)企業(yè)提供融資擔(dān)保服務(wù)，對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)開(kāi)展的中小外貿(mào)企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，按照不差后果擔(dān)保額的 2%給予資助。要進(jìn)一步擴(kuò)寬小微型企業(yè)融資渠道。 ④工商銀行針對(duì)小微型企業(yè)的服務(wù)政策，推出了改變各分行的授信額度、努力提高經(jīng)營(yíng)管理水平、主動(dòng)改善信貸業(yè)務(wù)流程的政策，很大程度的保證了小微型企業(yè)的利益。 ⑥中國(guó)銀行在美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，在總行成立了小微型企業(yè)業(yè)務(wù)模塊，開(kāi)始了小微型企業(yè)金融服務(wù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)的摸索和嘗試。 ⑧江蘇省政府則針對(duì)小微型企業(yè)積極開(kāi)展了“銀企合作”，通過(guò)銀行貸款這種傳統(tǒng)的直接融資的方法為小微型企業(yè)融資緩解了資金方面的壓力。近幾年來(lái)的西班牙“燒鞋事件”以及歐盟對(duì)溫州打火機(jī)安全性的新要求等，使得浙江政府也做出了比較大的政策措施改革。 (3)其他政策 ① 20xx 年 1 月 1 日，工信部發(fā)布《關(guān)于做好緩解當(dāng)前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難保持中小企業(yè)平穩(wěn)較快發(fā)展有關(guān)工作的通知》，著力緩解小微型企業(yè)融資難擔(dān)保難的老大難問(wèn)題。首先，我國(guó)的商業(yè)銀行包括國(guó)有商業(yè)銀行和股份制銀行，大多數(shù)都關(guān)注于擁有優(yōu)質(zhì)的大型客戶，他們的目標(biāo)客戶并不是小微型企業(yè) ② 。首先，缺乏統(tǒng)一的管理小微型企業(yè)融資的機(jī)構(gòu)，其次，國(guó)家對(duì)小微型企業(yè)資本市場(chǎng)沒(méi)有十分有效的扶持政策，這使得小微企業(yè)從資本市場(chǎng)融資的資金非常有限。但是在我國(guó)，當(dāng)小微企業(yè)向民間融資時(shí)，不 能得到有力的支持。在我國(guó)，由于資本市場(chǎng)還不是很健全，缺乏必要的層次，上市發(fā)行的要求也比較高，小微企業(yè)很難達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn)。下面以英、法、德、意為代表。 在直接融資方面，英國(guó)的小微型企業(yè)能通過(guò)直接融資的難度比較大，通過(guò)股份籌款只占了其全部資金來(lái)源的 5%。早在 1979 年，威爾遜委員會(huì)就提出了“小型企業(yè)信用擔(dān)保計(jì)劃”，為一些具有市場(chǎng)潛力但是缺少擔(dān)保抵押物的小型企業(yè)提供擔(dān)保貸款，擔(dān)保比例一般是 70%，最高的也有 85%。 政府扶持方面有重點(diǎn)扶持、科技扶持、稅收優(yōu)惠、實(shí)行簡(jiǎn)單貸款參與及在投資特別貸款制度、政府對(duì)小微型企業(yè)的人員培訓(xùn)和咨詢服務(wù)在資金上予以支持、支持出口等一 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 14 系列政策。 （ 3） 德國(guó)的小微型企業(yè)融資 二戰(zhàn)后，德國(guó)就開(kāi)始大力推行金融扶持，建立了復(fù)興貸款銀行（ KFW）、儲(chǔ)蓄銀行、大眾銀行和合作銀行等專門(mén)服務(wù)于小微型企業(yè)貸款融資的金融機(jī)構(gòu)。 貸款擔(dān)保方面，德國(guó)也做的比較完善。 直接融資方面，由于德國(guó)的股票市場(chǎng)發(fā)展比較滯后，不具備美國(guó)、日本那樣發(fā)達(dá)的證券交易市場(chǎng)，所以上市融資就成為了一種輔助的融資方式。同時(shí)也有稅收優(yōu)惠和互助擔(dān)?；穑瑢?duì)于互助擔(dān)?；疬M(jìn)行貸款的違約率通常都低于正常水平，所以效果還是很好的。拓寬直接融資的渠道。在美國(guó)小 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 15 微型企業(yè)融資資金中，自籌占 58%（其中 45%是自有資金， 13%是來(lái)自于親朋好友的借款），剩下的 42%全都來(lái)自于商業(yè)銀行貸款、金融投資公司融資、證券融資（約占 4%）和政府資助（約 1%）。 1992 年時(shí)，納斯達(dá)克市場(chǎng)專門(mén)為小微型企業(yè)開(kāi)創(chuàng)了小型資 本市場(chǎng)，其上市標(biāo)準(zhǔn)更低，且無(wú)業(yè)績(jī)要求。 美國(guó)屬于信奉市場(chǎng)萬(wàn)能的國(guó)家，所以政府對(duì)于市場(chǎng)的優(yōu)惠政策及稅收政策和其他國(guó)家相比都不是很突出。出了剛才講到的中小企業(yè)管理局提供的引導(dǎo)性信用 擔(dān)保貸款，還有區(qū)域性專業(yè)擔(dān)保體系，由個(gè)地方政府部門(mén)根據(jù)各地區(qū)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況制定合適的促進(jìn)政策和措施。美國(guó)還有一個(gè)專門(mén)為小微型企業(yè)提供各種服務(wù)的機(jī)構(gòu)，即“商業(yè)孵化器”。 通過(guò)美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，我們可以學(xué)習(xí)到金融機(jī)構(gòu)的設(shè)置要規(guī)模層次分明且合理，盡可能的在全國(guó)范圍下設(shè)立專門(mén)針對(duì)小微型企業(yè)的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，使得小型企業(yè)貸款融資不會(huì)過(guò)度集中于幾個(gè)大型銀行，一方面減輕了銀行方面的信貸壓力，一方面也緩解了小微型企業(yè)融資的壓力。同時(shí)制定健全的法律法規(guī)來(lái)保障各方利益以及經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的平衡，為小微型企業(yè)創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。這些公庫(kù)為小微型企業(yè)提供低成本的長(zhǎng)期資金，資金來(lái)源主要由財(cái)政直接撥款或者財(cái)政擔(dān)保發(fā)行債券。到目前為止，日本的“風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)”已達(dá) 2 萬(wàn)多家。從運(yùn)作的效果上來(lái)說(shuō)，前者約為 70%的小微型企業(yè)提供過(guò)信用擔(dān)保，后者為前者提供了約60%的再擔(dān)保。同時(shí)，在日本比較流行專門(mén)為小微型企業(yè)經(jīng)營(yíng)、管理和融資等提供服務(wù)的“公司診斷所”，而且隨著規(guī)模的增大，也出 現(xiàn)了全國(guó)性的小公司診斷協(xié)會(huì)。從中我們可以看出，要想解決小微型企業(yè)融資 問(wèn)題，政府的支持固然很重要，但要注意結(jié)合本國(guó)實(shí)際情況，準(zhǔn)確把握本國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和小微型企業(yè)發(fā)展的契合點(diǎn)。經(jīng)過(guò) 60 年的建設(shè)和運(yùn)行，印度小微型企業(yè)政策性金融支持體系已經(jīng)包括了政策性貸款機(jī)構(gòu)、政策性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、政府投資基金的體系。經(jīng)過(guò) 50 年的發(fā)展，目前金融公司在印度共有 18 家，幾乎每個(gè)邦都有金融公司為其服務(wù)。 1998 年 11 月，印度小 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 18 工業(yè)開(kāi)發(fā)銀行還設(shè)立了高達(dá) 10 億盧比的“ SIDBI 微型信用基金”。 20xx 年 7 月 1 日，印度政府聯(lián)合小工業(yè)開(kāi)發(fā)銀行設(shè)立了小規(guī)模工業(yè)擔(dān)?；?。小微型企業(yè)評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)費(fèi)用低，具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。例如：軟件和 IT產(chǎn)業(yè)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)基金、中小企業(yè)成長(zhǎng)基金等來(lái)扶持小微型 企業(yè)。 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 19 第 4 章 宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資途徑分析 小微型企業(yè)融資渠道分析 債權(quán)融資渠道 (1)國(guó)內(nèi)銀行貸款 銀行貸款這條渠道應(yīng)該是我國(guó)國(guó)內(nèi)小微型企業(yè)最常用的也是最依賴的直接融資的途徑。 (2)企業(yè)發(fā)行債券融資 債券本身作為一種重要的金融工具就具有償還性、流通性、安全性和收益性。 (3)民間借貸融資 民間借貸這個(gè)名詞在大家對(duì)于溫州民間借貸風(fēng)波問(wèn)題的關(guān)注下應(yīng)該已經(jīng)有了比較深的認(rèn)識(shí)，民間借貸就是公民之間、公民與法人之間、公民與其他組織之間發(fā)生的借貸。當(dāng)然我國(guó)民間借貸的規(guī)范管理以及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管保障制度還不完善，所以對(duì)于前段時(shí)期的企業(yè)主外逃等一系列事件，很值得人民警醒。我國(guó)雖然也出現(xiàn)過(guò)，但是由于多種原因，也制約了這些擔(dān)保機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步發(fā)展。 (5)租賃融資 租賃融資是出租 人對(duì)于承租人所選定的租賃物品，進(jìn)行以融資為目的的購(gòu)買行為，然后再以收取租金為條件，將該租賃物品中長(zhǎng)期出租給該承租人使用。