【正文】 (2)股權(quán)出讓融資 股權(quán)出讓融資是出讓企業(yè)的部分股權(quán)，來籌集所需的資金。目前很多外資銀行想要在中國擁有一片市場，他們會利用其熟悉的一些國際金融業(yè)務(wù)、比較豐富的現(xiàn)代銀行管理經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)質(zhì)量較高、較強(qiáng)的操控金融和控制風(fēng)險的能力作為自己的優(yōu)勢，與我國的國內(nèi)銀行在市場上競爭，這對于小微型企業(yè)尤其是融資存在困難的小微企業(yè)來說無疑是個很好的消息。當(dāng)然這種融資途徑也是存在一定缺陷的。通常情況下民間借貸發(fā)生在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)、市場化程度較高的地區(qū)，例如我國的廣東、浙江地區(qū)。銀行以一定的利率將資金貸給企業(yè)，并約定期限時 歸還給銀行。對于符合條件的小微型企業(yè)，政府的信用評級補(bǔ)貼最高可達(dá) 75%。同時比較著名的是“尼赫魯總理計劃”，由印度政府設(shè)立的一項為了幫助失業(yè)青年就業(yè)的計劃。其中以 小工業(yè)開發(fā)銀行為代表的政策性金融貸款機(jī)構(gòu)在印度小微型企業(yè)政策性金融支持體系里占據(jù)了重要地位。 以日本的經(jīng)驗(yàn)來看，日本政府政策到位，職能明確。 其次，日本擁有比較完善的信用擔(dān)保體系。 在美國，對于小微型企業(yè)比較有利的還要一點(diǎn)，就是可以借助于發(fā)達(dá)的二板市場，但是我國的證券資本市場發(fā)展還不成熟，所以對于這點(diǎn)，可以加快發(fā)展證券資本市場，來解決小微型企業(yè)融資之苦。該機(jī)構(gòu)向小微型企業(yè)提供融資支持，并且提 供會計、律師、咨詢方面的服務(wù)。只是有引導(dǎo)小企業(yè)貸款的機(jī)構(gòu) —— 中小企業(yè)管理局。由于美國商業(yè)銀行體系與我國商業(yè)銀行體系差異較大，美國主要是中小型商業(yè)銀行為主，則構(gòu)成了一個少數(shù)的大企業(yè)對應(yīng)著大銀行，多數(shù)的小微型企業(yè)對應(yīng)著中小型銀行，這就對銀行不會造成過大的壓力。 從歐盟發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看我國，當(dāng)務(wù)之急就是建立健全的法律法規(guī)，其次是深化金融體制改革，建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小微型企業(yè)政策性銀行等。政府有擔(dān)?；?，各聯(lián)邦州也有擔(dān)保銀行，通常為 60%，最高擔(dān)?？蛇_(dá) 80%。 在風(fēng)險投資方面，法國在 20 世紀(jì) 70 年代就成立了一批技術(shù)創(chuàng)新投資公司和地區(qū)股份協(xié)會。近年，如西敏士、國民巴克萊等銀行通過參股方式為小微型企業(yè)提供資金，還有倫敦證券交易所開辟了替代投資市場（ AMAlternative Investment Market）為小微型企業(yè)及高科技企業(yè)提供融資等服務(wù)。 第五，要確保融資體系的完善，就需要有相應(yīng)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但是我國現(xiàn)行擔(dān)保機(jī)構(gòu)還不是很健全。最后，政府對于銀行開展小微型企業(yè)貸款的一系列激勵機(jī)制還有待創(chuàng)新，國家也缺乏完善的法律法規(guī)保障體系。 ② 20xx 年 10 月 21 日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》。與此同時還大力打造國際電子商務(wù)平臺，通過馬云和他的創(chuàng)辦的“阿里巴巴”已經(jīng)把 B2B 和 B2C 的業(yè)務(wù)深入了消費(fèi)者的生活中。 ⑤建設(shè)銀行在浙江溫州退出了為小微型企業(yè)量身定做的“卓越信用卡”比較具有影響力，且在業(yè)務(wù)試點(diǎn)取得了良好的效果。 ③“國 29 條”中也提出，國有商業(yè)銀行和股份制銀行都要建立小企業(yè)金融服務(wù)專營機(jī)構(gòu)，完善小微型企業(yè)授信業(yè)務(wù)制度，逐步提高小微型企業(yè)中長期貸款的規(guī)模和比例?！兑庖姟分赋?，針對長期困擾我國小微型企業(yè)發(fā)展的融資難、擔(dān)保難、部分扶持政策不到位、企業(yè)負(fù)擔(dān)重、金融危機(jī)后的市場需求不足等一系列問題，各級地方政府和相關(guān)職能部門應(yīng)切實(shí)緩解小微型企業(yè)融資困難、加大對小微型企業(yè)財稅扶持力度等。 ⑤ 20xx 年 4 月 30 日，國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題的通知》。其二，對于中華老字號商標(biāo)保護(hù)和技術(shù)改造等費(fèi)用，采取財政補(bǔ)助方式予以支持。農(nóng)村物流服務(wù)體系和中央財政促進(jìn)服務(wù)業(yè)發(fā)展專項資金，對地方主要采取因素法方式切塊分配，通過專項轉(zhuǎn)移支付方式撥付；對中央企業(yè)根據(jù)項目申報及工作情況，由中央財政直接予以支持。 表 21 所列是小微型企業(yè)融資主要形式比較分析： 表 21：小微型企業(yè)融資主要形式 類型 方式 對企業(yè)優(yōu)點(diǎn) 對企業(yè)缺點(diǎn) 股權(quán)融資 上市發(fā)行股票 無到期還本付息壓力 可募集資金量大 社會效應(yīng)顯著 進(jìn)入門檻高 融資成本高，有分紅壓力 會改變股權(quán)結(jié)構(gòu)，并影響控制權(quán)轉(zhuǎn)移 對信息披露要求較高 股權(quán)融資 引進(jìn)戰(zhàn)略投資 可獲得較穩(wěn)定資金來源 可獲專業(yè)咨詢、管理服務(wù) 影響企業(yè)控制權(quán) 分散股東權(quán)益，融資成本高 引進(jìn)風(fēng)險投資 可獲得 較穩(wěn)定資金來源 可獲專業(yè)咨詢、管理服務(wù) 影響企業(yè)控制權(quán) 分散股東權(quán)益，融資成本高 債權(quán)融資 向公眾發(fā)債 融資成本較低 社會效應(yīng)顯著 可募集資金量大 不影響企業(yè)控制權(quán) 進(jìn)入門檻高 有到期還本付息壓力 對信息披露要求較高 向銀行借款 可獲得較穩(wěn)定的資金來源 不影響企業(yè)控制權(quán) 有到期還本付息壓力 對企業(yè)信用要求較高，通常要求提供資產(chǎn)或外部擔(dān)保 債權(quán)融資 向民間私募 融資可得性強(qiáng)，手續(xù)簡便 不影響企業(yè)控制權(quán) 資金分散、穩(wěn)定性差 有還本付息壓力 融資成本高 資料來源：晏露蓉、賴永文等：“創(chuàng)建合理高效 的中小企業(yè)融資擔(dān)保體系研究”，《金融研究》， 20xx 年第 10 期，第153 頁。 小微型企業(yè)融資現(xiàn)狀分析 融資途徑現(xiàn)狀分析 小微型企業(yè)融資被認(rèn)為是其發(fā)展中的桎梏，所以首先我們來看看我國小微型企業(yè)融資是怎樣的一個現(xiàn)狀 。 （ 3）依賴短期貸款 小微型企 業(yè)的債務(wù)融資表現(xiàn)出規(guī)模小、頻度高和更加依賴流動性強(qiáng)的短期貸款的特征。而是既有國家投資的國有企業(yè)，也有群眾集資的集體所有制企業(yè)，還有在改革開放中發(fā)展起來的由個人投資的個體 (私營 )企業(yè)，及港澳臺或外商投資的三資企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)。 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 5 第 2 章 小微型企業(yè)融資現(xiàn)狀及問題 我國小微企業(yè)及融資的特點(diǎn) 我國小微企業(yè)的特點(diǎn) （ 1） 數(shù)量多，分布廣 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)不僅僅是一種集中化的過程，同時也必然存在著一種分散的過程。在大量閱讀了一些相關(guān)的資料和文獻(xiàn)之后，我發(fā)現(xiàn)有關(guān)于小微型企業(yè)融資這個問題基本上已經(jīng)有很多專家學(xué)者提出了很多很有建設(shè)性的意見。首先闡述了當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及國家對小微型企業(yè)融資持什么態(tài)度，毫無疑問，國家政府對小微型企業(yè)融資和發(fā)展是給予鼓勵和支持的，并且 還發(fā)布了很多有利于小微型企業(yè)的政策。并且會結(jié)合我國和國外的當(dāng)今經(jīng)濟(jì)形勢，談?wù)勑∥⑿推髽I(yè)融資的出路在哪里。 雖然我國政府為了促進(jìn)小微型企業(yè)的蓬勃發(fā)展做出了很大的努力，但是小微型企業(yè)仍然面臨著發(fā)展道路中的困境。 本文會結(jié)合前人以及現(xiàn)今創(chuàng)新的觀點(diǎn)和思想，在結(jié)合中外經(jīng)濟(jì)形勢的情況下，比如：結(jié)合歐盟發(fā)達(dá)國家的小微型企業(yè)融資體系的經(jīng)驗(yàn)借鑒，美國小微型企業(yè)融資的經(jīng)驗(yàn)借鑒，以及日本和印度對于小微型企業(yè)融資的借鑒。而譬如溫州出現(xiàn)的一些小微型企業(yè)涉足民間借貸，最后無法負(fù)擔(dān)高額的利息而倒閉、企業(yè)主逃往國外而引起的民間借貸風(fēng)波，也引起了社會的廣泛關(guān)注。文中所引用的觀點(diǎn)和參考資料均已標(biāo)注并加以注釋。 自從國際金融危機(jī)爆發(fā)后，各國或多或少都受到了一定的影響，我國也不例外，尤其是對小微型企業(yè)來說更是受到了重創(chuàng)。而且我國在經(jīng)歷了經(jīng)融危機(jī)后，主要是主張信貸緊縮的，對各個商業(yè)銀行的貸款數(shù)量和金額等都做出了一定的限制，這使得銀行會將貸款貸給信譽(yù)比較有保障的大型企業(yè)或者具有很大項目、盈利很多的企業(yè)，這樣小微型企業(yè)能夠申請到的貸款就更少了。自從國際金融危機(jī)爆發(fā)后，各國或多或少都受到了一定的影響，我國也不例外，尤其是 對小微型企業(yè)來說更是受到了重創(chuàng)。雖然國家采取了許多相應(yīng)的政策性措施，也取得了一些成效，但是從根本性上并沒有得到改觀。 表 11:20xx 年小微型企業(yè)經(jīng)濟(jì)國民總產(chǎn) 值的行業(yè)分布 單位：萬億元 電力、燃?xì)饧八畼I(yè) 采礦業(yè) 農(nóng)、林、牧、漁業(yè) 建筑業(yè) 制造業(yè) 數(shù)據(jù)來源：國家工商總局 圖 11：小微型企業(yè)從業(yè)人員在三大產(chǎn)業(yè)的分布 數(shù)據(jù)來源：國家工商總局 圖 12:20xx 年不同類型企業(yè)創(chuàng)造的利潤 數(shù)據(jù)來源：國家工商總局 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 3 以上一系列圖表數(shù)據(jù)顯示了小微型企業(yè)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了很大的貢獻(xiàn)，所以探索出適合我國國情的小微型企業(yè)融資的途徑勢在必行，也算是為小微型企業(yè)發(fā)展道路中清除了 一個阻礙。當(dāng)然不會只闡述 簡單的一種方法，我會盡可能的多找出幾條融資途徑來解決我國小微型企業(yè)融資的燃眉之急。 本文的不足之處有：在采集數(shù)據(jù)的過程中，數(shù)據(jù)對說明問題可能略有 不足，有些數(shù)據(jù)可能存在遺漏的現(xiàn)象，所以數(shù)據(jù)的完整性存在不足；在完成論文的過程中，由于客觀條件限制，閱覽的資料有限，一些文中觀點(diǎn)的準(zhǔn)確性可能存在一定的偏差。但是，由于小微企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模和資本積累方面 的劣勢，使其勞動生產(chǎn)率較低，生產(chǎn)成本偏高，在市場上缺乏競爭力。小微型企業(yè)主要依靠業(yè)主的出資和企業(yè)的內(nèi)部積累來滾動發(fā)展。銀行信貸人員因此盡量不對民營的小微型企業(yè)貸款，在具體貸款評審中，對小微型企業(yè)的風(fēng)險評估也高于國有企業(yè)，從而導(dǎo)致小微型企業(yè)從銀行貸款非常困難。深交所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，至 20xx 年 7 月 9 日，中小企業(yè)板市場共有 441 家小微型企業(yè)成功上市，流通的市值多于 21868 億元人民幣；創(chuàng)業(yè)板市場上市企業(yè)數(shù)有 93 家，流通市值同樣高達(dá) 3639 億元人民幣。《通知》要求從 20xx 年起，加大財政投入，支持商貿(mào)流通服務(wù)業(yè)發(fā)展，搞活流通擴(kuò)大消費(fèi)。其中對中小商貿(mào)企業(yè)市場開拓項目的支持規(guī)定比較具體，其一，對符合條件的中小商貿(mào)企業(yè) 20xx 年 1 月 1 日以后發(fā)生的參展費(fèi)用，采取財政補(bǔ)助方式予以支持 。 在這里解釋一下退稅及稅費(fèi)減免政策的含義，是指國家利用退稅或減免企業(yè) 稅費(fèi)的方式，減輕或降低相關(guān)領(lǐng)域或行業(yè)的小微型企業(yè)的負(fù)擔(dān)和成本，實(shí)現(xiàn)扶持和幫助中小企業(yè)發(fā)展的政策措施。 ⑦ 20xx 年 12 月 2 日，財政部聯(lián)合國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于小型微利企業(yè)有關(guān)企業(yè)所得稅政策的通知》。同時，銀監(jiān)會、科技部鼓勵各銀行進(jìn)一步加大對科技型小微企業(yè)的信貸支持和金融服務(wù)力度。 信用擔(dān)保政策則是國家用促進(jìn)信用擔(dān)保行業(yè)發(fā)展以達(dá)到解決小微型企業(yè)融資難，進(jìn)而促進(jìn)小微型企業(yè)發(fā)展的政策措施 。 ⑦北京市針對小微型企業(yè)還 成立了小微型企業(yè)發(fā)展專項資金項目，由當(dāng)?shù)刎斦趾桶l(fā)改委共同負(fù)責(zé)。其中包含有鼓勵創(chuàng)辦企業(yè)的免受一些費(fèi)用和減免稅收的決定，也有促進(jìn)小微型企業(yè)加快轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見。 第二，政策性的支持力度還是不夠。 第四，小微型企業(yè)能直接融資的能力受到限制。銀行鑒于將貸款發(fā)放給小微型企業(yè)風(fēng)險過高，所以貸款積極性不高，政府通過提供小微型企業(yè)貸款保證金等多種計劃 等，使得銀行的積極性增高了，銀行定期貸款業(yè)務(wù)增加，使之成為小微型企業(yè)資金來源的主要渠道。 （ 2） 法國的小微型企業(yè)融資 小微型企業(yè)融資有專門成立的機(jī)構(gòu)， 1996 年成立了中小企業(yè)發(fā)展銀行，提供給小微型企業(yè)更多的貸款優(yōu)惠和便利。復(fù)興銀行利用自己較高的信用等級從國際市場上籌集資金，再貸給小微型企業(yè)，從而解決了小微型企業(yè)融資的瓶頸。 （ 4）意大利小微型企業(yè)融資 對創(chuàng)新資金進(jìn)行扶持，意大利建立了“技術(shù)創(chuàng)新特別滾動基金”?？梢哉鲑Y直接構(gòu)建，也可以政府和企業(yè)一同出資構(gòu)建，還可以同時發(fā)展民營商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和企業(yè)間互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)等。此外，美國的風(fēng)險基金也是世界上最發(fā)達(dá)的。 同時，美國的法律保障體系給小微型企業(yè)融資提供了比較有效的保障，如《中小企業(yè)法》、《中小企業(yè)人投資法修正案（ 1958）》、《反托拉斯法》等幾十個法律。美國的融資擔(dān)保體系很有層次性，遍布全國，有 政府直屬機(jī)構(gòu) —— 中小企業(yè)管理局，也有個地方政府的融資信貸擔(dān)保機(jī)構(gòu)，對本國國情很適用。 設(shè)立很多小微型企業(yè)投資公司，由政府、民間機(jī)構(gòu)、地方公共團(tuán)體共同出資，專門向小微型企業(yè)注入資金，類似的機(jī)構(gòu)還有創(chuàng)業(yè)基金等。 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 17 當(dāng)然這些都要有健全的法律法規(guī)來保障， 日本屬于發(fā)達(dá)國家中對小微型企業(yè)立法最健全的國家。當(dāng)然完善的信用擔(dān)保體系也是必不可少的，不僅可以促進(jìn)小微型企業(yè)融資，對于信用道德風(fēng)險的問題也有一定的保障。 印度還建立了巨大的金融支持網(wǎng)絡(luò)，例如微型信用項目。 同時印度還有中小企業(yè)信用評級公司，其中鄧白氏公司（ Damp。具體應(yīng)該包括：中小企業(yè)政策性銀行、中小企業(yè)政策性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、政策性投資基金。但是小微型企業(yè)就算發(fā)行了債券，基于資本市場的限制，大多數(shù)小微企業(yè)也無法使這些公司債券流通到市場上。擔(dān)保人為貸款公司提供擔(dān)保，來提高其資信等級。融資租賃屬于表外融資，所以不體現(xiàn)在企業(yè)的財務(wù)報表的負(fù)債項目里，不會影響企業(yè)的資信狀況，這對一