【正文】 通過內(nèi)外聯(lián)動，共同努力，相信 中小微 企業(yè)融資難的問題會逐步得到改善和解決。 （ 3）規(guī)范擔?；鸬倪\用，促進擔保基金保值增值，允許擔保機構按照合理投資組合，提高資本金的安全性和增值性。探索建立信用評級長效機制，每年定期為企業(yè)評級，并將評級結(jié)果向社會披露，提高企業(yè)信用產(chǎn)品的質(zhì)量。 （ 2）出臺惠及 中小微企業(yè) 的貨幣政策。風險投資機制與銀行投資機制的差別在于： （ 1）銀行貸款講求安全性，回避風險；而風險投資卻偏愛高風險的項目，追逐高風險后隱藏的高收益，旨在管理風險，駕馭風險； （ 2）銀行貸款著眼于企業(yè)的現(xiàn)狀、企業(yè)目前的資金周轉(zhuǎn)和償還能力，而風險投資放眼于未來，企業(yè)未來的收益和高速度增長潛力； （ 3）銀行貸款考核的是實物指標，是以貨幣計量的，而風險投資考核的是被投資企業(yè)的管理隊伍，是否具有管理水平和創(chuàng)業(yè)精神，是企業(yè)家的素質(zhì)，考核的是高科技的未來市場，這些都是難以貨幣計量的； （ 4）銀行貸款需要抵押、擔保，其一般投資方向是成長和成熟階段的企業(yè)，而風險投資不需要擔保、抵押，它主要是投資到新興的、有著巨大潛力的企業(yè)和項目。 銀行借貸融資 目前 中小微企業(yè) 流動資金主要來自銀行借款，銀行借款就成了 中小微企業(yè) 融資不可缺少的主要渠道，但 中小微企業(yè) 在利用銀行借款籌資的過程中難免存在一些問題，具體有： （ 1）財務風險高，因銀行貸款有固定的還本付息期限，在企業(yè)經(jīng)營不景氣時，會給企業(yè)帶來更大的財務困難，甚至導致破產(chǎn)； （ 2）借款難，目前的金融政策對 中小微企業(yè) 扶持多流于口號、形式，金融扶持不 到位， 中小微企業(yè) 難以獲得銀行的信貸支持； （ 3）擔保難， 中小微企業(yè) 由于產(chǎn)存量小，拿不出有效資產(chǎn)擔保，因為沒有足夠的擔保，無法提供信貸支持。 第 4 章 宏觀調(diào)控下 我國 中小微 企業(yè) 融資途徑分析 資金缺乏會阻礙企業(yè)的正常生產(chǎn)和進一步發(fā)展 :有的企業(yè)其產(chǎn)品有市場但缺乏擴大生產(chǎn)規(guī)模的資金來源，只能長期在小規(guī)模的生產(chǎn)條件下徘徊 。四是政策導向使銀行面臨微利經(jīng)營局面，目前國內(nèi)銀行因降息己進入了微利時期，加上擔保機構在與銀行的合作中還要求銀行對貸款本金也要分擔 10%一30%的風險損失，銀行更缺乏積極性。首先是擔保機構本身的運作機制存在一些問題，既制約了資金的擴充，使民間社會資本無法進入，又使這一市場化的產(chǎn)物在行政管理的方式下運行不暢。這幾年來，國家雖然頒布了一些政策，諸如要求各國有獨資商業(yè)銀行總行成立了 中小微 企業(yè)信貸部，人民銀行總行頒布了向 中小微 企業(yè)傾斜的信貸政策等，但是 在 20xx 年，從寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)為了穩(wěn)健，中小微企業(yè)的融資貸款的難度又進一步的加大，中小微 企業(yè)的融資和貸款仍然受到了束縛和影響。首先是在 中小微 企業(yè)創(chuàng)業(yè)的早期階段，通常沒有經(jīng)過外部審計的財務報告，其盈利能力很難預測 。 信用等級偏低 我國的 中小微 企業(yè)信用包括個人信用等級普遍偏低，這是我國金融體系健全的瓶頸之一。而且只要國有商業(yè)銀行的性質(zhì)不變，就不會單純?yōu)榱藵M足 中小微 企業(yè)的貸款需求而降低貸款條件。 據(jù)華夏銀行成都分行相關負責人介紹，該行 20xx 年專門成立了中小企業(yè)信貸分部等專營部門和以中小企業(yè)信貸服務為主營業(yè)務的專營支行，以積極打造“華夏銀行中小企業(yè)金融服務商”。 （二） 股份制銀行創(chuàng)新應對，確保資金鏈充足 近日， 民生銀行 宣布，其商貸通業(yè)務貸款額已經(jīng)突破 2300 億元，已幫助近 45 萬戶小微企業(yè)主解決了燃眉之急。 此外，財政部有關負責人還表示，將繼續(xù)減免部分涉企收費并清理取消各種不合規(guī)收費，自 20xx 年 1 月 1 日至 20xx 年 12月 31 日 3 年內(nèi)，對小型微型企業(yè)免征部分管理類、登記類和證照類行政事業(yè)性收費。 總的來看， 中小微 企業(yè)融資模式 所表現(xiàn)出來的以上特征，一方面反映出 中小微 企業(yè)與其經(jīng)濟靈活性相對應的金融靈活性 。尤其是在企業(yè)創(chuàng)立初期，有限的外源融資主要來自親朋好友的借貸和“天使”融資等非正規(guī)金融渠道，因而融資的主要部分來自于內(nèi)部。融資包括資金融入和資金融出兩個同時存在的方面，即它是“資金雙向互動的過程”。但是，由于 中小微 企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模和資本積累方面的劣勢，使其勞動生產(chǎn)率較低，生產(chǎn)成本偏高，在市場上缺乏競爭力。在經(jīng)濟蕭條時， 中小微 企業(yè)會很快退出某個行業(yè)，或降低價格，增加庫存，以度過難關。我國大宗的出口產(chǎn)品，如服裝鞋帽、玩具、手工藝品、五金工具、輕紡產(chǎn)品等，也主要靠 中小微 企業(yè)提供。 改革開放以來，我國的所有制結(jié)構發(fā)生了重大變化 :國有經(jīng)濟的份額逐漸下降，其他經(jīng)濟形式的比重上升，形成了以國有經(jīng)濟為主體，多種經(jīng)濟形式并存的格局。這些數(shù)量標準相對的，會因國家、地區(qū)、行業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展水平的不同而有較大的差異。 第四章“我國 中小微 企業(yè)融資困難的原因”，首先分析企業(yè)融資難的內(nèi)部原因 ， 其次分析 中小微 企業(yè)融資難的外部原因。鑒于在對 中小微 企業(yè)貸款上的“小銀行優(yōu)勢”，要從根源上解決 中小微 企業(yè)融資難的問題，必須要建立以民營 中小微 銀行為主體的 中小微 金融機構體系。張捷 (20xx)指國 20 世紀 90 年代后期以來的金融業(yè)改革導致銀行貸款決策層次上移，從而不利于基于“軟信息”的關系型借貸的開展，再加上信用擔保體系的不完善， 中小微企業(yè)融資難的問題更加突出 。 (4)社會信用體系發(fā)育不全。 小平 (20xx)也認為 :企業(yè)融資隨其自身發(fā)展由主要依靠內(nèi) 源融資到外源融資再內(nèi)源融資這樣一個交替變換的過程 。國外的研究一般認為 :銀行業(yè)合并以后，規(guī)模會增大，組織結(jié)構會更復雜，這些變化是不利于“軟”信息的傳遞的，而“軟”信息在 中小微 企業(yè)融資中起著十分重要的作用，因此銀行規(guī)模增大將不利于 中小微 企業(yè)融資。該模型指出枷公司稅模型高估了企業(yè)負 債的好處，但與其相似的是 Miller 的模型的結(jié)論是 10 既負債時企業(yè)市場價值達到最大。這一結(jié)論是建立在以下幾個假設基礎上 :(1)風險是可以衡量的，且經(jīng)營風險相同的企業(yè)處于同一個風險等級 。探討何解決 中小微 企業(yè)融資困境、建立適合我國 中小微 企業(yè)特點的融資制度，對于促進小企業(yè)的發(fā)展，進而推動我國國民經(jīng)濟的健康發(fā)展具有重要的意義。只有 中小微 企業(yè)能夠健康發(fā)展，國家經(jīng)濟才能持續(xù)穩(wěn)定的上漲。 加快 中小微 企業(yè)的發(fā)展，對于發(fā)展中國家或發(fā)達國家而言，都是一項長期而艱巨的重要任務，資金短缺是各國 (地區(qū) )中小微 企業(yè)發(fā)展過程中存在的普遍性問題，由于資金是企業(yè)發(fā)展的第一推動力，世界上許多國家和地區(qū)都沒有 特別注重為 中小微 企業(yè)開辟融資渠道，經(jīng)過長時間的實踐，一些國家形成了較為完善的 中小微 企業(yè)融資體系。 21 第 5 章 結(jié)論與展望 20 加大對 中小微企業(yè)的政策法規(guī)扶持力度 17 缺乏專門為中小微企業(yè)服務的中小微商業(yè)銀行 16 信息不對稱 12 中小微企業(yè)融資的含義 12 我國中小微企業(yè)融資的含義及特點 9 第 2 章 中小微企業(yè)與中小微企業(yè)融資分析 7 國外研究現(xiàn)狀 6 研究背景 中小微企業(yè)的大量存在是一個不分地區(qū)和發(fā)展階段的普遍存在現(xiàn)象。論文研究過程中 不存在抄襲他人研究成果和偽造相關數(shù)據(jù)等行為。 關鍵詞 ： 中小企業(yè)；融資；問題；對策 目錄 中文摘要 ABSTRACT 第 1 章 緒 論 6 研究意義 10 我國中小微企業(yè)的地位和作用 12 投資主體多元化 13 多項減稅措施并舉 16 治理結(jié)構不規(guī)范 18 缺乏必要的融資工具 19 內(nèi)源融資 20 加強中小微企業(yè)自身建設 21 第 1 章 緒 論 研究背景 隨著經(jīng)濟全球化進程的加速，以及市場競爭的日趨激烈， 中小微 企業(yè)問題已成為世界性的長久課題，對 中小微 企業(yè)的地位和作用的認識，無論是西方發(fā)達國家、新興工業(yè)化國家和地區(qū)，還是我國，都經(jīng)歷了一個從不夠重視到逐步加深的過程。在這種背景下，很有必要對我國 中小微 企業(yè)的融資問題進行重新審視并結(jié)合我國己經(jīng)或即將采取的一些改善 中 小微 企業(yè)融資的措施，探討如何進一步解決我國 中小微 企業(yè)的融資問題。 我國目前正處于經(jīng)濟金融體制變遷過程中，宏觀調(diào)控下機制的不完善使 中小微 企業(yè)融資難問題尤其嚴重。這就是經(jīng)濟學上的企業(yè)融資理論，或稱融資結(jié)構理 論。枷理論基本的命題包括總價值命題、風險補償命題和報酬率命題，聯(lián)系這三個命題枷理論的基本結(jié)論是 :在沒有所得稅且市場處于均衡狀態(tài)下，企業(yè)資本結(jié)構的改變不會影響價值和資本成本。 Stigligz 和 Weiss 在 1981 年指出 :按照信貸配給理論，銀 行尤其是大銀行傾向于給那些能夠提供充足抵押的企業(yè)或項目放貸 ， 中小微 企業(yè)由于受到融資渠道的限制，在與金融機構就具體條款的談判中處于較弱地位，很難享受到優(yōu)惠條款。由于國外的信用擔保體系十分健全，因而在這方面的研究目前很少。國有商業(yè)銀行控制著大部分金融資源，在有體制下，不愿意也難以向 中小微 企業(yè)提供資金支持。國內(nèi)關于這方面的研究霄和張捷 (20xx)的最具代表性。李志霄 (20xx)認為 :從長期講，放松銀行業(yè)的準入限制，發(fā)展地方 中小微 商業(yè)銀行，完善城市和農(nóng)村信用合作社，建立一個以 中小微 金融機構為主體的金融體系，是解決 中小微 企業(yè)融資問題的根本辦法 。 第一章“緒論”，簡要介紹 中小微 企業(yè)融資難的研究背景、研究意義、國內(nèi)外 中小微企業(yè)融資研究現(xiàn)狀 。 一般而言，各國對 中小微 企業(yè)的界定可以有定量界定和定性界定兩種方法。一般定性界定標準包括三個征，要看是否是獨立所有 (如要求業(yè)主持有 50%以上的股權 )、