【正文】 通過(guò)內(nèi)外聯(lián)動(dòng)，共同努力，相信 中小微 企業(yè)融資難的問(wèn)題會(huì)逐步得到改善和解決。 （ 3）規(guī)范擔(dān)?；鸬倪\(yùn)用，促進(jìn)擔(dān)?；鸨Ｖ翟鲋?，允許擔(dān)保機(jī)構(gòu)按照合理投資組合，提高資本金的安全性和增值性。探索建立信用評(píng)級(jí)長(zhǎng)效機(jī)制，每年定期為企業(yè)評(píng)級(jí)，并將評(píng)級(jí)結(jié)果向社會(huì)披露，提高企業(yè)信用產(chǎn)品的質(zhì)量。 （ 2）出臺(tái)惠及 中小微企業(yè) 的貨幣政策。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制與銀行投資機(jī)制的差別在于： （ 1）銀行貸款講求安全性，回避風(fēng)險(xiǎn)；而風(fēng)險(xiǎn)投資卻偏愛(ài)高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，追逐高風(fēng)險(xiǎn)后隱藏的高收益，旨在管理風(fēng)險(xiǎn)，駕馭風(fēng)險(xiǎn)； （ 2）銀行貸款著眼于企業(yè)的現(xiàn)狀、企業(yè)目前的資金周轉(zhuǎn)和償還能力，而風(fēng)險(xiǎn)投資放眼于未來(lái)，企業(yè)未來(lái)的收益和高速度增長(zhǎng)潛力； （ 3）銀行貸款考核的是實(shí)物指標(biāo)，是以貨幣計(jì)量的，而風(fēng)險(xiǎn)投資考核的是被投資企業(yè)的管理隊(duì)伍，是否具有管理水平和創(chuàng)業(yè)精神，是企業(yè)家的素質(zhì)，考核的是高科技的未來(lái)市場(chǎng)，這些都是難以貨幣計(jì)量的； （ 4）銀行貸款需要抵押、擔(dān)保，其一般投資方向是成長(zhǎng)和成熟階段的企業(yè)，而風(fēng)險(xiǎn)投資不需要擔(dān)保、抵押，它主要是投資到新興的、有著巨大潛力的企業(yè)和項(xiàng)目。 銀行借貸融資 目前 中小微企業(yè) 流動(dòng)資金主要來(lái)自銀行借款，銀行借款就成了 中小微企業(yè) 融資不可缺少的主要渠道，但 中小微企業(yè) 在利用銀行借款籌資的過(guò)程中難免存在一些問(wèn)題，具體有： （ 1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，因銀行貸款有固定的還本付息期限，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)不景氣時(shí)，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更大的財(cái)務(wù)困難，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)； （ 2）借款難，目前的金融政策對(duì) 中小微企業(yè) 扶持多流于口號(hào)、形式，金融扶持不 到位， 中小微企業(yè) 難以獲得銀行的信貸支持； （ 3）擔(dān)保難， 中小微企業(yè) 由于產(chǎn)存量小，拿不出有效資產(chǎn)擔(dān)保，因?yàn)闆](méi)有足夠的擔(dān)保，無(wú)法提供信貸支持。 第 4 章 宏觀調(diào)控下 我國(guó) 中小微 企業(yè) 融資途徑分析 資金缺乏會(huì)阻礙企業(yè)的正常生產(chǎn)和進(jìn)一步發(fā)展 :有的企業(yè)其產(chǎn)品有市場(chǎng)但缺乏擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的資金來(lái)源，只能長(zhǎng)期在小規(guī)模的生產(chǎn)條件下徘徊 。四是政策導(dǎo)向使銀行面臨微利經(jīng)營(yíng)局面，目前國(guó)內(nèi)銀行因降息己進(jìn)入了微利時(shí)期，加上擔(dān)保機(jī)構(gòu)在與銀行的合作中還要求銀行對(duì)貸款本金也要分擔(dān) 10%一30%的風(fēng)險(xiǎn)損失，銀行更缺乏積極性。首先是擔(dān)保機(jī)構(gòu)本身的運(yùn)作機(jī)制存在一些問(wèn)題，既制約了資金的擴(kuò)充，使民間社會(huì)資本無(wú)法進(jìn)入，又使這一市場(chǎng)化的產(chǎn)物在行政管理的方式下運(yùn)行不暢。這幾年來(lái)，國(guó)家雖然頒布了一些政策，諸如要求各國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行總行成立了 中小微 企業(yè)信貸部，人民銀行總行頒布了向 中小微 企業(yè)傾斜的信貸政策等，但是 在 20xx 年，從寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)為了穩(wěn)健，中小微企業(yè)的融資貸款的難度又進(jìn)一步的加大，中小微 企業(yè)的融資和貸款仍然受到了束縛和影響。首先是在 中小微 企業(yè)創(chuàng)業(yè)的早期階段，通常沒(méi)有經(jīng)過(guò)外部審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，其盈利能力很難預(yù)測(cè) 。 信用等級(jí)偏低 我國(guó)的 中小微 企業(yè)信用包括個(gè)人信用等級(jí)普遍偏低，這是我國(guó)金融體系健全的瓶頸之一。而且只要國(guó)有商業(yè)銀行的性質(zhì)不變，就不會(huì)單純?yōu)榱藵M(mǎn)足 中小微 企業(yè)的貸款需求而降低貸款條件。 據(jù)華夏銀行成都分行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該行 20xx 年專(zhuān)門(mén)成立了中小企業(yè)信貸分部等專(zhuān)營(yíng)部門(mén)和以中小企業(yè)信貸服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的專(zhuān)營(yíng)支行，以積極打造“華夏銀行中小企業(yè)金融服務(wù)商”。 （二） 股份制銀行創(chuàng)新應(yīng)對(duì)，確保資金鏈充足 近日， 民生銀行 宣布，其商貸通業(yè)務(wù)貸款額已經(jīng)突破 2300 億元，已幫助近 45 萬(wàn)戶(hù)小微企業(yè)主解決了燃眉之急。 此外，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人還表示，將繼續(xù)減免部分涉企收費(fèi)并清理取消各種不合規(guī)收費(fèi)，自 20xx 年 1 月 1 日至 20xx 年 12月 31 日 3 年內(nèi)，對(duì)小型微型企業(yè)免征部分管理類(lèi)、登記類(lèi)和證照類(lèi)行政事業(yè)性收費(fèi)。 總的來(lái)看， 中小微 企業(yè)融資模式 所表現(xiàn)出來(lái)的以上特征，一方面反映出 中小微 企業(yè)與其經(jīng)濟(jì)靈活性相對(duì)應(yīng)的金融靈活性 。尤其是在企業(yè)創(chuàng)立初期，有限的外源融資主要來(lái)自親朋好友的借貸和“天使”融資等非正規(guī)金融渠道，因而融資的主要部分來(lái)自于內(nèi)部。融資包括資金融入和資金融出兩個(gè)同時(shí)存在的方面，即它是“資金雙向互動(dòng)的過(guò)程”。但是，由于 中小微 企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模和資本積累方面的劣勢(shì)，使其勞動(dòng)生產(chǎn)率較低，生產(chǎn)成本偏高，在市場(chǎng)上缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)， 中小微 企業(yè)會(huì)很快退出某個(gè)行業(yè)，或降低價(jià)格，增加庫(kù)存，以度過(guò)難關(guān)。我國(guó)大宗的出口產(chǎn)品，如服裝鞋帽、玩具、手工藝品、五金工具、輕紡產(chǎn)品等，也主要靠 中小微 企業(yè)提供。 改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的所有制結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化 :國(guó)有經(jīng)濟(jì)的份額逐漸下降，其他經(jīng)濟(jì)形式的比重上升，形成了以國(guó)有經(jīng)濟(jì)為主體，多種經(jīng)濟(jì)形式并存的格局。這些數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)的，會(huì)因國(guó)家、地區(qū)、行業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不同而有較大的差異。 第四章“我國(guó) 中小微 企業(yè)融資困難的原因”，首先分析企業(yè)融資難的內(nèi)部原因 ， 其次分析 中小微 企業(yè)融資難的外部原因。鑒于在對(duì) 中小微 企業(yè)貸款上的“小銀行優(yōu)勢(shì)”，要從根源上解決 中小微 企業(yè)融資難的問(wèn)題，必須要建立以民營(yíng) 中小微 銀行為主體的 中小微 金融機(jī)構(gòu)體系。張捷 (20xx)指國(guó) 20 世紀(jì) 90 年代后期以來(lái)的金融業(yè)改革導(dǎo)致銀行貸款決策層次上移，從而不利于基于“軟信息”的關(guān)系型借貸的開(kāi)展，再加上信用擔(dān)保體系的不完善， 中小微企業(yè)融資難的問(wèn)題更加突出 。 (4)社會(huì)信用體系發(fā)育不全。 小平 (20xx)也認(rèn)為 :企業(yè)融資隨其自身發(fā)展由主要依靠?jī)?nèi) 源融資到外源融資再內(nèi)源融資這樣一個(gè)交替變換的過(guò)程 。國(guó)外的研究一般認(rèn)為 :銀行業(yè)合并以后，規(guī)模會(huì)增大，組織結(jié)構(gòu)會(huì)更復(fù)雜，這些變化是不利于“軟”信息的傳遞的，而“軟”信息在 中小微 企業(yè)融資中起著十分重要的作用，因此銀行規(guī)模增大將不利于 中小微 企業(yè)融資。該模型指出枷公司稅模型高估了企業(yè)負(fù) 債的好處，但與其相似的是 Miller 的模型的結(jié)論是 10 既負(fù)債時(shí)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到最大。這一結(jié)論是建立在以下幾個(gè)假設(shè)基礎(chǔ)上 :(1)風(fēng)險(xiǎn)是可以衡量的，且經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同的企業(yè)處于同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí) 。探討何解決 中小微 企業(yè)融資困境、建立適合我國(guó) 中小微 企業(yè)特點(diǎn)的融資制度，對(duì)于促進(jìn)小企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展具有重要的意義。只有 中小微 企業(yè)能夠健康發(fā)展，國(guó)家經(jīng)濟(jì)才能持續(xù)穩(wěn)定的上漲。 加快 中小微 企業(yè)的發(fā)展，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家或發(fā)達(dá)國(guó)家而言，都是一項(xiàng)長(zhǎng)期而艱巨的重要任務(wù)，資金短缺是各國(guó) (地區(qū) )中小微 企業(yè)發(fā)展過(guò)程中存在的普遍性問(wèn)題，由于資金是企業(yè)發(fā)展的第一推動(dòng)力，世界上許多國(guó)家和地區(qū)都沒(méi)有 特別注重為 中小微 企業(yè)開(kāi)辟融資渠道，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的實(shí)踐，一些國(guó)家形成了較為完善的 中小微 企業(yè)融資體系。 21 第 5 章 結(jié)論與展望 20 加大對(duì) 中小微企業(yè)的政策法規(guī)扶持力度 17 缺乏專(zhuān)門(mén)為中小微企業(yè)服務(wù)的中小微商業(yè)銀行 16 信息不對(duì)稱(chēng) 12 中小微企業(yè)融資的含義 12 我國(guó)中小微企業(yè)融資的含義及特點(diǎn) 9 第 2 章 中小微企業(yè)與中小微企業(yè)融資分析 7 國(guó)外研究現(xiàn)狀 6 研究背景 中小微企業(yè)的大量存在是一個(gè)不分地區(qū)和發(fā)展階段的普遍存在現(xiàn)象。論文研究過(guò)程中 不存在抄襲他人研究成果和偽造相關(guān)數(shù)據(jù)等行為。 關(guān)鍵詞 ： 中小企業(yè)；融資；問(wèn)題；對(duì)策 目錄 中文摘要 ABSTRACT 第 1 章 緒 論 6 研究意義 10 我國(guó)中小微企業(yè)的地位和作用 12 投資主體多元化 13 多項(xiàng)減稅措施并舉 16 治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范 18 缺乏必要的融資工具 19 內(nèi)源融資 20 加強(qiáng)中小微企業(yè)自身建設(shè) 21 第 1 章 緒 論 研究背景 隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加速，以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈， 中小微 企業(yè)問(wèn)題已成為世界性的長(zhǎng)久課題，對(duì) 中小微 企業(yè)的地位和作用的認(rèn)識(shí)，無(wú)論是西方發(fā)達(dá)國(guó)家、新興工業(yè)化國(guó)家和地區(qū)，還是我國(guó)，都經(jīng)歷了一個(gè)從不夠重視到逐步加深的過(guò)程。在這種背景下，很有必要對(duì)我國(guó) 中小微 企業(yè)的融資問(wèn)題進(jìn)行重新審視并結(jié)合我國(guó)己經(jīng)或即將采取的一些改善 中 小微 企業(yè)融資的措施，探討如何進(jìn)一步解決我國(guó) 中小微 企業(yè)的融資問(wèn)題。 我國(guó)目前正處于經(jīng)濟(jì)金融體制變遷過(guò)程中，宏觀調(diào)控下機(jī)制的不完善使 中小微 企業(yè)融資難問(wèn)題尤其嚴(yán)重。這就是經(jīng)濟(jì)學(xué)上的企業(yè)融資理論，或稱(chēng)融資結(jié)構(gòu)理 論。枷理論基本的命題包括總價(jià)值命題、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償命題和報(bào)酬率命題，聯(lián)系這三個(gè)命題枷理論的基本結(jié)論是 :在沒(méi)有所得稅且市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)下，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的改變不會(huì)影響價(jià)值和資本成本。 Stigligz 和 Weiss 在 1981 年指出 :按照信貸配給理論，銀 行尤其是大銀行傾向于給那些能夠提供充足抵押的企業(yè)或項(xiàng)目放貸 ， 中小微 企業(yè)由于受到融資渠道的限制，在與金融機(jī)構(gòu)就具體條款的談判中處于較弱地位，很難享受到優(yōu)惠條款。由于國(guó)外的信用擔(dān)保體系十分健全，因而在這方面的研究目前很少。國(guó)有商業(yè)銀行控制著大部分金融資源，在有體制下，不愿意也難以向 中小微 企業(yè)提供資金支持。國(guó)內(nèi)關(guān)于這方面的研究霄和張捷 (20xx)的最具代表性。李志霄 (20xx)認(rèn)為 :從長(zhǎng)期講，放松銀行業(yè)的準(zhǔn)入限制，發(fā)展地方 中小微 商業(yè)銀行，完善城市和農(nóng)村信用合作社，建立一個(gè)以 中小微 金融機(jī)構(gòu)為主體的金融體系，是解決 中小微 企業(yè)融資問(wèn)題的根本辦法 。 第一章“緒論”，簡(jiǎn)要介紹 中小微 企業(yè)融資難的研究背景、研究意義、國(guó)內(nèi)外 中小微企業(yè)融資研究現(xiàn)狀 。 一般而言，各國(guó)對(duì) 中小微 企業(yè)的界定可以有定量界定和定性界定兩種方法。一般定性界定標(biāo)準(zhǔn)包括三個(gè)征，要看是否是獨(dú)立所有 (如要求業(yè)主持有 50%以上的股權(quán) )、