【正文】 35 凈息差 規(guī)模增長 % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % 風險資產(chǎn)比例 60%，凈利息收入占比 85%，成本收入比 40%，貸款占總資產(chǎn) 60%，分紅比例 30%，核心資本充足率 8% 上市銀行三季報披露的數(shù)據(jù)所計算出的我國中小型銀行的凈息差 關于政府融資平臺貸款的思考 36 年份 2023 2023 2023E 2023E 2023E 2023E 2023E 現(xiàn)金流完全支持項目 期初余額 1575 2023 3100 3080 2864 2691 2553 當期新增貸款 746 1495 600 400 400 400 400 當期利息 98 125 154 155 146 138 131 當期償還本金 315 401 620 616 573 538 511 期末余額 2023 3100 3080 2864 2691 2553 2442 有現(xiàn)金流支持項目貸款比例 46% 41% 41% 42% 44% 46% 50% 現(xiàn)金流不完全支持項目 期初余額 1575 2382 4428 4398 3962 3477 2962 當期新增貸款 1179 2637 0 0 0 0 0 當期利息 111 170 225 219 197 172 145 當期可償還本金 315 238 443 440 396 348 296 期末余額 2382 4428 4398 3962 3477 2962 2446 37 年份 2023 2023 2023E 2023E 2023E 2023E 2023E 土地出讓收入可利用凈額 1999 2099 1889 1795 1759 1724 土地出讓收入 /利息支出 期初地方融資平臺余額 3150 4388 7528 7478 6826 6168 5515 期末地方融資平臺余額 4388 7528 7478 6826 6168 5515 4888 當期償還本金 630 639 1063 1056 969 886 807 當期支付利息 209 295 380 374 343 310 276 實際利率 % % % % % % % 當年還本付息支出 839 935 1442 1430 1312 1196 1083 關于銀行是否只適合右側投資的思考 38 銀行股的凈利潤自 2023年以來長期占據(jù)全市場利潤的將近 50%，而且增長勢頭在短期內并不會出現(xiàn)明顯的下滑。對于這樣的一個龐然大物，任何尋求長期超額收益的資金都沒有動力參與其中，甚至由于市值占比過大，其出現(xiàn)板塊性獨立行情的空間也相對有限?？梢赃@么說，銀行股的超額配置主要基于對大勢極度的樂觀抑或是極度的悲觀。 從我們目前所能獲得的信息中，看大幅上漲的暫無，大幅看空的也是少數(shù)。如果市場維持震蕩，我們確實也無法說服投資者超配甚至標配銀行股。但是，目前整個市場塵囂日上的“裸銀行” 的風潮也確實不得不讓人回想起 2023年“網(wǎng)絡泡沫”時，市場對藍籌股的唾棄。 右側投資說起來很容易，但是真正操作其中，資金的重新調配也許未必那么順暢，否則那些在網(wǎng)絡股上沖浪的金牌投資人也不會在泡沫破滅中如此的蕭索。 39 感謝聆聽 期待交流 興業(yè)證券研發(fā)中心金融組 胡遠川 吳畏 曹晉 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , April 17, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 12:52:5812:52:5812:524/17/2023 12:52:58 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 :52:5812:52Apr2317Apr23 1故人江海別，幾度隔山川。 12:52:5812:52:5812:52Monday, April 17, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 :52:5812:52:58April 17, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 4月 17日星期一 下午 12時 52分 58秒 12:52: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023年 4月 下午 12時 52分 :52April 17, 2023 1行動出成果，工作出財富。 2023年 4月 17日星期一 12時 52分 58秒 12:52:5817 April 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 下午 12時 52分 58秒 下午 12時 52分 12:52: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 , April 17, 2023 很多事情努力了未必有結果，但是不努力卻什么改變也沒有。 12:52:5812:52:5812:524/17/2023 12:52:58 PM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 :52:5812:52Apr2317Apr23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 12:52:5812:52:5812:52Monday, April 17, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :52:5812:52:58April 17, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 4月 17日星期一 下午 12時 52分 58秒 12:52: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 4月 下午 12時 52分 :52April 17, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023年 4月 17日星期一 12時 52分 58秒 12:52:5817 April 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 下午 12時 52分 58秒 下午 12時 52分 12:52: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 , April 17, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 12:52:5812:52:5812:524/17/2023 12:52:58 PM 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 :52:5812:52Apr2317Apr23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 12:52:5812:52:5812:52Monday, April 17, 2023 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強。 :52:5812:52:58April 17, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 4月 17日星期一 下午 12時 52分 58秒 12:52: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 4月 下午 12時 52分 :52April 17, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 4月 17日星期一 12時 52分 58秒 12:52:5817 April 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 下午 12時 52分 58秒 下午 12時 52分 12:52: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴