企業(yè)籌資管理財(cái)務(wù)管理教材-資料下載頁(yè)
2025-03-09 01:48本頁(yè)面
【正文】 30 122≈24． 9856(萬(wàn)元 ) 銀行實(shí)際支付的貼現(xiàn)金額＝ 1 024－ 24． 9856=999． 0144(萬(wàn)元 ) 第三節(jié) 企業(yè)籌資決策 ? 資本成本 ? 杠桿原理 ? 資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 一、資本成本 1．資本成本及其表達(dá)式 資金成本，又稱資本成本，它是企業(yè)為籌集資金和使用資金而付出的代價(jià)。資金成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。 1）資金籌集費(fèi) 2）資金占用費(fèi) 資金成本率＝ 資金籌集費(fèi)籌資總額資金占用費(fèi)?資金成本率＝ 2．個(gè)別資本成本 個(gè)別資金成本是指各種籌資方式所籌資金的成本。主要包括銀行借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本。 1）銀行借款資本成本 銀行借款資金成本的計(jì)算公式為： 111111 1)1()1()1(ftifPtIK?????? 2）債券資金成本 2 )1()1(222fPtI??)1()1(222fPtBi ?債券資金成本的計(jì)算公式為： K = = 例 210某企業(yè)發(fā)行債券 1 000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率 3%，債券利息率 9%，所得稅率 33%。該債券資金成本為？ 債券資金成本 K 2? ?? ? %%31%331%9 ???? 二、杠桿原理 1．經(jīng)營(yíng)杠桿 1）經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng) 2）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（ DOL） = 銷售量變動(dòng)率息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 2．財(cái)務(wù)杠桿 1）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) 2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（ DFL） = 息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率所得稅稅率優(yōu)先股股利債務(wù)利息基期息稅前利潤(rùn)基期息稅前利潤(rùn)??? 1 3．復(fù)合杠桿 1）復(fù)合杠桿效應(yīng) 2）復(fù)合杠桿系數(shù) 復(fù)合杠桿系數(shù)（ DTL） = 銷售量變動(dòng)率普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率 三、資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 1．比較綜合資本成本 2．比較普通股每股利潤(rùn) 3．無(wú)差別點(diǎn)分析 本章結(jié)語(yǔ) 讀萬(wàn)卷書行萬(wàn)里路 加油??！ 演講完畢，謝謝觀看！
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