【正文】 ， 貨幣實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降 ， 即通貨膨脹 ； 當(dāng)價(jià)格水平降低 ， 則無(wú)形中提高了貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力水平 ， 即通貨緊縮 。 為了準(zhǔn)確地計(jì)算 投 資方案的支出 、 收入和經(jīng)濟(jì)效果 ， 必須考慮通貨變化因素 。 （ 1） 通貨膨脹 為了使問(wèn)題簡(jiǎn)化 ， 一般是假定通貨膨脹率等于物價(jià)上漲率 （ 價(jià)格水平上漲率 ） ， 于 是 有 計(jì)算公式： 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 通貨膨脹與貨幣購(gòu)買(mǎi)力 （ 420） 式中 ： — 通貨膨脹率 (%)； — 平均價(jià)格水平的年上漲率 (%)； ， — 第 年和 年的平均價(jià)格水平 （ %）， 以物價(jià)總指數(shù)表示。 11?????tttppppgffpgtp 1?t 1?t工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 通貨膨脹與貨幣購(gòu)買(mǎi)力 【 例 419】 如果全社會(huì)零售物價(jià)總指數(shù)以 1985年為100， 則 1987年 和 1988年分別為 和 ， 試求 1988年的 通貨膨脹 率 ？ 解：按式 （ 420） 可直接計(jì)算： % ???f工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 通貨膨脹與貨幣購(gòu)買(mǎi)力 （ 2） 貨幣的購(gòu)買(mǎi)力 價(jià) 格水平向上或向下 ， 對(duì)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力起有不同的作用 。 當(dāng)價(jià)格水平向上運(yùn)動(dòng) ， 貨幣的購(gòu)買(mǎi)力下降 ； 價(jià)格水平向下運(yùn)動(dòng) ， 貨幣的購(gòu)買(mǎi)力提高 。 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 通貨膨脹與貨幣購(gòu)買(mǎi)力 【 例 420】 設(shè)某人目前 投資 100元 ， 期望今后 5年年收益率為 15%。 至第 5年年末 的 總收入 可 由下式 計(jì)算出來(lái) 。 如果目前 100元可購(gòu)買(mǎi) 1輛自行車(chē) ， 在物價(jià)水平不變情況下 ， 5年后總收入可期望購(gòu)買(mǎi) 2輛 。 但是 ，若 自行車(chē)價(jià)格年平均上漲 10%， 第 5年末的自行車(chē)價(jià)格將為 ： （元）)5%,15,/(100 ?? PFF （元）)5%,10,/(100 ?? PFF工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 通貨膨脹與貨幣購(gòu)買(mǎi)力 那么 ， 此人第 5年年未總收入只能購(gòu)買(mǎi)大約 （） 輛 自行車(chē) 。 從此例中可以看出 ， 當(dāng)物價(jià)上漲后 ， 貨幣的購(gòu)買(mǎi)能力下降了 。 因而在貨幣等值計(jì)算中 ， 物價(jià)上漲 ， 會(huì)進(jìn)一步造成貨幣真實(shí)收益能力的下降 。 值得進(jìn)一步說(shuō)明的是 ， 價(jià)格上漲 10%， 并不意味著貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降 10%。 如果價(jià)格上升 10%， 貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降為 ： %)(1 ????工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 投資中通貨膨脹因素分析 投資中通貨膨脹因素分析 為了討論方便 ， 以下介紹關(guān)于市場(chǎng)利率 、 通貨膨脹率 和真實(shí)利率 的定義 。 （ 1） 市場(chǎng)利率 市場(chǎng)利率反映了在金融和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的名義投資收益能力 ， 是按照當(dāng)年值計(jì)算的利率 。 市場(chǎng)利率是在金融市場(chǎng)上和投資經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中實(shí)際操作的利率。 精明的投資者會(huì)清醒地意識(shí)到市場(chǎng)利率中包括了貨幣收益能力和貨幣購(gòu)買(mǎi)能力雙重因素 。 uf iu工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 投資中通貨膨脹因素分析 （ 2） 真實(shí)利率 真實(shí)利率中剔除了通貨膨脹的效應(yīng) ， 反映了貨幣真實(shí)的收益能力 。 真實(shí)利率是一抽象利率 。 由于在通常情況下真實(shí)利率不實(shí)際應(yīng)用于金融市場(chǎng)的交易中 ， 它必須通過(guò)換算才能得到 。 如果在經(jīng)濟(jì)生活中 ， 通貨膨脹或通貨緊縮為零 ， 市場(chǎng)利率與真實(shí)利率相等 。 （ 3） 通貨膨脹率 通貨膨脹率是某一點(diǎn)的價(jià)格水平相對(duì)于基年價(jià)格水平增長(zhǎng)的百分比 。 若通貨膨脹率為負(fù)值 ， 即為通貨緊縮 。 if工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 投資中通貨膨脹因素分析 ? 已知 和 ， 求 。 年末的通貨將來(lái)值為 （ 421） 若用 表示考慮了利率和通貨膨脹率的綜合利率 ，則 （ 422） ifun nfiPF )]1)(1[( ???u nn fiPuPF )]1)(1[()1( ????? 1)1)(1( ??? fiu iffi ???第一種情況 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 投資中通貨膨脹因素分析 當(dāng) 、 都很小時(shí) ， 綜合利率為 （ 423） 在通貨膨脹下 ， 只要用綜合利率 ， 就能利用復(fù)利法公式正確地進(jìn)行不同時(shí)點(diǎn)資金的價(jià)值換算 。 【 例 421】 某企業(yè)擬購(gòu)買(mǎi)一設(shè)備 ， 設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)格為 20萬(wàn)元 ， 預(yù)計(jì)該設(shè)備有效使用壽命為 5年 ， 若該企業(yè)要求的最低投資收益率為 15%， 通貨膨脹率為5%， 問(wèn)該設(shè)備在壽命期內(nèi)每年至少能產(chǎn)生多少的純收益 ， 企業(yè)才會(huì)購(gòu)買(mǎi) ？ if fiu ??工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 投資中通貨膨脹因素分析 解 ： 根據(jù)公式得 畫(huà)現(xiàn)金流量圖 ， 如圖 416所示 。 圖 416 例 421現(xiàn)金流量圖 %%5%15%5%15 ?????ci工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 投資中通貨膨脹因素分析 所以 ， 只有當(dāng)該設(shè)備每年產(chǎn)生至少 純收益時(shí) ， 企業(yè)可接受該設(shè)備 。 ? 已知 和 ， 求 由公式 ， 可 導(dǎo)出 ： （ 424） （萬(wàn)元）1%)(%)(%20)5%,/(20),/(55????????? PAniPAPA cufi 1)1)(1( ???? fiu ffui???1第二種情況 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 投資中通貨膨脹因素分析 【 例 422】 某人打算投資收益率為的不動(dòng)產(chǎn) ， 估計(jì)在投資期內(nèi)平均通貨膨脹率為 。 問(wèn)此人投資的真實(shí)收益率為多少 ？ 解 ： 本題的答案似乎是 ， 但是應(yīng)當(dāng)注意所有的投資收益都將以現(xiàn)時(shí)貨幣支付 。 與現(xiàn)時(shí)現(xiàn)金流相關(guān)的折現(xiàn)率為現(xiàn)時(shí)折現(xiàn)率 ， 所以 ： ， ， 代 入 公式 （ 422） 得 ： u %29?u %5?f %%51 %5%29 ?? ??i工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 投資中通貨膨脹因素分析 此人投資的真實(shí)收益率為 。 在上面的例題中 ， 我們看到 ： 雖然在現(xiàn)金流量圖中 ， 每年的現(xiàn)金流量是相等的 ， 但是其貨幣 的 購(gòu)買(mǎi)力是不等 的 。 【 例 423】 一對(duì)青年夫婦為他們 9歲的兒子準(zhǔn)備大學(xué)學(xué)費(fèi) ， 若他 18歲進(jìn)大學(xué) ， 在 4年內(nèi) ， 每年需要相當(dāng)于現(xiàn)在物價(jià)水平 4000元的學(xué)費(fèi) 。 估計(jì)年通貨膨脹率為 5%， 夫婦從兒子 9歲到 17歲 ， 每年以年利率 7%等額存入一筆錢(qián) 。 試問(wèn) ： 這筆錢(qián)為多少時(shí)才能支付 4年的學(xué)費(fèi) ？ %工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 投資中通貨膨脹因素分析 解 ： 首先 ， 計(jì)算通貨膨脹率為 5%時(shí) ， 當(dāng)年的大學(xué)學(xué)費(fèi) ， 具體如表 44所示 ： 表 44 通貨膨脹下的大學(xué)學(xué)費(fèi) 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 投資中通貨膨脹因素分析 畫(huà)現(xiàn)金流量圖 ， 如圖 417所示 。 圖 417 例 423現(xiàn)金流量圖 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 投資中通貨膨脹因素分析 其次 ， 選擇一個(gè)時(shí)點(diǎn) （ 17歲 ） ， 把所有現(xiàn)金流都折算到該時(shí)點(diǎn) ， 則： 可以求出： 所以 ， 在他們的兒子 9歲到 17歲之間 ， 每年需要存款 1883元 。 )2%,7,/(6515)1%,7,/()9%,7,/( FPFPAFA ?? )4%,7,/(7183)3%,7,/(6841 FPFP ?? （元）1883?A工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 投資中通貨膨脹因素分析 這里的 A等于 1883元 ， 表示每年必須儲(chǔ)蓄的金額 ， 實(shí)際每年儲(chǔ)蓄按貨幣購(gòu)買(mǎi)力計(jì)算在遞減 。 而計(jì)算的 各年大學(xué)學(xué)費(fèi) ， 雖然金額不等 ， 但是其貨幣購(gòu)買(mǎi)力卻是相同的 。 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 本章小節(jié) 本章是工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)理論內(nèi)容 ， 主要講授資金時(shí)間價(jià)值及其等值計(jì)算 。 涉及主要概念有資金的時(shí)間價(jià)值 、 利率及利息 、 資金等值 、 現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量圖 、 現(xiàn)值 、 將來(lái)值以及年值等 。 講授資金時(shí)間價(jià)值的基本概念及其基本原理 ， 在講授不同的計(jì)息方式的基礎(chǔ)上 ， 主要講授間歇復(fù)利情況下 ， 現(xiàn)值 、 將來(lái)值 、 年值的相互換算的計(jì)算公式 ， 同時(shí) ，討論了等差序列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 、 終值及年值的計(jì)算公式 。 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 本章小節(jié) 在應(yīng)用這些公式進(jìn)行現(xiàn)金流量等值計(jì)算時(shí) ， 要注意兩點(diǎn)：一是明確現(xiàn)值 、 將來(lái)值年值是相對(duì)的 ，條件或求解對(duì)象變化后 ， 其意義可能會(huì)變化；二是不能死記硬套所講授的公式 ， 要注意各公式及各相關(guān)參數(shù)的前提條件 。 為進(jìn)一步掌握和應(yīng)用所講授的基本理論 ， 本章用一節(jié)的篇幅 ， 結(jié)合例題講授計(jì)算公式的具體應(yīng)用 。 最后 ， 結(jié)合經(jīng)濟(jì)生活實(shí)際 ， 討論還本付息方式的選擇以及通貨膨脹條件下資金時(shí)間價(jià)值及其計(jì)算 。 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 演講完畢，謝謝觀(guān)看！