投資決策原理培訓(xùn)課程-資料下載頁
2025-02-28 04:30本頁面
【正文】 照相機(jī)廠投資決策案例 表 1 投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表 單位：元 項(xiàng)目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 銷售收入 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 成本 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 其中：原材料 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 工資 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 管理費(fèi) 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 折舊費(fèi) 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 稅前利潤 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 所得稅 (稅率為50%) 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 稅后利潤 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 現(xiàn)金流量 35,000 35,000 35,000 35,000 35,000 紅光照相機(jī)廠投資決策案例 表 2 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表 單位：元 項(xiàng)目 第 1年 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 初始投資 100000 25000 流動(dòng)資金墊支 25000 營業(yè)現(xiàn)金流量 35000 35000 35000 35000 35000 設(shè)備殘值 25000 流動(dòng)資金收回 25000 現(xiàn)金流量合計(jì) 100000 50000 35000 35000 35000 35000 85000 紅光照相機(jī)廠投資決策案例 表 3 投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值計(jì)算 單位：元 時(shí)間 現(xiàn)金流量 10%的貼現(xiàn)系數(shù) 現(xiàn)值 1 100,000 100,000 0 50,000 45,455 1 35,000 28,910 2 35,000 26,296 3 35,000 25,612 4 35,000 23,283 5 85,000 47,974 凈現(xiàn)值 =3,353 紅光照相機(jī)廠投資決策案例 在廠領(lǐng)導(dǎo)會議上，王禹認(rèn)為，建設(shè)新生產(chǎn)線有3,353元凈現(xiàn)值，故這個(gè)項(xiàng)目是可行的。 廠領(lǐng)導(dǎo)會議對王禹提供的資料進(jìn)行了分析研究，認(rèn)為王禹在搜集資料方面作了很大努力，計(jì)算方法正確，但卻忽略了 物價(jià)變動(dòng) 問題，這便使得小王提供的信息失去了客觀性和準(zhǔn)確性。 總會計(jì)師張力認(rèn)為，在項(xiàng)目投資和使用期間內(nèi)，通貨膨脹率 大約為 10%左右，他要求各有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)真研究通貨膨脹對投資項(xiàng)目各有關(guān)方面的影響。 紅光照相機(jī)廠投資決策案例 基建處長李明認(rèn)為，由于受物價(jià)變動(dòng)的影響，初始投資 將增長 10%，投資項(xiàng)目終結(jié)后， 設(shè)備殘值將增加到 37,500元。 生產(chǎn)處長趙芳認(rèn)為，由于物價(jià)變動(dòng)的影響， 原材料費(fèi)用 每年將增加 14%， 工資費(fèi)用 也將增加 10%。 財(cái)務(wù)處長周定認(rèn)為，扣除折舊以后的 管理費(fèi)用每年將增加 4%，折舊費(fèi)用每年仍為 20,000元。 銷售處長吳宏認(rèn)為， 產(chǎn)品銷售價(jià)格 預(yù)計(jì)每年可增加 10%。 紅光照相機(jī)廠投資決策案例 廠長要求王禹根據(jù)以上同志的意見，重新計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，提交下次會議討論。 總評： 案例中王禹的分析從原理上來講并沒有錯(cuò)，但由于對投資決策中需要考慮的問題認(rèn)識不全，所以使他提供的資料沒有被領(lǐng)導(dǎo)接受。 紅光照相機(jī)廠投資決策案例 1．考慮通貨膨脹物價(jià)變動(dòng)后的營業(yè)現(xiàn)金（見表 4） 表 4 考慮通貨膨脹物價(jià)變動(dòng)后的營業(yè)現(xiàn)金情況 項(xiàng) 目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 銷售收入 330,000 363,000 399,300 439,230 483,153 付現(xiàn)成本 281,800 317,852 356,735 405,112 457,730 其中：原材料 228,000 259,920 296,308 337,792 385,082 工資 33,000 36,300 39,930 43,923 48,315 管理費(fèi) 20,800 21,632 20,497 23,397 24,333 折舊 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 稅前利潤 28,200 25,148 22,565 14,118 5,423 所得稅（ 50%） 14,100 12,574 10,283 7,059 2,712 稅后利潤 14,100 12,574 10,283 7,059 2,712 現(xiàn)金流量 34,100 32,574 30,283 27,059 22,712 紅光照相機(jī)廠投資決策案例 2．考慮通貨膨脹物價(jià)變動(dòng)后的現(xiàn)金流量（見表 5）。 表 5 考慮通貨膨脹物價(jià)變動(dòng)后的現(xiàn)金流量情況 項(xiàng)目 第 1年 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 初始投資 110000 27500 流動(dòng)資金墊支 25000 營業(yè)現(xiàn)金流量 34100 32574 30283 27059 22712 設(shè)備殘值 37500 流動(dòng)資金回收 25000 現(xiàn)金流量合計(jì) 110000 52500 34100 32574 30283 27059 85212 紅光照相機(jī)廠投資決策案例 3．計(jì)算通貨膨脹物價(jià)變動(dòng)后的凈現(xiàn)值（見表 6）。 表 6 通貨膨脹物價(jià)變動(dòng)后的凈現(xiàn)值情況 年度 現(xiàn)金流量 10%的貼現(xiàn)系數(shù) ?10%的購買力損失 現(xiàn)值 1 110,000 ?= 110,000 0 52,500 ?= 43,386 1 34,100 ?= 23,287 2 32,574 ?= 18,385 3 30,283 ?= 14,127 4 27,059 ?= 10,431 5 85,212 ?= 27,140 凈現(xiàn)值 =60,016 紅光照相機(jī)廠投資決策案例 考慮了通貨膨脹引起的物價(jià)變動(dòng)因素后，從表 4到表 6可以看出，整個(gè)的現(xiàn)金流量情況完全改變了，凈現(xiàn)值也從正的 3,353變成了負(fù)的 60,016，使該方案的決策結(jié)果從“應(yīng)接受”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皯?yīng)拒絕”。 所以，企業(yè)在確定投資項(xiàng)目可行性的時(shí)候，需要考慮各方面的因素，不僅需要包括企業(yè)內(nèi)部的，還要包括企業(yè)外部的；不僅要包括微觀的，還要包括宏觀的各方面情況。對一項(xiàng)重大決策，任何疏忽和遺漏都可能造成損失，甚至是企業(yè)經(jīng)營的失敗。
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