投資決策原理培訓(xùn)課程-免費閱讀
【正文】 表 6 通貨膨脹物價變動后的凈現(xiàn)值情況 年度 現(xiàn)金流量 10%的貼現(xiàn)系數(shù) ?10%的購買力損失 現(xiàn)值 1 110,000 ?= 110,000 0 52,500 ?= 43,386 1 34,100 ?= 23,287 2 32,574 ?= 18,385 3 30,283 ?= 14,127 4 27,059 ?= 10,431 5 85,212 ?= 27,140 凈現(xiàn)值 =60,016 紅光照相機廠投資決策案例 考慮了通貨膨脹引起的物價變動因素后，從表 4到表 6可以看出，整個的現(xiàn)金流量情況完全改變了，凈現(xiàn)值也從正的 3,353變成了負的 60,016，使該方案的決策結(jié)果從“應(yīng)接受”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皯?yīng)拒絕”。 紅光照相機廠投資決策案例 基建處長李明認為，由于受物價變動的影響，初始投資 將增長 10%，投資項目終結(jié)后， 設(shè)備殘值將增加到 37,500元。第 1年投入 10萬元，第 2年初投入 ，第2年可完成建設(shè)并正式投產(chǎn)。 －凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率的比較（ 2） 非常規(guī)項目 多 個 內(nèi) 含 報 酬 率 的 投 資 項 目0 100 200 300 400 500 資金成本%凈現(xiàn)值萬元IRR 2 =400%IRR 1 =25%貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的比較 初始投資額不同時 －凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)的比較 只有當初始投資不同時，凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)才會產(chǎn)生差異。而在有多個互斥方案的選擇中，則選用平均報酬率最高的方案。 投資回收期 天天公司欲進行一項投資，初始投資額 10000元，項目為期 5年，每年凈現(xiàn)金流量有關(guān)資料詳見表 75，試計算該方案的投資回收期。 ? 凈現(xiàn)值 ? 內(nèi)含報酬率 ? 獲利指數(shù) 獲利指數(shù) ? 計算公式 ? 決策規(guī)則 ? 一個備選方案：大于 1采納，小于 1拒絕。假設(shè)資本成本為 10%。 5年中每年銷售收入為 6 000元，每年的付現(xiàn)成本為 2 000元。 ? ② 如果通貨膨脹比較明顯，要合理考慮物價變動的影響。2023/3/19 第 7章：投資決策原理 第 7章：投資決策原理 ? 長期投資概述 ? 投資現(xiàn)金流量的分析 ? 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 投資決策指標的比較 2023/3/19 ? 企業(yè)投資的意義 ? 企業(yè)投資的分類 ? 企業(yè)投資管理的原則 ? 企業(yè)投資過程分析 企業(yè)投資的意義 ? 1． 企業(yè)投資是實現(xiàn)財務(wù)管理目標的基本前提 ? 2． 企業(yè)投資是公司發(fā)展生產(chǎn)的必要手段 ? 3． 企業(yè)投資是公司降低經(jīng)營風險的重要方法 企業(yè)投資的分類 ? 直接投資與間接投資 ? 長期投資與短期投資 ? 長期投資與短期投資 ? 初創(chuàng)投資和后續(xù)投資 ? 其他分類方法 企業(yè)投資管理的原則 ? 認真進行市場調(diào)查 ， 及時捕捉投資機會 ? 建立科學(xué)的投資決策程序 ， 認真進行投資項目的可行性分析 ? 及時足額地籌集資金 ， 保證投資項目的資金供應(yīng) ? 認真分析風險和收益的關(guān)系 ， 適當控制企業(yè)的投資風險 企業(yè)投資過程分析 ? 投資項目的決策 ? 投資項目的提出 ? 投資項目的評價 ? 投資項目的決策 ? 投資項目的實施與監(jiān)控 ? 為投資方案籌集資金 ? 按照擬定的投資方案有計劃分步驟地實施投資項目 ? 實施過程中的控制與監(jiān)督 ? 投資項目的后續(xù)分析 ? 投資項目的事后審計與評價 將提出的投資項目進行分類 估計各個項目每一期的現(xiàn)金流量狀況 按照某個評價指標對各投資項目進行分析并排隊 考慮資本限額等約束因素，編寫評價報告，并做出相應(yīng)的投資預(yù)算 延遲投資 放棄投資 擴充投資與縮減投資 投資項目的事后審計指對已經(jīng)完成的投資項目的投資效果進行的審計。 ? ③ 作為對比的同類工程項目的生產(chǎn)能力與擬建的投資項目的生產(chǎn)能力應(yīng)比較接近，否則會有較大誤差。乙方案需投資 12 000元，采用直線折舊法計提折舊，使用壽命也為 5年， 5年后有殘值收入 2 000元。 ,10% , 5100003200 100003200 100002131 ( )knNPVNC F P V I F AP V I F A??? ? ?? ? ?? ? ??甲未 來 現(xiàn) 金 流 量 的 總 現(xiàn) 值 初 始 投 資 額元甲方案的 NCF相等，故計算如下： 凈現(xiàn)值的計算 ? 乙方案的 NCF不相等，故列表 73計算如下 : 年份 t 各年的 NCF（ 1） 現(xiàn)值系PVIF10%,t（ 2） 現(xiàn)值（ 3） =（ 1）（ 2） 1 2 3 4 5 3800 3560 3320 3080 7840 3454 2941 2493 2104 4869 未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值 15861 減：初始投資 15000 凈現(xiàn)值 NPV=861 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點 ? 凈現(xiàn)值法的 優(yōu)點 是：此法考慮了貨幣的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。 ? 多個互斥方案：選擇超過 1最多者。 例 77 表 75 天天公司投資回收期的計算表 單位：元 年份 每年凈現(xiàn)金流量 年末尚未回收的投資額 1 2 3 4 5 3000 3000 3000 3000 3000 7000 4000 1000 0 / 從表 75中可以看出，由于該項目每年的凈現(xiàn)金流量均為3000元，因此該項目的投資回收期為 ： 3+1000/3000= （年） 投資回收期法的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點： 投資回收期法的概念容易理解，計算也比較簡便 ? 缺點： 它不僅忽視了貨幣的時間價值，而且沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。
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