【正文】 由持股會出資，持股會（由工會代章）占企管公司的股權比例達 ％。%第二步：企管公司受讓西大眾所持東大眾股份 企管公司以資產經營為主，到 1998年初迅速發(fā)展成為凈資產 1億多，總資產 3億元的企業(yè)，職工們以 1元一股認購的持股會股票凈值已達 ，一年多增值 28％； 1998年 8月東大眾配股后，其在東大眾持有的股票凈值又增至 2億多元。西大眾東大眾% 由于東大眾上市后股本擴張迅速，到1997年初，其總股本由上市時的 1400萬元擴至 12948萬元，西大眾持有的 500萬元也迅速擴至 4297萬元。西大眾東大眾%企管公司煤氣公司% %大眾企管 從西大眾持有的 ％東大眾股權中，受讓 ％共2600萬股，每股轉讓價 第三步：東大眾認購西大眾股份東大眾企管公司% 經證監(jiān)會批準，西大眾向東大眾定向發(fā)行法人股 ，每股價格 ，共 。＊西大眾%國家股西大眾東大眾%%注：東大眾以 1000輛營運車輛和兩家交運公司的股權折價 ，差額 3700余萬元以現金補足。定向增資實施后，西大眾的總股本將由 42585萬元增至 56585萬元，東大眾便成為占西大眾 %的第一大股東，國家股東以 %退居第二。重組結果v用資產認股，資金問題解決了，產業(yè)重組也實施了，出租車等交通方面的業(yè)務逐漸向西大眾歸并，東大眾逐漸轉向以高科技為主業(yè) 。v東、西大眾由原來國家股控股西大眾，西大眾再控股東大眾的股權結構，倒過來變?yōu)槁毠こ止蓵强毓蓶|大眾，東大眾再控股西大眾的結構 。東大眾企管公司西大眾 改制后，東、西大眾成為由持股會控股、包括國家股在內多元化主體共同投資、經營者與職工當家作主的上市公司。退出方式v在持股會內部股票只能轉讓 ,不能拋售 。v每年年初，企管公司年報審計完畢，出讓者均按上年凈資產價格轉讓給持股會，持股會再以此價格轉讓給想購進的職工 。v大眾公司明確規(guī)定，各級管理人員均需持有相應股份，若轉讓后不再持有股份，即視為自動離職 。v只有到退休時或離職時才可轉讓變現。蘇州精細集團 MBO案例四二、 精細集團 MBO三、集合資金信托計劃融資一、精細集團公司簡介216。精細集團 1995年由原市屬重點企業(yè)蘇州硫酸廠、蘇州助劑廠組建，后為蘇州工業(yè)投資發(fā)展有限公司（簡稱蘇州工投）下屬國有獨資公司。 2023年 9月份，蘇州市委、市政府發(fā)布《關于加快市屬國有（集體）企業(yè)產權制度改革的決定（蘇府【 2023】 81號）》（簡稱 81號文件），精細集團成為首批進行整體改制的企業(yè)。216。蘇州精細集團是蘇州國有企業(yè)中的佼佼者。據介紹，在國家重點發(fā)展的精細化工基地蘇州，蘇州精細集團地位舉足輕重，目前已形成精細化工、農用化工、基礎化工原料三大系列 40多個品種、關聯(lián)度為100％的同心多元化工產品鏈。其糖精系列產品規(guī)模名列世界第一，出口量占世界總量 40%以上，各項技術指標達到世界領先水平，市場需求以 10%的年增長率增加。同時它還是國內硫酸行業(yè)、硫酸鉀行業(yè)前五位生產企業(yè)。 精細集團簡介MBO的基本思路216。蘇州精細化工的改制曾經有五種改制方案，包括引進外來資本、股份制改造、員工持股計劃等，但以精細集團董事長徐建榮、總經理顧一平二人組成的管理層收購方案最終勝出。據稱這個方案獲得 90%以上職工代表支持和地方政府部門的一路綠燈。 216。精細集團的整改方案經過多次調整，目前已經得到蘇州經貿委、蘇州工投、蘇州財政局的審核批準?，F有改制方案為，原精細集團董事長徐建榮、總經理顧一平將分別收購精細集團 90％和 10％的股權，精細集團將由國有企業(yè)徹底變身為民營企業(yè)。 216。按照蘇州市府文件精神，經營者個人出資認購享受一定比例的折讓和獎勵。蘇州精細集團評估后的凈資產是 ，被折價為 億元售予精細集團董事長徐建榮和總經理顧一平兩人人，其中董事長徐建榮持股 90%，出資 ，總經理顧一平持股 10%，出資 元。216。這個方案的實施與某信托推出的一項管理層收購融資項目集合資金信托計劃分不開。借助信托公司 ，蘇州精細集團管理層收購了該公司全部股權，國有資本徹底退出。收購蘇州精細集團全部股權的管理層僅有兩個人，這是我國目前參與人數最少的管理層收購案例之一。按照計劃蘇州精細集團將在 2023年 5月底完成整體改制，完成管理層收購。 精細集團精細集團國有獨資國有獨資公司公司徐建榮徐建榮 顧一平顧一平 精細集團精細集團90% 10%三、集合資金信托計劃融資216。在蘇州精細化工 MBO中，信托公司的信托計劃籌措的資金解決了 MBO中的收購資金問題。中央銀行《貸款通則》中有關 “ 從金融機構取得的貸款不得用于股本收益性投資 ” 的規(guī)定，實際上限制了 MBO的融資渠道。但信托資產不在此列，徐榮建、顧一平借力信托融資是 “ 合理可行的 ” 。216。5月 7日到 14日發(fā)放的蘇州精細集團管理層收購融資項目集合資金信托，募集信托資金人民幣 ，信托期限為 3年。信托資金由信托公司集合管理、運用，以指定用途貸款方式發(fā)放給徐建榮和顧一平，用于參與精細集團企業(yè)改制并購。雙方約定的貸款年利率為 6%。其中年信托費用率為 1％（包含信托報酬），預計投資者將獲得的年信托收益率為 5%。 216。據悉，徐顧二人還款資金將主要是股權利潤分紅，在未來三年內，徐建榮和顧一平通過精細集團股權分紅來償還 2250萬的信托報酬和投資收益。而這一結果則構建在未來三年精細集團均有較好盈利的基礎上。如果按照以凈利潤 85％的標準分紅，以及需繳納 20％的個人所得稅來計算，未來三年精細集團的凈利潤需要達到21700萬元，年凈利潤超過 7200萬元，分紅總額才能達到 14750萬元的貸款本息。但精細集團提供的《企業(yè)經營盈利預測表》顯示完成這一利潤 “ 指標 ” 并無困難。 216。精細集團的員工也頗為認同徐建榮的樂觀。據介紹，精細集團 1800名員工購買了蘇州信托近 6000萬元的信托計劃， “ 充分表現了員工對MBO項目的支持。 ” 由于這部分資金用于購買信托計劃，而不是購買改制后公司的股權，也顯示出員工某種謹慎的心理。 推薦參考資料? 系列 “白皮書 ”《中國企業(yè)家價值報告》2023~2023? 八碟 VCD《實現企業(yè)家價值 —— 年薪制、股權激勵與 MBO》