中國中藥行業(yè)上市公司價值分析案例-資料下載頁
2025-02-20 17:03本頁面
【正文】 12. 2%治療頸椎病藥品 14. 3%治療心腦血管系列藥品 5%治療泌尿系統(tǒng)藥品 4%拉克菲生血液 4 . 1 7 % 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析 上市公司各種藥品銷售情況 企業(yè)名稱 各類產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比重太極集團 急支糖漿 29. 33%通化東寶 鎮(zhèn)腦寧膠囊 5 4 . 1 2 %東寶肝泰片 1 8 . 4 4 %吉林敖東 安神補腦液 5 3 . 5 %利腦心 9 . 4 %古漢集團 古漢養(yǎng)生精 3 4 . 6 %輸液類 3 9 . 4 %同仁堂 烏雞白鳳丸 1 0 . 3 2 %國公酒 9 . 3 2 %六味地黃丸 7 . 4 6 %感冒清熱沖劑 6 . 7 7 %牛黃上清丸 6 . 5 3 % 公司財務(wù)報表分析 1999年上市公司主要財務(wù)指標(biāo)比較 資產(chǎn)負(fù)債率流動比率銷售利潤率每股收益每股凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率云南白藥 4 6 . 1 1 1 3 . 8 9 古漢集團 4 1 . 7 3 桐君閣 7 0 . 9 7 0 . 2 1 5 1 3 . 0 5 吉林敖東 3 9 . 4 2 2 3 . 7 2 0 . 5 1 3 東阿阿膠 2 9 . 5 1 1 6 . 0 8 1 1 . 9 5 通化金馬 2 2 . 8 9 2 8 . 5 5 同仁堂 36 17 1 8 . 3 6 太極集團 5 7 . 8 1 0 . 3 2 2 1 0 . 5 3 通化東寶 1 0 . 8 4 3 0 . 7 7 0 . 4 3 6 1 1 . 1 8 天目藥業(yè) 2 8 . 1 6 1 0 . 0 6 公司財務(wù)報表分析 1 獲利能力 總體上講中藥上市公司的獲利能力比較強 ,除古漢集團和桐君閣之外 ,其他上市公司的銷售利潤率都在 10%以上 (太極集團的銷售利潤率低主要是因為太極集團占有桐君閣 %的股份所至 ,按太極集團母公司財務(wù)報表計算 ,其銷售利潤率為 %),凈資產(chǎn)收益率平均為%,高于醫(yī)藥工業(yè)平均水平 ,更高于全國工業(yè)平均水平 ,同仁堂最高 ,已達(dá)到 %. 公司財務(wù)報表分析 2 償債能力 中藥上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率除桐君閣為 %,債務(wù)比率偏高外 ,其他上市公司均在合理范圍內(nèi) ,可見中藥上市公司的債務(wù)壓力較小 ,債務(wù)融資能力強 ,如果總資產(chǎn)收益率大于債務(wù)利息率 ,可以考慮加大債務(wù)融資來補充資金的需要 . 3 變現(xiàn)能力 速動比率 =(流動資產(chǎn) 存貨 )/流動負(fù)債 ,一般認(rèn)為 ,制造類企業(yè)這一指標(biāo)最低應(yīng)在 1以上 ,而我國大多數(shù)中藥上市公司的速動比率在 1以下 (只有天目藥業(yè)和東阿阿膠在 1以上 ),低于全國工業(yè)平均水平 ,這顯然是不合理的 .如果再把流動資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款的因素考慮在內(nèi)來計算保守速動比率 ,這一數(shù)值恐怕還要低的多 ,因為 ,中藥產(chǎn)業(yè)應(yīng)收帳款比例偏高已是制約中藥業(yè)發(fā)展的嚴(yán)重問題 ,由此說明 ,中藥企業(yè)的變現(xiàn)能力極差 . 公司財務(wù)報表分析 4 資產(chǎn)管理能力 存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨 ,投入生產(chǎn) ,銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合指標(biāo) ,從上表計算所得我們可以看出 ,中藥上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率偏低 ,基本集中在 1左右 ,說明存貨一年只能周轉(zhuǎn)一次 ,這必然加大了存貨的占用量 ,進而降低了企業(yè)的變現(xiàn)能力 .加強企業(yè)存貨管理 ,提高企業(yè)存貨利用率是眾多中藥上市公司亟待解決的問題 .從應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率來看 ,云南白藥 ,桐君閣 ,同仁堂 ,太極集團表現(xiàn)比較突出 ,回款速度快 . 公司研發(fā)能力比較 公司名稱 未上市新產(chǎn)品 研發(fā)能力東阿阿膠 治療腫瘤的內(nèi)抑素、白介素 (IL－ 11)2東阿阿膠與山東省醫(yī)學(xué)科學(xué)院基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)研究所聯(lián)合建立了以從事生物技術(shù)的上游開發(fā)研究為主導(dǎo)的山東阿華生物技術(shù)研究所，同華東理工大學(xué)聯(lián)合建立了主要從事產(chǎn)品中試、生產(chǎn)工藝技術(shù)等下游技術(shù)研究的上海阿華生物工程研究所。古漢集團 古漢集團與湖南醫(yī)科大學(xué)湘雅集團公司共同組建高科技開發(fā)公司同仁堂 寒隆風(fēng)濕酒、心腦康滴丸、活性珍珠粉等同仁堂投資 9000 多萬元募股資金建設(shè)的國家級企業(yè)技術(shù)中心項目，即將竣工。將成為公司在二十一世紀(jì)高科技產(chǎn)品的 “孵化器”。吉林敖東 資產(chǎn)兼并 公司研發(fā)能力比較 太極集團 補腎益壽膠囊、益氣復(fù)脈顆粒、雙 芩 止 瀉 口 服液、衡生顆粒、斑籠膠囊等聘請國內(nèi) 100 多名著名專家教授作技術(shù)顧問，成立中醫(yī)藥博士后工作站，建立重慶中醫(yī)藥研究院，與成都中醫(yī)藥大學(xué)、中國抗癌協(xié)會、澳大利亞悉尼大學(xué)等國內(nèi)外著名院校合作建立 “中藥工程技術(shù)中心”、“中醫(yī)藥臨床試驗中心”、 “太極藥用植物種植研究中心”等科研基地天目藥業(yè) 即將與浙江大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院的生物技術(shù)資源與研究成果為基礎(chǔ) , 建成天然藥物研究中心 , 建立組培基地三九醫(yī)藥 中藥注射劑、單味中藥濃縮顆粒 按各項評價指標(biāo)對各上市公司排名 名稱 股價 市盈率 綜合排名三九醫(yī)藥 1同仁堂 2太極集團 3吉林敖東 4通化東寶 5通化金馬 6東阿阿膠 7云南白藥 8桐君閣 16 9古漢集團 10天目藥業(yè) 140 11
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