【正文】 AM”上市交易，2008年1月公司接受貝恩資本總計13億美元收購報價，同年5月從納斯達克退市。BrightHorizons定位是提供在職家庭解決方案，服務帶著孩子上班的在職人群，不限定兒童年齡和托管期間，提供單日（Day Care）托管。公司業(yè)務最大的亮點是創(chuàng)始人伯郎沒有遵循讓幼教園直接面向家長的傳統(tǒng)原則，而是將幼教園設立在公司內部，先將客戶鎖定在企業(yè)雇主，而不是一般顧客。一方面滿足了雇主向員工提供福利的需求；另一方面直接透過雇主接觸在為其工作的幼兒家長。在運營過程中Bright Horizons要求雇主提供資本，其自身只負擔管理運營，這一方面降低Bright Horizon初始投入，另一方面基于投入雇主會更加配合Bright Horizons為其員工提供適合的服務。Bright Horizons會為合作雇主量身定做適合其員工層次的幼兒課程及營運時間，這樣的定制既便于獲得雇主認可也最大限度的幫助企業(yè)鎖定目標家長。BrightHorizons目前提供三類服務：保育和早期教育（FullService Centers）、后續(xù)護理計劃（Backup dependent care）和教育咨詢（Educational Advisory Services）項目。根據(jù)截止2012年9月30日最近12個月數(shù)據(jù)顯示，，利潤率16%；三類服務在公司營收占比分別為：86%、12%和2%。截至2012年9月30日公司共運營776所保育和早期教育中心，為來自美國、英國、荷蘭、愛爾蘭、印度、加拿大的87700名兒童提供服務。截至2012年9月30日，公司已經(jīng)與850多企業(yè)雇主建立合作關系，其中包括500強中的130家，雇主客戶中有75家進入“對職場媽媽最好的100個企業(yè)”。雇主客戶7成客戶來自北美地區(qū)，過去十年客戶保留率超過97%，客戶行業(yè)分布以醫(yī)療制藥最多，政府及教育相關部門、金融服務次之。私立大學舉步維艱阿波羅曾經(jīng)是全球市值最大的教育培訓公司，2012年其股價可謂一落千丈，年中跌幅188%。（注：阿波羅采用非正常財季，2012財年指2011年9月1日——2012年8月31日）阿波羅營收中90%來自鳳凰城大學，最近四年其營收和利潤均呈現(xiàn)下滑趨勢。2011年美國通過新規(guī)削減聯(lián)邦政府對營利性教育機構補助金的規(guī)定，雖然政府同意給營利性學員更多時間來遵守新規(guī)，將最嚴厲措施推遲，但這筆收入減少已成定局。數(shù)據(jù)顯示，在美國營利性學院每年的入學人數(shù)約為300萬人，2010年美國政府向營利性學院提供的補助金總額為300億美元。2012年10月，%，凈利潤同比下滑70%至5260萬美元，公司同時預期新學年更低的報名人數(shù)將導致2013財年致盈利前景更加黯淡。集團表示將在未來一年關閉115個校園和學習中心，裁員800人，影響涉及4%的學生（約13000人），但集團采取其他方式確保受影響學員順利完成學業(yè)。公司發(fā)言人同時表示：由于鳳凰城大學正在精簡其校園網(wǎng)絡，所以相關的校園和學習中心的邢增和信息技術部門的崗位將會被裁員。巨頭并購風潮迭起，培生2012可謂“沒閑著”——思遞波在全球擁有12,000個授權考試中心，每年在150個國家發(fā)送200多萬門次考試，2011年實現(xiàn)收入4800萬美元，過去三年復合增長率超過20%；GlobalEnglish成立于1997年，是一家以云計算為基礎，提供按需商業(yè)英語學習、評估與績效支持軟件的供應商，2011年營收超過4200萬美元，在20多個國家擁有200余名員工；AuthorSolutions業(yè)務平均分布在出版、營銷和分銷服務，2011年公司實現(xiàn)營收1億美元，過去三年平均增長12%；EmbanetCompass成立于1995年，擁有580名員工，為美國超過100家非營利性大專院校提供在線學習解決方案，過去三年收入強勁增長。10月29日，培生將旗下企鵝出版社與德國貝塔斯曼旗下蘭登書屋合并為企鵝蘭登書屋，貝塔斯曼持有合并后公司53%的股份，培生持有剩下47%。企鵝出版2011年營收10億歐元，；，此前默多克旗下新聞集團擬10億英鎊現(xiàn)金收購企鵝出版社；11月彭博社傳出培生醞釀轉讓旗下《金融時報》，雖然該消息被公司發(fā)言人否認，但是作為潛在競標者的彭博CEO透露出售工作已經(jīng)在11月6日正式啟動。另外兩家競標者分別為湯姆森路透和新聞集團，預計報紙價值10億英鎊。11月26日，麥格勞希爾作價25億美元向阿波羅全球管理公司一組投資基金出售名下教育業(yè)務，并將在交易完成后更名為McGrawHill金融。公司希望通過出售“為股東帶來最佳價值和確定性”，且預計教育會有19億美元的凈收益。在華合作投資不斷與國內集中在課輔行業(yè)不同，海外教育相關上市公司多與出版?zhèn)髅较嘟Y合，經(jīng)營營利性大學的上市公司最多。這些公司中很多已經(jīng)逐步在華開展業(yè)務：培生除了上文已經(jīng)提到的在華培訓業(yè)務外，旗下企鵝出版集團中國公司正式成立于2005年，出版過大量暢銷數(shù)據(jù)，如《狼圖騰》《哈里波特》...朗文集團的《走遍美國》、《新概念英語》《朗文當代英語辭典》等更是影響了幾代人的英語學習。麥格勞希爾集團2010年9月根據(jù)SEC文件顯示投資安博教育100萬股，按照上市價格計算，總額約1000萬美元；2011年11月麥格勞希爾與新東方合作創(chuàng)立“麥格森國際教育”；2010年10月麥格勞希爾與學而思達成合作“摩比思維館”。華盛頓郵報旗下Kaplan于2007年4月與ACE教育簽署合資協(xié)議，成立上?？┙逃顿Y管理有限公司；Kaplan通過與大學合作的方式進入中國的高等教育市場，其作為投資方參與了上海理工大學中英國際學院的建設。目前在華CFA考試教材及輔導中處于優(yōu)勢位置。K12國際學校2011年1月投資中國英語教育培訓機構韋伯教育1000萬美元，占股20%，并且在未來5年內有進一步收購韋伯國際的權利。DeVry教育旗下Becker注冊會計師培訓學院2012年9月繼與正保遠程在AICPA成功合作三年之后又在ACCA項目達成合作。韓國韓國教輔行業(yè)與中國類似，有綜合入學考試輔導學校大成學院、鐘路學院、青松學院等。但是值得一提的是其線上教育，韓國最大在線網(wǎng)絡培訓機構Megastudy為全國一半適齡學生提供服務。另外韓國政府十分重視網(wǎng)絡教育，將其視為保障平等學習機會的途徑，國家在2004年開通了一個官方的免費應試輔導網(wǎng)站EBS。Megastudy（）是宋久恩在2000年成立，2004年上市，（072870:KOSDAQ）。公司目前是韓國最大在線網(wǎng)絡培訓機構，提供初高中面授、在線課程，成人在線課程以及教材出版業(yè)務。2011年9月聯(lián)合中國昂立教育打造專業(yè)考研培訓網(wǎng)站：高學網(wǎng)；2012年3月12日，公司成立一個全資子公司從事投資業(yè)務。Megastudy做高考復讀起家，典型名師路線，主要業(yè)務是網(wǎng)校，線下面授為輔。Megastudy平均每門課程收費4～5萬韓元（30～40美元），課程種類有數(shù)千門之多，成績處在各個水平的學生都能找到適合自己需要的課程，可選擇之多，是政府公立學校無法想象的。線下補習學校教師的授課會被錄制下來供網(wǎng)站使用。截止2011年12月31日，公司營收同比增長21%至3435億韓元，凈利潤增長12%至683億韓元。；高階課程營收同比增長9%，其他部分為增長86%至248億韓元，這些增長部分抵消了小學和中學面授部分收入下降4%。日本日本學制跟中國一樣，學生享受9年義務教育，幼兒園、高中及大學階段家庭和學生個人自由選擇并承擔相應費用。各類學歷教育學校分為公立和私立兩種，私立學校需交納高額入學金，約7——20萬人民幣/年。日本教材費昂貴，公立高中教材費用也接近7萬人民幣/年，子女教育支出約占普通中產家庭收入的10%。在日本設立教育機構需要獲得國家“文部省”批準，目前經(jīng)文部省認可的教育培訓機構中沒有上市公司。日本面向6——18歲年齡段課輔機構多是在私立學校的基礎上成立的教育集團，集團提供從大學、中學、海外留學、課輔補習、子女教育、參考書籍、職業(yè)培訓等一條龍服務。課輔補習被稱為“預備學?！被蛘摺佰印?，遍布每個城市。規(guī)模較大的如：早稲田預備學校、駿河臺預備學校、河合塾。主要教學內容與中國類似，即學習如何考試，但是可供選擇的藝術類培訓科目眾多。職業(yè)領域此前較為知名的是最大英語培訓學校NOVA，教學模式類似于國內華爾街、英孚等，即直接由美國人授課。但與國內在高檔商場、會所不同，NOVA主要設置在日本各大地鐵、公交、電車車站旁邊，最繁榮時期公司擁有1000多家連鎖分校。，公司開始出現(xiàn)財務問題，經(jīng)濟產業(yè)省以其退款政策不當為由暫停了部分業(yè)務。隨著越來越多學生解除合同，公司最后于2007年宣布破產。六、2013年教育上市公司發(fā)展預期發(fā)展趨勢規(guī)?；揭?guī)范化，隨著租金、人力成本的提高，跑馬圈地求增長的方式已顯現(xiàn)對盈利的拖累和質量的稀釋，補習班在經(jīng)歷2012年的瘋狂后即將走入規(guī)范化運行策略；宣傳型到口碑型，教育行業(yè)一直是百度主要的廣告投放大戶之一，但是教育行業(yè)的特點決定了其服務提供的長期性和用戶需求的普遍性，這種背景下往往保留客戶比挖掘客戶更有價值，注重口碑建設不僅是成本利潤的要求更是存活發(fā)展的保障；主要城市品牌化，雖然一線城市競爭已經(jīng)呈現(xiàn)白熱化，但是巨大的市場、聚集的人才和較高利潤水平下，這種競爭不會減弱反而會隨著品牌聚焦加強，長期看將會形成寡頭市場；服務內容多元化，信息傳播和觀念轉化促使家長不僅僅滿足于子女成績提高，習慣養(yǎng)成、思維訓練、興趣培養(yǎng)等個性化需求正在逐步被滲透到其對教學培訓機構的選擇上。強勁企業(yè)作為最早登陸資本市場的企業(yè)，新東方從營收規(guī)模、覆蓋領域、品牌效應等多個領域均處于領先位置，當之無愧是行業(yè)龍頭。隨著“收割策略”的提出，2013年新東方或將交出一份漂亮的成績單；相較于新東方的巨無霸，學而思可謂教育行業(yè)中典型的“小而美”，學而思的小不是小在規(guī)模，而是小在專注——K12領域小班模式。管控一對一增長，持續(xù)線上投入，學而思的專注似乎愈加清晰；ATA在全國智能考試領域可謂具備壟斷優(yōu)勢，同時支持百萬人在線考試，并且通過對考生數(shù)據(jù)搜集積累不斷加深護城河作用。企業(yè)業(yè)務拓展雖不明朗，但是機考的普及趨勢或將助力增長；正保遠程當之無愧是會計培訓領域巨頭，雖然線上教育仍面臨很多需要解決的問題，不同子網(wǎng)站也極不均衡，但是財會學科顯著的優(yōu)勢地位和學科良好的延續(xù)性以及線上模式低廉的擴張成本或值得期待。行業(yè)難題教育法規(guī)定了民辦教育的公益性，但事實上社會公眾和相關部門已經(jīng)接受了民辦教育作為盈利企業(yè)存在，沒有合法的主體地位和明確的監(jiān)管機構，多頭管理交叉推諉終究不利于行業(yè)發(fā)展。給予民辦教育企業(yè)合適的身份定位或將迫在眉睫；主要培訓機構仍是是升學考試為主，K12領域特點決定了服務付費人群（家長）與實際接受人群（學生）相分離，難免造成學生對于課業(yè)考試負擔加重的抱怨。作為企業(yè)強化教學方式內容的改善是路徑，但是作為社會和監(jiān)管機構也需要更加理性的看待問題，放源頭堵下游的做法亟待改善；2012年主要機構放緩了擴張，可以說教育不是市場不夠的問題，也不是資本不足的壓力，而是人才緊缺的困境。教育培訓機構本質是提供服務，優(yōu)劣取決于提供者的水平素養(yǎng)，師資和管理人員培養(yǎng)乃至從業(yè)標準確立將是未來行業(yè)主題?？偨Y：2012年，中國教育培訓行業(yè)由之前的野蠻擴張階段開始進入到精細管理階段，中國教育培訓行業(yè)市場空間仍然巨大，仍會以一定的速度增長，但已經(jīng)不是拉幾個老師給點啟動資金做做市場推廣就能做起來的年代，積累了品牌優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢的機構在行業(yè)整合中或將受益，未來將是比拼精細管理、教學質量等企業(yè)競爭力的時代。（i美股 sherry ricky）29 /