【正文】 ? 凈資產(chǎn)比率 =股東權(quán)益總額 /總資產(chǎn)該指標(biāo) ? 應(yīng)用分析 ? 凈資產(chǎn)比率的高低與企業(yè)資金實(shí)力成正比，但該比率過高，則說明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理。該指標(biāo)一般應(yīng)在 50%左右，但對(duì)于一些特大型企業(yè)而言，該指標(biāo)的參照標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)有所降低。 （ 3） 凈資產(chǎn)比率 5/6/2023 108 趨勢(shì)分析 5/6/2023 109 同比分析 ? 開展同比分析，應(yīng)首先選擇一個(gè)與被分析會(huì)計(jì)期間沒有季節(jié)差異的會(huì)計(jì)期間作為基期，然后對(duì)各會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。 ? 換句話說，同比分析就是將一個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與相隔一年或一年以上會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，判斷上市公司業(yè)績(jī)的增減變動(dòng)情況。 5/6/2023 110 ? 如 2023 年度與 2023 年度之間， 2023 年第一季度與 2023 年第一季度之間，或 2023 年末與2023 年末之間，所進(jìn)行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比都屬于同比范疇。 ? 通常，會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的增減變動(dòng)情況采用“ %”來表示，如本年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 1500 萬元，上年度為 1000 萬元，同比增長(zhǎng) 50%；財(cái)務(wù)比率的增減變動(dòng)情況采用“百分點(diǎn)”來表示，如本年度營(yíng)業(yè)成本比率為 %，上年度為 %，同比下降 個(gè)百分點(diǎn)。 5/6/2023 111 環(huán)比分析 ? 同比分析的缺陷： ? 雖然同比分析在判斷公司業(yè)績(jī)?cè)鰷p變動(dòng)時(shí)具有消除季節(jié)性因素的優(yōu)勢(shì)，但也存在劣勢(shì)。例如，于年度會(huì)計(jì)報(bào)表不提供最近 6 個(gè)月或一個(gè)季度的數(shù)據(jù)同比分析不能揭示公司距年終最近 6 個(gè)月或一個(gè)季度的業(yè)績(jī)?cè)鰷p變動(dòng)情況，而這段時(shí)期一旦發(fā)生業(yè)績(jī)“拐點(diǎn)”，即較大幅度的增減變動(dòng)，分析結(jié)論就可能形成誤導(dǎo)。及時(shí)發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)“拐點(diǎn)”對(duì)投資決策極富有意義，趨勢(shì)分析的重點(diǎn)就是發(fā)現(xiàn)“拐點(diǎn)”。 5/6/2023 112 環(huán)比分析的概念 ? 將下半年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)與上半年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)做比較。其中，下半年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)可以用全年數(shù)減去中期數(shù)獲得，將得數(shù)除以中期數(shù)，再乘以百分之百，便得出報(bào)告期環(huán)比增減變動(dòng)比率或幅度。 5/6/2023 113 案 例 ? 某公司 2023 年全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 395364 萬元， 2023 年中期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入僅為 266768萬元，二者相減得出下半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 128596萬元，再用 128596 萬元除以 266768 萬元，乘以百分之百，便得出該公司報(bào)告期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入環(huán)比大幅滑坡 %的分析結(jié)果。通過環(huán)比分析可消除年報(bào)缺陷給投資者造成的誤導(dǎo)。 5/6/2023 114 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 ? 由于看財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)關(guān)心的問題不同，人們閱讀的重點(diǎn)也不同。一般說投資者在閱讀報(bào)表時(shí)主要注 ? 重以下問題： ? 股東權(quán)益的變化及股東權(quán)益是否受到傷害？ ? 企業(yè)的財(cái)務(wù)成果及其盈利能力怎樣？ ? 企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及償債能力如何？ ? 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況是否正常、經(jīng)營(yíng)能力是強(qiáng)還是弱？ 5/6/2023 115 閱讀程序 5/6/2023 116 報(bào)表閱讀注意事項(xiàng) ? 1． 應(yīng)收帳款與其他應(yīng)收款的增減關(guān)系。 ? 如果是對(duì)同一單位的同一筆金額由應(yīng)收帳款調(diào)整到其他應(yīng)收款，則表明有操縱利潤(rùn)的可能； 5/6/2023 117 報(bào)表閱讀注意事項(xiàng) ? 2． 應(yīng)收帳款與長(zhǎng)期投資的增減關(guān)系。 ? 如果對(duì)一個(gè)單位的應(yīng)收帳款減少而產(chǎn)生了對(duì)該單位的長(zhǎng)期投資增加，且增減金額接近，則表明存在利潤(rùn)操縱的可能； 5/6/2023 118 報(bào)表閱讀注意事項(xiàng) ? 3． 待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失的數(shù)額。 ? 如果待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失數(shù)額較大，有可能存在拖延費(fèi)用列入損益表的問題。 5/6/2023 119 報(bào)表閱讀注意事項(xiàng) ? 4．借款、其他應(yīng)收款與財(cái)務(wù)費(fèi)用的比較。 ? 如果公司有對(duì)關(guān)聯(lián)單位的大額其他應(yīng)付款，同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用較低，說明有利潤(rùn)關(guān)聯(lián)單位降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的可能。 5/6/2023 120 常見問題分析 ? 為什么對(duì)上市公司財(cái)務(wù)分析需善用產(chǎn)業(yè)平均值？ ? 例如，為了對(duì) 6 家金融業(yè)公司的長(zhǎng)期償債能力作出判斷，應(yīng)當(dāng)計(jì)算這 6 家公司的核心資本充足率簡(jiǎn)單算數(shù)平均值，然后加以排名，區(qū)分優(yōu)劣。由此可以避免利用財(cái)務(wù)比率分析對(duì)上市公司業(yè)績(jī)狀況作出判斷時(shí)發(fā)生失誤。當(dāng)分析的樣本公司數(shù)量較多時(shí)，計(jì)算產(chǎn)業(yè)平均值可以首先去掉一個(gè)最高值和一個(gè)最低值，然后再進(jìn)行簡(jiǎn)單算數(shù)平均值的計(jì)算。 5/6/2023 121 常見問題分析 ? 為什么要重視對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表附注的分析？ ? 一些投資者偏重于對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析，而忽視了對(duì)審計(jì)報(bào)告特別是會(huì)計(jì)報(bào)表附注的分析。然而，決定財(cái)務(wù)分析的結(jié)論是否有助于投資者決策的一個(gè)很重要因素在于分析是否完整，而財(cái)務(wù)分析的完整性往往取決于對(duì)完整財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)注程度。 5/6/2023 122 忽視審計(jì)報(bào)告可能導(dǎo)致分析者對(duì)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足。 ? 例如，某上市公司 2023 年度報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)員出具了帶解釋說明段的無保留審計(jì)報(bào)告，提請(qǐng)公眾對(duì)該公司巨額股權(quán)投資差額予以關(guān)注。經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，該公司本期確認(rèn)巨額股權(quán)投資差額是缺乏依據(jù)的，存在向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)利益的嫌疑，并可能對(duì)今后會(huì)計(jì)期間的利潤(rùn)構(gòu)成重大影響，因此，該審計(jì)報(bào)告可能存在報(bào)告類型選擇錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)。 5/6/2023 123 忽視會(huì)計(jì)報(bào)表附注可能導(dǎo)致分析者對(duì)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足。 ? 例如，某上市公司在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)確認(rèn)的固定資產(chǎn)累計(jì)折舊年末金額比年初金額增加 2023 萬元，與此同時(shí)，固定資產(chǎn)原值基本不變，利潤(rùn)表顯示本期主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入金額未明顯變化，而營(yíng)業(yè)成本比率比上年下降了 5 個(gè)百分點(diǎn)，并因此增加主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 1000萬元。但是，依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表附注中的主要項(xiàng)目注釋，該公司上年計(jì)提的折舊為3000 萬元，而且沒有證據(jù)顯示該公司針對(duì)固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)政策發(fā)生變更。于是，這很容易讓人懷疑該公司少計(jì)提了固定資產(chǎn)折舊，并因此涉嫌會(huì)計(jì)報(bào)表的虛假列報(bào)或財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的虛假陳述。 5/6/2023 124 財(cái)務(wù)報(bào)表典型案例分析 5/6/2023 125 現(xiàn)象一：虛增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 案 例：利用應(yīng)收帳款虛構(gòu)銷售收入 ? 利用應(yīng)收帳款粉飾利潤(rùn)具有易于操縱和隱蔽性強(qiáng)的兩大特點(diǎn)： ? 1．應(yīng)收帳款的變化可以直接導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的變化， 從而影響最終利潤(rùn)； ? 2．應(yīng)收帳款的增加是一種隱性操縱，采用這種方式不需要披露，容易隱藏，很難通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析查清特定的原因。因此，應(yīng)收帳款已成為上市公司對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行操縱的主要手段之一。 5/6/2023 126 “鄭百文” ? 1997 年主營(yíng)規(guī)模和資產(chǎn)收益率等指標(biāo)在深滬上市的所有商業(yè)公司中均排序第一的鄭百文公司，目前有效資產(chǎn)不足6 億元，虧損已突破 15 億元，其中 1999 年一年虧損 億元，拖欠銀行債務(wù)高達(dá) 25 億元，與兩年前火爆全國(guó)的情景形成了強(qiáng)烈反差，企業(yè)已陷入生死兩難、跌入窮途末路的境地。據(jù)鄭百文公司的財(cái)務(wù)人員介紹，在鄭百文的全部資產(chǎn)中，一直是流動(dòng)資產(chǎn)的比重最大，而在流動(dòng)資產(chǎn)中，又是應(yīng)收帳款的比重最大，這里面的秘密都來源于造假。 5/6/2023 127 ? 鄭百文變虧為“贏”的常用招數(shù)是，讓廠家以“欠商品返利款未付”形式向鄭百文打欠條，少則幾百萬，多則上千萬，然后據(jù)此以應(yīng)收款的名目做成贏利入帳，把虧損變?yōu)橛Ｍ瑫r(shí)，為了避免以后的債務(wù)糾紛，鄭百文還必須與廠家簽訂另外一個(gè)補(bǔ)充協(xié)議，明確指出所打欠條只是“朋友幫”，供鄭百文做帳用，不作為還款依據(jù)，不具有法律效力。 5/6/2023 128 ? 這一作假手段從鄭百文 199 199 1997 年三年的會(huì)計(jì)報(bào)表中可見一斑：三年內(nèi)應(yīng)收帳款大幅增加，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)高速增長(zhǎng)，而應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率卻出現(xiàn)下滑，尤其 1997 年不正常地大幅降低。這無疑在一定程度上表明公司靠大量應(yīng)收帳款撐起的高額利潤(rùn)有著值得懷疑的地方。 5/6/2023 129 案 例：利用關(guān)聯(lián)購(gòu)銷，低買高賣 ? 關(guān)聯(lián)購(gòu)銷活動(dòng)是關(guān)聯(lián)方交易的一種常見方式，主要手段是上市公司從關(guān)聯(lián)公司低價(jià)采購(gòu)原材料，再把產(chǎn)品高價(jià)賣給關(guān)聯(lián)公司。尤其在上市公司面臨虧損摘牌的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，母公司常常會(huì)解囊相救，以不合理的高價(jià)大量購(gòu)買上市公司的產(chǎn)品，并以較低的價(jià)格向其銷售原材料，以避免股票被特別處理或停牌等的處罰。 5/6/2023 130 ? 如某上市公司 2023 年中期某上市公司制藥廠應(yīng)收帳款高達(dá) 億元，基本上是與其集團(tuán)子公司發(fā)生的?？梢娚鲜泄镜馁?gòu)銷活動(dòng)有很大一塊來源于關(guān)聯(lián)交易所作的帳面調(diào)整，這些關(guān)聯(lián)交易已成為上市公司粉飾利潤(rùn)的調(diào)節(jié)器。 5/6/2023 131 案例：打銷售收入確認(rèn)的“時(shí)間差” ? 我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則明確規(guī)定了銷售收入的確認(rèn)原則，但在實(shí)際情況中，上市公司常常采用提前確認(rèn)收入、推遲確認(rèn)費(fèi)用；或不以實(shí)際收入的發(fā)為依據(jù)，而是根據(jù)購(gòu)銷合同協(xié)商確認(rèn)收入等手段直接操縱利潤(rùn)。 5/6/2023 132 ? 如某公司與另一公司合建的大廈，該大廈已經(jīng)銷售但尚未最終決算時(shí)，雙方經(jīng)協(xié)商確認(rèn)了1997年度未分配利潤(rùn) 251 萬元，占公司當(dāng)年利潤(rùn)總額的 萬元的 %。又如某公司 1999 年報(bào)雖然顯示公司扭虧，但公司年末通過協(xié)議出售庫(kù)存商品所得的收入占當(dāng)年總收入的 92%。由此可見公司的經(jīng)營(yíng)前景不容樂觀。果然， 2023 年中期該公司再度出現(xiàn)虧損。 5/6/2023 133 現(xiàn)象二：調(diào)整非主營(yíng)性收入，虛增利潤(rùn) 5/6/2023 134 案例：調(diào)整其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)，主業(yè)虧損副業(yè)補(bǔ) ? 如 1997 年，某 ST 公司在經(jīng)營(yíng)急劇下滑的情況下，為了能夠擠上增發(fā) B 股的班車，把自己的原值不過 3500 萬元的兩處房屋以高達(dá) 2023 萬元的年租金租給集團(tuán)。 1998 年，該公司其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)高達(dá) 萬元，占利潤(rùn)總額的 %，利潤(rùn)作假達(dá) 226到了極點(diǎn)。 5/6/2023 135 案例：調(diào)整營(yíng)業(yè)外收入，堤內(nèi)損失堤外補(bǔ) ? 如某上市公司 1999 年因成本費(fèi)用增幅較大，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，但當(dāng)年因出售飛機(jī)獲得 億元的收益，營(yíng)業(yè)外收入增長(zhǎng) ％，成為公司扭轉(zhuǎn)虧損局面的關(guān)鍵。 ? 采用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)除以總利潤(rùn)的比率來分析利潤(rùn)的構(gòu)成因素，以檢驗(yàn)企業(yè)獲利能力與經(jīng)營(yíng)成果。如果比率遠(yuǎn)小于 1，則說明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)缺乏效益，這時(shí)的高額利潤(rùn)并不能夠代表企業(yè)的真實(shí)盈利水平，相反，企業(yè)還存在用非主營(yíng)性業(yè)務(wù)來包裝利潤(rùn)的可能。 5/6/2023 136 現(xiàn)象三：虛減成本和費(fèi)用 5/6/2023 137 案 例：利用存貨，調(diào)整銷售成本 ? 如某公司的 97年報(bào)顯示，由于發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法由原來的加權(quán)平均法改為先進(jìn)先出法，公司的銷售毛利率由1996 年的 %上升到 1997 年的 %。由于銷售毛利率的變化，使得公司 1997 年的 主 業(yè) 利 潤(rùn)增加了 2474 萬元。 ? 其次，有的企業(yè)采用定額成本法計(jì)算產(chǎn)品成本時(shí)，將產(chǎn)品定額成本差異在期末在產(chǎn)品和產(chǎn)成品之間分?jǐn)?，本期銷售產(chǎn)品卻不分?jǐn)偅越档捅酒阡N售成本。更有甚者，故意虛列存貨或隱瞞存貨的短缺或毀損， 從而達(dá)到虛增本期利潤(rùn)的目的。 5/6/2023 138 案例：調(diào)整預(yù)提費(fèi)用，沖減當(dāng)期成本 ? 某上市公司， 2023 年呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，其 ? 各種盈利指標(biāo)出現(xiàn)了成倍的增長(zhǎng)，但剛上市就發(fā)出 ? 業(yè)績(jī)大幅下降的預(yù)警， 其中的“ 機(jī)關(guān)” 何在？ ? 據(jù)公司 2023 年報(bào)顯示，非經(jīng)常性損益竟然高 ? 達(dá) 億元，占凈利潤(rùn) 億元的 %。高額 ? 的非經(jīng)常性損益主要源于公司采用 萬元預(yù)提費(fèi)用調(diào)整沖減當(dāng)期成本等原因所致。如果扣除 ? 所調(diào)整的預(yù)提費(fèi)用，則僅比去年增長(zhǎng) ％，主 ? 營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為 ％，比 1999 年的 ％甚 ? 至出現(xiàn)了下降；每股收益則僅有 元，比 1999 ? 年 元也出現(xiàn)了下降。這充分說明，公司主要 ? 靠預(yù)提費(fèi)用的調(diào)整包裝起來了一個(gè)“績(jī)優(yōu)新型房地 ? 產(chǎn)股” 的形象。 5/6/2023 139 ? 掃描二維碼。 ? 了解更多會(huì)計(jì)知識(shí)，關(guān)注更多會(huì)計(jì)資訊。 會(huì)計(jì)資料參考處： 親，我們都在群里等你，你在哪？ ? 歡迎進(jìn)入會(huì)計(jì)資訊知識(shí)正能量群。與各界會(huì)計(jì)高手分享，討論。 ? 群內(nèi)會(huì)定期分享最新會(huì)計(jì)資料。 ? ①群 183522572 ? ②群 126648727 ? ③群 112174780(廣東群 ) ? ④群 324366141 ? ⑤群 80905013(廣東群 ) ? ⑥群 138565125(廣東群 ) 5/6/2023 141