【正文】 利潤(rùn)的因素有哪些？ 5/6/2023 49 ? 受現(xiàn)行中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指引，國(guó)內(nèi)上市公司與會(huì)計(jì)估計(jì)有關(guān)的費(fèi)用包括八項(xiàng)（即所謂“八項(xiàng)計(jì)提”） ? 短期投資減值準(zhǔn)備 ? 應(yīng)收款項(xiàng)壞帳準(zhǔn)備 ? 存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 ? 長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備 ? 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 ? 無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 ? 在建工程減值準(zhǔn)備 ? 委托貸款減值準(zhǔn)備。 ? 所得稅 反映企業(yè)年度內(nèi)計(jì)入損益的所得稅費(fèi)用。 ? 可供股東分配 指企業(yè)最后用于股東分配的利潤(rùn)。利潤(rùn)總額指“ 9 項(xiàng) 10 項(xiàng) +11 項(xiàng) 12 項(xiàng)”的余額。 ? 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 指企業(yè)在銷售商品過程中所發(fā)生的應(yīng)由主營(yíng)業(yè)務(wù)負(fù)擔(dān)的各項(xiàng)銷售費(fèi)用 ,如廣告費(fèi)。 ? 不是所有與一項(xiàng)資產(chǎn)的減少或一項(xiàng)負(fù)債的增加相互連帶的都是費(fèi)用 ? 區(qū)分資本性支出稱和收益性支出。 5/6/2023 36 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 ? 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表是提供企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間利潤(rùn)或虧損信息的會(huì)計(jì)報(bào)表。 5/6/2023 33 如何看待公司的無形資產(chǎn)？ ? 投資者在分析上市公司無形資產(chǎn)時(shí)， 要看記入無 ? 形資產(chǎn)的內(nèi)容是否確切，無形資產(chǎn)的攤銷期是否符合實(shí)際情況。但存貨是流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的一種。 ? 2．通過壞帳準(zhǔn)備的計(jì)提，間接調(diào)控當(dāng)年管理費(fèi)用，從而調(diào)節(jié)當(dāng)年的凈利潤(rùn)。公司就可以適當(dāng)減少持有的貨幣資金數(shù)量。只有把不同時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)合起來分析，才能把握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。 5/6/2023 21 股東權(quán)益的來源 5/6/2023 22 資產(chǎn)負(fù)債表的作用 ? 1．資產(chǎn)負(fù)債表向投資者揭示了企業(yè)擁有或控制的能用貨幣表現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)資源，即資產(chǎn)的總規(guī)模及具體的分布形態(tài)。 5/6/2023 17 投資者在分析應(yīng)收帳款時(shí)應(yīng)注意辨別以下幾點(diǎn)： ? 1．關(guān)注公司對(duì)會(huì)計(jì)政策運(yùn)用的合理性； ? 2．注意對(duì)以前年度損益的調(diào)整，尤其是各年間利潤(rùn)波動(dòng)的走勢(shì)； ? 3．對(duì)年報(bào)的關(guān)注，不能僅僅局限于當(dāng)期每股收益、凈資產(chǎn)收益率幾個(gè)指標(biāo)，數(shù)字背后的隱情不可不察； ? 4．對(duì)現(xiàn)金流加強(qiáng)認(rèn)識(shí)，畢竟，多提準(zhǔn)備不會(huì)減少現(xiàn)金，沖回準(zhǔn)備也不會(huì)增加現(xiàn)金，有時(shí)候現(xiàn)金流量表更能說明問題。這種依靠短期投資行為來維持公司生計(jì)的經(jīng)營(yíng)方式，能否實(shí)現(xiàn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展呢？顯然，投資者應(yīng)對(duì)此打上一個(gè)大大的問號(hào)。 5/6/2023 12 短期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn) ? 短期資產(chǎn) ? 又稱流動(dòng)資產(chǎn)，是指現(xiàn)金及預(yù)期能在一年或者超過一年的一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)全部轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或者運(yùn)用的資產(chǎn)。 ? 4．價(jià)值、帳面價(jià)值、交易價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值，或者股票投資價(jià)值，從會(huì)計(jì)的角度講，它們的本質(zhì)都應(yīng)當(dāng)是公允價(jià)值。 ? 向投資者公開披露財(cái)務(wù)報(bào)告是上市公司的法定 ? 義務(wù)，也是上市公司會(huì)計(jì)工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容。 會(huì)計(jì)是指記錄、分類、匯總、計(jì)量和報(bào)告發(fā)生在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)當(dāng)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的行為。 在證券市場(chǎng)的功用 —— 是證券市場(chǎng)的價(jià)值衡量工具 5/6/2023 7 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 ? 《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》（ CAS） ? 在編制補(bǔ)充財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)還應(yīng)當(dāng)遵循民間國(guó)際組織 —— 國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（ IASC）制訂、發(fā)布的《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》（ IAS） 5/6/2023 8 財(cái)務(wù)報(bào)告 5/6/2023 9 5/6/2023 10 資產(chǎn)負(fù)債表 ? 資產(chǎn)負(fù)債表就象給公司拍攝的一張“照片”，基本反應(yīng)了公司在某一特定日期的財(cái)產(chǎn)分布景象， 但對(duì)于這一日期之前和之后的財(cái)產(chǎn)狀況無法揭示。包括： ? 貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收股利、應(yīng) ? 收利息、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款、預(yù)付帳款、應(yīng)收補(bǔ)貼款、存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債權(quán)投資、其他流動(dòng)資產(chǎn)。 高的投資收益一定是好事嗎？ 5/6/2023 16 應(yīng)收款項(xiàng)分析 ? 應(yīng)收帳款收回也是有風(fēng)險(xiǎn)的，按照國(guó)際慣例，一年以上的應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款，有較大的壞帳可能，容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)狀況惡化的不良后果。 5/6/2023 18 負(fù) 債 ? 負(fù)債是上市公司所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、 需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)，亦指企業(yè)承擔(dān)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)，履行該義務(wù)意味著資產(chǎn)的減少。 ? 由于不同形態(tài)的資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有不同的影響，因而對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析可以對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量作出一定的判斷。同樣，將同行業(yè)不同企業(yè)同一時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行對(duì)比， 還可對(duì)同行業(yè)不同企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出對(duì)比評(píng)價(jià)。 ? （ 3）公司對(duì)貨幣資金的運(yùn)用能力。 5/6/2023 30 大股東侵占上市公司資金有哪些形式？ ? 1．無償借用。存貨過多，會(huì)影響上市公司資金的使用效益和利潤(rùn)的可靠性；存貨過少，又會(huì)影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。如專利權(quán)，隨著科技迅速發(fā)展，影響了專利權(quán)的實(shí)際使用年限。反映企業(yè)截止報(bào)告期末利潤(rùn)分配和未分配利潤(rùn)結(jié)余情況。 費(fèi) 用 5/6/2023 41 主要項(xiàng)目 費(fèi) 用 的 分 類 5/6/2023 42 主要項(xiàng)目 ? 損失是指企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外發(fā)生的符合費(fèi)用定義的其他經(jīng)濟(jì)利益減少項(xiàng)目，包括因人為和自然災(zāi)害形成的經(jīng)濟(jì)利益減少項(xiàng)目，因處理資產(chǎn)形成的經(jīng)濟(jì)利益減少項(xiàng)目，因會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)及其變更而形成的經(jīng)濟(jì)利益減少項(xiàng)目。商業(yè)企業(yè)在進(jìn)貨過程中發(fā)生的應(yīng)由企業(yè)負(fù)擔(dān)的運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等。 ? 凈利潤(rùn) 指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，“ 13 項(xiàng) 14 項(xiàng)” 所得稅。 ? 已分配優(yōu)先股股利的利潤(rùn) 反映分配給優(yōu)先股股東的股利。所得稅稅率正常情況下為 33%。 與會(huì)計(jì)估計(jì)有關(guān)的費(fèi)用 實(shí)際上還遠(yuǎn)不止這 8項(xiàng)，需要引起投資者高度重視 5/6/2023 50 與會(huì)計(jì)估計(jì)有關(guān)的收益 ? 與會(huì)計(jì)估計(jì)有關(guān)的收益是指因會(huì)計(jì)估計(jì)而增加的經(jīng)濟(jì)利益項(xiàng)目，包括本期資產(chǎn)減值的準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回?cái)?shù)（參見“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表”）、有價(jià)證券重估增值以及因延長(zhǎng)固定資產(chǎn)折舊期限或無形資產(chǎn)攤銷期限而在本期增加的經(jīng)濟(jì)利益。它表明公司的資產(chǎn)總額在抵償了一切現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)后的差額部分，包括公司所有者投入資金以及尚存收益等。 ? 包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積及未分配利潤(rùn)四個(gè)部分，并在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映。 ? 一個(gè)公司是否有足夠的現(xiàn)金流入是至關(guān)重要的，這不僅關(guān)系到其支付股利、償還債務(wù)的能力，還關(guān)系到公司的生存和發(fā)展。 5/6/2023 58 常見問題分析 ? 1．影響利潤(rùn)的事項(xiàng)不一定同時(shí)發(fā)生現(xiàn)金流入、流出。正因?yàn)檫@樣，財(cái)務(wù)比率分析是財(cái)務(wù)分析最富創(chuàng)意的內(nèi)容。 ? 在一些案例中，有的上市公司營(yíng)業(yè)成本比率高 ? 達(dá) 100%以上，比如說 %，它意味著公司每實(shí)現(xiàn) 100 元的銷售收入，便直接產(chǎn)生 元的虧損。目前還沒有看到哪一家上市公司可以連續(xù) 3 年以上依賴非經(jīng)常性損益而實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。也正是由于這一原因，在分析一家上市公司的盈利能力時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變動(dòng)情況。 ? ? 該指標(biāo)在對(duì)同行業(yè)上市公司盈利能力做橫向?qū)Ρ确治鰰r(shí)頗具揭示意義。在過去幾年中，那些在全部上市公司中凈資產(chǎn)收益率排名最居前的公司，過后業(yè)績(jī)發(fā)生大幅滑坡甚至虧損的不乏其例。同樣地，對(duì)于股票投資者來講，不能只關(guān)注上市公司的盈利能力，而忽視對(duì)償債能力的分析。 ? 酸性比率的指標(biāo)揭示意義在于公司利用下一個(gè)周轉(zhuǎn)目標(biāo)為現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。 5/6/2023 88 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) ? 存貨周轉(zhuǎn)率是指一定會(huì)計(jì)期間存貨經(jīng)由銷售轉(zhuǎn)為營(yíng)業(yè)成本的平均次數(shù)?？?jī)優(yōu)公司不大可能是一家存貨周轉(zhuǎn)緩慢的公司。克扣供應(yīng)方并不有利于自己，它與公司持續(xù)增長(zhǎng)目標(biāo)相悖。 ? 其中，資產(chǎn)合計(jì)平均占用余額的計(jì)算公式為： ? （資產(chǎn)合計(jì)期初余額＋資產(chǎn)合計(jì)期末余額） /2。例如， 2023年中期 T 類公司板塊資本充足率平均值僅為 %，而所有上市公司平均值為 %。 （ 2） 資本負(fù)債率 5/6/2023 99 資本負(fù)債率 應(yīng)用分析 ? 資產(chǎn)負(fù)債率給人的感覺是增加資產(chǎn)可以減少負(fù)債。其中的會(huì)計(jì)邏輯是，首先將負(fù)債合計(jì)一分為二，那些依照負(fù)債契約不產(chǎn)生利息的負(fù)債為無息負(fù)債，那些依照負(fù)債契約產(chǎn)生利息的負(fù)債為有息負(fù)債；無息負(fù)債與有息負(fù)債對(duì)利潤(rùn)的影響是完全不同的，前者不直接減少利潤(rùn)，后者可以通過財(cái)務(wù)費(fèi)用減少利潤(rùn)；因此，公司在降低負(fù)債率方面，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)減少有息負(fù)債，而不是無息負(fù)債，這對(duì)于利潤(rùn)增長(zhǎng)或扭虧為盈具有重大意義。 5/6/2023 104 其他指標(biāo) ? 功用 ? 該指標(biāo)說明股東所持的每一份股票在企業(yè)中所具有的價(jià)值，反映了每股股票所含有的現(xiàn)有價(jià)值含量，即所代表的凈資產(chǎn)價(jià)值。 5/6/2023 107 其他指標(biāo) ? 功用 ? 主要用來反映企業(yè)的資金實(shí)力和償債安全性，它的倒數(shù)即為負(fù)債比率。例如，于年度會(huì)計(jì)報(bào)表不提供最近 6 個(gè)月或一個(gè)季度的數(shù)據(jù)同比分析不能揭示公司距年終最近 6 個(gè)月或一個(gè)季度的業(yè)績(jī)?cè)鰷p變動(dòng)情況，而這段時(shí)期一旦發(fā)生業(yè)績(jī)“拐點(diǎn)”，即較大幅度的增減變動(dòng)，分析結(jié)論就可能形成誤導(dǎo)。 ? 如果是對(duì)同一單位的同一筆金額由應(yīng)收帳款調(diào)整到其他應(yīng)收款，則表明有操縱利潤(rùn)的可能； 5/6/2023 117 報(bào)表閱讀注意事項(xiàng) ? 2． 應(yīng)收帳款與長(zhǎng)期投資的增減關(guān)系。 5/6/2023 121 常見問題分析 ? 為什么要重視對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表附注的分析？ ? 一些投資者偏重于對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析，而忽視了對(duì)審計(jì)報(bào)告特別是會(huì)計(jì)報(bào)表附注的分析。于是，這很容易讓人懷疑該公司少計(jì)提了固定資產(chǎn)折舊，并因此涉嫌會(huì)計(jì)報(bào)表的虛假列報(bào)或財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的虛假陳述。這無疑在一定程度上表明公司靠大量應(yīng)收帳款撐起的高額利潤(rùn)有著值得懷疑的地方。由此可見公司的經(jīng)營(yíng)前景不容樂觀。由于銷售毛利率的變化，使得公司 1997 年的 主 業(yè) 利 潤(rùn)增加了 2474 萬元。 ? 了解更多會(huì)計(jì)知識(shí)，關(guān)注更多會(huì)計(jì)資訊。與各界會(huì)計(jì)高手分享，討論。更有甚者，故意虛列存貨或隱瞞存貨的短缺或毀損， 從而達(dá)到虛增本期利潤(rùn)的目的。 5/6/2023 133 現(xiàn)象二：調(diào)整非主營(yíng)性收入，虛增利潤(rùn) 5/6/2023 134 案例：調(diào)整其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)，主業(yè)虧損副業(yè)補(bǔ) ? 如 1997 年，某 ST 公司在經(jīng)營(yíng)急劇下滑的情況下，為了能夠擠上增發(fā) B 股的班車，把自己的原值不過 3500 萬元的兩處房屋以高達(dá) 2023 萬元的年租金租給集團(tuán)。尤其在上市公司面臨虧損摘牌的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，母公司常常會(huì)解囊相救，以不合理的高價(jià)大量購買上市公司的產(chǎn)品，并以較低的價(jià)格向其銷售原材料，以避免股票被特別處理或停牌等的處罰。因此，應(yīng)收帳款已成為上市公司對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行操縱的主要手段之一。 5/6/2023 122 忽視審計(jì)報(bào)告可能導(dǎo)致分析者對(duì)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足。 ? 如果待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失數(shù)額較大，有可能存在拖延費(fèi)用列入損益表的問題。 5/6/2023 112 環(huán)比分析的概念 ? 將下半年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)與上半年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)做比較。該指標(biāo)一般應(yīng)在 50%左右，但對(duì)于一些特大型企業(yè)而言，該指標(biāo)的參照標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)有所降低。該指標(biāo)在對(duì)公司進(jìn)行股本擴(kuò)張和清算時(shí)顯得非常重要。 5/6/2023 102 其他指標(biāo) ? 功用 ? 這一指標(biāo)反映企業(yè)普通股每股在一年中所賺得的利潤(rùn)。在資本不增加的情況下，資產(chǎn)的增加是通過增加負(fù)債實(shí)現(xiàn)的，這樣一來，資產(chǎn)負(fù)債率不僅不會(huì)下降，反而會(huì)提高。如此說來，投資者有必要遠(yuǎn)離那些資本充足率低于 30%上市公司。該指標(biāo)可以和總資產(chǎn)收益率配合使用。 ? 計(jì)算公式： ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 /固定資產(chǎn)凈值平均占用余額。例如，在油價(jià)大幅上漲的 2023年，一些美國(guó)航空公司利用戰(zhàn)略儲(chǔ)備與期貨交易獲得更多收益，國(guó)內(nèi)航空公司由于幾乎沒有自己的存貨而全面虧損。 ? 計(jì)算公式 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 =營(yíng)業(yè)成本 /存貨平均占用余額 ? 其中，存貨平均占用余額的計(jì)算公式為： ? （存貨期初數(shù)＋存貨期末數(shù)） /2。 ? 計(jì)算公式 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 /應(yīng)收帳款平均余額。 5/6/2023 82 短期償債能力指標(biāo) ? 衡量短期償債能力的指標(biāo)： ? 流動(dòng)比率 ? 酸性比率 ? 現(xiàn)金比率 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 ? 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率 5/6/2023 83 短期償債能力指標(biāo) ? 計(jì)算公式：流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ? 該指標(biāo)主要用來反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。假如一家公司過度使用財(cái)務(wù)杠桿，雖然資產(chǎn)占用規(guī)模因負(fù)債而擴(kuò)張，并因此獲得一些收