【正文】 ? ①群 183522572 ? ②群 126648727 ? ③群 112174780(廣東群 ) ? ④群 324366141 ? ⑤群 80905013(廣東群 ) ? ⑥群 138565125(廣東群 ) 5/6/2023 141 。與各界會計高手分享，討論。 ? 了解更多會計知識，關(guān)注更多會計資訊。這充分說明，公司主要 ? 靠預(yù)提費用的調(diào)整包裝起來了一個“績優(yōu)新型房地 ? 產(chǎn)股” 的形象。高額 ? 的非經(jīng)常性損益主要源于公司采用 萬元預(yù)提費用調(diào)整沖減當期成本等原因所致。更有甚者，故意虛列存貨或隱瞞存貨的短缺或毀損， 從而達到虛增本期利潤的目的。由于銷售毛利率的變化，使得公司 1997 年的 主 業(yè) 利 潤增加了 2474 萬元。如果比率遠小于 1，則說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)缺乏效益，這時的高額利潤并不能夠代表企業(yè)的真實盈利水平，相反，企業(yè)還存在用非主營性業(yè)務(wù)來包裝利潤的可能。 5/6/2023 135 案例：調(diào)整營業(yè)外收入，堤內(nèi)損失堤外補 ? 如某上市公司 1999 年因成本費用增幅較大，營業(yè)利潤出現(xiàn)虧損，但當年因出售飛機獲得 億元的收益，營業(yè)外收入增長 ％，成為公司扭轉(zhuǎn)虧損局面的關(guān)鍵。 5/6/2023 133 現(xiàn)象二：調(diào)整非主營性收入，虛增利潤 5/6/2023 134 案例：調(diào)整其他業(yè)務(wù)利潤，主業(yè)虧損副業(yè)補 ? 如 1997 年，某 ST 公司在經(jīng)營急劇下滑的情況下，為了能夠擠上增發(fā) B 股的班車，把自己的原值不過 3500 萬元的兩處房屋以高達 2023 萬元的年租金租給集團。由此可見公司的經(jīng)營前景不容樂觀。 5/6/2023 132 ? 如某公司與另一公司合建的大廈，該大廈已經(jīng)銷售但尚未最終決算時，雙方經(jīng)協(xié)商確認了1997年度未分配利潤 251 萬元，占公司當年利潤總額的 萬元的 %?？梢娚鲜泄镜馁忎N活動有很大一塊來源于關(guān)聯(lián)交易所作的帳面調(diào)整，這些關(guān)聯(lián)交易已成為上市公司粉飾利潤的調(diào)節(jié)器。尤其在上市公司面臨虧損摘牌的風(fēng)險時，母公司常常會解囊相救，以不合理的高價大量購買上市公司的產(chǎn)品，并以較低的價格向其銷售原材料，以避免股票被特別處理或停牌等的處罰。這無疑在一定程度上表明公司靠大量應(yīng)收帳款撐起的高額利潤有著值得懷疑的地方。同時，為了避免以后的債務(wù)糾紛，鄭百文還必須與廠家簽訂另外一個補充協(xié)議，明確指出所打欠條只是“朋友幫”，供鄭百文做帳用，不作為還款依據(jù)，不具有法律效力。據(jù)鄭百文公司的財務(wù)人員介紹，在鄭百文的全部資產(chǎn)中，一直是流動資產(chǎn)的比重最大，而在流動資產(chǎn)中，又是應(yīng)收帳款的比重最大，這里面的秘密都來源于造假。因此，應(yīng)收帳款已成為上市公司對利潤進行操縱的主要手段之一。于是，這很容易讓人懷疑該公司少計提了固定資產(chǎn)折舊，并因此涉嫌會計報表的虛假列報或財務(wù)會計報告的虛假陳述。 ? 例如，某上市公司在資產(chǎn)負債表內(nèi)確認的固定資產(chǎn)累計折舊年末金額比年初金額增加 2023 萬元，與此同時，固定資產(chǎn)原值基本不變，利潤表顯示本期主營業(yè)業(yè)務(wù)收入金額未明顯變化，而營業(yè)成本比率比上年下降了 5 個百分點，并因此增加主營業(yè)務(wù)利潤 1000萬元。經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，該公司本期確認巨額股權(quán)投資差額是缺乏依據(jù)的，存在向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移經(jīng)濟利益的嫌疑，并可能對今后會計期間的利潤構(gòu)成重大影響，因此，該審計報告可能存在報告類型選擇錯誤的風(fēng)險。 5/6/2023 122 忽視審計報告可能導(dǎo)致分析者對審計風(fēng)險認知不足。 5/6/2023 121 常見問題分析 ? 為什么要重視對會計報表附注的分析？ ? 一些投資者偏重于對會計報表的分析，而忽視了對審計報告特別是會計報表附注的分析。由此可以避免利用財務(wù)比率分析對上市公司業(yè)績狀況作出判斷時發(fā)生失誤。 ? 如果公司有對關(guān)聯(lián)單位的大額其他應(yīng)付款，同時財務(wù)費用較低，說明有利潤關(guān)聯(lián)單位降低財務(wù)費用的可能。 ? 如果待攤費用與待處理財產(chǎn)損失數(shù)額較大，有可能存在拖延費用列入損益表的問題。 ? 如果是對同一單位的同一筆金額由應(yīng)收帳款調(diào)整到其他應(yīng)收款，則表明有操縱利潤的可能； 5/6/2023 117 報表閱讀注意事項 ? 2． 應(yīng)收帳款與長期投資的增減關(guān)系。 5/6/2023 114 財務(wù)報表分析 ? 由于看財務(wù)報表時關(guān)心的問題不同，人們閱讀的重點也不同。 5/6/2023 113 案 例 ? 某公司 2023 年全年主營業(yè)務(wù)收入為 395364 萬元， 2023 年中期主營業(yè)務(wù)收入僅為 266768萬元，二者相減得出下半年主營業(yè)務(wù)收入為 128596萬元，再用 128596 萬元除以 266768 萬元，乘以百分之百，便得出該公司報告期主營業(yè)務(wù)收入環(huán)比大幅滑坡 %的分析結(jié)果。 5/6/2023 112 環(huán)比分析的概念 ? 將下半年業(yè)績數(shù)據(jù)與上半年業(yè)績數(shù)據(jù)做比較。例如，于年度會計報表不提供最近 6 個月或一個季度的數(shù)據(jù)同比分析不能揭示公司距年終最近 6 個月或一個季度的業(yè)績增減變動情況，而這段時期一旦發(fā)生業(yè)績“拐點”，即較大幅度的增減變動，分析結(jié)論就可能形成誤導(dǎo)。 ? 通常，會計報表項目的增減變動情況采用“ %”來表示，如本年度主營業(yè)務(wù)收入為 1500 萬元，上年度為 1000 萬元，同比增長 50%；財務(wù)比率的增減變動情況采用“百分點”來表示，如本年度營業(yè)成本比率為 %，上年度為 %，同比下降 個百分點。 ? 換句話說，同比分析就是將一個會計期間的財務(wù)數(shù)據(jù)與相隔一年或一年以上會計期間的財務(wù)數(shù)據(jù)進行對比，判斷上市公司業(yè)績的增減變動情況。該指標一般應(yīng)在 50%左右，但對于一些特大型企業(yè)而言，該指標的參照標準應(yīng)有所降低。 5/6/2023 107 其他指標 ? 功用 ? 主要用來反映企業(yè)的資金實力和償債安全性，它的倒數(shù)即為負債比率。你的目的不同，對這些信息的評價亦會有所不同，如作為一個長期投資者，所關(guān)心的就是企業(yè)的財力結(jié)構(gòu)是否健全合理；相反，如你以債權(quán)人的身份出現(xiàn)，他就會非常關(guān)心該企業(yè)的債務(wù)償還能力。 5/6/2023 106 ? 由于上述這些指標是單一的、片面的，因此，就需要你能夠以綜合、聯(lián)系的眼光進行分析和評價，因為反映企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)指標的高低往往與企業(yè)的償債能力相矛盾。該指標在對公司進行股本擴張和清算時顯得非常重要。 5/6/2023 104 其他指標 ? 功用 ? 該指標說明股東所持的每一份股票在企業(yè)中所具有的價值，反映了每股股票所含有的現(xiàn)有價值含量，即所代表的凈資產(chǎn)價值。如果企業(yè)的每股獲利額較高，則說明企業(yè)盈利能力較強，從而投資于該企業(yè)股票風(fēng)險相對也就小一些。發(fā)行在外的普通股平均股額 ? 上列公式中，根據(jù)我國目前上市公司發(fā)行股票主要為普通股以及每股面值為 1 元的情況，可直接以稅后利潤除以平均股本總額來計算，此時，這一指標即為“股本凈利率”。 5/6/2023 102 其他指標 ? 功用 ? 這一指標反映企業(yè)普通股每股在一年中所賺得的利潤。其中的會計邏輯是，首先將負債合計一分為二，那些依照負債契約不產(chǎn)生利息的負債為無息負債，那些依照負債契約產(chǎn)生利息的負債為有息負債；無息負債與有息負債對利潤的影響是完全不同的，前者不直接減少利潤，后者可以通過財務(wù)費用減少利潤；因此，公司在降低負債率方面，應(yīng)當重點減少有息負債，而不是無息負債，這對于利潤增長或扭虧為盈具有重大意義。其中，后者是關(guān)鍵。 5/6/2023 100 哪一個指標在揭示公司償債能力方面是好指標呢？ 第一個答案是資本負債率，即負債對資本的比率，其計算公式為：負債合計 /股東權(quán)益合計 100%。在資本不增加的情況下，資產(chǎn)的增加是通過增加負債實現(xiàn)的，這樣一來，資產(chǎn)負債率不僅不會下降，反而會提高。 （ 2） 資本負債率 5/6/2023 99 資本負債率 應(yīng)用分析 ? 資產(chǎn)負債率給人的感覺是增加資產(chǎn)可以減少負債。 5/6/2023 98 長期償債能力指標 ? 資產(chǎn)負債率是指負債對資產(chǎn)的比率。這樣的公司較容易實現(xiàn)扭虧。如此說來，投資者有必要遠離那些資本充足率低于 30%上市公司。例如， 2023年中期 T 類公司板塊資本充足率平均值僅為 %，而所有上市公司平均值為 %。 （ 1） 股東權(quán)益比率 5/6/2023 97 股東權(quán)益比率 應(yīng)用分析 ? 一般地說，股東權(quán)益比率越高，公司的償債能力就越強，經(jīng)營就越安全，贏利的可能性就越大。 5/6/2023 96 長期償債能力指標 ? 股東權(quán)益比率是指股東權(quán)益或資本占資產(chǎn)合計的比重，又可稱為資本充足率。該指標可以和總資產(chǎn)收益率配合使用。 ? 其中，資產(chǎn)合計平均占用余額的計算公式為： ? （資產(chǎn)合計期初余額＋資產(chǎn)合計期末余額） /2。 5/6/2023 94 營運能力指標 ? 功用 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一項衡量公司總體流動性的指標。 （ 4） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 5/6/2023 93 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)用分析 ? 一般說來，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表示公司主營業(yè)務(wù)狀況越理想，擴大再生產(chǎn)的能力越強。 ? 計算公式： ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入凈額 /固定資產(chǎn)凈值平均占用余額?？丝酃?yīng)方并不有利于自己，它與公司持續(xù)增長目標相悖。 （ 3） 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率 5/6/2023 91 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)用分析 ? 該指標可以揭示公司供應(yīng)方風(fēng)險。 ? 計算公式： ? 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率 =存貨平均占用余額 /應(yīng)付帳款平均余額。例如，在油價大幅上漲的 2023年，一些美國航空公司利用戰(zhàn)略儲備與期貨交易獲得更多收益，國內(nèi)航空公司由于幾乎沒有自己的存貨而全面虧損。績優(yōu)公司不大可能是一家存貨周轉(zhuǎn)緩慢的公司。但就同一產(chǎn)業(yè)而言，存貨周轉(zhuǎn)率是一個充分反映公司經(jīng)營管理水平的指標。 （ 2） 存貨周轉(zhuǎn)率 5/6/2023 89 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)用分析 ? 通常情況下，數(shù)值越大越好，若該指標過小，表明公司發(fā)生存貨跌價損失的風(fēng)險較大。 ? 計算公式 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)成本 /存貨平均占用余額 ? 其中，存貨平均占用余額的計算公式為： ? （存貨期初數(shù)＋存貨期末數(shù)） /2。 5/6/2023 88 營運能力指標 ? 存貨周轉(zhuǎn)率是指一定會計期間存貨經(jīng)由銷售轉(zhuǎn)為營業(yè)成本的平均次數(shù)。 （ 1）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 5/6/2023 87 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)用分析 ? 應(yīng)收帳款是指尚未收到現(xiàn)金的本期與以往各期主營業(yè)務(wù)收入，或累計賒銷凈額。 ? 為反映真實情況，不應(yīng)采用應(yīng)收帳款凈額。 ? 計算公式 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入凈額 /應(yīng)收帳款平均余額。 ? 酸性比率的指標揭示意義在于公司利用下一個周轉(zhuǎn)目標為現(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。 （ 1）流動比率 5/6/2023 84 過高的流動比率好嗎？ ? 過高的流動比率是反映企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理的一種信息，原因： ? １、企業(yè)某些環(huán)節(jié)的管理較為薄弱，從而導(dǎo)致企業(yè)在應(yīng)收帳款或存貨等方面有較高的水平； ? ２、企業(yè)可能因經(jīng)營意識較為保守而不愿擴大負債經(jīng)營的規(guī)模； ? ３、股份制企業(yè)在以發(fā)行股票、增資配股或舉借長期借款、債券等方式籌得的資金后尚未充分投入營運； ? 但就總體而言，過高的流動比率主要反映了企業(yè)的資金沒有得到充分利用，而該比率過低，則說明企業(yè)償債的安全性較弱。 ? ? 分析表明，國內(nèi)上市公司 T 類板塊各年度的平均流動比率均低于 1 倍，而全部上市公司平均值為 倍之間。 5/6/2023 82 短期償債能力指標 ? 衡量短期償債能力的指標： ? 流動比率 ? 酸性比率 ? 現(xiàn)金比率 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 ? 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率 5/6/2023 83 短期償債能力指標 ? 計算公式：流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負債 ? 該指標主要用來反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。同樣地，對于股票投資者來講，不能只關(guān)注上市公司的盈利能力，而忽視對償債能力的分析。 總資產(chǎn)收益率 5/6/2023 81 短期償債能力指標 ? 人們所說的償債能力是指上市公司動用資產(chǎn)償還負債的能力。 5/6/2023 80 盈利能力指標 ? 計算公式 ? 總資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /總資產(chǎn)平均余額 100%。假如一家公司過度使用財務(wù)杠桿，雖然資產(chǎn)占用規(guī)模因負債而擴張，并因此獲得一些收益，但