【正文】 性的， 投資者對推動公司成長的籌資方法給予更多的關(guān)注。 5/6/2023 34 怎樣判斷上市公司籌資是否合理？ ? 公司經(jīng)營者必須在籌資所導(dǎo)致的股權(quán)稀釋與借債融資的本金及利息的要求之間仔細(xì)權(quán)衡。如專利權(quán)，隨著科技迅速發(fā)展，影響了專利權(quán)的實(shí)際使用年限。如果人為延長固定資產(chǎn)折舊年限，就意味減少了每期的折舊額，從而減少了成本費(fèi)用的支出，使得公司盈利出現(xiàn)虛增。 加速折舊法能較快收回公司的投資，減少固定資產(chǎn)的無形損耗，但這種方法增加了公司成本、費(fèi)用的支出，一定程度上減少了同期的上市公司利潤和稅收支出。 5/6/2023 32 對上市公司固定資產(chǎn)分析有哪些要點(diǎn)？ ? 固定資產(chǎn)分析中，我們主要分析固定資產(chǎn)的折舊，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)折舊方式的不同，將直接影響公司的盈利，影響每股的收益。存貨過多，會影響上市公司資金的使用效益和利潤的可靠性；存貨過少，又會影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營。 它所占的金額通常占流動資產(chǎn)的大部分，一般可達(dá)到流動資產(chǎn)金額的 50%80%。 ? 3．讓上市公司為大股東借款提供擔(dān)保。另外，其關(guān)聯(lián)企業(yè)海南大東海旅業(yè)股份公司至 2023 年底共欠 PT 東海 8699 多萬元，欠款時間也在 3 年以上，由于對方難以支付，也只好全額計提壞帳準(zhǔn)備。 5/6/2023 30 大股東侵占上市公司資金有哪些形式？ ? 1．無償借用。 5/6/2023 29 上市公司利用應(yīng)收帳款操縱利潤途徑： ? 1．利用權(quán)責(zé)發(fā)生制的特點(diǎn)，在年底搞虛假出售，對方并不需要支付產(chǎn)品的款項(xiàng)， 公司則將這些 “售出”產(chǎn)品的收入計作當(dāng)年收入， 同時將其掛在應(yīng)收帳款名下。對于不同行業(yè)的公司，合理的貨幣資金規(guī)模會有差異。上市公司運(yùn)用貨幣資金的能力越強(qiáng)，資金在公司內(nèi)部周轉(zhuǎn)很快，公司就沒有必要保留過多的貨幣資金。 ? （ 3）公司對貨幣資金的運(yùn)用能力。公司信譽(yù)好，向銀行借款或發(fā)行股票、債券都會比較順利。上市公司資產(chǎn)總額越大，相應(yīng)的貨幣資金規(guī)模也越大；業(yè)務(wù)越頻繁，貨幣資產(chǎn)也會越多。 如可以考察資產(chǎn)利潤率，資本報酬率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等。同樣，將同行業(yè)不同企業(yè)同一時點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行對比， 還可對同行業(yè)不同企業(yè)的財務(wù)狀況作出對比評價。 可以肯定地說，企業(yè)某一特定日期（時點(diǎn)）的資產(chǎn)負(fù)債表對信息使用者的作用極其有限。一般而言，企業(yè)的所有者權(quán)益占負(fù)債與所有者權(quán)益的比重越大， 企業(yè)清償長期債務(wù)的能力越強(qiáng)，企業(yè)進(jìn)一步舉借債務(wù)的潛力也就越大。這種能力對企業(yè)的短期債權(quán)人尤為重要。 ? 由于不同形態(tài)的資產(chǎn)對企業(yè)的經(jīng)營活動有不同的影響，因而對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析可以對企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量作出一定的判斷。它反映了股東對公司資源權(quán)益的增加。 ? 股東權(quán)益分繳入資本和留存收益兩部分。 ? 長期負(fù)債 是可以超過一年償還的負(fù)債，包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款、專項(xiàng)應(yīng)付款等。 5/6/2023 18 負(fù) 債 ? 負(fù)債是上市公司所承擔(dān)的能以貨幣計量、 需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)，亦指企業(yè)承擔(dān)的現(xiàn)時義務(wù)，履行該義務(wù)意味著資產(chǎn)的減少。 ? ? 投資者在分析上市公司資產(chǎn)負(fù)債表時，應(yīng)注意應(yīng)收帳款占銷售額的比例、應(yīng)收帳款的帳齡情況等。因此，投資者可以從審計報告中獲得一些蛛絲馬跡。 ? 如果存在巨額重大回收風(fēng)險的應(yīng)收款項(xiàng)，注冊會計師往往會就此對公司出具非標(biāo)準(zhǔn)審計報告。 高的投資收益一定是好事嗎？ 5/6/2023 16 應(yīng)收款項(xiàng)分析 ? 應(yīng)收帳款收回也是有風(fēng)險的，按照國際慣例，一年以上的應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款，有較大的壞帳可能，容易產(chǎn)生財務(wù)狀況惡化的不良后果。例如，上海某一上市公司 2023 年主業(yè)虧損 5千多萬，但依賴巨額的委托投資收益反而實(shí)現(xiàn)了 /股的收益。 5/6/2023 15 短期投資與長期投資分析要點(diǎn) ? 較高的投資收益在一定程度上反映了公司良好的投資業(yè)績與管理。 ? 2．長期資產(chǎn)中，如果在約定的期限內(nèi)不能為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益，同樣可能具有不良資產(chǎn)的性質(zhì)。包括： ? 貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收股利、應(yīng) ? 收利息、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款、預(yù)付帳款、應(yīng)收補(bǔ)貼款、存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動資產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期的長期債權(quán)投資、其他流動資產(chǎn)。 資產(chǎn)表現(xiàn)的形式有多種：貨幣資金、應(yīng)收帳款、存貨、固定資產(chǎn)等。 5/6/2023 11 主要項(xiàng)目理解 ? 資 產(chǎn) 指由企業(yè)支配的、能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來未來經(jīng)濟(jì)利益、能以貨幣計量的經(jīng)濟(jì)資源。 資產(chǎn)負(fù)債表是總括反映公司在一定日期全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益信息的會計報表。 在證券市場的功用 —— 是證券市場的價值衡量工具 5/6/2023 7 會計準(zhǔn)則 ? 《企業(yè)會計準(zhǔn)則》（ CAS） ? 在編制補(bǔ)充財務(wù)報告時還應(yīng)當(dāng)遵循民間國際組織 —— 國際會計準(zhǔn)則委員會（ IASC）制訂、發(fā)布的《國際會計準(zhǔn)則》（ IAS） 5/6/2023 8 財務(wù)報告 5/6/2023 9 5/6/2023 10 資產(chǎn)負(fù)債表 ? 資產(chǎn)負(fù)債表就象給公司拍攝的一張“照片”，基本反應(yīng)了公司在某一特定日期的財產(chǎn)分布景象， 但對于這一日期之前和之后的財產(chǎn)狀況無法揭示。當(dāng)股價過度背離上市公司公允價值的時候，無論是過高，還是過低，都會向公允價值回歸。 ? 2．上市公司利潤分配、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)及債務(wù)重組等重大財務(wù)活動以財務(wù)報告提供的合法、公允、一貫的財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)。 ? 對于上市公司來說，擔(dān)當(dāng)會計責(zé)任的是董事會，擔(dān)當(dāng)審計責(zé)任的是證監(jiān)會特許開展上市公司獨(dú)立審計業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所 一般功用 —— 會計的一般功用是指合法、公允、 一貫地記 錄與反映企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動。 會計是指記錄、分類、匯總、計量和報告發(fā)生在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動當(dāng)中的財務(wù)數(shù)據(jù)的行為。 ? 從上市公司定義看 ,它必須滿足的條件是 : ? 1. 首先必須是股份有限公司 ? 2. 公司發(fā)行的股票必須經(jīng)過證券監(jiān)管部門批準(zhǔn) 5/6/2023 2 ? (二 ).目前我國上市公司數(shù)量和規(guī)模 ?統(tǒng)計數(shù)據(jù) 2023年 1月 19日我國上市公司的基本情況是： ? A/B家數(shù) A家數(shù) B家數(shù) A市盈率 B市盈率 平均股價 ? 上交所 895 841 54 ? 深交所 730 675 55 ? 中小板 215 215 5/6/2023 3 第一部分 會計常識 5/6/2023 4 ? 1．以原始憑證記錄企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動中發(fā)生的財務(wù)數(shù)據(jù)； ? 2．以會計科目對原始憑證進(jìn)行分類和匯總； ? 3．以會計政策與會計估計對一定會計期間的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及現(xiàn)金流量加以計量； ? 4．以財務(wù)報告的形式報告相應(yīng)的計量結(jié)果?！?財務(wù)分析經(jīng)典案例 》 任何人接觸一個新學(xué)科都是從零開始 ！興趣是最好的老師，只要你有興趣 學(xué)習(xí)，就沒有學(xué)不會的東西！ 5/6/2023 1 上市公司的概念及其狀況 ? (一 ).上市公司概念 ? 上市公司 又稱為 公眾公司 ， 是指公司發(fā)行的股票必須經(jīng)過國家證券監(jiān)督管理部門批準(zhǔn) ， 可以在證券交易所掛牌交易的股份有限公司 。 在我國 ， 國務(wù)院授權(quán)的證券監(jiān)管部門是中國證券監(jiān)督管理委員會 ， 簡稱中國證監(jiān)會 ， 縮寫為 CSRC。 ? 向投資者公開披露財務(wù)報告是上市公司的法定 ? 義務(wù)，也是上市公司會計工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容。具體說來指以下過程： 5/6/2023 5 會計功用 ? 1．“合法”是指依法履行會計責(zé)任與審計責(zé)任； ? 2．“公允”是指確保財務(wù)報告的編制與列報滿足充分公平競爭前提下的真實(shí)性要求； ? 3．“一貫”是指在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營期間內(nèi)一個會計期間與下一個會計期間保持會計行為的前后一致性。 5/6/2023 6 ? 1．公司股票、債券發(fā)行以公開披露財務(wù)報告為前提條件，發(fā)行價格以公司財務(wù)報告體現(xiàn)的投資價值為依據(jù)。 ? 3．二級市場股票交易價格以上市公司的公允價值為基礎(chǔ)， 投資者所面對的市場波動實(shí)際上是股價受供求關(guān)系左右圍繞公允價值展開的上下波動。 ? 4．價值、帳面價值、交易價值、市場價值，或者股票投資價值，從會計的角度講，它們的本質(zhì)都應(yīng)當(dāng)是公允價值。投資者從這張“照片”中，可以清楚看到公司擁有的各種資產(chǎn)、負(fù)債以及公司所有者能夠擁有的權(quán)益。它表明公司在某一特定日期所擁有的經(jīng)濟(jì)資源、 所承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)義務(wù)和公司所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。它包括財產(chǎn)、債權(quán)、其他權(quán)力等。 5/6/2023 12 短期資產(chǎn)與長期資產(chǎn) ? 短期資產(chǎn) ? 又稱流動資產(chǎn)，是指現(xiàn)金及預(yù)期能在一年或者超過一年的一個經(jīng)營周期內(nèi)全部轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或者運(yùn)用的資產(chǎn)。 5/6/2023 13 長期資產(chǎn) ? 長期資產(chǎn)是不可能在一年內(nèi)全部轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)，包括： ? 長期投資 ? 固定資產(chǎn) ? 無形資產(chǎn) ? 遞延資產(chǎn) 5/6/2023 14 分析要點(diǎn) ? 1．在流動資產(chǎn)當(dāng)中，凡是超過一年而不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)，如帳齡超過一年的應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款、預(yù)付帳款等，可能具有不良資產(chǎn)的性質(zhì)，而且?guī)g越長，不良程度越高。比如， 遲遲不能按計劃竣工的在建工程， 就是不良資產(chǎn)，其中可能存在減值因素，應(yīng)當(dāng)將可變現(xiàn)凈值低于歷史成本的金額確認(rèn)為費(fèi)用或減值準(zhǔn)備，減計本期利潤。但是，若公司過于依賴投資收益來維持公司的業(yè)績，那么就會有“不務(wù)正業(yè)”的嫌疑。這種依靠短期投資行為來維持公司生計的經(jīng)營方式，能否實(shí)現(xiàn)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展呢？顯然，投資者應(yīng)對此打上一個大大的問號。此外，公司也可能因?yàn)閭鶆?wù)人的死亡或破產(chǎn)而無法收回其債權(quán)。例如， 2023 年年報中，注冊會計師就在審計報告中對北京中燕、 ST瓊?cè)A僑、 ST 幸福、東海股份、亞通股份、興業(yè)房產(chǎn)等上市公司的應(yīng)收帳款的回收性提出了質(zhì)疑。此外， 應(yīng)收帳款的大幅增加可以使 “流動資產(chǎn)”的大幅度增加，會使公司的總資產(chǎn)相應(yīng)增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益即凈資產(chǎn)也相應(yīng)的增加，使得上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率與每股凈資產(chǎn)變得十分好看，而事實(shí)上這里面有不良資產(chǎn)的“水分”（因?yàn)榭赡艽嬖诰揞~無法收回的應(yīng)收帳款）。 5/6/2023 17 投資者在分析應(yīng)收帳款時應(yīng)注意辨別以下幾點(diǎn)： ? 1．關(guān)注公司對會計政策運(yùn)用的合理性； ? 2．注意對以前年度損益的調(diào)整，尤其是各年間利潤波動的走勢； ? 3．對年報的關(guān)注，不能僅僅局限于當(dāng)期每股收益、凈資產(chǎn)收益率幾個指標(biāo)，數(shù)字背后的隱情不可不察； ? 4．對現(xiàn)金流加強(qiáng)認(rèn)識，畢竟，多提準(zhǔn)備不會減少現(xiàn)金，沖回準(zhǔn)備也不會增加現(xiàn)金，有時候現(xiàn)金流量表更能說明問題。 5/6/2023 19 流動負(fù)債與長期負(fù)債 ? 流動負(fù)債 通常是需要在一年內(nèi)償還的負(fù)債，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款、預(yù)收帳款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其他應(yīng)交款、其他應(yīng)付款、預(yù)提費(fèi)用、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、其他流動負(fù)債等。 5/6/2023 20 股東權(quán)益 ? 股東權(quán)益是指資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)合計減負(fù)債合計的剩余金額，它表示除去所有債務(wù)后公司的凈值，反映了全體股東所擁有的資產(chǎn)凈值的情況。 ? 繳入資本是指股東出資，包括股本、資本公積； ? 留存收益是指公司過去已創(chuàng)造的、尚未向股東支付， 而重新投資于公司的那部分收益， 包括盈余公積、未分配利潤。 5/6/2023 21 股東權(quán)益的來源 5/6/2023 22 資產(chǎn)負(fù)債表的作用 ? 1．資產(chǎn)負(fù)債表向投資者揭示了企業(yè)擁有或控制的能用貨幣表現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)資源，即資產(chǎn)的總規(guī)模及具體的分布形態(tài)。 5/6/2023 23 資產(chǎn)負(fù)債表的作用 ? 2．把流動資產(chǎn)（一年內(nèi)可以或準(zhǔn)備轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)）、速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強(qiáng)的貨幣資金、債權(quán)、短期投資等）與流動負(fù)債（一年內(nèi)應(yīng)清償?shù)膫鶆?wù)責(zé)任）聯(lián)系起來分析，可以評價企業(yè)的短期償債能力。 5/6/2023 24 資產(chǎn)負(fù)債表的作用 ? 3．通過對企業(yè)債務(wù)規(guī)模、債務(wù)結(jié)構(gòu)及與所有者權(quán)益的對比， 可以對企業(yè)的長期償債能力及舉債能力（潛力）作出評價。 5/6/2023 25 資產(chǎn)