【正文】 外匯供應(yīng)緊張，本幣貶值。 國際金融 (五 )、政府的政策因素 一是中央銀行的直接干預(yù) 中央銀行通過在外匯市場大量買賣某種貨幣 ， 可以直接影響外匯市場上這種貨幣的供求關(guān)系 ， 對(duì)該貨幣匯率的短期走勢有明顯的影響 。 當(dāng)央行買入某種貨幣時(shí) ， 將使該貨幣在短期內(nèi)需求增加 ， 從而升值；而當(dāng)央行賣出某種貨幣時(shí) ， 將使該貨幣在短期內(nèi)供應(yīng)增加 ， 從而貶值 。 中央銀行進(jìn)行外匯干預(yù)前 ， 應(yīng)建立外匯平準(zhǔn)基金 ，并儲(chǔ)備一定規(guī)模的外匯 ， 外匯儲(chǔ)備是衡量中央銀行 干預(yù)外匯市場能力的重要指標(biāo) 。 外匯平準(zhǔn)基金： 是一國貨幣當(dāng)局設(shè)立的專門為穩(wěn)定外匯市場而使用的外匯資金 。 國際金融 國際金融 二 是各國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以間接影響匯率 。 各國為了達(dá)到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，往往采取宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加以調(diào)控。這些政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長率、通貨膨脹率、利率和國際收支狀況等都會(huì)產(chǎn)生一定影響，這樣必然影響到匯率的變動(dòng)。例如實(shí)行松緊不同的貨幣政策和財(cái)政政策，會(huì)對(duì)匯率走勢產(chǎn)生不同的影響。從 20世紀(jì) 70年代中期西方國家普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率后，各國政府經(jīng)常采取宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，從而對(duì)匯率變動(dòng)造成明顯的影 響 。 （六）重大國際事件 重大的國際事件是指國際上發(fā)生的重大的政治 、經(jīng)濟(jì) 、 軍事 、 科技 、 自然災(zāi)害等方面的事件 當(dāng)重大的國際事件發(fā)生后對(duì)一國有利時(shí)，則該國的貨幣即會(huì)升值；當(dāng)重大的國際事件發(fā)生后對(duì)一國不利時(shí)，則該國的貨幣即會(huì)貶值 國際金融 （七）心理因素 心理因素是指人們根據(jù)新聞、傳聞等對(duì)匯率走勢所作出的主觀判斷 當(dāng)人們心理上普遍認(rèn)為某種貨幣將要升值時(shí)，即使這種貨幣在此之前并沒有升值的跡象，出于投機(jī)的需要，人們也會(huì)在外匯市場上大量買入該種貨幣，導(dǎo)致這種貨幣人為的供不應(yīng)求，從而升值 相反 ， 當(dāng)人們心理上普遍認(rèn)為某種貨幣將要貶值時(shí) ， 即使這種貨幣在此之前并沒有貶值的跡象 ， 出于投機(jī)的需要 ，人們也會(huì)在外匯市場上大量賣出該種貨幣 ， 導(dǎo)致這種貨幣人為的供過于求 ， 從而貶值 國際金融 第四節(jié) 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 國際金融 一、 匯率的變動(dòng) 匯率的變動(dòng)包括貶值和升值 (或上浮和下浮 )兩個(gè)方面。描 述匯率變動(dòng)的概念有兩組：法定升值和法定貶值，升值和貶值。 法定貶值 (devaluation)是指一國貨幣當(dāng)局為調(diào)整其對(duì)外匯率的基準(zhǔn)，政府用法令規(guī)定降低本國貨幣的含金量。 在紙幣流通制度下，當(dāng)一國原有的黃金平價(jià)和匯率不能維 持，或者勉強(qiáng)維持會(huì)進(jìn)一步削弱其出口競爭能力，消耗其有限的黃金儲(chǔ)備時(shí)，該國政府就會(huì)頒布法令廢除紙幣原來的黃金平價(jià)和匯率，規(guī)定新的、較低的黃金平價(jià)和匯率 。 國際金融 法定升值 (revaluation)是有關(guān)當(dāng)局用法律明文規(guī)定提高本國的金平價(jià)。在布雷頓體系下，個(gè)別通貨膨脹較輕、國際收支在 一定時(shí)期內(nèi)具有順差的國家，在其他國家的影響與壓力下，曾被迫進(jìn)行過法定升值。例如， 1969年 10月，德國馬克的含金量由 ，從而使馬克對(duì)美元的匯率升值 ％。 國際金融 1973年，各國實(shí)行浮動(dòng)匯率制后，貨幣脫離了金平價(jià)，匯率隨供求行情發(fā)生變化，法定升值和法定貶值已失去了原來的意義?，F(xiàn)在經(jīng)常用到的是升值和貶值的概念。 升值 (appreciation)是由于外匯市場上供求關(guān)系變化導(dǎo)致的 一國貨幣對(duì)外價(jià)值的上升； 貶值 是由于外匯市場上供求關(guān)系變化 造成的一國貨幣對(duì)外價(jià)值的下降。 升值和貶值的作用同法定升值和法定貶值相同。有時(shí)人們對(duì)這兩組 概念并不作嚴(yán)格區(qū)分。 二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ? 下面以貶值為例，分析匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 (一 ) 匯率變動(dòng)對(duì)國際收支的影響 對(duì)本國貿(mào)易收支的影響 本幣貶值有利于本國的商品出口。 本幣貶值，本國出口商品的外幣價(jià)格下降，增加了本國出口商品在國際市場的價(jià)格競爭力，擴(kuò)大了外國進(jìn)口商對(duì)本國出口商品的需求，導(dǎo)致本國出口增加。 本幣貶值不利于本國的商品進(jìn)口。 國際金融 ?在分析本幣貶值對(duì)本國貿(mào)易收支的影響時(shí)，還應(yīng)注意下面三個(gè)問題： 1）彈性問題：本幣貶值對(duì)進(jìn)出口產(chǎn)生影響這一過程能否實(shí)現(xiàn)，取決于進(jìn)出口商品的價(jià)格發(fā)生漲跌后進(jìn)出口量的變化情況。 “馬歇爾－勒納條件” ?馬歇爾－勒納條件認(rèn)為，在不考慮供給彈性的情況下，當(dāng)一國的： |出口需求彈性 |＋ |進(jìn)口需求彈性 |1時(shí)，本幣貶值才會(huì)改善本國的貿(mào)易收支。 國際金融 2）時(shí)滯問題： ? 本幣貶值后，即使具備馬歇爾－勒納條件，貿(mào)易收支的改善也不會(huì)立即見效，而是存在一定的時(shí)滯。只有經(jīng)過了一段時(shí)滯后，隨著出口量的增加，進(jìn)口量的減少，貿(mào)易收支才會(huì)開始改善。 ? 本幣貶值后，貿(mào)易收支改善的時(shí)間滯后性，用圖形來描述，就像英文字母“ J”，所以，時(shí)滯現(xiàn)象又叫做“ J曲線效應(yīng)”。 國際金融 3） 時(shí)效問題： ?本幣貶值后貿(mào)易收支改善的時(shí)間效力能持續(xù)多久。 ?從上面的分析可知，本幣貶值后出口之所以增加，是因?yàn)楸編刨H值使得外國進(jìn)口商的進(jìn)口價(jià)格下降，而本國產(chǎn)品的國內(nèi)價(jià)格不變。 ?由此可知，本幣貶值改善貿(mào)易收支的時(shí)效，取決于本國物價(jià)上漲的幅度與速度。 國際金融 對(duì)本國非貿(mào)易收支的影響 ?本幣貶值可以改善本國的非貿(mào)易收支。 對(duì)本國資本流動(dòng)的影響 ?根據(jù)流動(dòng)的期限可將資本劃分為中長期資本和短期資本。 ?本幣貶值可以改善本國的中長期資本流動(dòng)狀況。這一方面是由于本幣貶值后，外國投資者在本國投資的成本降低，有利于吸引外資流入；另一方面是由于本幣貶值使本國居民對(duì)外投資的成本增加，可以抑制資本外流。 ?本幣貶值一般不利于本國的短期資本流動(dòng)。 國際金融 (二 )對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 1. 對(duì)本國物價(jià)的影響 ? 本幣貶值一般會(huì)帶來本國物價(jià)的上漲，這體現(xiàn)在以下三方面： （ 1）本幣貶值后，以本幣表示的進(jìn)口商品的價(jià)格將上漲。進(jìn)口消費(fèi)品價(jià)格的上漲，將直接提升國內(nèi)價(jià)格水平，而進(jìn)口原材料、中間產(chǎn)品、機(jī)器設(shè)備價(jià)格的上漲，將會(huì)推動(dòng)國內(nèi)價(jià)格水平的上漲。 國際金融 （ 2）本幣貶值后，商品出口增加，當(dāng)國內(nèi)該商品的生產(chǎn)能力沒有相應(yīng)增加時(shí)，新增加的出口將會(huì)直接減少本國的商品可供量，從而導(dǎo)致物價(jià)上漲；隨著國外對(duì)本國勞務(wù)需求的增加，本國的勞務(wù)價(jià)格也將上漲。 （ 3）本幣貶值后出口增加進(jìn)口減少，外匯存量增加，帶來本幣的發(fā)行增加，從而引起物價(jià)上漲。 國際金融 國際金融 如果一國的貨幣貶值能夠起到增加出口的作用，就會(huì)使生產(chǎn) 擴(kuò)大，國民收人和就業(yè)增加。 另一方面，一國貨幣貶值導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格上漲，這會(huì)在一 定程度上引導(dǎo)消費(fèi)者轉(zhuǎn)向購買本國產(chǎn)品，刺激本國進(jìn)口替代品的生產(chǎn)，進(jìn)而產(chǎn)生與出口增加同樣的作用，增加國民收入。 ?匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響主要體現(xiàn)在三個(gè)方面： （ 1）貨幣貶值對(duì)一國外匯儲(chǔ)備規(guī)模的影響。 （ 2）儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)會(huì)影響一國外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值。 （ 3）匯率的頻繁波動(dòng)將影響儲(chǔ)備貨幣的地位。 國際金融 本幣貶值將使本國證券市場的價(jià)格下跌： (1)本幣貶值前，投資者為避免損失，將會(huì)拋售本國證券，引起本國證券價(jià)格下跌。 (2)本幣貶值后，由于本國物價(jià)上漲，外國投資者在本國的實(shí)際投資利潤將會(huì)減少，為尋求更高的投資回報(bào)，外國投資者將會(huì)減少在本國的投資，引起本國證券價(jià)格下跌。 國際金融 (3)為阻止由于本幣貶值所出現(xiàn)的資本外流，本國一般會(huì)提高市場利率，而市場利率的提高又會(huì)引起本國證券價(jià)格下跌。 (三 )匯率變動(dòng)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響 國際金融 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH